【正文】 一個公司保持在同一行業(yè)進(jìn)行經(jīng)營，逐步參與價值鏈的其他環(huán)節(jié)。相關(guān)多元化和非相關(guān)多元化。 （四）混合兼并 公司所進(jìn)行的收購，橫跨不相關(guān)的行業(yè)。 重組 ：合并重組、分立重組 第二節(jié) 并購的動因和決定因素 一、增強(qiáng)市場力量 二、獲得協(xié)同效應(yīng) 三、其他動因 企業(yè)并購后，直接的結(jié)果： 一是規(guī)模變大，而規(guī)模變大的目的就是增強(qiáng)企業(yè)對市場的控制力，即 1+1=2 ，企業(yè)由 1變成了 2，更強(qiáng)大了。 二是不僅可以變成了 2，還能獲得 1+1 2的效果，即獲得協(xié)同效應(yīng)。 一、增強(qiáng)市場勢力（力量） （一）增強(qiáng)企業(yè)市場力量的橫向并購 橫向并購?fù)ㄟ^實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)來提高行業(yè)集中度，以保持企業(yè)在同行業(yè)市場中的控制力。 國美電器購并永樂、大中電器 在市場競爭中，當(dāng)行業(yè)內(nèi)存在較多數(shù)量在市場競爭中，當(dāng)行業(yè)內(nèi)存在較多數(shù)量的競爭者并且勢均力敵時，各企業(yè)只能保的競爭者并且勢均力敵時，各企業(yè)只能保持最低的利潤水平。這樣，優(yōu)勢企業(yè)通過行業(yè)內(nèi)的并購，可以有效地減少競爭對手過行業(yè)內(nèi)的并購，可以有效地減少競爭對手的數(shù)量，增強(qiáng)對企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的控制，增的數(shù)量，增強(qiáng)對企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的控制，增加剩余企業(yè)加剩余企業(yè) “合謀合謀 ”創(chuàng)造壟斷利潤水平的可能創(chuàng)造壟斷利潤水平的可能性，從而使行業(yè)內(nèi)保持一定水平的利潤性，從而使行業(yè)內(nèi)保持一定水平的利潤率，并提高市場占有率。世通（世通（ world ）公司的崛起）公司的崛起在在 1983年，年， 世通世通 公司還只是一家小型的公司還只是一家小型的長途電話服務(wù)的轉(zhuǎn)銷商。到了 2023年，這家年，這家企業(yè)的銷售額達(dá)到企業(yè)的銷售額達(dá)到 400億美元，成了該產(chǎn)業(yè)億美元，成了該產(chǎn)業(yè)中第二大遠(yuǎn)程通訊的供應(yīng)商，占有中第二大遠(yuǎn)程通訊的供應(yīng)商，占有 19%的市的市場份額；它又是美國最大的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)單場份額；它又是美國最大的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)單路載體，估計占市場份額的路載體，估計占市場份額的 37% ，其戰(zhàn)略，其戰(zhàn)略資產(chǎn)之眾多令人眼花繚亂，其中包括資產(chǎn)之眾多令人眼花繚亂，其中包括 30萬英萬英里的光纖網(wǎng)絡(luò)，能夠通達(dá)全球各地。 （二）增強(qiáng)企業(yè)市場力量的縱向并購 企業(yè)收購其某一種或多種產(chǎn)品和服務(wù)的供應(yīng)商或分銷商以及配送渠道的行為。 對原材料的供應(yīng)商的收購。 世界三大礦業(yè)巨頭 意大利力拓、必和必拓和巴西的淡水河谷 三大礦山已有兩家要求漲價 100％ 緊接淡水河谷之后，三大鐵礦石巨頭中又一家開出鐵礦石漲價將近 100％的要價 ——必和必拓被披露已與亞洲鐵礦石主要客戶達(dá)成第二季度合約，價格較2023財年漲幅達(dá) ％。 1+12—— 并購后的協(xié)同效應(yīng)。 有 1+12情況有嗎？ 管理協(xié)同、營運(yùn)協(xié)同、財務(wù)協(xié)同 管理協(xié)同效應(yīng)即企業(yè)并購后，因管理效率的提高而帶來的收益。如果被并購管理的管理效率很高，通過并購，也可以改善并購公司本身的效率。 海爾吃休克魚 營運(yùn)協(xié)同效應(yīng)主要是指并購企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動在效率方面帶來的變化及效率提高所產(chǎn)生的效益。 營運(yùn)方面如何做到 1+12的呢？ 例如，通過企業(yè)并購，企業(yè)原有的品例如，通過企業(yè)并購，企業(yè)原有的品牌、銷售網(wǎng)絡(luò)等有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)可以牌、銷售網(wǎng)絡(luò)等有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)可以在更大的范圍內(nèi)共享，企業(yè)的研究開發(fā)費(fèi)在更大的范圍內(nèi)共享，企業(yè)的研究開發(fā)費(fèi)用、營銷費(fèi)用等投入也可分?jǐn)偟酱罅康漠a(chǎn)用、營銷費(fèi)用等投入也可分?jǐn)偟酱罅康漠a(chǎn)出上，這樣有助于降低單位成本，增大單出上，這樣有助于降低單位成本，增大單位投入的收益，從而實現(xiàn)專業(yè)化分工與協(xié)位投入的收益，從而實現(xiàn)專業(yè)化分工與協(xié)作，提高企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益。 （ 1）并購的生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì) 并購后對資產(chǎn)進(jìn)行的相應(yīng)補(bǔ)充和調(diào)整達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求，降低生產(chǎn)成本。 從整個企業(yè)的角度，共享銷售渠道、售后服務(wù)體系、技術(shù)開發(fā)，實現(xiàn)成本節(jié)約。 （ 1） 投資機(jī)會和內(nèi)部現(xiàn)金流量方面的互補(bǔ) （ 2）合理避稅 （ 3） 預(yù)期效應(yīng) （ 4）國家的優(yōu)惠政策所帶來的財務(wù)協(xié)同效應(yīng) 財務(wù)方面如何做到 1+12的呢？ 波士頓（波士頓（ BCG）矩陣）矩陣瘦狗瘦狗現(xiàn)金?，F(xiàn)金牛問號問號明星明星市場增長率高低高 低相對市場份額 三、其他動因 （一）管理層利益驅(qū)動 管理層出于自身利益的考慮而努力擴(kuò)張企業(yè)，于是他們的薪金、津貼和地位隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而提高。 杰克杰克 韋爾奇，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，個人威望極韋爾奇，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，個人威望極大提高。 1981年，是韋爾奇成為通用電氣（年，是韋爾奇成為通用電氣（ GE））的的 CEO的第一年，公司市值大約為的第一年，公司市值大約為 140億美元，而億美元，而今天市值已高達(dá)今天市值已高達(dá) 4900億美元。中國國有企業(yè)的管理者擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的動因中國國有企業(yè)的管理者擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的動因又是什么呢？除了列出的原因之外，還有一個很又是什么呢？除了列出的原因之外，還有一個很重要的原因是因為企業(yè)是有級別的，部級企業(yè)，重要的原因是因為企業(yè)是有級別的，部級企業(yè)，廳級企業(yè)，管理者的行政級別和企業(yè)的級別對廳級企業(yè)，管理者的行政級別和企業(yè)的級別對應(yīng)。擴(kuò)大規(guī)?？梢蕴岣咦约旱男姓墑e，為以后調(diào)動等有重要幫助。 中國網(wǎng)通的董事長張春江中國網(wǎng)通的董事長張春江 ———— 前信息產(chǎn)業(yè)部副前信息產(chǎn)業(yè)部副部長，所以員工和我們都叫他張部長，而不是張部長，所以員工和我們都叫他張部長，而不是張總、張董事長。 （二）投機(jī)動機(jī) 多方可以通過投機(jī)從高漲的并購市場上獲得巨額的資本收益，因此投資銀行、商業(yè)銀行和咨詢公司等也總是竭力促成并購，以便從中漁利。 （三）目標(biāo)企業(yè)價值低估 例如國有企業(yè)被并購中的價值低估