醫(yī)療行業(yè)企業(yè)股東利益分析報告-在線瀏覽
2025-02-24 21:07本頁面
【正文】 司發(fā)行在外的股票選購權約定 ， 其持有人以每股 10元的價格購買普通股票 2023股 ， 再假設當年普通股票的平均市價為每股 16元 ， 那么 ， 如果股票選購權兌現(xiàn)成普通股 ， 其所導致的差額股數(shù)計算如下： “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 3） 股票選購權約定可購買股數(shù)： 2023 按當年平均市價可購買股票數(shù)： 所獲收入 /年平均股價 = 2023 10/16 = 1250 差額股數(shù) 750 將差額股數(shù)計入分母 ， 即可計算出原始每股收益為 [=（ 100000— 10000） /（ 23500+750） ]。 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 5） ?續(xù)前例 ， 假設還包括債券 50000元 ， 年利率 10%， 這些債券面值為 1000元 ， 共 50張 。 如果所得稅率為25%， 公司用于支付利息費用的凈值就是3750元 [=5000 （ 1— 25%） ]。 ? 在上面的例子中 ， 假定發(fā)行 AA級債券平均收益率為 16%， 實際收益率為 10%， 那么 ， 實際收益率測試如下： 10% 16% % = % “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 7） ? 測試結果表明 ,實際收益率低于發(fā)行 AA級債券的平均收益率的 %， 這說明投資者為購買可轉換債券放棄了可觀的利息收入 。 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 8） ?這樣假設的結果便是 ， 原始每股收益計算式中的分子增加了相當于稅后利息費用的數(shù)額 ， 分母增加了債券可轉換成普通股票的股數(shù) 。 “ 原始每股收益 ” （ 續(xù) 9） ?注：在上例中 ， 因為實際收益率低于發(fā)行 AA級債券的平均收益率的 %， 故在可轉換債券發(fā)行當年就將其視為 “ 準普通股 ” ， 在原始每股收益計算中予以考慮； ?如果測試結果表明實際收益率 “ 高于 ”發(fā)行 AA級債券的平均收益率的 %， 則自債券實際轉換成普通股的那年起 ， 才將其包含在原始每股收益計算之中 。 ?可轉換優(yōu)先股的考慮類似于可轉換債券 。 與原始每股收益計算上的差別主要有二： ?〈 1〉 股票選購權與購股證根據(jù)普通股的年末市價區(qū)別處理 如果年末市價低于年平均市價 ， 則其計算與原始每股收益計算無異； 如果年末市價高于年平均市價 ， 則在計算中使用年末市價 ， 所計算出的完全稀釋每股收益將比原始每股收益更為保守 。 這樣 ，完 全 稀釋 的 每股 收 益即 為 3 . 67元（ =90000 /（ 23500+1000）） ]。 除非可轉換債券轉換成股票會提高 EPS，否則 ， 在計算完全稀釋的每股收益時 ，總是要將可轉換債券包含在內 。 可轉換優(yōu)先股亦然 。 二 、 其他與股東利益直接相關的財務比率 ?市盈率 (價格 /收益比率 ) ?留存收益率 ?股利支付率 ?股利率 （ 股利 /市價比率 ） ?每股帳面價值 市盈率 (價格 /收益比率 ) ? 市盈率 = 每股市價 / （ 完全稀釋后的 ）每股收益
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