某年度機械行業(yè)投資策略分析-在線瀏覽
2025-03-19 13:57本頁面
【正文】 u20232023年工程機械企業(yè)經(jīng)歷了快速成長階段，明年增速下降大勢所趨u中長期看與國外對手相比仍有較大成長空間，u從國內(nèi)競爭逐步轉(zhuǎn)向全球市場圖表：工程機械企業(yè)銷售規(guī)模擴張圖表：國際主要工程機械企業(yè) 2023年銷售額小松的今天是我們的明天u 我們現(xiàn)在仍處于工業(yè)化的中期階段，城市化率相當(dāng)于美國 1930年水平以及日本 1960年時候的水平。此時我們面臨著成本上升、本幣升值等同樣問題，而且中國工程機械還面臨著低端產(chǎn)品產(chǎn)能過剩，高端產(chǎn)品依靠進口等矛盾。工業(yè)化中后期中國工程機械全球崛起的路徑行業(yè)估值尚處歷史均值以下PE處于低位u 歷史： 1135倍動態(tài) PE區(qū)間，中值 23倍u 目前估值尚處于中值以下，風(fēng)險不大。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型促使產(chǎn)品向兩頭發(fā)展，大型、特大型和小型多功能，特別是一些關(guān)鍵進口零部件亟待解決。同時到2023年實現(xiàn)單位 GDP碳排放較 2023年降低 40%45%的承諾 ,政府可能也會開始制定碳排放中期目標(biāo)。u 工業(yè)和信息化部副部長奚國華近日表示，將起草制定并實施 《 “ 十二五 ” 節(jié)能環(huán)保裝備專項規(guī)劃 》 ，引導(dǎo)節(jié)能環(huán)保裝備制造業(yè)有序發(fā)展。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型 —— 裝備是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃大投入未來五年的市場明星節(jié)能裝備行業(yè)盈利驅(qū)動 下游新能源大發(fā)展裝備行業(yè)技術(shù)升級u 核電設(shè)備u 環(huán)保設(shè)備u 重型裝備u 太陽能發(fā)電設(shè)備u 變頻空調(diào)及制冷設(shè)備 符合國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向，政策刺激和高市場關(guān)注度可能催化行情。 重點推薦： 東方電氣、二重重裝、江蘇神通、大冷股份、盛運股份、桑德環(huán)境鐵路裝備3投資超預(yù)期、確定性成長鐵路設(shè)備需求 高鐵城軌高鐵輸出基建后的設(shè)備采購高峰客貨運周轉(zhuǎn)量提高列車需求城市化推進可支配收入提高高鐵消費能力環(huán)保、節(jié)能替代其他運輸方式u鐵路規(guī)劃超預(yù)期 ,五年超 3萬億u區(qū)域振興計劃，城際間交通（一小時經(jīng)濟圈）和區(qū)域內(nèi)交通規(guī)劃催化劑推動因素增長點u城軌建設(shè)從已獲批的 22個城市拓展到更多城市u國際化進展引進 —— 消化吸收 —— 出口分享高鐵及城軌發(fā)展機遇從中央到地方的投資推動更便捷的城市交通方式鐵路投資超預(yù)期、分享高鐵發(fā)展機遇資料來源：光大證券研究所u 中國高鐵里程已經(jīng)成為全球第一，占全球的一半u 中短期推動力： 20232023年鐵路設(shè)備交付高峰期，高鐵里程復(fù)合增速 %。盈利能力提升：u 規(guī)?；?yīng)發(fā)揮u 國產(chǎn)化率提升 u 引進技術(shù)的消化吸收到自主創(chuàng)新再到技術(shù)出口尋找成長期的公司初級階段 成長階段 成熟階段 衰退階段城軌動車組電力機車客車貨車配件普通機車選擇成長期的標(biāo)的：u 按產(chǎn)業(yè)發(fā)展受益順序選股
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