ipo定價折扣與市場反應(yīng)3(3)-在線瀏覽
2025-03-22 05:10本頁面
【正文】 衡發(fā)行公司 (現(xiàn)有股東 )最高發(fā)行價要求與 IPO投資者 (新股東 )獲得補償其IPO投資風險的合理收益 ? 定價合理性和上市后市場表現(xiàn)理想評價的國際慣例 1. (P1P0)/P05%, IPO定價偏高； 2. (P1P0)/P05%, 15%偏低； 3. 5%－ 15%之間合理 。 ? 據(jù) Ibbotson 和 Ritter 1995年發(fā)表的研究報告，美國股票市場 1960－ 1992年期間IPOs首日漲幅平均為 %。 新經(jīng)濟新水平 ? 1995年 8月 8日，成立時間不到 1年半的Netscape開創(chuàng)代表新經(jīng)濟的網(wǎng)絡(luò)概念公司上市先河。上市當天最高價為 $73，收盤價為 $54，首日漲幅 93%。 VA Linux System首日漲幅達到空前的 698%。 70%的網(wǎng)絡(luò)股市價低于發(fā)行價，只有 30%超過發(fā)行價。 IPO underpricing原因－發(fā)行企業(yè) ? 成長型公司，特別是帳面虧損的網(wǎng)絡(luò)公司，急于獲得承擔經(jīng)營風險的現(xiàn)金和股票市場地位。 新浪為什么堅持在 NASDAQ下跌中上市？ 最重要的意義不在于融資，而是率先圈 了一塊地，可以對其他公司進行換股收 購，即新浪獲得了購買其他公司的一種 貨幣；其次，新浪上市，達到了穩(wěn)定軍 心，穩(wěn)定隊伍，吸引人才的目的，通過 上市，公司在管理標準上也提升了一個 層次。 ? 首日漲幅高，發(fā)行公司募集資金沒有達到應(yīng)有的規(guī)模，但 IPO發(fā)行股份數(shù)量少，如果價格維持在高水平，可以在幾個月內(nèi)高價增發(fā)新股。 ? eBay1998年 9月 IPO350萬股，發(fā)行價格$18， 7個月后再次發(fā)行 650萬股新股，發(fā)行價格達 $170，兩次發(fā)行中間還進行了 1：3拆股。 ? 1993年 12月第 2次發(fā)行 100萬股，發(fā)行價 $66。 ? 1998年 6月第 4次發(fā)行 490萬股，發(fā)行價 $103。第 4次新股發(fā)行的融資為首次發(fā)行的 22倍。制造短缺。 IPO提供給外部公眾投資者 的股份比例變化 35% 25% 20% 30% 1997 1998 1999 2023 ? 承銷商往往把數(shù)量有限、低估的股票分配給大的 Mutual Funds，通常占發(fā)行總數(shù)的 30%。 ? IPO在美國稱為造幣方式 , 是 Brokerage行業(yè)利潤最豐厚的業(yè)務(wù)，但只對部分承銷商、經(jīng)紀機構(gòu)和投資者。 ? 華爾街不愿意改變數(shù)十年流傳下來的 IPO(操縱 )機制 (估價、路演、定價、股份分配和上市后的價格支持 ) A股 IPO定價及市場反應(yīng) 市盈率限制時高科技股票與鋼鐵板塊首發(fā)市盈率及首日平均漲幅之比較高科技板塊 / 發(fā)行市盈率 （倍） 鋼鐵板塊 / 發(fā)行市盈率 清華同方 15 .99 邯鄲鋼鐵 13 .00中興通訊 阿城鋼鐵 15 .00長城電腦 杭鋼股份 0人福科技 廣鋼股份 華光科技 唐鋼股份 湘計算機 大冶特鋼 15 .00長春高新 北滿特鋼 北商技術(shù) 上海鋼管 14 .48中信國安 西寧特鋼 平均市盈率 14 .99 平均市盈率 14 .46平均升幅 (%) 平均升幅 6( %) A股 IPO定價及市場反應(yīng) 新股發(fā)行定價改革后發(fā)行上市企業(yè)指標與 19 98 年相關(guān)指標對比表 （部分）股票名稱 地區(qū) 行 業(yè) 流通股 （萬股） 發(fā)行價格 （股 / 元） 發(fā)行市盈率 首日漲幅 (% )98 年行 業(yè)平均98 年行 業(yè)平均98 年行業(yè)平均 98 年行業(yè)平均山西蘭花 山西 煤炭 6400 8000 0 67
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1