財(cái)務(wù)管理學(xué)專業(yè)培訓(xùn)教材-在線瀏覽
2024-11-19 22:24本頁(yè)面
【正文】 中的全能成員,他們每天都要應(yīng)付外界環(huán)境的變化，如公司之間的競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)突變、通貨膨脹、利率變化、匯率波動(dòng)、稅法變化等。 作為一名CFO，在企業(yè)資本籌集、資產(chǎn)投資、收益分配等方面的能力將影響的公司的成敗。,（二）資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值,50%債權(quán),50%股權(quán),25%債權(quán),75%股權(quán),圖1—2企業(yè)資本結(jié)構(gòu)圖,把公司比作一個(gè)圓餅，圓餅（企業(yè)規(guī)模）大小取決于投資決策，作出投資決策后，公司資產(chǎn)價(jià)值就被決定了。企業(yè)規(guī)模（資產(chǎn)總額）相同，而資本結(jié)構(gòu)不同可能導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值不同。,二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo),（一）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：企業(yè)價(jià)值最大化，公司價(jià)值就是全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，公司價(jià)值可用下式表示： V0=P∑ 1/（1+r）t （T=1，2，3，N） 在股份制條件下，企業(yè)價(jià)值最大化就是股東財(cái)富最大化，也就是股票價(jià)格最大化。 缺點(diǎn)：1非上市公司的價(jià)值須通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估方式確定，有可能不準(zhǔn)確； 2公司股票價(jià)值并非公司所能控制，其價(jià)值波動(dòng)與公司財(cái)務(wù)狀況變動(dòng) 并非完全一致。管理者（代理人）與股東（委托人）之間是一種代理關(guān)系，其本質(zhì)是雙方之間 經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。實(shí)證研究表明代理人比委托人占有更多的信息，即雙方信息不對(duì)稱，由此產(chǎn)生了代理問(wèn)題。,2社會(huì)責(zé)任,公司所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任：保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益 向雇員支付薪金 保護(hù)生態(tài)環(huán)境 支持社會(huì)文化教育和福利事業(yè) 股東財(cái)富最大化與公司所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任并不矛盾，因?yàn)楣蓶|財(cái)富是依賴于其所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任。因此，大多數(shù)社會(huì)責(zé)任都必須通過(guò)立法以強(qiáng)制的方式讓每個(gè)公司平均負(fù)擔(dān)（例如《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》，即公司必須在各種法律約束下追求公司價(jià)值最大化。由此可見(jiàn)，財(cái)務(wù)管理關(guān)注的是現(xiàn)金流量。重要理論有：資本結(jié)構(gòu)理論、投資組合理論、期權(quán)定價(jià)理論、有效市場(chǎng)假說(shuō)、代理理論、信息不對(duì)稱理論等。1958年莫迪利亞尼和米勒的研究結(jié)論是：在完善和有效率的金融市場(chǎng)上，企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)和股利政策無(wú)關(guān)——MM理論。 2投資組合理論與資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），投資
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