【正文】 預(yù)計(jì)養(yǎng)老金也能像社保基金那樣獲得較高的收益率。 從發(fā)達(dá)國(guó)家歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，養(yǎng)老金入股市已成為一種通例，大多發(fā)達(dá)國(guó)家的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，無(wú)論是政府的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金還是企業(yè)私營(yíng)保險(xiǎn)基金，相當(dāng)比例都投放到資本市場(chǎng)中去。 與此同時(shí)， 境外養(yǎng)老金通過(guò) QFII 投資我國(guó)資本市場(chǎng)取得了較好回報(bào) 。 在養(yǎng)老金入世的政策正式得以確定后，相關(guān)領(lǐng)域的專家學(xué)者紛紛對(duì)此發(fā)表了自己的見解 : 英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄 3 月 20 日在微博表示，地方養(yǎng)老金通過(guò)委托社保基金入市，打通了養(yǎng)老金投資股市的渠道，增加了買方力量， 對(duì)市場(chǎng)是重大利好。 信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德表示此次廣東養(yǎng)老金率先入市，是開啟全國(guó)養(yǎng)老金入市的良好開端，其它城市預(yù)計(jì)會(huì)在后續(xù)幾個(gè)月內(nèi)跟進(jìn)，對(duì)股市將會(huì)有短期利好，但是長(zhǎng)期利 6 好還是要結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)、政策等各方面因素綜合考慮。 厲以寧認(rèn)為，養(yǎng)老金可以入市，但一定要慎重。另外，由于老百姓 對(duì)養(yǎng)老金入市之后的風(fēng)險(xiǎn)太大存在擔(dān)憂， ”厲以寧說(shuō)， “ 老百姓都會(huì)想到，自己的保命錢，丟了怎么辦？所以一定要慎重。但是迎來(lái)牛市的進(jìn)程將會(huì)緩慢，畢竟養(yǎng)老金、住房公積金都是百姓的養(yǎng)命錢，不能出現(xiàn)閃失。地方財(cái)政部門不得動(dòng)用基金結(jié)余進(jìn)行任何其他形式的直接或間接投資。申報(bào)了設(shè)計(jì)方案的基金公司將參加答辯，最后參加招標(biāo)。在社保基金的主導(dǎo)權(quán)上，地方政府和財(cái)政部之間可能存在博弈。 在資本市場(chǎng)日益發(fā)達(dá)的背景下，養(yǎng)老金入世或許是個(gè)明智的選擇。 選題目的： 廣東省率先采取養(yǎng)老金入世之舉，成為全國(guó)第一個(gè)也是唯一的試點(diǎn)。而養(yǎng)老金的運(yùn)營(yíng)狀況事關(guān)廣大人民的福利，對(duì)群眾的重要意義不言而喻，需要政府 和有關(guān)部門對(duì)其高度重視。而養(yǎng)老 金是老百姓養(yǎng)老的錢，收益安全穩(wěn)定至關(guān)重要。 以上兩種態(tài)度形成了鮮明的 對(duì)比，顯示出對(duì)養(yǎng)老金入世問(wèn)題強(qiáng)烈的爭(zhēng)議，孰是孰非有待用事實(shí)加以論證和考量。 選題內(nèi)涵： 養(yǎng)老金入世 是指把基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金中的個(gè)人賬戶基金進(jìn)行證券投資。員工自主選擇證券組合進(jìn)行投資，收益計(jì)入個(gè)人賬戶。 將養(yǎng)老金 統(tǒng)一管理， 投資于 資本 市場(chǎng) 運(yùn)營(yíng) ， 既 可以實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值，也可以起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用， 對(duì)政府，個(gè)人和資本市場(chǎng)均有利。 養(yǎng)老金入世絕非紙上談兵，憑空臆想之事，外國(guó)的養(yǎng)老金入世政策為我們提供了很好的范例。 因而 對(duì)于未來(lái)大宗養(yǎng)老金入市 也起到了積極的示范和推動(dòng)作用。因此以養(yǎng)老金入世來(lái)作為課題研究?jī)?nèi)容具有很高的時(shí)效性和針對(duì) 8 性。以點(diǎn)帶面，以小見大，進(jìn)而歸納推理得出養(yǎng)老金入世在全國(guó)范圍內(nèi)的可行性。由失去勞動(dòng)收入者定期領(lǐng)取作為 其 生活來(lái)源 ，事關(guān)人民群眾的切身利益。若養(yǎng)老金入世后效益顯著，則人們的養(yǎng)老金也就有了切實(shí)保障，這是為人們?nèi)罕娭\福祉的一項(xiàng)改革，值得我們?nèi)ド钊胩剿?。此方法視角廣闊，涵蓋的領(lǐng)域和知識(shí)全面豐富，能從多角度分析問(wèn)題的本質(zhì)，符合科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目蒲幸?。截?20xx 年底， 全國(guó)社保基金共實(shí)現(xiàn)投資收益 2847 億元，年均收益率為 %，比同期通脹率高出 6 個(gè)百分點(diǎn) 。而養(yǎng)老金，作為支付保障職工退休 以后生活保障的重要來(lái)源之一，能否實(shí)現(xiàn)保值增值，這關(guān)乎職工退休以后養(yǎng)老生活基本水平和生活質(zhì)量；關(guān)乎退休職工人員的人格尊嚴(yán)；關(guān)乎整個(gè)社會(huì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)健快速增長(zhǎng)。養(yǎng)老金入市不失為一種實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值的有效途徑，同時(shí)也是短期最可能實(shí)現(xiàn)的一種保值增值方式被逐步提上了議程。將養(yǎng)老金投資于市場(chǎng) （百度百科）。但是養(yǎng)老金入市能否真正達(dá)到預(yù)期的效果，還有待時(shí)間的檢驗(yàn)與證明。所以從全國(guó)層面看，不存在養(yǎng)老金缺口的問(wèn)題。是我們需要考慮的重大問(wèn)題。大家知道，養(yǎng)老金是企業(yè)和個(gè)人交的錢，是保命錢，所以一定要保證安全第一的原則。 由于養(yǎng)老金入市資金主要是企業(yè)和職工繳納的養(yǎng)老錢，其投資運(yùn)營(yíng)的同時(shí)還需要保證當(dāng)期支付能力，所以投資運(yùn)營(yíng)的安全性和穩(wěn)健性需著重關(guān)注。 業(yè)內(nèi)人士指出， 目前養(yǎng)老金仍面臨著基金統(tǒng)籌層次太低，個(gè)人賬戶欠賬太多等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，沒(méi)有能力入市；現(xiàn)有相關(guān)制度和法規(guī)限制不能入市，而且修改制度和法規(guī)絕不是短期內(nèi)能夠完成的，而且養(yǎng)老金只能賺不能賠的剛性決定了也沒(méi)有決策者敢于冒此風(fēng)險(xiǎn)、敢負(fù)此巨大責(zé)任修改現(xiàn)行制度法規(guī)。而人大代表 江連海 也 認(rèn)為，股票市場(chǎng)和養(yǎng)老金可以實(shí)現(xiàn)共贏，養(yǎng)老金入市勢(shì)在必行，養(yǎng)老金入市對(duì)股市有助于提振市場(chǎng)信心，為市場(chǎng)注 入資金，促進(jìn)穩(wěn)定發(fā)展，而股市則有利于養(yǎng)老金保值增值。 廣東養(yǎng)老金入市無(wú)疑拉開了我國(guó)養(yǎng)老金入市的序幕，作為國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)的首個(gè)試點(diǎn)，廣東將從城鎮(zhèn)職工基本 養(yǎng)老保險(xiǎn) 個(gè)人賬戶中劃出 1000 億元的結(jié)存資金，在未來(lái)兩年期限之內(nèi)，分批由省政府委托給 全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì) 進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)。但存在的問(wèn)題是：（ 1）養(yǎng)老金的監(jiān)督管理權(quán)屬于 人社部 ，如完全委托給全國(guó)社保理事會(huì)，如何實(shí)現(xiàn)有效控制和管理？另外，地方社保機(jī)構(gòu)能否全力配合也是個(gè)問(wèn)題。 為什么會(huì)是廣東先試水呢？談及千億養(yǎng)老金“托管”，廣東省政府系統(tǒng)的一名官 員指出，廣東之所以能夠成為首個(gè)實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)的試點(diǎn)，地方政府的推動(dòng)不可忽視。近年來(lái)，相比其他省份，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的廣東省，社?；鹗杖肟傤~和結(jié)余均位居全國(guó)首位。除了養(yǎng)老金等社保繳納范圍的擴(kuò)大是主要原因之外，在廣東省內(nèi)工業(yè)發(fā)達(dá)的地區(qū)，農(nóng)民工的流動(dòng)無(wú)法帶走留在省內(nèi)統(tǒng)籌的基金，也是一大原因。 三、國(guó)外養(yǎng)老金研究與實(shí)踐現(xiàn)狀 綜觀世界養(yǎng) 老保險(xiǎn)制度 , 目前受到廣泛矚目和追捧的個(gè)人賬戶模式主要是智利個(gè)人賬戶模式和新加坡中央公積金模式 （一）、智利被認(rèn)為是全世界養(yǎng)老金改革運(yùn)營(yíng)最成功的國(guó)家之一，其所建立的個(gè)人賬戶模式被世界銀行廣泛推崇。 智利現(xiàn)行養(yǎng)老金制度框架是：以強(qiáng)制性個(gè)人儲(chǔ)蓄的 “ 新制度 ” 為主導(dǎo)；同時(shí)保留具有社會(huì)保險(xiǎn)特點(diǎn)的 “ 舊制度 ” ；建立了適應(yīng)兩種制度并存的政府監(jiān)督管理體系。智利個(gè)人賬戶管理模式是典型的私營(yíng)機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)性管理。只能從事與養(yǎng)老基金有關(guān)的業(yè)務(wù) , 而且除了 AFP 以外的任何公司均不得從事養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。此種模式也采生了很好的效果 ,1989 一 1991 年行業(yè)平均收益曾達(dá)到 39 %~ 48 %。 198 9 年后允許股票、投資基金和外國(guó)證券。 （二）、新加坡的中央公積金制度是一個(gè)涵蓋房產(chǎn)、投資項(xiàng)目、醫(yī)療、養(yǎng)老保險(xiǎn)和教育貸款等多項(xiàng)綜合計(jì)劃的復(fù)雜體系。其中專門 賬戶 主要用于養(yǎng)老和個(gè)人意外保險(xiǎn)等 , 因而新加坡的養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶包含 在專門賬戶內(nèi)。新加坡的中央公積金是典型的國(guó)家集中管理模式。相關(guān)的投資決定由新加坡貨幣管理局和新加坡政府投資管理公司執(zhí)行 , 其中 , 新加坡貨幣管理局負(fù)責(zé)中央公積金對(duì)國(guó)債和銀行存款的投資管理 。 新加坡中央公積金在 1 960 一 1 990 年獲得了 %的年均名義收益率和 % 的年均實(shí)際收益率。 1997年又進(jìn)一步放寬投資工具 , 引進(jìn)公積金投資計(jì)劃 , 包括基本和增進(jìn)投資計(jì)劃 , 允許一部分資金投資于國(guó)內(nèi)股票和公司債券、一些指定國(guó)家的股票以及其他投資工具。 （三）、 美國(guó)自 1978 年開始逐步推行 401K 計(jì)劃，其養(yǎng)老金的資產(chǎn)規(guī)模便與 股市形成的良性循環(huán)下迅猛增長(zhǎng)，不但成為美國(guó) 1978 年至 20xx 年長(zhǎng)達(dá) 22 年大牛市的有力推手，其本身的資產(chǎn)規(guī)模也大幅增長(zhǎng)。因此，該制度將個(gè)人養(yǎng)老金與企業(yè)年金捆綁到一 起 在具體的制度設(shè)計(jì)上， 401K 有以下幾個(gè)方面的主要特征：賬戶基金來(lái)源于雇員和企業(yè)的共同出資 ； 401K 賬戶中的資金可用于投資股票、基金、債券和專項(xiàng)定期存儲(chǔ)等資產(chǎn) ； 員工對(duì)選擇何種投資產(chǎn)品具備選擇權(quán) ； 賬戶基金享受稅收優(yōu)惠 ； 賬戶基金的支取 ； 賬戶具備便攜性和轉(zhuǎn)移性 。養(yǎng)老基金作為美國(guó)證券市場(chǎng)的資金的重要來(lái)源，在 401K 計(jì)劃推出之后對(duì)股指的推升起到了明顯作用。在 401K 計(jì)劃推出后的 22 年間，道瓊斯工 13 業(yè)平均指數(shù)保持了穩(wěn)健的上漲趨勢(shì)。 401K 計(jì)劃從設(shè)計(jì)機(jī)制上為股市提供了長(zhǎng)期相對(duì)穩(wěn)定的資金，流動(dòng)性能夠推升股市，而市場(chǎng)上漲往往又能吸引更多的資金 。經(jīng)歷金融危機(jī)之后，美國(guó)養(yǎng)老金投資策略逐步轉(zhuǎn)向 “ 先保值再增值 ” 策略，看重長(zhǎng)期性與分散化投資，通過(guò)對(duì)不同市場(chǎng)的多元化配置實(shí)現(xiàn)其理財(cái)目標(biāo) 。美國(guó)養(yǎng)老金去年共投資 630 億美元于對(duì)沖基金。目前，美國(guó)養(yǎng)老金投資不僅逐步實(shí)現(xiàn)更加靈活的股票、債券投資，還開拓了不同市場(chǎng)資產(chǎn)類別的多元化配置，如基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、 商品、私人股本基金、對(duì)沖基金等投資渠道。 但是 資本市場(chǎng)本身帶有一定的風(fēng)險(xiǎn)，次貸危機(jī)演化過(guò)程中，養(yǎng)老金損失也較大。 （摘自本地寶廣州社保） 。以市場(chǎng)為導(dǎo)向，進(jìn)行市場(chǎng)化投資 運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值是其重要研究方向。 （一）理論價(jià)值 養(yǎng)老金作為保障退休職工基本生活的最主要來(lái)源，它的重要性不言而喻，但是養(yǎng)老金的保值增值問(wèn)題一直是困擾相關(guān)管理運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的大問(wèn)題。 養(yǎng)老金入市問(wèn)題的分析研究，涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)，管理學(xué)，法學(xué)，政治學(xué)等諸多學(xué)科的思想和理論研究方法。有助于推動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域研 究發(fā)展。是對(duì)資本市場(chǎng)的再凈化，豐富了資本市場(chǎng)并有效帶動(dòng)了資本市場(chǎng)的發(fā)展，推動(dòng)了金融業(yè)的發(fā)展與穩(wěn)定。本小組通過(guò)持續(xù)性的關(guān)注廣東養(yǎng)老金入市的具體實(shí)施，通過(guò)走訪相關(guān)部門，進(jìn)行實(shí)地調(diào)查采訪，形成研究調(diào)查報(bào)告，確保調(diào)查內(nèi)容的真實(shí)性和有效性，及時(shí)向社會(huì)回饋本小組的 研究調(diào)查成果，為有關(guān)部門對(duì)于養(yǎng)老金入市的具體實(shí)踐提供理論工具與參考，推動(dòng)我國(guó)養(yǎng)老金入市有效運(yùn)行和發(fā)展，確保養(yǎng)老金的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的安全和高效率。在分析過(guò)程中給出自己的投資方案，并根據(jù)實(shí)際情況對(duì)方案不斷的給出改進(jìn)。 通過(guò)查閱資料，了解中國(guó)養(yǎng)老基金的發(fā)展背景及發(fā)展歷程 。 通過(guò)查閱資料，分析選擇全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)受托運(yùn)營(yíng)的原因。 養(yǎng)老保險(xiǎn)金受托投資經(jīng)營(yíng)在接下來(lái)的一年內(nèi)實(shí)行。在實(shí)際投入之后，在網(wǎng)上跟蹤投資情況，針對(duì)其中存在的問(wèn)題，