企業(yè)籌資決策-在線瀏覽
2025-04-10 14:59本頁面
【正文】 的余額，邊際貢獻是運用盈虧分析原理，進行產品生產決策的一個十分重要指標。 ? ②邊際貢獻一般可分為單位產品的邊際貢獻和全部產品的邊際貢獻，其計算方法為： ? 單位產品邊際貢獻 =銷售單價－單位變動成本 ? 全部產品邊際貢獻 =全部產品的銷售收入－全部產品的變動成本 ? ③很顯然，邊際貢獻越大越好，在訂價決策中，必首先保證邊際貢獻不為負數，其次應考慮，全部產品的邊際貢獻應足以彌補固定成本，并仍有一定的積余。 ? ④在產品銷售過程中，一定量的邊際貢獻首先是用來彌補企業(yè)生產經營活動所發(fā)生的固定成本總額，在彌補了企業(yè)所發(fā)生的所有固定成本后，如有多余，才能構成企業(yè)的利潤。 ? (ⅱ) 當提供的品種邊際貢獻小于所發(fā)生的固定成本總額時，企業(yè)就要發(fā)生虧損。 ? 因此，產品邊際貢獻的實質所反映的就是產品為企業(yè)盈利所能作出的貢獻大小，只有當產品銷售達到一定的數量后，所得產品邊際貢獻才有可能彌補所發(fā)生的固定成本總額，為企業(yè)盈利作貢獻。 ? ?（ 1）經營杠桿 ?由于固定成本的存在而導致息稅前利潤變動大于產銷量變動的杠桿效應，也稱營業(yè)杠桿。 ? （ 3）經營風險分析 ? 企業(yè)在經營中利用營業(yè)杠桿而導致的營業(yè)利潤下降的風險。 ? 一方面是可以知道經營杠桿系數越大經營風險則越大，如果單價和銷售量增加，經營風險就會越小的，經營杠桿系數也會越小。 ? 例如：如邊際貢獻 =100，固定成本 =20，則經營杠桿系數 =100/（ 100－ 20） =，當由于單價上升而使邊際貢獻增加 20時，即邊際貢獻 =120，固定成本不變，則 120/（ 120－ 20）=，即經營杠桿系數變小。因為借入資金所得到的投資收益扣除了較低的借款利息后的利潤，將由股東分享。這種利益稱為財務杠桿利益。運用財務杠桿，企業(yè)可以獲得一定的財務杠桿利益，同時也要承受相應的財務風險（當企業(yè)的投資利潤率低于借款利率時，會時股東的每股收益減小，這也稱為負財務杠桿）。 一般 ， 財務杠桿作用是指正作用 。 財務杠桿作用的大小，可用財務杠桿系數衡量。 （二）復合杠桿效應的衡量指標：復合杠桿系數 S/SEPS/EPS????? DFLDOLDTL 例 56： 某公司有 A、 B兩種資本結構方案，有關資料如下所示： 項目 A 方案 B 方案① 權益資本 （普通股股本） （ 萬元）② 債務資本 （萬元）③ 資本總額 （萬元）④ 息稅前利潤 （萬元）⑤ 債務利息 （ 8% ） （萬元）⑥ 所得稅 （ ④ ⑤） ? 33% （萬元）⑦凈利潤④ ⑤ ⑥ （萬元）⑧每股凈利潤⑦ ? ① （元）4000400600. 10052002004006016 2 80. 1474 項目 A 方案 B 方案 ①息稅前利潤增長率 ( %) ②增長后息稅前利潤 ( 萬元 ) ③ 債務利息（ 8% ） ( 萬元 ) ④ 所得稅（ 33% ） ( 萬元 ) ⑤凈利潤 ( 萬元 ) ⑥每股凈利潤 ( 元 ) ⑦ 凈 利潤增長額 ( 萬元 ) ⑧每股利潤增長率 ( %) 20 72 0 6 4 06 20 20 72 16 8 2 76 7 若第二年該公司息稅前利潤增長 20%，則兩個資本結構的有關資料如下表 ： A方案的財務杠桿系數為： 160/)6072( )(: ????DF L方法一方法二： DFL=60/（ 600） =1 B方案的財務杠桿系數為 ： )6072( )(: ????DF L方法一方法二： DFL=60/（ 6016） = 財務杠桿系數表明：由息稅前利潤變動所引起每股凈利潤增長率，相當于息稅前利潤增長率的倍數。 B方案（全部資本中，有 50%是債務資本），財務杠桿系數 ，當息稅前利潤增長 1倍時，每股利潤增長 ；反之，當息稅前利潤下降時，每股利潤將以 。 B方案財務杠桿系數更大，表示其財務杠桿利益越大，財務風險也就越高。 例如，
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