【正文】 才能正式對(duì)外簽發(fā)，財(cái)務(wù)管理中心據(jù)此納入公司或有負(fù)債管理，在擔(dān)保期滿後及時(shí)督促有關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)撤銷擔(dān)保。第十九條 嚴(yán)禁白條抵庫(kù)和任意挪用現(xiàn)金，出納人員必須每日結(jié)出現(xiàn)金日記帳的帳面馀額，并與庫(kù)存現(xiàn)金相核對(duì)，發(fā)現(xiàn)不符要及時(shí)查明原因。公司的一切現(xiàn)金收付都必須有合法的原始憑證。嚴(yán)禁在任何空白合同上加蓋銀行帳戶印簽。在每月末要做好與銀行的對(duì)帳工作，并編制銀行存款馀額調(diào)節(jié)表，對(duì)未達(dá)帳項(xiàng)進(jìn)行分析，查找原因，并報(bào)財(cái)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人。第二十三條 其他應(yīng)收款的管理：應(yīng)按戶分頁(yè)記帳，要嚴(yán)格個(gè)人借款審批程式，借款的審批程式是：借款人→部門(mén)負(fù)責(zé)人→財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人→總經(jīng)理。第二十四條 短期投資的管理：短期投資是指一年內(nèi)能夠并準(zhǔn)備變現(xiàn)的投資，短期投資必須在公司授權(quán)范圍內(nèi)進(jìn)行，按現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度規(guī)定記帳、核算收入成本和損益。銷售凈額銷售成本折舊=息稅前盈余利息=應(yīng)稅所得額稅=凈利潤(rùn)=股利+留存收益增加 來(lái)自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（息稅前盈余+折舊稅）凈資本性支出（期末固定資產(chǎn)期初+折舊）凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)（期末流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債差期初）=流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量（利息新借款項(xiàng)）+流向股東的（股利普通溢繳股增量）利潤(rùn)最高的公司所負(fù)擔(dān)的邊際稅率是35%現(xiàn)金來(lái)源：應(yīng)付帳款，普通股本，留存收益增加，折舊凈利潤(rùn)。ROA*b/(1ROA*b),b為再投資率。ROE*b/(1ROE*b)提高原因：利潤(rùn)率提高，股利所占百分比下降，債務(wù)權(quán)益率提高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高。穩(wěn)定增長(zhǎng)股利：下一期股利/（貼現(xiàn)率增長(zhǎng)率）貼現(xiàn)率（權(quán)益成本）=股利收益率（下年股利/現(xiàn)在股票價(jià)格）+資本利得率（增長(zhǎng)率）優(yōu)先股：在派發(fā)股利以及清算過(guò)程中分配公司資產(chǎn)時(shí)，有優(yōu)先權(quán)?；厥掌诜▌t缺點(diǎn)：忽略了時(shí)間價(jià)值，不貼現(xiàn)；忽略取舍時(shí)限后的現(xiàn)金流量，易拒絕長(zhǎng)期項(xiàng)目 貼現(xiàn)回收期法則：不會(huì)接受NPV0的項(xiàng)目，同上平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率ARR：平均凈利潤(rùn)/平均帳面價(jià)值（成本）缺點(diǎn)：沒(méi)貼現(xiàn)，不是真的報(bào)酬率 內(nèi)涵報(bào)酬率IRR：一項(xiàng)投資的IRR是以它作為貼現(xiàn)率時(shí)，會(huì)使NPV為0的必要報(bào)酬率。當(dāng)現(xiàn)金流量為常規(guī)的，項(xiàng)目為獨(dú)立的，IRR，NPV相同。缺點(diǎn)：可能有多解，無(wú)法處理非常規(guī)現(xiàn)金流量，互斥投資不能解決 交叉報(bào)酬率：兩項(xiàng)目NPV相等時(shí)的貼現(xiàn)率。獲利指數(shù)大的NPV不一定大增量現(xiàn)金流量：所有因?yàn)榻邮茉擁?xiàng)目而直接導(dǎo)致的公司未來(lái)現(xiàn)金流量的變動(dòng)。OCF經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=EBIT+折舊稅=凈利潤(rùn)+折舊（逆推法）=銷售收入成本稅（順推法）=（銷售收入成本）*（1稅率）+折舊*稅率（稅盾法）會(huì)計(jì)保本點(diǎn)：項(xiàng)目的凈利潤(rùn)等于0時(shí)的銷售量。與預(yù)測(cè)比較。OCF等于折舊。銷售量=固定成本/（單位凈盈利）財(cái)務(wù)報(bào)本點(diǎn)：NPV等于零時(shí)的銷售量。固定成本高，經(jīng)營(yíng)杠桿高。DOL=1+固定成本/OCF。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貝塔系數(shù)是0。價(jià)格與報(bào)酬率成反比 證券市場(chǎng)線：描述金融市場(chǎng)中系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和期望報(bào)酬率之間的關(guān)系。和必要報(bào)酬率，使用的貼現(xiàn)率等價(jià)。只適用于派發(fā)股利的公司，對(duì)估計(jì)的增長(zhǎng)率很敏感，沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)CAPM里的期望報(bào)酬率，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬和貝塔系數(shù)都要估計(jì) 債務(wù)成本：企業(yè)債權(quán)人對(duì)新借款所要求的報(bào)酬率，相當(dāng)于債券到期收益率。財(cái)務(wù)杠桿：公司對(duì)債務(wù)的依賴程度WACC和公司價(jià)值成反比每股盈余EPS=凈利潤(rùn)/股數(shù)，EPS和EBIT的圖，負(fù)債越高，財(cái)務(wù)杠桿越大，斜率越高 EBIT/原股數(shù)=（EBIT債務(wù)）/新股數(shù)，EBIT較高時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿有利MM第一定理：公司選擇怎樣的籌資安排完全無(wú)關(guān)緊要。第二定理：權(quán)益成本大小取決于：公司資產(chǎn)的必要報(bào)酬率Ra，公司的債務(wù)成本Rd，債務(wù)權(quán)益率D/E，Re=Ra+(RaRd)*D/E有稅的MM第一定理：利息稅盾的現(xiàn)值=稅率*債務(wù)。債務(wù)率越高，價(jià)值越大。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：公司經(jīng)營(yíng)固有的風(fēng)險(xiǎn)，取決于公司資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)持有成本低于短缺成本時(shí)，彈性政策適當(dāng)，流動(dòng)資產(chǎn)金額較大?，F(xiàn)金回收額=期初應(yīng)收帳款+平均收帳期間/一個(gè)季度*銷售收入補(bǔ)償性余額：銀行要求公司在存款中保留一定金額，作為信用額度或其他借款協(xié)定的一部分。浮游量：可用余額和帳面余額的差。消除浮游量的pv即所消除的量鎖箱：以解決支付問(wèn)題并加速現(xiàn)金收款。應(yīng)收帳款=日均銷售收入*平均收帳期間總持有成本=平均存貨*單位持有成本。兩者相等時(shí)，有最小訂購(gòu)量。如果沒(méi)有發(fā)揮全部生產(chǎn)能力，固定資產(chǎn)凈支出要重新計(jì)算。預(yù)計(jì)總現(xiàn)金流量：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（EBIT+折舊稅，之后每年獲得）凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)（第一年減掉，最后一年加回來(lái)）資本性支出=項(xiàng)目總現(xiàn)金流量。低于實(shí)際價(jià)格賣出設(shè)施，節(jié)省的稅收計(jì)入現(xiàn)金流入。最后分析凈現(xiàn)值，內(nèi)涵報(bào)酬率，回收期評(píng)估設(shè)備：先算出設(shè)備成本先知，認(rèn)為約當(dāng)年成本EAC是年金，計(jì)算年金用SML和WACC討論項(xiàng)目是否接受：必要報(bào)酬率〈期望報(bào)酬率，必要報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+貝塔系數(shù)*市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬。解決辦法：主觀調(diào)高高風(fēng)險(xiǎn)的WACC凈現(xiàn)金流入表：現(xiàn)金回收額合計(jì)現(xiàn)金支付合計(jì)=凈現(xiàn)金流入現(xiàn)金余額表：季初現(xiàn)金余額+凈現(xiàn)金流入=季末現(xiàn)金余額最低現(xiàn)金余額=累計(jì)剩余短期財(cái)務(wù)計(jì)劃：起初現(xiàn)金余額，凈現(xiàn)金流入，新的短期借款（使該其累計(jì)剩余為0），短期借款利息，償還短期借款，期末現(xiàn)金余額，最低現(xiàn)金余額，累計(jì)剩余，起初短期借款，短期債務(wù)變動(dòng)，期末短期