【正文】 不能給公司帶來實際收益，所以一般看來城投公司的資產(chǎn)較大，但資產(chǎn)收益率 較低，這成為這類公司的普遍現(xiàn)象。一般的城投公司贏利點偏少，未走多元化發(fā)展道路，沒有形成自己的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，缺乏可持續(xù)發(fā)展的動力。城投公司負(fù)責(zé)的項目大部分為公益性項目，這類項目的貸款數(shù)額較大，未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流較少，一般主要通過農(nóng)發(fā)行和國開行這樣的政策性銀行進(jìn)行貸款。中小城投公司通過商業(yè)銀行貸款的數(shù)額都不大，這也是因為商業(yè)銀行的貸款利率相對政策性銀行偏高，對貸款項目的收益性要求也 第 6 頁 共 25 頁 高。 第二章大城市城投公司運作模式研究 城投公司從省級副省級到地市級、縣級再到區(qū)級都有。其中，北京城投，上海城投，天津城投，貴陽中天城投等城投公司已實現(xiàn)資產(chǎn)整體上市或部分資產(chǎn)上市。其特點是確立城投公司的投資主體地位，建立城市建設(shè)基金會，實施城建資金統(tǒng)一管理和市場運作。今后我國企業(yè)體制改革的目標(biāo)是政企分開、事企分開，從長遠(yuǎn)來說，城投公司走公司化運作模式是明智之舉。（省內(nèi)以蕪湖城投公司為代表）其特點是建立隸屬于市長直接指揮下的城市開發(fā)辦公室，統(tǒng)一管理城市土地和建設(shè)資金。其特點是集上述兩種模式之長，把政府的協(xié)調(diào)職能與城市建設(shè)的公司化運作有機結(jié)合，充分發(fā)揮行政管理和經(jīng)營開發(fā)的雙重職能。 （一）中天城投 中天城投集團(tuán)股份有限公司，注冊資本為人民幣 萬元，公司最新資產(chǎn)統(tǒng)計為 萬元。中天城投作為 XX 省內(nèi)惟一一家房地產(chǎn)類上市公司，以房地產(chǎn)開發(fā)為主導(dǎo)，這可以從公司歷年的營業(yè)收入中看出來： 0 0 10年中期公司營 業(yè)收入分別為 ， 萬元， 萬元，其中房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營行業(yè)收入占營業(yè)收入比重分別達(dá)到 %， %， %。從 2024年以來，集團(tuán)公司進(jìn)行了一系列的動作， 2024 年 9 月，公司開始涉足工業(yè)地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域，與 XX 市 XX 縣區(qū)政府共同發(fā)起設(shè)立項目公司中天城投集團(tuán)龍洞堡食品工業(yè)園股份有限公司，計劃合作 第 8 頁 共 25 頁 開發(fā) XX縣區(qū)龍洞堡食品輕工業(yè)園區(qū)和紅巖片 區(qū)。2024 年 12 月，全資子公司中天城投集團(tuán)貴陽房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，以 億元競拍獲得 4 塊位于 XX 市 XX 縣區(qū)漁安安井片區(qū)中的土地，根據(jù)規(guī)劃，上述片區(qū)是 XX 市確定的城市近期重點建設(shè)區(qū)域之一，將建設(shè)成為集休閑度假、旅游商務(wù)、生態(tài)居住于一體的溫泉旅游新城。另外，從公布的數(shù)據(jù)可知， XX 省政府對中天城投集團(tuán)公司的支持力度較大，最近兩個月以來，子公司中天城投集團(tuán)貴陽國際會議展覽中心有限公司已經(jīng)收到政府的兩次補助，分別為 6060 萬元和 億元。產(chǎn)品類型囊括了經(jīng)濟(jì)適用房、商品房、中高端住宅、商業(yè)建筑、會展會議中心、五星級酒店、城市功能性公共設(shè)施及建筑等。公司通過所開發(fā)的四代住宅小區(qū)的示范效應(yīng)，在貴州形成極具影響力的中天住宅品牌。 。當(dāng)然，這與政府的強力支持有很大關(guān)系。通過投資物業(yè)、健身、教育等產(chǎn)業(yè)，并在 XX 市形成標(biāo)桿地位，更進(jìn)一步增加公司的核心競爭力。 （二）天津濱海 XX 縣區(qū)城投 天津濱海 XX縣區(qū)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司， 2024年 5月成立，截至 2024 年 10 月，公司注冊資本金 300 億元，總資產(chǎn) 1119 億元，現(xiàn)擁有 8 家控股子公司和多家 參股公司。作為濱海 XX 縣區(qū) 第 10 頁 共 25 頁 城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的主渠道和融資創(chuàng)新平臺，在履行項目建設(shè)融資、資本運營、經(jīng)營城市資源的職責(zé)的前提下，集團(tuán)主要承擔(dān)濱海 XX 縣區(qū)道路交通、區(qū)域開發(fā)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、軌道交通項目共計 62 項，道路建設(shè) 635 公里 ，土地整理及區(qū)域開發(fā)面積近 70平方公里，垃圾焚燒發(fā)電廠 2 座，高鐵交通樞紐配套工程等，總投資額 1358 億元。 XX 縣區(qū)規(guī)劃以 “ 十四橫八縱 ” 作為其骨架路網(wǎng)，總里程達(dá) 868 公里，目前已建成 349 公里，尚需新建519 公里。 業(yè)區(qū)、 中心漁港區(qū)、黃港濕地區(qū)進(jìn)行區(qū)域綜合配套開發(fā)。 力工程、供水、排水、再生水、河道治理工程、供熱工程、燃?xì)夤こ毯铜h(huán)境設(shè)施投資。 （三）上海城投 XX 省城市建設(shè)投資開發(fā)總公司成立于 1992 年 7 月，作為全國第一家城投公司，上海城投公司逐漸從單一的政府融資平臺轉(zhuǎn)型為政府投資主體、重大項目建設(shè)主體和城市運營主體，四大核心主業(yè)已形成規(guī)模。公司與基金會基金管理辦公室合署辦公，實行兩塊牌子，一套班子，并設(shè)立了由分管副市長任主席的投資公司監(jiān)事會。在總公司層面上只設(shè)臵五個 部室，分別為行政人事部、黨群工作部、計劃財務(wù)部、審計監(jiān)察部和發(fā)展研究部；另在專業(yè)性分工的基礎(chǔ)上，成立四個事業(yè)部，分別為路橋事業(yè)部、環(huán)境事業(yè)部、水務(wù)事業(yè)部和臵業(yè)事業(yè)部，形成公司的四大主營業(yè)務(wù)板塊。隨著城市建設(shè) XX 縣區(qū)兩級管理體制 的確立，區(qū)域性城建項 第 12 頁 共 25 頁 目的資金籌措和還貸也向多元化方向發(fā)展。政府通過授權(quán)城投公司組建相應(yīng)的項目法人公司，通過市場競爭方式選擇工程管理公司。上海城投公司負(fù)責(zé)實施的政府工程采?。?“ 代建制 ” 和 “ 總承包模式 ” 建設(shè)模式。公司作為融資主體，運用世界銀行和亞洲開發(fā)銀行貸款進(jìn)行負(fù)債建設(shè)。第二階段：土地批租融資模式。第三階段：上海城投公司將有盈利的基礎(chǔ)設(shè)施項目推向市場，實行社會融資。另外，為了降低投資風(fēng)險，吸引企業(yè)參與建設(shè)， XX 省政府在土地 第 13 頁 共 25 頁 出讓、拆遷、稅收、貸款貼息等方面實行了許多政策優(yōu)惠。近幾年，國內(nèi)絕大部分的城投公司的融資手段主要集中在銀行貸款和發(fā)行城投債，公司資產(chǎn)負(fù)債率步步攀升，這必然會影響到再融資額度，通過研究上海城投公司的融資模式，我們可以發(fā)現(xiàn)其手段較為靈活并具備可持續(xù)性。之后，利用外資發(fā)展速度加快，通過世界銀行和亞洲開發(fā)銀行融資，解決了楊浦大橋、污水治理工程、內(nèi)外線高架等重大工程的建設(shè)資金。在良好的信用等級支撐下，上海城投公司自 1998 年起已發(fā)行近 20 期的企業(yè)債券，累計籌措建設(shè)資金達(dá)幾百億元，是全國利用債券金額最多的地方企業(yè)。 2024 年 3 月，上海城投公司通過中國銀行總行和上海分行發(fā)行 “ 中銀平穩(wěn)收益理財計劃 ” ，一期募集 億元，期限二年，綜合資金成本約%。（ 4）短期融資券和資產(chǎn)支持票據(jù)短期融資券和資產(chǎn)支持票據(jù)（ abcp）是近年來中短期直接融資工具的重要創(chuàng)新，發(fā)行更加市場化，更加體 現(xiàn)直接融資的優(yōu)勢。（ 5） .組建上市股份公司，吸收社會閑散資金 1992 年 6 月成立凌橋自來水公司，向社會發(fā)行股票，募集資金 2 億元，是我國城市給水行業(yè)中首家實行股份制的企業(yè)。分析以上 5 種融資方式，根據(jù)實際情況，我們可以學(xué)習(xí)和借鑒的有信托融資和短期融資券。短期融資券指企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行和交易，并約定在一年期限內(nèi)還本付息的有價證券。 第 15 頁 共 25 頁 第三章中小城市城投公司運作模式研究 2024 年是中國地方融資平臺爆發(fā)性增長的一年。從目前我國的國情來看，政府投資對城市基礎(chǔ)設(shè)施的主