河南師范大學教學用-證券組合的風險報酬-閱讀頁
2025-05-30 20:20本頁面
【正文】 合的選擇 PR?P?I3 I2 I1 M N B A 圖 3 最優(yōu)投資組合 確定了有效集的形狀之后，投資者就可根據(jù)自己的無差異曲線群選擇能使自己投資效用最大化的最優(yōu)投資組合了。 有效集向上凸的特性和無差異曲線向下凸的特性決定了有效集和無差異曲線的相切點只有一個，也就是說最優(yōu)投資組合是唯一的。而無差異曲線則是主觀的，它是由自己的風險 —— 收益偏好決定的。厭惡風險程度越低的投資者，其無差異曲線的斜率越小，因此其最優(yōu)投資組合越接近 B點。我們也沒有考慮到投資者按無風險利率借入資金投資于風險資產(chǎn)的情況。為此，我們要分析在允許投資者進行無風險借貸的情況下，有效集將有何變化。無論借入和貸出，利息都是固定的無風險資產(chǎn)的報酬率。實際中 只要縮小風險證券的投資比重，就可以降低風險。 評價這些投資組合。 ，當面臨其他條件相同的兩種選擇時，他們將選擇具有較小標準差的那一種。 。 ，信息都是免費的并且是立即可得的。 在上述假定的基礎上，我們可以得出如下結論： ◎ 根據(jù)相同預期的假定，我們可以推導出每個投資者的切點處投資組合（ 最優(yōu)風險組合 ）都是相同的（見圖 4的 M點），從而每個投資者的線性有效集都是一樣的。 由此我們可以導出著名的分離定理： 投資者對風險和收益的偏好狀況與該投資者風險資產(chǎn)組合的最優(yōu)構成是無關的。雖然 O1和 O2位置不同，但它們都是由無風險資產(chǎn)（ Rf）和相同的最優(yōu)風險組合（ M）組成，因此他們的風險資產(chǎn)組合中各種風險資產(chǎn)的構成比例自然是相同的。要求： (1)如果某一投資計劃的 β 系數(shù)為 ，其預計實際投資的報酬率為 16%，問是否應該投資？ (2)如果某證券的必要報酬率是 16%，則其 β 系數(shù)是多少？ 答案： (1)必要報酬率 =8%+ (15%8%)=%＞ 16% 由于預期報酬率小于必要報酬率，不應該投資。( KMRF)= (14% 10%)=% 證券市場線（ SML） 必要報酬率 (%) 6 0 1 系數(shù) SML 無風險報酬率 風險報酬率 SML1 SML2 必要報酬率(%) 8 6 0 系數(shù) 通貨膨脹與證券報酬 無風險報酬率 風險報酬率 0 系數(shù) 必要報酬率(%) 6 SML2 SML1 無風險報酬率 風險報酬率
環(huán)評公示相關推薦
鄂ICP備17016276號-1