收購兼并策略的制定-在線瀏覽
2025-03-16 10:30本頁面
【正文】 動后，新公司的價值要大于并購前兩個獨(dú)立公司價值之和。 是指兼并收購使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動效率提高所產(chǎn)生的效應(yīng) 。馬里埃塔公司的合并，從而在冷戰(zhàn)后美國國防開支日減的情況下，爭取到有限的政府武器采購合同。莫里斯公司收購生產(chǎn)“麥?zhǔn)峡Х取钡耐ㄓ檬称饭竞螅晒Φ赝瞥隽恕暗椭尽笔称?。主要表現(xiàn)在三個方面 : ? 并購能被用來避稅。 ? 并購能提高收購公司的知名度 。 向外收購兼并是效率較高的一種發(fā)展方法。 ? 并 購方式能突破進(jìn)入新行業(yè)的避壘。 實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo) 戰(zhàn)略目標(biāo)應(yīng)是企業(yè)兼并收購的依據(jù)，只有當(dāng)企業(yè)依照一個明確的戰(zhàn)略目標(biāo)時，并購才能給企業(yè)帶來深遠(yuǎn)的利益。 可供選擇的出路有 派發(fā)紅利 、 投資有價證券 、 回購股票 和從事 并購 活動 。 ? 為了追求目標(biāo)公司的分拆價值 ； 有不少企業(yè)在經(jīng)過一段時間的擴(kuò)張后 ， 由于經(jīng)營不善 ， 使其股票的市場價值大大低于其實(shí)際價值 。 ? 公司管理層為了追求私利而發(fā)動的 ； 收購兼并擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模 ， 管理層可獲得更高的工資和地位 ，更大的權(quán)力和職業(yè)保障 ， 從而提高了經(jīng)理的效用 。 ? 如果并購的用意僅在于一般意義上的 公司增長 ,選擇的 范圍就大 。 ? 如果收購公司借并購 實(shí)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移 ——則可選取 景氣行業(yè)中不景氣公司 或商業(yè)周期中有 處于成長期 的行業(yè)中的公司為并購對象 。 ? 目標(biāo)公司的負(fù)債比率要低一點(diǎn)為好 。 ? 目標(biāo)公司的 現(xiàn)金流量穩(wěn)定 一點(diǎn)為好 。 ? 基于 并購的 高風(fēng)險和高難度 ,目標(biāo)公司的規(guī)模不能太大。 ? 總之，選擇目標(biāo)公司的關(guān)鍵取決于收購兼并需達(dá)到的目的。 ? （一）進(jìn)行評估分析的原因 ? （二） 評估研究的焦點(diǎn) ? (三）主要評估方法 ? (四） 價格上下限的確定 ? (五） 首次要約價格的確定 ? （六）協(xié)商和價格修正 從收購公司的角度分析 ? 確定一個基于目前市場狀況的可能的價值范圍； ? 確保他們不會多支付； ? 評估基于預(yù)期購買價格及內(nèi)部現(xiàn)金流，可得的融資方式。 從目標(biāo)公司的角度分析 ? 確定一個基于目前市場狀況的可能的價值范圍； ? 確保他們不會低估或高估該企業(yè)； ? 建立合理的價格預(yù)期并且在各所有者中取得一致意見； ? 提供對出售，持有上市或清算一個公司的決定的反應(yīng)； ? 通過利用在評估過程中拉握出來的信息，強(qiáng)化出售的討價還價地位。 評估研究 的焦點(diǎn) 目標(biāo)公司競爭地位分析 目標(biāo)公司所在行業(yè)特征分析 目標(biāo)公司特征分析 （二）評估研究的焦點(diǎn) 所有權(quán)變更情況 服務(wù)對象 經(jīng)營領(lǐng)域 財務(wù)表現(xiàn) 組織結(jié)構(gòu) 經(jīng)營狀況 公司特征 競爭特點(diǎn)和競爭者情況 影響需求的因素 人口地理分布 市場規(guī)模和特性 市場進(jìn)入障礙 市場界定 行業(yè)特征 地域集中度 潛在機(jī)會 營銷策略 競爭者優(yōu)劣勢 增長戰(zhàn)略 市場份額 競爭地位 （三）主要評估方法 公司評估方法多種多樣，有的適用于上市公司，有的適用于非上市公司，有些方法則兩類公司都適用。著眼于目標(biāo)公司未來的財務(wù)表現(xiàn)上，將評估基于公司的預(yù)測的凈現(xiàn)金流。 這個方法經(jīng)常被用來評估具有穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及發(fā)達(dá)的資本市場國家的上市或非上市公司。與現(xiàn)金流貼現(xiàn)法相比，市場法技術(shù)性要求低，理論色彩較淡。每一類的評估依據(jù)有所不同。與現(xiàn)金流貼現(xiàn)法相比，市場法技術(shù)性要求低，理論色彩較淡。 多應(yīng)用在目標(biāo)公司的帳面價值于市場價值或重臵價值相差很大的情況中。 ? 在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)中用于評估更廣的公司系列 。 ?
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