【正文】 和波動行情之下，資金會更傾向于抗壓的穩(wěn)定成長型股票。 股本擴(kuò)張走勢的特殊規(guī)律 中小板股票的擴(kuò)張欲望尤其強(qiáng)烈，每逢年中、年末，常常有高配送、高分紅的大紅包送出，這極大刺激了市場的胃 口，也造就了蘇寧電器等不少牛股。其中，至少實(shí)施過一次定向增發(fā)的公司就有 21家，至少一次推出轉(zhuǎn)贈股方案的上市公司就有 63家，中小板股票的擴(kuò)張欲望，顯然比大盤股的要強(qiáng)勢。常常大起大落，垂直升降。但是約有 1/3擴(kuò)股行動，在除權(quán)日期之前遭到了機(jī)構(gòu)的 暗算：此前除權(quán)之前 10天左右出現(xiàn)了橫盤或者洗盤性質(zhì)的調(diào)整。 股本擴(kuò)張考察：三類公司容易從小公司長成大盤股 也許你不能預(yù)測，在中小板中究竟會崛起多少一流大公司，但是財富的裂變，其實(shí)你可以預(yù)測。 理財周報告訴你：請關(guān)注三類公司，機(jī)會在那里蠢蠢欲動。年報分配預(yù)案高送轉(zhuǎn)和高分紅歷來是年報行情必炒的幾大主題之一，而中小板最大的優(yōu)勢是其超強(qiáng)的股本擴(kuò)張潛力。三年多來，該公司共進(jìn)行過 4次送轉(zhuǎn)股，三次是 10送 10，一次是 10送 8，總股本由上市之初的不到一億股，增長至如今的 14億股，而公司的業(yè)績卻并沒有因股本的快速擴(kuò)張而攤薄。這三年來蘇寧的成長更是有目共睹，其龍頭地位極大的增強(qiáng)。 據(jù) WIND 數(shù)據(jù)，中小板公司已經(jīng)實(shí)施完成超過 200家次的利潤分配行為，向投資者派出現(xiàn)金紅利逾 40億元。經(jīng)過幾番配送，部分個股的總股本如翻雪球般翻了幾倍，甚至十幾倍，隨之而來的，股價也漲了幾倍，甚至幾十倍。 中小板現(xiàn)有股票 202只，除了今年寧波銀行以總股本 25億的 龐大身軀 登陸深市之外，其余 201只個股的總股本在上市之初均在 10億以下，大部分只有 幾千萬。但是中小板并不熱衷于分紅派息，而更多的選擇轉(zhuǎn)增擴(kuò)股。 在上市三年之內(nèi)，中小板公司喜歡的是在轉(zhuǎn)贈綁派息，三年之后只要符合證監(jiān)會條件，就開始大規(guī)模定向增發(fā)，去年定向增發(fā)的公司達(dá) 17家。在這 63家上市公司中，大部分公司是在上市后第二年或第三年便推出了轉(zhuǎn)贈股的方案。而上市一年后的擴(kuò)股行動頻率為，每年 。以 2020年登陸中小板的 38家上市公司為例。 此外，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，上市公司使用得最多的配股比例是 10送 2。 擴(kuò)股公司的三個財務(wù)特征 哪些公司最容易擴(kuò)股的？這個問題在某種程度上等同于：哪些公司最容易、最快長大？ 我們的統(tǒng)計顯示，同期比較，擴(kuò)股最為頻繁，幅度最大的公司為：偉星股份、華蘭生物、大族激光、華星化工、中捷股份、科華生物、蘇寧電器、鑫富藥業(yè)、京新藥業(yè)、思源電氣、蘇泊爾、華帝股份、寧波華翔、青島軟控、國脈科技、山河智能、太陽紙業(yè)、海鷗衛(wèi)浴等。 三類公司最容易擴(kuò)股 上述特征的合理解釋是，此類公司具有最為旺盛的成長性，因此，對股本擴(kuò)張的需求異常的強(qiáng)烈，而擴(kuò)股、填權(quán)、募資，又極大豐富公司現(xiàn)金流，從而推動主營業(yè)務(wù)增長，反過來加速擴(kuò)股需求，二者是相輔相成的關(guān)系。這符合目前 行業(yè)景氣度和市場需求。 獨(dú)特優(yōu)勢 +資本市場 推動了 越好越擴(kuò)股，越擴(kuò)股越好 的循環(huán)。 另外，我們還注意到，定向增發(fā)尤其具有判斷意義 。從已實(shí)行過定向增發(fā)的公司來看，均有良好成長?？上攵?，能實(shí)行定向增發(fā)的公司大多已是 佼佼者 ，具備了再融資的需求并具有良好號召力。 主營業(yè)務(wù)成長考察： 56只小股票三年平均增長 30％ 是什么讓小盤股迷倒眾生？答案眾所周知：成長性。 3年平均年增長率 30% 有研究表明，凈利潤從 5000萬元成長到 10億元是一個企業(yè)發(fā)展最快的階段。 通過統(tǒng)計 203只小股票可以發(fā)現(xiàn)，其中連續(xù)上市 3年的 38只股票中，其連續(xù) 3年的主營業(yè)務(wù)收入平均年增長率達(dá)到 30%。其中，威爾科技名列倒數(shù)第一，增長率為 %，去年 3季度該公司主營業(yè)務(wù)收入還有 ，而今年 3季度只有 。 而世博股份 、鑫富藥業(yè)、中工國際、華峰氨綸、金螳螂、大族激光、七匹狼、華邦制藥、山河智能、同洲電子這 10家公司進(jìn)入了增長率最高的前 10名；而在凈利潤增長率的排名中，蘇寧電器、鑫富藥業(yè)、思源電氣、大族激光、華邦制藥、偉星股份、華蘭生物進(jìn)入了前 10名。翻閱 203只小股票的財務(wù)賬單可以發(fā)現(xiàn)，單個公司的主營業(yè)務(wù)收入連續(xù) 1年或者 2年維持 30%甚至 50%增長的并不罕見，但是連續(xù) 3年主營業(yè)務(wù)收入增長和凈利潤增長都能保持 30%以上的可以說比較罕見。以思源電氣為例，該公司 2020年、 2020年主營業(yè)務(wù)收入增長分別達(dá)到 178%和 41%， 2020年、 2020年、 2020年（預(yù)測）凈利潤增長分別達(dá)到 70%、 70%和 120%。 很多小股票往往在行業(yè)景氣度較好的時候進(jìn)行 IPO，上市之后的財務(wù)數(shù)據(jù)越來越難看。剛剛上市的小股票中，金風(fēng)科技值得 關(guān)注，該公司 2020年、 2020年的主營業(yè)務(wù)收入增長率和凈利潤增長率分別達(dá)到 106%、 202%和 166%、 184%。 另外我們發(fā)現(xiàn)，有的主營業(yè)務(wù)增長很快的公司，并沒有能夠跑贏深圳成指。以世博股份為例，其三季度主營業(yè)務(wù)收入 ，主營業(yè)務(wù)利潤不到 2020萬；而去年同期這 2項數(shù)據(jù)分別是 6500多萬和 1563萬，顯然，規(guī)模的擴(kuò)大并未能帶來利潤的增長 ，其 1年的漲幅也不到 50%。 203家小公司中，除了棟梁新材、寧波銀行、全聚德、新嘉聯(lián)、路翔股份 5家公司沒有 2007年中報的毛利率數(shù)據(jù)，其他 198家公司的平均銷售毛利率是 %。 從單期毛利看，網(wǎng)盛科技銷售毛利率名列第一，達(dá)到 %,沃華醫(yī)藥、麗江旅游、紫鑫藥業(yè)、遠(yuǎn)光軟件、御銀股份、怡亞通、北緯通信、潯興股份、石基信息、雙鷺?biāo)帢I(yè)也都位居前 10位。這說明近期消費(fèi)服務(wù)型行業(yè)的景氣度較高。 而從毛利率和利潤率的持續(xù)增長看，增速最快的是華邦制藥、華蘭生物、鑫富藥業(yè)、蘇寧電器、雪萊特、國脈科技、報喜鳥、東力傳動、嘉應(yīng)制藥、金風(fēng)科技等。尤其值得注意的是醫(yī)藥行業(yè)。 而毛利率非常穩(wěn)定的這一部分公司則是傳統(tǒng)制造行業(yè)中的細(xì)分行業(yè)。 我們認(rèn)為具有了足夠市場優(yōu)勢的企業(yè)才可能在細(xì)分市場取得絕對話語權(quán)，從而在定價、銷售方面取得優(yōu)勢，進(jìn)而獲得高成 長。 這其中的典型是潯興股份。由于國內(nèi)拉鏈行業(yè)集中度非常低，潯興股份的市場占有率也僅為 2%左右 ,這為其未來整合行業(yè)提供了很大的空間。 新興行業(yè)看商業(yè)模式 而獨(dú)特的商業(yè)模式，因其有市場創(chuàng)新性和結(jié)合品牌、資金等因素后的不可復(fù)制性，從而在新興行業(yè)中形成競爭優(yōu)勢。從龍虎榜數(shù)據(jù)看，這 2家剛剛上市的公司都受到了機(jī)構(gòu)的青睞。 怡亞通通過提供供應(yīng)鏈管理整合服務(wù)來收取服務(wù)費(fèi) ,與其他物流企業(yè)相比 ,怡亞通對許多行業(yè)具有極強(qiáng)的滲透性；另一方面，怡亞通根據(jù)業(yè)務(wù)量按比例收取服務(wù)費(fèi)，這與傳統(tǒng)的賺取差價的方式不一樣 ,有利于公司與客戶實(shí)現(xiàn) 39。 有券商研究員如此分