【正文】 ，到期還本 權 售商來說，開展應收賬款的保理業(yè)務的財務意義主要體現(xiàn)在 (ABCD)。 型融資政策 (ABCD)。 [答案 ]對 ，正確地揭示了不同時點上資金之間的換算關系，是財務決策的基本依據(jù)。 [答案 ]對 中，凈現(xiàn)值是指在經(jīng)營期內(nèi)預期每年營業(yè)活動現(xiàn)金流人量與同期營業(yè)活動現(xiàn)金流出量之間的差量。 [答案 ]錯 ，企業(yè)的資本結構越合理。 [答案 ]對 格優(yōu)惠，每次購買的數(shù)量越多，價格也就越便宜。 [答案 ]對 ，資產(chǎn)負債率既可以用于衡量公司財務風險，也可用于判斷公司盈利狀況。假設股票籌資費率為 5%，借款籌資費用率忽略不計，企業(yè)所得稅率 25%。 解：根據(jù)題意可計算為： (1)銀行借款成本＝ 10% (1－ 25%)/99%＝ %(2)普通股成本＝KE＝ D1/PE(1－ f)＋ g＝ 1000/6000 (1－ 5%)＋ 6%＝ %(3)加權平均資本成本＝ 40% %＋ 60% %＝ % 企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票。乙公司股票現(xiàn)行市價為每股 4 元，上年每股般利 元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策， ABC 企業(yè)所要求的投資必要報酬率為 8%。 解： (1)甲公司股票價值評估適用固定增長率股利估值模型 P 甲＝ (1＋ 3%)/(8%－ 3%)＝ 元乙公司股票價值評估適用零增長股利估值模型 P 乙＝ ＝ 5 元 (2)根據(jù)以上股票價值評估結果，甲公司股票市價 10元高于其內(nèi)在價值 元，所以不值得投資； 乙公司股票內(nèi)在價值為 5 元 ,低于其市價 4 元，被市場低估，因此值得投資。 (2)計算 A、 B、 C 三個方案凈現(xiàn)值指標。 (4)模型決策標準優(yōu)點缺點凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值≥ 0 理論上最正確、最合理的方法 ,考慮貨幣時間價值 ,為項目決策提供客觀、基于收益的標準需要預先確定折現(xiàn)率回收期法回收期短于管理層預期設定年限簡單明了忽略回收期之后的收益 第五篇： 1 月國開（中央電大）?？啤敦攧展芾怼菲谀┛荚囋囶}及答案 2020 年 1 月國開 (中央電大 )?？啤敦攧展芾怼菲谀┛荚囋囶}及答案 (馬全力整理的電大期末紙質考試必備資料 、盜傳必究！ )說明：試卷號碼： 2038； 適用專業(yè)及層次：會計學 (財務會計方向 )和金融 (金融與財務方向 )、專科； 資料整理于 2020 年 10 月 19日。 分離 1000 元，銀行存款年利率為 2%，在復利計息的方式下， 5 年后此人可以從銀行取出 (B)元。 的職工培訓費 20210元，年付現(xiàn)成本為 12021 元，年折舊額為 3000 元，所得稅率為 25%，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金流量為 (C)元。 風險大 6.某投資方案，當貼現(xiàn)率為 16%時，其凈現(xiàn)值為 38 萬元，當貼現(xiàn)率為 18%時，其凈現(xiàn)值率為－ 22 萬元、該方案的內(nèi)部收益率 (C)。 股利額固定 的描述中，正確的是 (A)。 2021年的財務資料顯示，營業(yè)收入為 398 萬元，應收賬款期初余額為 萬元，期末余額為 萬元，該公司 2021 年的應收賬款周轉率為 (C)次。 的融資種類有 (ABCD)。 D.可持續(xù)發(fā)展原則 (ABD)。 型融資政策三、判斷題 、融資管理、營運資金管理以及收人與分配管理四部分內(nèi)容。 [答案 ]錯 的生產(chǎn)設備。 [答案 ]錯 個過程的全部時間。 [答案 ]錯 。 [答案 ]錯 ，單項資產(chǎn)β系數(shù)不盡相同，通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn) 或改變資產(chǎn)組合中不同資產(chǎn)的價值比例，可能改變該組合的風險大小。 [答案 ]錯四、計算題 企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票。乙公司股票現(xiàn)行市價為每股 5 元，上年每股般利 元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策， ABC 企業(yè)所要求的投資必要報酬率為 8%。 解： (1)甲公司股票價值評估適用固定增長率股利估值模型 P 甲＝ (1＋ 3%)/(8%－ 3%)＝ 元乙公司股票價值評估適用零增長股利估值模型 P 乙＝ ＝ 元 (2)根據(jù)以上股票價值評估結果，甲公司股票市價 10元高于其內(nèi)在價值 元，所以不值得投資； 乙公司股票內(nèi)在價值為 5 元 ,低于其市價 元，被市場低估，因此值得投資。現(xiàn)該公司為擴大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集 1000 萬元資金，有以下兩個融資方案可供選擇。 預計 2021年可實現(xiàn)息稅前利潤 1000萬元，適用所得稅稅率為 25%。 解： 增發(fā)股票籌資方式： 普通股股份數(shù) C1＝ 1000/5＋ 1000＝ 1200(萬股 )公司債券全年利息I1＝ 2021 10%＝ 200(萬元 )增發(fā)公司債券方式： 普通股股份數(shù) C2＝ 1000(萬股 )增發(fā)公司債券方案下的全年債券利息 I2＝ 200＋ 1000 12%＝ 320(萬元 )因此：每股利潤的無差異點可列式為： (EBIT－ 200) (1－ 25%)/(1000＋ 200)＝ (EBIT－ 320) (1－25%)/1000 從而可得出預期的 EBIT＝ 920(萬元 )由于預期當年的息稅前利潤 (1000 萬元 )大于每股利潤無差異點的 息稅前利潤 (920 元 )，因此在財務上可考慮增發(fā)債券方式來融資。預計在項目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至 100 萬元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為 30 萬元； 而隨設備陳舊，該產(chǎn)品線將從第 2 年開始逐年增加 5 萬元的維修支出。 要求： (1)計算該項目的預期現(xiàn)金流量； (2)計算該項目的凈現(xiàn)值； (3)請問凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是什么？并請從財務的角度分析，是否該開發(fā)該項目。 5＝ 20(萬元 )該項目營業(yè)現(xiàn)金流量測算表： 計算項目第一年第二年第三年第四年第五年銷售收入100100100100100 付現(xiàn)成本 3035404550 折舊 2020202020 稅前利潤5045403530 所 得 稅 (25%) 稅 后 凈 利 營業(yè)現(xiàn)金流量 則該項目的現(xiàn)金流量計算表為： (單位：萬元 )計算項目 0 年 1 年 2 年 3 年 4 年 5年固定資產(chǎn)投入－ 120 營運資本投入－ 20 營 業(yè) 現(xiàn) 金 流 量 固定資產(chǎn)殘值回收 20 營運資本回收 20 現(xiàn)金流量合計－ (2)折現(xiàn)率為 10％時，則該項目的凈現(xiàn)值可計算為： NPV＝－ 140＋ ＋ ＋ 50 ＋ ＋ ＝－ 140＋ ＋ ＋ ＋ ＋＝ (萬元 )(3)在用凈現(xiàn)值法進行投資決策時，要注意區(qū)分項目性質。當凈現(xiàn)值＝ 0 時 ，不改變公司財富，所有沒有必要采納。如果是項目期相同，而投資額不同的情況，需要利用凈現(xiàn)值法，在決策時選擇凈現(xiàn)值大的項目。 (4)凈現(xiàn)值法的優(yōu)點。②考慮了投資風險的影響，這是因為折現(xiàn)率 (資本成本或必要報酬率 )包括了風險，風險較大的投資項目，其選用的折現(xiàn)率將較高。 凈現(xiàn)值法的缺 點。