北京工業(yè)大學(xué)--債券的價(jià)值分析-在線(xiàn)瀏覽
2025-03-18 16:12本頁(yè)面
【正文】 期滿(mǎn)。 (1)每期支付息票 100元； (2)到期支付最后一次息票和本金 1000元 +100 元 =1100元；美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券、儲(chǔ)蓄債券和 0息債券通常采用這種形式。 (1)折價(jià)購(gòu)買(mǎi) 900元； (2)到期面值償付 1000元； (二 )利率的本質(zhì)含義 :到期收益率 信用工具投資收益的現(xiàn)值總和等于該投資品的現(xiàn)值 , 這時(shí)的利率水平為到期收益率。那么， 1年期滿(mǎn)后，該企業(yè)必須償還 100元本金，并支付10元利息。那么，在未來(lái) 25年內(nèi)，該借款人每年支付銀行127元，直到期滿(mǎn)。+126/(1+I) 179。Pv=100/(1+i)+100/(1+i)178。+…+100/(1+i) 10 +1000/(1+i)10=1000i = 10%例 4：一張貼現(xiàn)債券面值 1000元，期限 1年，債券購(gòu)買(mǎi)者以 900元的價(jià)格購(gòu)入該債券， 1年后，債券持有人獲得面值償付。名義報(bào)酬率與實(shí)際報(bào)酬率之間的區(qū)別在于： 沒(méi)有扣除通貨膨脹因素的報(bào)酬率是名義報(bào)酬率；而從名義報(bào)酬率中扣除了通貨膨脹因素后的報(bào)酬率是實(shí)際報(bào)酬率 公式： i = r + u180。? 是市場(chǎng)均衡收益。遠(yuǎn)期利率是怎么決定的 ? 1年期即期利率為 10%, 2年期即期利率為%, 那么 , 這里隱含了從第一年末到第二年末的遠(yuǎn)期利率約為 11%。 舉例： 假設(shè)一位投資者打算用 100元進(jìn)行為期 2年的投資，如果 1年期即期利率為 7%， 2年期利率為 8%，投資者有兩種選擇：A： 投資者一次性地進(jìn)行為期 2年的投資，期末該投資者將得到 100178。假如該投資者預(yù)期 1年后的即期利率為 6%，第二年末，他獲得 107= 。=100=利率 1年期末即期利率預(yù)期的市場(chǎng)公眾預(yù)期，即市場(chǎng)均衡利率。預(yù)期假說(shuō)的理論內(nèi)涵：（ 1）投資者對(duì)債券期限沒(méi)有偏好，投資 決策取決于預(yù)期收益率；（ 2）投資者具有相同的預(yù)期；（ 3）期限不同的債券完全替代；（ 4）完全替代的債券具有相同的收益率；（ 5）完全競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)；理論公式： 假設(shè)：決策 A： 在 t期購(gòu)買(mǎi)一份利率為 it的一期債券，到期后再購(gòu)買(mǎi)另一份一期債券，預(yù)期利率為 iet+1。 決策 A的預(yù)期收益率 =(1+it)(1+iet+1)1 ? it+iet+1 ( itiet+1忽略不計(jì) ) 決策 B的預(yù)期收益率 =(1+ i2t)(1+ i2t)1 ?2 i2t [(i2t )178。預(yù)期短期利率呈上升趨勢(shì)。（ 2）收益率曲線(xiàn)向下傾斜。
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