4論國債發(fā)行中存在問題及對策-在線瀏覽
2024-09-11 16:53本頁面
【正文】 搶購一空。 一、監(jiān)管較難 今年，雖然中國人民銀行對國債發(fā)行方式進(jìn)行了改進(jìn)，促進(jìn)了國債的規(guī)范運(yùn)作和健康發(fā)展，方便了社會公眾購買，但由于法規(guī)建設(shè)及監(jiān)管方式未能及時(shí)作相應(yīng)調(diào)整，中國人民銀行各分支機(jī)構(gòu)對國債的監(jiān)督管理仍局限在實(shí)地檢查及審核報(bào)表上，難以有效監(jiān)督管理發(fā)行過程中存在的超發(fā)、惜發(fā)現(xiàn)象和兌付過程中的套取資金行為，并切實(shí)防范由此帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在的承銷團(tuán)成員，除組成稍有不同外，性質(zhì)均為商業(yè)銀行。 三、群眾購買難 國債投資作為風(fēng)險(xiǎn)最小，收益最為穩(wěn)定的一種投資，不僅迎合大眾的投資口味，而且日益成為大眾投資的主體，這是造成目前國債成為搶手貨的主要原因。有些承銷機(jī)構(gòu)一天就把分配指標(biāo)銷售一空，有些地方甚至要走 “ 后門 ” 才能買到。至于農(nóng)村購買這就只能因 “ 缺貨 ” 而放棄此項(xiàng)投資，難怪現(xiàn)在農(nóng)民要問“ 金邊債券 ” 為什么離農(nóng)村、離農(nóng)民越來越遠(yuǎn)。毫無疑問，如果流動性問題得不到有效解決，中國國債市場就難以獲得其在國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)中的基準(zhǔn)地位。如果不存在一個(gè)規(guī)模龐大、極富流動性的國債市場，公開市場操作就不可能有效極具彈性，廣度的國債市場有效投資組合的建立、進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖的前提條件便不可能存在。 一、統(tǒng)一人們對國債市場的認(rèn)識 從金融的角度分析，國債市場是基準(zhǔn)性市場，國債是基準(zhǔn)性金融產(chǎn)品，是無風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)，它 “ 形成了全部金融上層建筑的基礎(chǔ) ” ，一切金融工具都依據(jù)它進(jìn)行套算和操作，各個(gè)經(jīng)濟(jì)主 第 4 頁 共 7 頁 體要憑借它來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖。換言之，由于經(jīng)濟(jì)總要發(fā)展，由于金融 “ 上層建筑 ” 總要不斷增長，那些用來作為貨幣發(fā)行準(zhǔn)備資產(chǎn)的國債，以及作為廣大金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu) “ 二級準(zhǔn)備 ” 資產(chǎn)的國債，本 質(zhì)上并沒有 “ 還 ” 的問題。
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