個股期權(quán)三級測試講解-基礎(chǔ)組合交易策略-在線瀏覽
2025-02-17 08:11本頁面
【正文】 合成股票多頭策略 ? 構(gòu)建成本：認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金－認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金 ? 到期日最大損失：行權(quán)價＋構(gòu)建成本 ? 到期日最大收益：沒有上限 ? 盈虧平衡點：標(biāo)的股價＝行權(quán)價＋構(gòu)建成本 合成股票多頭策略 1舉例：合成股票多頭策略 ? 假設(shè)招寶公司股票的收盤價為 ，一個月后到期，行權(quán)價為 50元的認(rèn)購期權(quán)的價格為 ，相同到期日，行權(quán)價為 50元的認(rèn)沽期權(quán)的價格為 。此時，進(jìn)才買入 1張行權(quán)價為 50元的認(rèn)購期權(quán)，同時賣出 1張相同到期日、行權(quán)價為 50元的認(rèn)沽期權(quán)，構(gòu)建合成股票多頭策略。 1合成股票空頭策略 ? 構(gòu)建成本：認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金－認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金 ? 到期日最大損失：沒有上限 ? 到期日最大收益：行權(quán)價－構(gòu)建成本 ? 盈虧平衡點：標(biāo)的股價＝行權(quán)價－構(gòu)建成本 1合成股票空頭策略 1舉例：合成股票空頭策略 ? 假設(shè)招寶公司股票的收盤價為 ，一個月后到期、行權(quán)價為 50元的認(rèn)購期權(quán)的價格為 ，相同到期日、行權(quán)價為 50元的認(rèn)沽期權(quán)的價格為 。此時，進(jìn)才賣出 1張行權(quán)價為 50元的認(rèn)購期權(quán)，同時買入 1張相同到期日、行權(quán)價為 50元的認(rèn)沽期權(quán)，構(gòu)建合成股票空頭策略。 ? 投資者購買股票后，通過購買認(rèn)沽期權(quán)對股價下跌進(jìn)行保險，然后再賣出認(rèn)購期權(quán)來降低購買認(rèn)沽期權(quán)的成本。 1如何構(gòu)建領(lǐng)口策略？ ? 領(lǐng)口策略的構(gòu)建方法：買入股票，買入平值（或者虛值）認(rèn)沽期權(quán)，再賣出虛值認(rèn)購期權(quán)。假定他愿意接受股價下跌到 56元，但是如果股票價格跌到低于這個水平，則需有保險來保護(hù)。此時，進(jìn)才賣出認(rèn)購期權(quán)，買進(jìn)認(rèn)沽期權(quán)。 ? 當(dāng)投資者不能準(zhǔn)確預(yù)測未來證券價格是上漲還是下跌，但確信證券價格將會大幅度偏離當(dāng)前價格時可以使用該策略。 ? 當(dāng)股價大幅上漲時，認(rèn)購期權(quán)可獲利，認(rèn)沽期權(quán)處于虛值；當(dāng)股價大幅下跌時，認(rèn)沽期權(quán)可獲利，認(rèn)購期權(quán)處于虛值；當(dāng)股價的波動幅度超過構(gòu)建成本時，該策略就能獲利。假定認(rèn)購期權(quán)的價格為 ，認(rèn)沽期權(quán)的價格為 。假定認(rèn)購期權(quán)的成本為 ，認(rèn)沽期權(quán)的成本為 。 ? 情形 2：構(gòu)建成本為 8元，期權(quán)到期時，認(rèn)沽期權(quán)收益為 0，認(rèn)購期權(quán)收益為 20，則進(jìn)才到期收益＝ 90－ 70－ 8＝ 12元 ? 情形 3：構(gòu)建成本為 8元，期權(quán)到期時，認(rèn)沽期權(quán)收益為 15，認(rèn)購期權(quán)收益為 0，則進(jìn)才到期收益＝ 70－ 55－ 8＝ 7元 2什么是勒式（寬跨式）策略？它的交易目的是什么？ ? 勒式策略是指利用兩個期權(quán)構(gòu)造出當(dāng)股價大漲大跌時可獲利，并且損失有限、收益無限的策略。 ? 勒式策略是對跨式策略的簡單修正，期權(quán)組合成本比跨式更低，因此潛在回報率更高，但投資者能夠獲利的前提是未來證券價格具有更大的漲跌幅。 ? 勒式策略買入的是虛值認(rèn)購期權(quán)和虛值認(rèn)沽期權(quán)，構(gòu)建成本比跨式策略低，潛在回報會更高。 2勒式（寬跨式）策略 ? 構(gòu)建成本：認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金＋認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金 ? 到期日最大損失：構(gòu)建成本 ? 到期日最大收益：沒有上限 ? 向上盈虧平衡點：認(rèn)購期權(quán)行權(quán)價＋構(gòu)建成本 ? 向下盈虧平衡點：認(rèn)沽期權(quán)行權(quán)價－構(gòu)建成本 勒式（寬跨式）策略 3舉例：勒式（寬跨式）策略 ? 招寶公司現(xiàn)在的股價是 80元，進(jìn)才估計未來股價將大幅波動，但吃不準(zhǔn)是會大漲還是大跌。 ? 請問構(gòu)建該勒式策略的成本是多少？盈虧平衡點是多少？到期日的最大損失和最大收益是多少？ ? 構(gòu)建成本＝ ＋ ＝ ? 向上盈虧平衡點＝ 82＋ ＝ 向下盈虧平衡點＝ 78－ ＝ ? 到期日最大損失＝ ? 到期日最大收益＝?jīng)]有上限 3舉例：勒式（寬跨式）策略 ? 招寶公司現(xiàn)在的股價是 80元，進(jìn)才估計未來股價將大幅波動，但吃不準(zhǔn)是會大漲還是大跌。 ? 情形 1：如果期權(quán)到期時，股價漲到 90元，該策略的損益是多少？ ? 情形 2：如果期權(quán)到期時，股價跌到 70元，該策略的損益是多少？ ? 情形 1：構(gòu)建成本為 ，期權(quán)到期時，認(rèn)購期權(quán)收益為 8，認(rèn)沽期權(quán)收益為 0元，則進(jìn)才到期收益＝ 90－ 82－ ＝ 。 ? 當(dāng)投資者對未來行情適度看漲時，可運用此策略。 ? 投資者認(rèn)為未來股價會上漲，所以買入一份認(rèn)購期權(quán)，但是又認(rèn)為股價漲幅有限，所以又賣出一份較高行權(quán)價的認(rèn)購期權(quán)來降低成本，代價是獲得的向上收益有限，這就形成了股價適度上漲時可以獲利，并且損失有限、收益有限的策略。當(dāng)日，進(jìn)才以 價格買入 2023年 9月到期，行權(quán)價為 40元的認(rèn)購期權(quán)（期權(quán) A），并以 2023年 9月到期，行權(quán)價為 44元的認(rèn)購期權(quán)（期權(quán) B）。 ? 投資者認(rèn)為未來股價會上漲，所以賣出一份認(rèn)沽期權(quán)以獲取權(quán)利金收入，同時買入一份較低行權(quán)價的認(rèn)沽期權(quán)來為賣出認(rèn)沽期權(quán)面臨的向下風(fēng)險提供保護(hù)。 3牛市認(rèn)沽價差策略 ? 構(gòu)建收益 ：行權(quán)價較高認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利金－行權(quán)價較低認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利金 ? 到期日最大損失：較高行權(quán)價－較低行權(quán)價－構(gòu)建收益 ? 到期日最大收益：構(gòu)建收益 ? 盈虧平衡點：標(biāo)的股價＝較高行權(quán)價－構(gòu)建收益 牛市認(rèn)沽價差策略 賣出看跌期權(quán) 買入看跌期權(quán) 標(biāo)的價格 損 益 K1
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