城投債培訓(xùn)材料某年_3-在線瀏覽
2024-09-20 01:13本頁(yè)面
【正文】 ，國(guó)家發(fā)改委明確允許融資平臺(tái)通過(guò)發(fā)行企業(yè)債置換 “ 高利短期債務(wù) ” ，而后，融資平臺(tái)發(fā)債的政府行政級(jí)別限制放開(kāi)，國(guó)家發(fā)改委再次發(fā)文支持?jǐn)U大企業(yè)債券資金用于棚戶區(qū)改造。照此估計(jì)， 2024 年城投債券發(fā)行規(guī)模將再創(chuàng)新高。具體來(lái)講，一方面是由于我國(guó)修改前的《預(yù)算法》規(guī)定： “ 除法律和國(guó)務(wù)院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券 ” ，地方政府在一般情況下很難以地方的名義發(fā)行地方債券，只能借企業(yè)名義舉債；另一方面，分稅制的改革、城鎮(zhèn)化的推進(jìn)、保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力分別從財(cái)政資金供 給減少、建設(shè)資金需求增大角度，促使地方政府不得不想方設(shè)法進(jìn)行融資。事實(shí)上，自 2024 年以來(lái)城投債的發(fā)行量并不大，從1997 年到 2024 年城投類(lèi)公司共發(fā)行 287 支債，融資金融總計(jì)為 億元（數(shù)據(jù)來(lái)源于萬(wàn)得資訊，由于該數(shù)據(jù)庫(kù)提供的最早數(shù)據(jù)為 1997年，且 1993～ 1994年發(fā)行債券規(guī)模很小，影響不大）。根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)提供的數(shù)據(jù)，截止到2024 年 3 月底，全國(guó)共發(fā)行城投債 5423 支，融資額 第 6 頁(yè) 共 14 頁(yè) 億元。 對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 “ 過(guò)度包裝 ” ，加劇了風(fēng)險(xiǎn)。 ，金融資源的流 向不夠合理，出現(xiàn)畸形配置，大量信貸涌入基建項(xiàng)目和一些過(guò)剩行業(yè)。這種以未來(lái)土地資源收益做溢價(jià)的借債融資方式，往往蘊(yùn)含巨大風(fēng)險(xiǎn) 三、城投債發(fā)展中的問(wèn)題 （一）資產(chǎn)整合操作不規(guī)范 由于城投債的發(fā)行只需接受《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》等相關(guān)法律法規(guī)的約束，城投公司的資產(chǎn)規(guī)模的大小直接影響債券發(fā)行規(guī)模，地方政府為募集所需資金向城投公司注入資產(chǎn)迅速提高資產(chǎn)規(guī)模，但存在注入土地等無(wú)形資產(chǎn)時(shí)估值過(guò)高、資產(chǎn)劃撥不規(guī)范等問(wèn)題。 第 7 頁(yè) 共 14 頁(yè) （二）城投債信用風(fēng)險(xiǎn)凸出據(jù)國(guó)家審計(jì)署統(tǒng)計(jì)，截至 2024年底，全國(guó)地方政府性債務(wù)余額 萬(wàn)億元，在已支出的約 萬(wàn)億元債務(wù)資金中，用于市政建設(shè)、交通運(yùn)輸、土地收儲(chǔ)整理、科教文衛(wèi)及保障性住房、農(nóng)林水利建設(shè)等公益性、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的支出占 %。其次，城投公司的現(xiàn)金流狀況和盈利指標(biāo)都偏弱，城投公司的自身盈利性不強(qiáng)，導(dǎo)致城投公司的資金流轉(zhuǎn)出現(xiàn)借新還舊的情形，在信用環(huán)境趨緊的情形下，加大了償債壓力。目前國(guó)家加大了對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控力度的同時(shí)，削弱了依賴土地出讓收入的城投公司的償債能力，一旦地方經(jīng)濟(jì)和財(cái)政收入出現(xiàn)波動(dòng)將會(huì)對(duì)債務(wù) 的償還產(chǎn)生不利影響。 （三）城投債的發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)過(guò)快 第 8 頁(yè) 共 14 頁(yè) 由于城投債的準(zhǔn)市政債的性質(zhì)，使得其構(gòu)成地方隱性債務(wù)的一部分。盡管在監(jiān)管層提出對(duì)地方政府融資平臺(tái)進(jìn) 行清理整頓，對(duì)城投債的發(fā)行提出新的規(guī)定，出現(xiàn)了城投債一度暫停發(fā)行，根據(jù) wind 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024 年城投類(lèi)企業(yè)債規(guī)模為 億元，城投債的發(fā)行規(guī)模仍存在增長(zhǎng)過(guò)快的問(wèn)題。盡管城投債與城投貸款相比，規(guī)模要小得多，但一旦有信用質(zhì)量下降的風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)出來(lái)，其負(fù)面效應(yīng)和波及范圍會(huì)非常大，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下方面： （一）完善城投債信息披露制度 充分、及時(shí)的信息披露能有效 發(fā)揮了外部力量對(duì)發(fā)行主體的監(jiān)督和約束，不僅關(guān)系到投資者的利益保護(hù)，同時(shí)對(duì)規(guī)范城投公司的行為起到重要作用。同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)督促發(fā)行主體的后續(xù)信息披露，尤其是對(duì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、重大資產(chǎn)重組等資產(chǎn)整合行為進(jìn)行充分披露，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)債存續(xù)期內(nèi)的監(jiān)管，并加 第 9 頁(yè) 共 14 頁(yè) 大對(duì)信息披露不充分行為的懲罰。盡管管理層對(duì)城投債的發(fā)行提出諸多限制性的規(guī)定，但城投債仍存在規(guī)模擴(kuò)張過(guò)快的問(wèn)題。 （三）完善城投債的增信方式 由于城投公司的盈利能力有限，為提高城投債的信用等級(jí)和市場(chǎng)認(rèn)可度，大多數(shù)城投公司采取一系列
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