華能?chē)?guó)際籌資之路與資本結(jié)構(gòu)分析-閱讀頁(yè)
2025-06-01 10:53本頁(yè)面
【正文】 月 31日 ,本公司及其子公司負(fù)債總額達(dá)到人民幣 ,比 2021年末人民幣 315. 68億元增加 %,負(fù)債增加的主要原因是基建借款增加以及被收購(gòu)項(xiàng)目帶來(lái)負(fù)債的增加 . 流動(dòng)比率和速動(dòng)比率年末、年初均處于較低水平 ,年末比年初有所下降 ,主要因?yàn)楣?2021年發(fā)行短期融資債券等使得流動(dòng)負(fù)債增加 . 負(fù)債與所有者權(quán)益比率年末比年初大幅上升的主要原因是基建借款增加較多 , 以及 05年并入公司的四川水電和平?jīng)鲭姀S負(fù)債與所有者權(quán)益比率較高 .已獲利息倍數(shù)比去年同期下降較多 ,主要原因 : ? 收購(gòu)擴(kuò)大了合并債務(wù)規(guī)模和利息費(fèi)用總額 ,但受煤炭?jī)r(jià)格因素影響稅前利潤(rùn)沒(méi)有隨同規(guī)模擴(kuò)大而增長(zhǎng) ? 基建項(xiàng)目持續(xù)投入使得基建借款余額和基建利息開(kāi)支總額比上年繼續(xù)增加 ,但基建項(xiàng)目建成投產(chǎn)之前尚無(wú)利潤(rùn)貢獻(xiàn) . 資本結(jié)構(gòu)分析 —— 縱向比較 資本 2021年 2021年 2021年 債務(wù)資本 31568175327 50931737516 60645700107 其中：短期借款 8099000000 6580869370 7823720210 長(zhǎng)期借款 15955289378 28862263799 35098618746 債券 0 0 0 權(quán)益資本 37183402535 39081551960 41783022106 資本總額 71324978078 94947938479 108491489078 資本結(jié)構(gòu) 2021年 2021年 2021年 流動(dòng)負(fù)債比重 % % % 長(zhǎng)期負(fù)債比重 % % % 股東權(quán)益比重 % % % 資產(chǎn)負(fù)債比 % % % 就以上的指標(biāo)來(lái)看，作為電力行業(yè)來(lái)說(shuō)，其負(fù)債比例占到了資本的50%左右，雖然充分利用了外來(lái)資本來(lái)為企業(yè)和股東創(chuàng)造價(jià)值，但負(fù)債過(guò)高，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。影響因素產(chǎn)品需求的穩(wěn)定性；產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格的穩(wěn)定性；產(chǎn)品單位成本的穩(wěn)定性；固定成本比重。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越大，反之，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越小。因此，應(yīng)把經(jīng)營(yíng)趕感系數(shù)控制在一定水平以降低風(fēng)險(xiǎn)。 資本結(jié)構(gòu)分析 —— 橫向比較 ? 電力行業(yè)多種經(jīng)營(yíng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)是： ? (1)資產(chǎn)負(fù)債高。資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá) 77． 95％ ，這一比例大大超過(guò)了國(guó)際上通行 40％ 50％的合理標(biāo)準(zhǔn)。 1999年底， 廣東電力行業(yè)多種經(jīng)營(yíng)企業(yè)的固定資產(chǎn)凈值僅為 8． 25億元， 占資產(chǎn)總額的 8． 69％ ，流動(dòng)資產(chǎn)． 72． 46億元， 占資產(chǎn)總額的 76． 37％ ? (3)流動(dòng)負(fù)債高。 ? (4)資本金注入不足，集體資本金比例高。 ? 從總體上說(shuō)電力行業(yè)多種經(jīng)營(yíng)企業(yè)權(quán)益資本偏低．債務(wù)資本過(guò)高，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重， 固定資產(chǎn)少．流動(dòng)負(fù)債比例高．資本積累少，實(shí)收資本低．投資主體單一，這樣的資本結(jié)構(gòu)既影響了多種經(jīng)營(yíng)企業(yè)的融資能力又使多種經(jīng)營(yíng)企業(yè)承擔(dān)過(guò)高的財(cái)務(wù)費(fèi)用，且面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)， 嚴(yán)重束縛了多種經(jīng)營(yíng)企
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