論企業(yè)兩大模式關系及制度的分析-閱讀頁
2025-04-05 21:53本頁面
【正文】 社會保障機制。當前，我們又面臨一個重大選擇，即企業(yè)治理模式的選擇。在公司治理模式的構建問題上，不能采用簡單的“拿來主義”方法。當前亟待解決的問題是，計劃經濟的經濟秩序被打亂了，市場經濟的經濟秩序又未完全建立起來，于是很多的社會問題顯露出來，如企業(yè)績效低下、經理層提供虛假的業(yè)績報告、國有資產甚至社會財富大量流失、大股東瘋狂掠奪中小股東財富等等。公司治理的核心內容是如何克服代理問題，以確保委托人的利益不受到損害。但我們在理論上卻總是存在一些模糊認識，如到底是股東利益至上，還是企業(yè)所有的利益相關者（經理層、債權人、供應商、顧客等）的利益至上？是產權所有者擁有企業(yè)的剩余求索權和剩余控制權，還是所有的利益相關者都享有企業(yè)的剩余求索權和剩余控制權？我們考察的上述兩種公司治理模式都是建立在股東利益至上的，兩者的差別僅僅是在克服代理問題上是采用市場機制，還是采用組織機制。換句話說，英美和德日模式都是建立在一個既定的社會經濟秩序之上的，都承認產權所有者與企業(yè)其他利益相關者擁有不相同的權利。但權利的分配應有主次之分、內外之分，如果企業(yè)所有的利益相關者一擁而上，均要求擁有企業(yè)的控制權，那實質上是一種平均主義的思想在作怪。筆者并不否認企業(yè)的經營成功需要來自各個方面的協(xié)同努力，也不否認現(xiàn)代經濟中人力資本價值在企業(yè)經營中的巨大作用。所以，重建所有財富的社會保障機制，強調股東利益至上的公司治理宗旨，能在一定程度上化解我們在改革中的種種疑難問題，如國企改革中的管理層激勵問題、資本市場上流通股東與非流通股東間的經濟利益問題等等。財務治理是公司治理的核心。公司經營控制權的核心是財權，在公司各項制衡制度的安排中，財權分配及制衡制度的設計是第一位的。公司治理的目標是降低代理成本，解決信息的不對稱，提高公司績效，保護投資者利益。公司治理與財務治理在治理主體上具有同一性。從此意義上講，公司的治理主體毫無疑問是產權所有者。獨立董事制度也正是建立在股權日趨社會化的基礎之上，為保證中小股東的利益不受損害而設立的。甚至認為企業(yè)的財權配置不能只考慮股東和經理層的利益，每個利益相關者在企業(yè)的財權配置中都有權享有相應的財務權利，均應對企業(yè)有財務利益要求，而且人力資本最大者應擁有最重要的財務控制權[3]。我們不能將公司所有的利益相關者的不同經濟身份混為一談，在重建社會主義市場經濟秩序的今天尤為如此。財務治理的核心是公司財權的配置。財務治理很大程度上是通過各項財權制度的設立來實現(xiàn)的。此外，財務治理還應引入市場機制，如公司的人事聘用制度、高管薪酬制度等重大事項的決策權和監(jiān)督權的配置，應做到公開、公平、有效。經理層通過手中的權力，直接影響財務信息的生成質量和呈報方式，如會計政策的選擇與變更、公司重大事項的披露時機和詳盡程度等。完善財務治理，就是要改變這種現(xiàn)狀，即要通過公司內部財權的合理配置，并借助公司外部的市場力量，對公司內部各財權持有人的工作態(tài)度和工作質量進行有效的市場制約，在公司內外鑄成一道制度性的鐵壁銅墻，用嚴刑峻法和高昂的違規(guī)成本來迫使經理層執(zhí)行制度、報告真實的財務信息。中國企業(yè)從計劃經濟的混沌狀態(tài)中走出來，很多觀念包括產權觀念都極其匱乏。企業(yè)的財務目標是股東財富最大，實施公司財務治理的主體是產權所有者。 13 / 13
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