產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)第七章企業(yè)并購(gòu)-閱讀頁(yè)
2025-05-28 23:46本頁(yè)面
【正文】 P2 P1 C1 C2 Q2 Q1 Q A2 A1 并購(gòu)前就存在市場(chǎng)勢(shì)力 第三節(jié) 縱向并購(gòu)的利與弊 ?縱向并購(gòu)的利： １ 提高技術(shù)效率 ２ 減少交易成本 ３ 促進(jìn)研究與開(kāi)發(fā) ? 縱向并購(gòu)的弊： １縱向并購(gòu)可能會(huì)縮小獨(dú)立的供給者和經(jīng)銷(xiāo)者的市場(chǎng) ２縱向并購(gòu)可對(duì)其他獨(dú)立經(jīng)營(yíng)企業(yè)形成 “ 前擠后壓 ”之勢(shì) ３縱向并購(gòu)的另一理由是它對(duì)進(jìn)入障礙的潛在影響 ４縱向并購(gòu)不利于保持潛在的競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入壓力 ?企業(yè)從事混合并購(gòu)的動(dòng)因： 1 混合并購(gòu)能夠提高資產(chǎn)利用效率 2 混合并購(gòu)能夠減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 第四節(jié) 混合并購(gòu)福利分析 ?混合并購(gòu)福利分析 1 市場(chǎng)進(jìn)入：用混合并購(gòu)方式更容易進(jìn)入一個(gè)新行業(yè)（籌措資金、承受初期虧損）。 2 成本節(jié)約：由于資本利用的結(jié)果，混合并購(gòu)的企業(yè)能夠比同等專(zhuān)業(yè)化企業(yè)以更低的成本進(jìn)行生產(chǎn)，假如其他情況均不變，則多元化將改善資源配置效率，增進(jìn)社會(huì)福利。 第五節(jié) 跨國(guó)并購(gòu) 一、跨國(guó)并購(gòu)的涵義 跨國(guó)并購(gòu)是跨國(guó)收購(gòu)和跨國(guó)兼并的總稱(chēng)，指一國(guó)企業(yè)（并購(gòu)企業(yè)）為了某種目的，通過(guò)一定的渠道和支付手段，購(gòu)入另一國(guó)的企業(yè)（目標(biāo)企業(yè)）的所有資產(chǎn)或足以行使經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的股份。 跨國(guó)并購(gòu)能迅速地將不同國(guó)家企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)集中起來(lái)，利用雙方的補(bǔ)性資源，減少研發(fā)領(lǐng)域的重復(fù)投資，通過(guò)管理和財(cái)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)獲得戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)。 ? 三、跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)因 目標(biāo)企業(yè)價(jià)值低估 是指目標(biāo)企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)格由于某種原因而未能反映其真實(shí)價(jià)值或潛在價(jià)值，從而導(dǎo)致其股票價(jià)格低于其資產(chǎn)的重置成本。 獲取市場(chǎng)勢(shì)力 市場(chǎng)勢(shì)力論認(rèn)為，通過(guò)企業(yè)并購(gòu)可以減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，提高市場(chǎng)占有率，增強(qiáng)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的控制能力和長(zhǎng)期獲利能力。 如 19871999年間，全球跨國(guó)并購(gòu)中的 %是橫向并購(gòu)，其增強(qiáng)市場(chǎng)勢(shì)力的動(dòng)機(jī)十分明顯。 ? 合理避稅與尋求投機(jī) 所謂合理避稅，主要是指并購(gòu)方用自己的普通股換取被并購(gòu)方的舊股時(shí)可以免稅；同時(shí)又能以被并購(gòu)企業(yè)虧損為理由，利用稅法規(guī)定的虧損延減條款降低應(yīng)納稅款的數(shù)量。 尋求投機(jī)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是股票預(yù)期效應(yīng)；二是收購(gòu)低價(jià)資產(chǎn)。 獲取財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)是企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的一個(gè)重要?jiǎng)右颉? 在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中，財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)還體現(xiàn)在，基于東道國(guó)和母國(guó)稅率的差異，會(huì)計(jì)政策差異給企業(yè)并購(gòu)帶來(lái)的影
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