【正文】 “師夷長技”、“洋為中用”的中國銀行家們，有望在中央“走出去”的戰(zhàn)略決策中力推備用信用證。 二、商業(yè)信用證 ?定義： 在國際貿易中，進口商請求當?shù)劂y行開出的一種證書，授權出口商所在地的另一家銀行通知出口商，在符合信用證規(guī)定的條件下，愿意承兌或付款承購出口商交來的匯票單據(jù)。在這項業(yè)務中，銀行以自身的信譽來為進出口商之間的交貨、付款作擔保，一般來說不會占用銀行自有資金。 （一）商業(yè)信用證的分類 按是否跟單劃分 ? 跟單信用證和光票信用證 按可否撤銷劃分 ? 可撤銷信用證和不可撤銷信用證 按議付方式劃分 ? 公開議付、限制議付和不得議付信用證 按可否轉讓劃分 ? 可轉讓信用證和不可轉讓信用證 （二）商業(yè)信用證的特點及益處 商業(yè)信用證的特點 （ 1） 商業(yè)信用證結算方式中，開證行擔負第一付款責任，是第一付款人。 （ 2） 信用證是一項獨立的文件。 商業(yè)信用證的益處 （ 1）對進口商來說，商業(yè)信用證的使用，提高了它的資信度，使對方按約發(fā)貨得到了保障，而且可以通過信用證條款來控制出口商的交貨日期、單據(jù)的種類和分數(shù)等。 （ 2）對出口商來說，出口收款得到了較大的保障。 另外，由于開證行開出的商業(yè)信用證都需有貿易和外匯管理當局的批準，所以利用商業(yè)信用證結算，就可避免進口國家禁止進口或限制外匯轉移產生的風險。 另外，進口商所交納的押金，在減小墊款風險的同時，也可以為銀行提供一定量的流動資金來源。 ?開證申請書內容包括： （ 1）開證人按照買賣合同條款要求開證行在信用證上所列明的條款； （ 2）開證人對開證行的聲明或具結，用以明確雙方責任。 審查與修改信用證 受益人收到信用證之后，應立即對照合同條款進行審查檢驗，如果發(fā)現(xiàn)有的信用證條款不能接受，應及時要求開證人通知開證行修改。 開證人付款贖單 開證行將票款撥付議付行后，應立即通知開證人付款贖單。 ?注 :備用信用證與商業(yè)信用證最大的區(qū)別便是開證行是否是第一付款人。 ? 具體操作： 借款人根據(jù)事先與商業(yè)銀行等金融機構簽訂的一系列協(xié)議，可以在一定期限內（一般為 57年），以自己的名義周轉性發(fā)行短期融資票據(jù)，從而以較低的成本取得中長期資金。 ? 要點： —— 借款安排 （ 57年），發(fā)行短期票據(jù)（ 36月）的短期信用性質的業(yè)務。使企業(yè)獲得了中期信用，而不需要支付中長期融資的較高的利息成本。 ：主要是機構投資者和專業(yè)投資者，較少私人投資 ，但銀行的包銷承諾通常不在資產負債表中列示，因此票據(jù)發(fā)行便利屬于表外業(yè)務。 ？ 辛迪加貸款 [Syndicated loan ]即銀團貸款，是指由獲準經營貸款業(yè)務的一家或數(shù)家銀行牽頭，多家銀行與非銀行金融機構參加而組成的銀行集團，采用同一貸款協(xié)議，按商定的期限和條件向同一借款人提供融資的方式。當時網絡信息技術還沒有興起，在辛迪加貸款中，商業(yè)銀行的信息優(yōu)勢以及在貸款安排上的優(yōu)勢并沒有得到充分利用。而一些非銀行金融機構，特別是投資銀行，也都不同程度地經營一些本屬于商業(yè)銀行的業(yè)務。于是，票據(jù)發(fā)行便利便在此時應運而生。它一方面繼承了辛迪加貸款中有眾多銀行參與，既能滿足對巨額資金的需求，又能有效分攤風險的優(yōu)點；另一方面又充分發(fā)揮了銀行在市場安排和信息提供上的優(yōu)勢，幫助借款人實現(xiàn)了以短期融資的利息成本來獲得中期資金的好處。 ? 發(fā)行銀行 只提供純粹的票據(jù)營銷服務和在借款人需要資金時的融資機制，從而使銀行在沒有資金盈余的情況下也可以參與該項業(yè)務，從而增加收益。 ? 票據(jù)發(fā)行人 可以通過運用票據(jù)發(fā)行便利，使自己能夠以比銀行優(yōu)惠利率還低的短期票據(jù)利率來獲得中期資金，從而充分發(fā)揮了本身的融資優(yōu)勢。 二、票據(jù)發(fā)行便利的種類 根據(jù)有無包銷，票據(jù)發(fā)行便利分為兩大類： ?無包銷的票據(jù)發(fā)行便利 即沒有“包銷不能售出的票據(jù)”承諾的 NIFs。其一般采用總承諾的方式，安排銀行為借款人出售票據(jù)。 ? 包銷的票據(jù)發(fā)行便利（分為三類） 包銷銀行有責任承銷當期發(fā)行的短期票據(jù)，若借款人的某期短期票據(jù)推銷不出去，承包銀行有責任自行提供給借款人所需資金（其金額等于未如期售出的票據(jù)金額）。這種轉讓有的須經借款人同意，有的則無需借款人同意。 三、市場交易主體 票據(jù)發(fā)行便利市場主要由四部分交易主體構成： 票據(jù)發(fā)行便利的借款人一般是資信較高的企業(yè)，這樣，銀行在辦理該種表外業(yè)務時需要實際履行包銷業(yè)務的可能性就小，從而在不占用自有資金的情況下取得承諾費收入。 （ 2） 1983年開始出現(xiàn)了由銀行投標小組負責的票據(jù)發(fā)行便利。這種方式使得最終的票據(jù)發(fā)行方案與以前獨家壟斷發(fā)行相比更為合理，尤其是在價格方面。其主要職責就是按照協(xié)議約定，提供期限轉變便利，以保證借款人在融資中期內不斷獲得短期資金支持。 當然，由于采用競價投標方式進行票據(jù)發(fā)行，使包銷銀行履約包銷的可能性大大降低，從而使其能真正發(fā)揮保證的職能。 當然，能夠進入票據(jù)發(fā)行便利市場的借款人資信度都比較高，特別是采用無包銷票據(jù)發(fā)行便利的借款人，因此其風險比較小，投資于這種票據(jù)比較安全，且流動性也比較高。 。 五、應注意的問題 票據(jù)發(fā)行便利屬于商業(yè)銀行的表外業(yè)務，形成了商業(yè)銀行的或有負債。 商業(yè)銀行在辦理票據(jù)發(fā)行便利業(yè)務時，必須嚴格按照流動性、安全性、盈利性三原則來開展。 第四節(jié) 遠期利率協(xié)議 一、遠期利率協(xié)議及其產生的原因 ?定義： 遠期利率協(xié)議： Forward Rate Agreement，簡稱為 FRA，是一種遠期合約，買賣雙方約定將來一定時間段的協(xié)議利率，并指定一種參照利率，在將來清算日按規(guī)定的期限和本金數(shù)額，由一方向另一方支付 協(xié)議利率和屆時參照利率之間差額利息的貼現(xiàn)金額。 ? 報價： 假設某一銀行某日的美元遠期利率協(xié)議報價是 3?6“7. 94 ” ? “3 ? 6” 表示期限，表示從交易日后的第 3個月開始為該交易的起息日，也是該交易的結算日，而交易日后的第 6個月為到期日，期限為 3個月 ? “ 7. ” 為利率價格，前者為報價銀行買價，后者為銀行賣價 ? 遠期利率協(xié)議產生的原因： ? 背景： 商業(yè)銀行在日常經營管理中，資產和負債的期限經常不能實現(xiàn)完全匹配，尤其是資產期限長于負債期限的可能性極大，從而時常面臨利率敞口風險的威脅。 主要做法有： 其一，通過遠期存款或貸款交易，即交易的一方約定在未來某一段時間內，以預定的利率在交易的另一方那里存一筆款或貸一筆款，以保證無論利率如何變化，都能以既定的利率進行存款或貸款。 但是，以上這些行為雖然防止了利率多變的風險，卻擴大了銀行的資產負債總額，并且暗含著較大的信用風險，容易導致本利的巨大損失。從而有利于他們削減本來用于風險管理的現(xiàn)金資產總額，提高了經營效益。 （ 1）交易幣種靈活，有美元、英鎊、歐元、瑞士法郎和日元等。 （ 3）金額靈活，一般都在 2023萬 5000萬美元之內，金額更大的交易也能進行。 三、遠期利率協(xié)議的類型 此類協(xié)議中，交易雙方僅達成一個遠期利率合同，并且僅涉及一種貨幣。 交易者同時買入或賣出一系列遠期利率合同的組合，通常一個合同的到期日與另一個合同的起息日一致，但各個合同的協(xié)議利率不盡相同。 交易者同時達成遠期期限相一致的遠期利率協(xié)議和遠期外匯交易。 指交易雙方用來固定兩種貨幣利率之間的差異。這類公司唯恐其負債貨幣利率上升的同時，資產貨幣利率下降，從而給自己帶來一定的利差風險。兩者在結算日由一方以美元的形式來完成差額利息的支付，從而使雙方都要承擔結算上的美元匯率風險。 ，在協(xié)議日以電傳的形式對交易加以確認。 。一般起息日是在交易日后的某一天，因此，在計算差額利息及本金時，應當采用貼現(xiàn)的方式進行計算： 結算金額 =（本金 ?利差 ?實際天數(shù) / 360天或 365天） / （ 1+市場利率 ?實際天數(shù) / 360天或 365天） 五、遠期利率協(xié)議的定價 ： （ 1）遠期利率 其高低主要取決于交易期限、幣種、金額等條件和報價銀行的市場活動能力，是整個定價的基礎。 （ 3）利差收益 商業(yè)銀行從事遠期利率協(xié)議交易所需獲得的服務報酬，通常是 25個基點。 具體操作： 出售一個遠期利率協(xié)議意味著銀行需要創(chuàng)造一個遠期貸款利率，買入一個遠期利率協(xié)議意味著銀行需要創(chuàng)造一個遠期存款利率。 六、中國開展遠期利率協(xié)議業(yè)務的可能性 第五節(jié) 互換業(yè)務 一、互換業(yè)務及其產生的原因 ?定義： 互換是交易雙方或多方根據(jù)預先制定的規(guī)則，在一段時期內交換一系列款項的支付活動。 （ 2）互換的最低交易單位是 1000萬美元，美元以外的貨幣經換算后，要相當于這一金額。 （ 4）期限一般為 57年，也有超過 10年的。 （ 6）資金流向安排靈活，有到期一次性償還、分期償還、本利均等額償還等。所謂對放貸款，即交易雙方彼此向對方提供各自所需要的幣種的貨幣貸款，兩份貸款的放款日期和到期日完全相同，同時貸款的一切支付流與現(xiàn)貨和期貨交易的支付流完全相同。 （ 2）互換業(yè)務的產生 為了克服對放貸款的缺陷，互換業(yè)務產生了。 （ 3）互換業(yè)務的實質 互換業(yè)務的實質是雙方借助各自的 比較優(yōu)勢 來對不同市場之間對交易雙方資信評價的差異進行套利，并將這部分利得分配給有關各方。而融資會產生債務，負債基本上沒有流動性。 二、互換的特點 ，有較大的靈活性和保密性。商業(yè)銀行經常進行的互換交易主要是利率互換和貨幣互換。 利率互換雙方并沒有進行實際的本金互換，本金只是象征性的起計息的作用，互換雙方之間只有定期的利息支付流，并且這種利息支付流表現(xiàn)為凈差額支付。 （ 2）基礎利率互換，即從以一種參考利率為基礎的浮動利率到以另一種參考利率為基礎的浮動利率的互換。 例：息票利率互換 （二）貨幣互換