公司重組策略講義-在線瀏覽
2025-02-13 21:00本頁(yè)面
【正文】 的控制能力，即市場(chǎng)權(quán)利。l1．金融機(jī)構(gòu)貸款：并購(gòu)公司可以通過(guò)金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款獲得并購(gòu)所需的資金。 l3．增資擴(kuò)股：通過(guò)增發(fā)新股和配股的方式取得并購(gòu)所需的資金。 l5．杠桿收購(gòu)：并購(gòu)方為籌集并購(gòu)所需的資金大量舉債，而以目標(biāo)公司的資產(chǎn)或?qū)?lái)的現(xiàn)金流入作擔(dān)保，向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)貸款，或發(fā)行高風(fēng)險(xiǎn)、高利息的債券。理財(cái)學(xué)》教材編寫(xiě)組六、并購(gòu)的價(jià)值評(píng)估方法 l對(duì)目標(biāo)公司的評(píng)價(jià)，一般可使用資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法、收益法和貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法。 理財(cái)學(xué)》教材編寫(xiě)組 （一）資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法l 資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法又稱(chēng)成本法，是指通過(guò)對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估來(lái)評(píng)價(jià)其價(jià)值的方法，該法適用于目標(biāo)公司清算時(shí)的價(jià)值評(píng)估。l應(yīng)用收益法（市盈率模型）對(duì)目標(biāo)企業(yè)估值的步驟如下：– 1．核對(duì)、調(diào)整目標(biāo)公司近年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。– 3．選擇市盈率 – 4．計(jì)算目標(biāo)公司的價(jià)值。l 需要考慮的因素有：l 1．并購(gòu)評(píng)價(jià)期：指在計(jì)算并購(gòu)現(xiàn)值時(shí)所采用的預(yù)測(cè)期。l 2．增量現(xiàn)金流量：指目標(biāo)公司在履行了其財(cái)務(wù)責(zé)任并滿足公司再投資所需要之后的增量現(xiàn)金流量。否則，應(yīng)以目標(biāo)公司歷史的資本成本為依據(jù)。理財(cái)學(xué)》教材編寫(xiě)組[例 91]l 某公司擬在 2023年初收購(gòu)目標(biāo)企業(yè) A公司。分別為 18 19 212 24 591萬(wàn)元，第 6年后目標(biāo)公司的終值為 200萬(wàn)元，假設(shè)資本成本為 12%。l 解答：TV=182+197+213+230+248+591+200=11l 并購(gòu)公司若能以 A公司，這一并購(gòu)活動(dòng)從價(jià)格上是可行的。l假設(shè) A公司擬并購(gòu) B公司，其市場(chǎng)價(jià)值分別為 VA， VB， 兩公司并購(gòu)后價(jià)值為 VAB， 公司并購(gòu)后的凈現(xiàn)值為： 理財(cái)學(xué)》教材編寫(xiě)組 并購(gòu)雙方換股比例所采用的換算標(biāo)準(zhǔn)或依據(jù)主要有： 股票支付方式、股票支付方式理財(cái)學(xué)》教材編寫(xiě)組股票支付方式對(duì)并購(gòu)各方的影響l換股比例的確定對(duì)并購(gòu)各方股東權(quán)益的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： – 稀釋主要股東的持股比例 – 可能攤薄公司每股收益 – 可能降低公司每股凈資產(chǎn) 理財(cái)學(xué)》教材編寫(xiě)組賣(mài)方融資支付、賣(mài)方融資支付l 所謂賣(mài)方融資 (seller financing)支付是指并購(gòu)方暫不全部?jī)敻秲r(jià)款，而是承諾在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)分期分批償還價(jià)款給目標(biāo)公司的支付方式。 理財(cái)學(xué)》教材編寫(xiě)組第二節(jié) 公司剝離與分立l一、公司剝離與分立及其類(lèi)型l二、公司剝離與分立的動(dòng)因l三 、公司剝離與分立對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響 理財(cái)學(xué)》教材編寫(xiě)組一、公司剝離與分立及其類(lèi)型l公司剝離是將現(xiàn)有子公司、部門(mén)、產(chǎn)品生產(chǎn)線、固定資產(chǎn)等出售給其他公司，并取得現(xiàn)金或有價(jià)證券作為回報(bào)。 理財(cái)學(xué)》教材編寫(xiě)組1．剝離的類(lèi)型l 按照剝離是否符合公司的意愿劃分：– 自愿剝離– 非自愿剝離或強(qiáng)迫剝離。 l財(cái)務(wù)性失敗– 財(cái)務(wù)失敗是指企業(yè)無(wú)力償還債務(wù)到期債務(wù)的困難和危機(jī)。理財(cái)學(xué)》教材編寫(xiě)組企業(yè)失敗的原因l主要內(nèi)部的主觀因素。理財(cái)學(xué)》教材編寫(xiě)組二、財(cái)務(wù)危機(jī)重組方式
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1