【正文】 3年以來，黨中央加強(qiáng)了對經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的直接領(lǐng)導(dǎo)，中共中央和國務(wù)院在經(jīng)濟(jì)治理上的分工出現(xiàn)明顯調(diào)整?！笆濉币?guī)劃由習(xí)近平向中央全會做說明，再次確認(rèn)了這種分工格局的變化。公報在談及四中全會以來的工作，以及“十三五”期間的部署時，都使用了“以馬克思列寧主義、毛澤東思想、鄧小平理論、三個代表重要思想、科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)”的表述，這一表述方式非常罕見。高層在針對現(xiàn)實(shí)工作的文件中，重新強(qiáng)調(diào)要以“馬克思列寧主義、毛澤東思想”為指導(dǎo)，是思想意識形態(tài)領(lǐng)域的重要信號。最高領(lǐng)導(dǎo)人曾經(jīng)反復(fù)強(qiáng)調(diào)，不能因為改革開放前的歷史否定改革開放后的歷史，也不能因改革開放后的歷史否定改革開放前的歷史。三中全會改革“”出爐。從會議公報來看，三中全會部署的全面深化改革的理論全面滲入“十三五規(guī)劃”的編制進(jìn)程之中，五中全會部署的若干工作是對三中全會改革的“升級版”。這兩項改革劍指當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)社會長期發(fā)展最為敏感的問題——“人口老齡化”。三中全會改革“”，重點(diǎn)著眼于應(yīng)對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的長期性、基礎(chǔ)性問題。另一個值得注意的細(xì)節(jié)是，三中全會確定“單獨(dú)二胎”，并沒有在會議公報中宣布，而是在公布會議正式文件即全面深化改革《決定》時才對外透露。）加速改革的強(qiáng)烈意愿。去年召開的十八屆四中全會上，第一次明確在全會公報中寫入“深入貫徹總書記系列重要講話精神”，五中全會公報延續(xù)了這一提法?！边@一段話看似平常，但是首次在中央委員會公報中，明確將習(xí)近平的治國理政理念、思想、戰(zhàn)略稱為“新的歷史條件下”的“科學(xué)理論指導(dǎo)和行動指南”。新一屆領(lǐng)導(dǎo)層對“發(fā)展觀”進(jìn)行了新的闡釋。公報指出，要牢固樹立并切實(shí)貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，這一表述，表明了最高層對中國發(fā)展路徑新的理解?！翱茖W(xué)發(fā)展觀”強(qiáng)調(diào)“以人為本、全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)”?？偟膩砜?，“協(xié)調(diào)發(fā)展”和“綠色發(fā)展”，在既有的“科學(xué)發(fā)展觀”理論中已體現(xiàn)得相當(dāng)充分，新一屆決策曾更加側(cè)重的是“創(chuàng)新”“開放”和“共享”?？梢灶A(yù)見，在“十三五”規(guī)劃中，先進(jìn)裝備、互聯(lián)網(wǎng)、電子、新能源、新材料、生物制藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展將被置于更重要位置。公報強(qiáng)調(diào)要堅持“共享”的發(fā)展理念。在區(qū)域發(fā)展上，在“十三五”期末要消除目前標(biāo)準(zhǔn)下的貧困縣；在分配機(jī)制上，要進(jìn)一步提高勞動者待遇；在教育上，中專教育要免除學(xué)雜費(fèi)，家庭經(jīng)濟(jì)困難學(xué)生高中階段要免除學(xué)雜費(fèi)，表明中國正在朝“十二年免費(fèi)教育”的方向邁進(jìn)?！笆濉逼陂g人均GDP和人均收入要“雙翻番”，意味著人均收入增速應(yīng)大致和人均GDP增速持平甚至超過后者的增速。這里還有一個細(xì)節(jié)值得特別注意。強(qiáng)調(diào)提高在國際上“制度性話語權(quán)”。這表明中國政府愿意以“責(zé)任”和“權(quán)力”對等的原則，更積極地參與國際各類經(jīng)貿(mào)游戲規(guī)則的制定?？梢灶A(yù)見，與上述全球戰(zhàn)略有關(guān)的投資，將在“十三五”期間扮演更重要的角色。此前所有被中央政治局開除黨籍的中央委員、中央候補(bǔ)委員的處分，全部在本次全會上得到確認(rèn)，在現(xiàn)任中央候補(bǔ)委員中得票最高的劉曉凱、陳志榮、金振吉遞補(bǔ)為中央委員。五中全會沒有對中共中央領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)進(jìn)行任何調(diào)整，最高層權(quán)力結(jié)構(gòu)繼續(xù)保持穩(wěn)定。2013年三中全會啟動全面深化改革，2014年四中全會部署全面依法治國，2015年五中全會將為全面建設(shè)小康社會布局，而這個布局的主線就是“十三五規(guī)劃”。我們結(jié)合歷次五年規(guī)劃的經(jīng)驗和十八屆三中全會以來的一系列重要政策文件，梳理出“十三五”規(guī)劃的十大關(guān)鍵領(lǐng)域：經(jīng)濟(jì)增長、信息技術(shù)、服務(wù)業(yè)開放、全國統(tǒng)一大市場、收入分配(關(guān)鍵是扶貧)、人口老齡化、生態(tài)環(huán)保、投融資體制(PPP)、國企改革、軍民融合。我國于1953年開始制定第一個五年計劃，至今已制定十個五年計劃和兩個五年規(guī)劃，其中很多規(guī)劃引領(lǐng)了中國經(jīng)濟(jì)的重要轉(zhuǎn)折?！笆濉币?guī)劃注定會成為最關(guān)鍵的五年規(guī)劃之一。另一方面，傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)能過剩依然嚴(yán)重而新經(jīng)濟(jì)尚未崛起、人口紅利消失、出口引擎失速，傳統(tǒng)增長模式難以為繼，加快轉(zhuǎn)型迫在眉睫。2014年4月，國家發(fā)改委啟動“十三五”規(guī)劃編制工作，公開招標(biāo)宏觀經(jīng)濟(jì)、教育、農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)、國企改革等領(lǐng)域的25個重點(diǎn)課題。2015年初，再由中央委托各部委，形成相關(guān)領(lǐng)域的規(guī)劃建議。規(guī)劃建議屬于黨的文件，由中央辦公廳、中財辦、深改組負(fù)責(zé)，15年中已經(jīng)上報，10月份在五中全會審議后對外公布。規(guī)劃建議和規(guī)劃綱要同步制定、雙向溝通，因此2015年10月份即將發(fā)布的規(guī)劃建議可被視為“十三五”規(guī)劃的初步版本。第一個依據(jù)是十八屆三中全會《決定》，這是黨中央制定的一個長期的總體發(fā)展思路。第三個依據(jù)是各部委發(fā)布的文件和方案，這相當(dāng)于各職能部門為落實(shí)黨中央和國務(wù)院思路而制定的具體措施。第四個依據(jù)是以往的五年規(guī)劃。綜合上述四個依據(jù)，我們梳理出“十三五”規(guī)劃的十大關(guān)鍵領(lǐng)域：經(jīng)濟(jì)增長、信息技術(shù)、服務(wù)業(yè)開放、全國統(tǒng)一大市場、收入分配(關(guān)鍵是扶貧)、人口老齡化、生態(tài)環(huán)保、投融資體制(PPP)、國企改革、軍民融合。短期來看，每年兩會上制定的目標(biāo)是宏觀政策的主要參考，而中長期來看，宏觀政策的走向則與“五年規(guī)劃”中制定的五年增長目標(biāo)息息相關(guān)。%為基準(zhǔn)單位。從過去20年的四個五年計劃可以看出，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)從未失手。第三，增長目標(biāo)的變動方向和實(shí)際增速的變動方向完全一致。增長目標(biāo)下調(diào)或上調(diào)后，實(shí)際增速也出現(xiàn)了相應(yīng)的下降或上升。比如，%。展望十三五時期，為了完成十八大提出的“2020年GDP比2010年翻一番的”目標(biāo)，假設(shè)2015年增長7%，%的增速(但習(xí)總書記在近期的專訪中的說法是7%)，因此，從主觀角度看，中央并沒有太大必要把目標(biāo)定高。所以如果中央依然按照傳統(tǒng)的規(guī)律來決策，%。第一，中央認(rèn)可的經(jīng)濟(jì)增長中樞應(yīng)該在7%左右，如果按照傳統(tǒng)規(guī)律，%能留出較大的政策空間，但政策之“錨”的作用不明顯，導(dǎo)致目標(biāo)形同虛設(shè)，而如果定在7%，“錨”的作用更明顯。第三，%上調(diào)到更樂觀的7%意味著宏觀政策在實(shí)際操作中將更加積極，這種積極將主要體現(xiàn)在財政政策上，未來政府代替私人部門加杠桿仍是大趨勢，托底經(jīng)濟(jì)、防范風(fēng)險，而這也要需要寬松的流動性環(huán)境作為支持，貨幣政策也不會坐以待斃。從存量上看，中國的信息產(chǎn)業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模，貢獻(xiàn)GDP 。預(yù)計十三五時期，信息經(jīng)濟(jì)仍將是驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長的引擎之一，上下游產(chǎn)業(yè)鏈為市場提供投資機(jī)會。信息融合最早應(yīng)用在軍事領(lǐng)域，隨著信息技術(shù)的發(fā)展在民用領(lǐng)域的應(yīng)用也日益廣泛：一是與生物技術(shù)的融合，如前期被市場熱炒的基因芯片(在芯片表面固定探針，通過與芯片探針雜交測定核酸序列)、基因測序(從血液和唾液中分析測定基因全序列，鎖定個人病變基因以提前預(yù)防和治療)等。三是與服務(wù)業(yè)的融合，發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)高效、便捷的特點(diǎn)降低成本，線上與線下結(jié)合的商業(yè)模式如“餓了么”(餐飲O2O平臺)、許鮮網(wǎng)(在線水果B2C平臺)對所在領(lǐng)域的傳統(tǒng)企業(yè)形成沖擊。大數(shù)據(jù)本質(zhì)上是通過長期跟蹤與搜集個體數(shù)據(jù)，對存量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后提供智能與個性化的服務(wù)。二是目前大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)處于較低發(fā)展水平，金融、通訊、交通等數(shù)據(jù)主要掌握在政府手里，存量數(shù)據(jù)融合與可視化程度低，經(jīng)濟(jì)價值尚有待挖掘。③信息安全。從個人角度看，國民隱私安全意識在增強(qiáng)，對金融、通訊、物流等行業(yè)系統(tǒng)安全的需求與日俱增。④智慧能源(600869,股吧)。能源產(chǎn)業(yè)的智能化，以各環(huán)節(jié)的信息化為基礎(chǔ)，通過搜集數(shù)據(jù)以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化。%，提高各環(huán)節(jié)的智能化水平有助于提高利用效率，降低資源壓力和減少有害氣體排放。智能交通有助于緩解城市交通擁堵問題，是未來交通系統(tǒng)的發(fā)展方向，是指將信息技術(shù)、傳感技術(shù)、通訊技術(shù)、控制技術(shù)與計算機(jī)技術(shù)等有效集成于地面交通系統(tǒng)而建立的大范圍與全方位的實(shí)時、準(zhǔn)確、高效的綜合交通運(yùn)輸管理系統(tǒng)。相關(guān)市場主題：①信息安全(%,%)。③基因檢測(%)。三、服務(wù)業(yè)開放制造業(yè)向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型迫在眉睫：一是制造業(yè)活動收縮，服務(wù)業(yè)繁榮有助于對沖制造業(yè)下滑對經(jīng)濟(jì)增長的拖累。而服務(wù)業(yè)的發(fā)展關(guān)鍵靠擴(kuò)大開放。第一，利率市場化以擴(kuò)大市場準(zhǔn)入條件為基礎(chǔ)，信貸資源供給來源的多樣化有助于提高資金需求方議價能力，以實(shí)現(xiàn)資金供需雙方實(shí)質(zhì)上處于同等地位。與傳統(tǒng)銀行不同的是，民營銀行定位于向中小微企業(yè)提供個性化的金融服務(wù)，而融資難、融資貴是現(xiàn)階段制約中小微企業(yè)發(fā)展的頑疾之一，民營銀行面臨旺盛的資金需求。②民營醫(yī)院。公立醫(yī)院多為事業(yè)單位，財政對其日常經(jīng)營提供補(bǔ)貼。二是醫(yī)護(hù)人員有激勵參與醫(yī)院轉(zhuǎn)制，一方面可獲得市場化收入，另一方面工作年限可不再受年齡限制。③體育產(chǎn)業(yè)。第二，高層重視體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展，足球改革議題進(jìn)入深改組討論，國務(wù)院也發(fā)布意見將全民健身上升為國家戰(zhàn)略。對資本市場而言，可關(guān)注參與體育場館建設(shè)與運(yùn)營、體育器材、體育裝備、賽事運(yùn)營與轉(zhuǎn)播等的企業(yè)。②民營醫(yī)院(%)。④體育指數(shù)(%)。從區(qū)域內(nèi)部看，一帶一路、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶“三大支撐帶”促進(jìn)區(qū)域內(nèi)省市明晰功能定位，加快產(chǎn)業(yè)合理分布和上下游聯(lián)動機(jī)制，促進(jìn)區(qū)域發(fā)展。從區(qū)域間來看，電子商務(wù)作為新興流通方式促進(jìn)了跨區(qū)域消費(fèi)、帶動物流業(yè)的發(fā)展，同時對通航機(jī)場、航道建設(shè)提出了新要求。首先，一帶一路戰(zhàn)略由習(xí)總書記親自推動，“十三五”時期多項舉措有望落實(shí)。其次，一帶一路是化解產(chǎn)能過剩的需要。一帶一路戰(zhàn)略的推進(jìn)，將帶動水泥、鋼鐵、化工等產(chǎn)能過剩的上游行業(yè)產(chǎn)品輸出與產(chǎn)能輸出。2014年中國擁有將近2萬億美元的海外凈資產(chǎn)，而凈投資收益卻是負(fù)298億美元。最后，一帶一路戰(zhàn)略將提振多個行業(yè)。②京津冀協(xié)同發(fā)展。早在2001年即有學(xué)者提出大北京規(guī)劃，但因涉及各方利益協(xié)調(diào)進(jìn)展緩慢，2014年2月26日習(xí)總書記在京津冀協(xié)同發(fā)展座談會上正式將三地協(xié)調(diào)發(fā)展推至國家戰(zhàn)略。北京定位于全國政治中心、文化中心、國際交往中心和科技創(chuàng)新中心，天津定位于全國先進(jìn)制造研發(fā)基地、北方國際(000065,股吧)航運(yùn)核心區(qū)、金融創(chuàng)新運(yùn)營示范區(qū)和改革先行示范區(qū)，河北定位于全國現(xiàn)代商貿(mào)物流重要基地、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級試驗區(qū)、新型城鎮(zhèn)化與城鄉(xiāng)統(tǒng)籌示范區(qū)、京津冀生態(tài)環(huán)境支撐區(qū)。最后，三地協(xié)同發(fā)展將促進(jìn)三地間的連通，帶動交通、物流、通訊、旅游等產(chǎn)業(yè)發(fā)展。一方面，長江經(jīng)濟(jì)帶現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體量大。另一方面，長江經(jīng)濟(jì)帶增長潛力大。長江經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略通過促進(jìn)東中西互動、沿海區(qū)域與沿江區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，有助于發(fā)揮區(qū)域內(nèi)省市優(yōu)勢、挖掘增長潛力。主要集中在邊疆區(qū)域：一方面經(jīng)濟(jì)底子薄，需要加快對邊疆地區(qū)的扶持，縮小其與中東部的發(fā)展差距，也是實(shí)現(xiàn)全面小康社會的必須舉措。十三五時期，國家應(yīng)相當(dāng)重視加快邊疆地區(qū)的發(fā)展。第一，東北地區(qū)GDP增速全國墊底。2015年上半年遼寧、黑龍江、%、%、%,位列全國倒數(shù)第一、倒數(shù)第三、倒數(shù)第四。東北振興計劃最早于2003年提出，但根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況看，成效并不顯著。第三，國家扶持重點(diǎn)由國有企業(yè)轉(zhuǎn)向民營企業(yè)，產(chǎn)生新的增長點(diǎn)。第四，東北地區(qū)戰(zhàn)略地位非常重要。)西藏板塊。第二，西藏站上了政策風(fēng)口。第三，西藏具有特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。旅游資源豐富，2014年旅游業(yè)收入204億元，%。)新疆板塊。第二，新疆作為“一帶一路”戰(zhàn)略中通往中亞的窗口，迎來了發(fā)展機(jī)遇期：一方面區(qū)域內(nèi)資源豐富，利用“一帶一路”中內(nèi)地與新疆的互聯(lián)互通，將資源銷往內(nèi)地。(2)區(qū)域板塊間：互聯(lián)互通①電子商務(wù)。電子商務(wù)能促進(jìn)消費(fèi)、帶動就業(yè)，李克強(qiáng)總理多次為電子商務(wù)點(diǎn)贊，2015年8月19日國務(wù)院常務(wù)會議提出要推廣電子商務(wù)等新興流通方式。最后，傳統(tǒng)企業(yè)與電商巨頭結(jié)合，如京東入股永輝超市(601933,股吧)拓展O2O業(yè)務(wù)、蘇寧電器加大電商投入并與阿里巴巴互相持股。一方面，便捷的物流業(yè)能夠促進(jìn)商品跨區(qū)域流通，加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場。目前國內(nèi)尚無快遞企業(yè)上市，但物流業(yè)的發(fā)展增加了對配套設(shè)施如物流信息化產(chǎn)品、車輛等的需求，給相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來新機(jī)遇。根據(jù)民航總局的規(guī)劃，2025年之前將新增2500個通航機(jī)場，以滿足現(xiàn)階段不斷擴(kuò)大的通航機(jī)場供需缺口：一方面，現(xiàn)行民航法制約了通航機(jī)場供給。另一方面，物流業(yè)的發(fā)展以及播種、旅游、環(huán)境監(jiān)測等通航需求增加，又對機(jī)場的普及率提出了更高要求。④河流梗阻疏通。目前武漢和重慶正在做長江清淤工作，南京、蕪湖、宜昌等節(jié)點(diǎn)城市也做了部分梗阻性的航道疏通工作。隨著分工定位的明晰，區(qū)域性的梗阻工作規(guī)模有望井噴。②京津冀(%)。④西藏板塊(%)。⑥電子商務(wù)(%)。⑧機(jī)場(%)。二是貧困人口基數(shù)大，以年人均收入2300元為貧困標(biāo)準(zhǔn)計算，2014年農(nóng)村貧困人口有7000萬。市場關(guān)注的方向：①農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營。十八屆三中全會提出允許農(nóng)民以承包經(jīng)營權(quán)入股發(fā)展農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，發(fā)展多種形式規(guī)模經(jīng)營。城鎮(zhèn)化推進(jìn)后，農(nóng)村人口向城市轉(zhuǎn)移，農(nóng)村富余勞動力減少，需要通過產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營整合閑置的土地資源。巴中市計劃建立電子商務(wù)服務(wù)點(diǎn)，因地制宜選擇品種建立特色產(chǎn)業(yè)，建立包括農(nóng)產(chǎn)品交易中心、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、商貿(mào)物流中心等的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)體系。第一，農(nóng)村地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施增長空間大。第二，地方政府愿意以PPP等形式讓社會資本參與農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。對于政府付費(fèi)項目，地方政府可將短期支出長期化，緩解當(dāng)期財政壓力。③能源扶貧，尤其是光伏扶貧。能源是制約農(nóng)村地區(qū)致富的因素之一，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要能源支撐。第三，光伏產(chǎn)業(yè)在2009年前后經(jīng)歷了一輪產(chǎn)能快速擴(kuò)張，目前已出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，通過光伏扶貧開拓農(nóng)村市場，也是化解行業(yè)產(chǎn)能過剩的措施之一。國家層面加強(qiáng)對鄉(xiāng)村旅游重點(diǎn)扶貧村的政策支持，國務(wù)院辦公廳2015年8月11日印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)旅游投資和消費(fèi)的若干意見》，提出將扶持6000個旅游扶貧重點(diǎn)村開展鄉(xiāng)村旅游，實(shí)現(xiàn)每個重點(diǎn)鄉(xiāng)村旅游年經(jīng)營收入達(dá)到100萬元，力爭到2020年實(shí)現(xiàn)全國每年通過鄉(xiāng)村旅游帶動200萬農(nóng)村貧困人口脫貧致富。第一，三農(nóng)問題的解決，離不開農(nóng)村金融的發(fā)展。西南財經(jīng)大學(xué)中國家庭金融調(diào)查與研究中心發(fā)布的《中國農(nóng)村金融發(fā)展報告2014》顯示，%，%，%。第三，目前涉足農(nóng)村金融的機(jī)構(gòu)較少，以農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)、農(nóng)發(fā)行、郵儲銀行、各農(nóng)村商業(yè)銀行為主。相關(guān)市場主題：①農(nóng)業(yè)(%)。③旅游(%)。隨著老齡化的深入，對經(jīng)濟(jì)與社會的負(fù)面沖擊也愈發(fā)明顯：一方面因勞動人口比例減少，人口紅利不再甚至變成累贅，中國未富先老。預(yù)計“十三五”時期，應(yīng)對人口老齡化危機(jī)將從兩方面發(fā)力：一是放松計劃生育政策，提高人口出生率，降低底部老齡化壓力。市場關(guān)注的方向：①二胎政策。目前來看政策效果不明顯，2014年出生人口1687萬人，僅比2013年增加47萬人，主要因生育、教育、購房成本高及生