【正文】 為國(guó)有股的代表不理會(huì)中小股東的意見(jiàn)，又可以作為內(nèi)部人不理會(huì)國(guó)有股這個(gè)大股東的意見(jiàn)，從而既可能損害小股東的利益，又可能損害國(guó)家的利益。如在內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重、資本市場(chǎng)不健全的情況下再推行經(jīng)營(yíng)人員股票期權(quán)制，必然會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)造假、操縱市場(chǎng)的丑聞，進(jìn)而加劇資本市場(chǎng)的動(dòng)蕩。國(guó)有上市公司大多數(shù)由改制而來(lái)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)與國(guó)有母公司有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，部分上市公司資產(chǎn)或業(yè)務(wù)僅企業(yè) ()大量管理資料下載 僅是母公司資產(chǎn)的一部分或業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中的一部分，上市公司的決策很大 程度上取決于國(guó)有股股東的意志，而國(guó)有股股東追求的是其自身利益的最大化，不是全體股東利益的最大化，這就不可避免地會(huì)出現(xiàn)通過(guò)操縱股東會(huì)、董事會(huì)、實(shí)施關(guān)聯(lián)交易等途徑來(lái)侵害上市公司的利益，進(jìn)而“掏空”上市公司。 對(duì)經(jīng)理層缺乏規(guī)范的激勵(lì)和約束機(jī)制，公司治理效率低。目前國(guó)有上市公司 經(jīng)理報(bào)酬普遍較低，對(duì)經(jīng)理既沒(méi)有規(guī)范的激勵(lì)機(jī)制，又沒(méi)有嚴(yán)格的約束及考核機(jī)制，這樣公司治理沒(méi)有經(jīng)理層的努力就失去了活力，甚至由于經(jīng)理層的“尋租”行為，出現(xiàn)治理混亂，從而侵害公司股東利益。董事會(huì)缺乏嚴(yán)格的議事制度，董事會(huì)和經(jīng)理人員等職責(zé)分工不明，董事會(huì)未設(shè)立由獨(dú)立董事參加的審計(jì)委員會(huì)、提名委員會(huì)、薪酬委員會(huì)，獨(dú)立董事和專業(yè)人員的作用發(fā)揮不夠。有的公司的獨(dú)立董事是“名人”，無(wú)暇顧及公司事務(wù)或根 本就不董公司治理，成了“花瓶”，無(wú)法發(fā)揮獨(dú)立董事的應(yīng)有作用。如有已查實(shí)造假上市的紅光實(shí)業(yè)、麥科特、大慶聯(lián)誼、通海高科等事件，有已上市而為維護(hù)二級(jí)市場(chǎng)形象或增發(fā)進(jìn)行財(cái)務(wù)造假的銀廣廈、藍(lán)田股份公司等，這些案例都說(shuō)明了中國(guó)上市公司治理問(wèn)題的嚴(yán)重性。 關(guān)聯(lián)交易量大且不規(guī)范、不公允，是公司治理和證券監(jiān)管的“大敵”。我國(guó)上市公司的控股股東、高級(jí)管理人員出于特殊目的 ,利用關(guān)聯(lián)交易粉飾公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果 ,想要把利潤(rùn)作大的時(shí)候 ,可以通過(guò)關(guān)聯(lián)交易把利潤(rùn)作大；想要轉(zhuǎn)移利潤(rùn)的時(shí)候 ,又可以通過(guò)關(guān)聯(lián)交易抽空企業(yè)的利潤(rùn) ,甚至抽空凈資產(chǎn)。部分上市公司的大股東將上市公司視為“提款機(jī)”，為維持上市公司的“提款機(jī) ”的功能，使其有配股的能力，大股東會(huì)通過(guò)各種方法（注入不等價(jià)的資產(chǎn)、利用關(guān)聯(lián)交易利潤(rùn)等）給公司創(chuàng)造盈利，目前，國(guó)內(nèi)上市公司中有近80%的公司存在關(guān)聯(lián)交易。上市公司執(zhí)行會(huì)計(jì)制度和準(zhǔn)則是公司管理層向公司股東、社會(huì)公眾和監(jiān)管者提供管理信息的制度保 障之一 ,是公司治理的基礎(chǔ)工作，這一方面的缺陷可能被內(nèi)部控制人利用，從而導(dǎo)致重大問(wèn)題的產(chǎn)生。如對(duì)股東訴訟、集團(tuán)訴訟、財(cái)務(wù)造假的認(rèn)定與企業(yè) ()大量管理資料下載 制裁、期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中的股票回購(gòu)等沒(méi)有相應(yīng)的法律法規(guī)依據(jù)，相關(guān)利益者對(duì)公司治理的利益要求得不到法律的有效保護(hù)，公司治理主體對(duì)相關(guān)利益者或是置之不理，或是無(wú)能為力。 四、中國(guó)上市公司治理機(jī)制的設(shè)計(jì) 依據(jù)中國(guó)現(xiàn)有 的法律法規(guī)和政策制度，借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家公司治理，可對(duì)中國(guó)上市公司治理的機(jī)制作如下設(shè)計(jì)。從內(nèi)部而言，公司治理的基本架構(gòu)主要有股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層等主體以及相互之間的制衡關(guān)系。股東有權(quán)對(duì)不稱職的董事提起訴訟。其主要職責(zé)是：選拔、監(jiān)督包括 CEO 在內(nèi)的高層經(jīng)營(yíng)管理者；制定公司的重大發(fā)展戰(zhàn)略；制定對(duì)經(jīng)營(yíng)者的考核體系和激勵(lì)制度，考核高管人員的業(yè)績(jī)并決定其報(bào)酬。 公司治理的趨勢(shì)是強(qiáng)化董事會(huì)，發(fā)揮獨(dú)立董事的作用。獨(dú)立董事獨(dú)立履行職責(zé)，不受上市公司主要 股東、實(shí)際控制人、或者其他與上市公司存在利害關(guān)系的單位或個(gè)人的影響。 監(jiān)事會(huì)：上市公司監(jiān)事會(huì)應(yīng)向全體股東負(fù)責(zé)，對(duì)公司財(cái)務(wù)以及公司董事、經(jīng)理和其他高級(jí)管理人員履行職責(zé)的合法合規(guī)性進(jìn)行監(jiān)督，維護(hù)公司及股東的合法權(quán)益。 CEO及經(jīng)理層： CEO 及經(jīng)理層受雇于董事會(huì)，是董事會(huì)授權(quán)下的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)日常的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和管理工作。 （二）公司治理的激勵(lì)機(jī)制。激勵(lì)機(jī)制是指委托人如何通過(guò)一系列的制度安排促使代理人采取適當(dāng)?shù)男袨椋畲笙薅仍黾游腥说男в谩? 激勵(lì)的核心是將經(jīng)理對(duì)個(gè)人效用最大化追求轉(zhuǎn)化為對(duì)公司利潤(rùn)最大化的追求，在實(shí)現(xiàn)公司利潤(rùn)最大化的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)理個(gè)人效用的最大化。應(yīng)根據(jù) 公司的業(yè)務(wù)情況確定合理的報(bào)酬結(jié)構(gòu)，加大與經(jīng)營(yíng)成果掛鉤的報(bào)酬的比重。（ 3）聲譽(yù)激勵(lì)，對(duì)一個(gè)高層的職業(yè)經(jīng)理而言，一般非常注重自己職業(yè)生涯的聲譽(yù)，良好的聲譽(yù)是其在市場(chǎng)立足和將來(lái)發(fā)展的資本，一定的情況下，聲譽(yù)激勵(lì)比報(bào)酬激勵(lì)的效用還大。 股票期權(quán)制度是一項(xiàng)長(zhǎng)期、有效的激勵(lì)制度。如果約定的行權(quán)股票市價(jià)高于約定價(jià)（行權(quán)價(jià)），股票期權(quán)人可以行權(quán)，從而獲得價(jià)差收入，公司業(yè)績(jī)攀上升，股價(jià)上揚(yáng)，經(jīng)營(yíng)者還可以獲得資本利得。但是，這種有效制度的實(shí)施是要有條件的，即完善的法律法規(guī)體系、健全的資本市場(chǎng)和職業(yè)經(jīng)理市場(chǎng)、良好的公司治理、有效的考評(píng)辦法等。 （三）公司治理的決策機(jī)制 。過(guò)份強(qiáng)調(diào)制衡可能導(dǎo)致低效率，過(guò)度的激勵(lì)可能引發(fā)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)層級(jí)決策系統(tǒng)中，董事會(huì)的決策是至關(guān)重要的。上市公司的股東和債權(quán)人出于對(duì)自身資產(chǎn)安全的考慮需要公司提供資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況方面的信息；政府出于管理整個(gè)社會(huì)宏觀經(jīng)濟(jì)的考慮，要求 公司報(bào)告財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，其他利益相關(guān)者也對(duì)公司的信息有要求。公司信息披露的主要內(nèi)容為：發(fā)行上市信息披露、定期報(bào)告、臨時(shí)公告、上市公司章程、公司治理、股東大會(huì)會(huì)議資料等。定期報(bào)告和臨時(shí)公告披露的信息應(yīng)以招股說(shuō)明書(shū)內(nèi)容為基礎(chǔ)。定期報(bào)告主要是財(cái)務(wù)報(bào)告，財(cái)務(wù)報(bào)告要執(zhí)行統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度和準(zhǔn)則，這是杜絕虛假和嚴(yán)重誤導(dǎo)性財(cái)務(wù)記載的基礎(chǔ)，也是公司治理的前提。臨時(shí)的、重大的問(wèn)題（ 如債務(wù)、資產(chǎn)重組、并購(gòu)，關(guān)聯(lián)交易，擔(dān)保事項(xiàng)、涉及訴訟事項(xiàng)等）應(yīng)及時(shí)在臨時(shí)公告中披露。 就公司治理而言，上市公司應(yīng)按照法律、法規(guī)及其他有關(guān)規(guī)定，持續(xù)披露有關(guān)信息，至少應(yīng)包括以下內(nèi)容：（ 1）董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的人員及構(gòu)成、變動(dòng)；（ 2）董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的工作企業(yè) ()大量管理資料下載 及評(píng)價(jià)；（ 3）獨(dú)立董事工作情況及評(píng)價(jià)，包括獨(dú)立董事出席董事會(huì)的情況、發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)的情況及對(duì)關(guān)聯(lián)交易、董事及高級(jí)管理人員的任免 等事項(xiàng)的意見(jiàn)；（ 4）各專門(mén)委員會(huì)的組成及工作情況；（ 5）公司治理的實(shí)際狀況，及與公司治理準(zhǔn)則存在的差異及其原因；（ 6）改進(jìn)公司治理的具體計(jì)劃和措施。一個(gè)公司治理是否完善，可以通過(guò)公司治理的考評(píng)體系來(lái)分析。要完善上市公司的治理，必須充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的外部促進(jìn)作用。 （一）嚴(yán)格資本市場(chǎng)準(zhǔn)入審核的標(biāo)準(zhǔn)，迫使上市公司提升治理水平。 首次公開(kāi)發(fā)行股票和進(jìn)行再融資的公司應(yīng)先做到“五獨(dú)立完整” ,然后才能從股民手中“拿錢”。即使與大股東分開(kāi)了 ,也只能是“形離神合” ,上市公司不可能真正脫離股東單位，公司治理的改善也只能是空話。避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng) ,減少并規(guī)范關(guān)聯(lián)交易應(yīng)當(dāng)成為股票發(fā)行審核的重要標(biāo)準(zhǔn)，且標(biāo)準(zhǔn)要有可操作性。對(duì)關(guān)聯(lián)交易的審查 ,一方面按照關(guān)聯(lián)交易的公允監(jiān)管規(guī)則對(duì)關(guān)聯(lián)交易行為進(jìn)行約束和核查 ,包括關(guān)聯(lián)方的自我約束、發(fā)行人董事的管理約束，有關(guān)中介機(jī)構(gòu)關(guān)于交易 規(guī)范、公允的核查意見(jiàn)，必要時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的檢查。以《上市公司治理準(zhǔn)則》、《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《上市公司股東大會(huì)規(guī)范意見(jiàn)》等規(guī)章制度為依據(jù)，評(píng)判公司是否有融資的條件，必要時(shí)應(yīng)由中介機(jī)構(gòu)就公司治理問(wèn)題發(fā)表專項(xiàng)核查意見(jiàn)，或建立公司治理考評(píng)體系，按考評(píng)結(jié)果決定公司是否有融資的條件?？毓晒蓶|或?qū)嵸|(zhì)控制人是影響上市公司治理的最重要的方面，從目前已上市公司的治理狀況看，審核時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注：控股股東或?qū)嵸|(zhì)控制人的生存能力 、財(cái)務(wù)狀況（尤其虧損和巨額負(fù)債）、與股份公司的關(guān)聯(lián)交易、資金占用等，如包裝過(guò)度，從而使自身失去生存能力、或僅僅依靠股份公司生存，該類公司也不應(yīng)允許其融資。資本市場(chǎng)的資源配置和市場(chǎng)定價(jià)功能發(fā)揮直接影響著作為其基礎(chǔ)的上市公司，對(duì)資本市場(chǎng)持續(xù)監(jiān)管的政策就象一根“指揮棒”，引導(dǎo)著公司治理的走勢(shì)。 （三）完善市場(chǎng)交易制度促進(jìn)公司治理。股東“用腳投票”、并購(gòu)接管市場(chǎng)的威脅、股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)、績(jī)差公司的退市等都必須依賴資本市場(chǎng)的交易功能來(lái)完成，并因此而直接影響著公司治理。 （四）規(guī)范并購(gòu)市場(chǎng)推動(dòng)公司 治理。因此，讓并購(gòu)市場(chǎng)規(guī)范、有效率運(yùn)行，就能夠保持市場(chǎng)對(duì)公司治理的壓力，公司治理必須走向市場(chǎng)化指引的方向，否則，市場(chǎng)機(jī)制將讓新的投資者接管