互聯(lián)網(wǎng)金融基礎(chǔ)設(shè)施之交易所的前世今生-在線瀏覽
2025-02-06 16:23本頁面
【正文】 接交易。同時期，軟件應(yīng)用也在迅速發(fā)展， 大批程式化交易出現(xiàn)，這也在一定程度上推進了另類交易系統(tǒng)的發(fā)展。截至 2023年 9月 2日， SEC登記在案的另類交易系統(tǒng)有 82家。第二張圖統(tǒng)計的是美國暗池和其他場外交易活動的市場份額，第三張圖統(tǒng)計的是暗池交易的平均日交易額以及占整個證券交易市場的比重。美國 暗池和其他場外交易活動的市場份額暗池交易的平均日交易額以及占整個證券交易市場的比重另類交易系統(tǒng)與全國性證券交易所的區(qū)別全國性證券交易所，我們剛剛也提到了，是按照 《 1934年證券交易法 》 在美國證券交易 委員會（ SEC）注冊，是一個自律組組。它們的區(qū)別主要在于監(jiān)管層面和業(yè)務(wù) 層面： 監(jiān)管層面，它們所受不同程度的監(jiān)管，享有不同的權(quán)利和義務(wù)，如：另類交易系統(tǒng)不需要履行監(jiān)督市場及會員的行為；也不需要遵守關(guān)于反歧視、競爭、及合理的費用安排的條例；但全國性證券交易所有維持保護性 報價的權(quán)利，而另類交易系統(tǒng)不具有；全國性證券交易所可以參與制定全美市場體系計劃（ NMSPlans）及自律組織條例，即自律組織條例，而另類交易系統(tǒng)是沒有這個資格的。在運營模式上，另類交易系統(tǒng)較靈活，它可以自行修改商業(yè)慣例，而全國性證券交易所修改商業(yè) 慣例需要經(jīng)過 SEC批準。 IEX的特殊之處在于它通過對每筆訂單施加 350微 秒的延遲，打擊了高頻策略對市場的操縱，讓交易更加公平。在成為全國性證券交易所之前， IEX的主要業(yè)務(wù)是作為另類 交易系統(tǒng)，提供交易服務(wù)。 IEX提供的發(fā)行服務(wù)包括一二級市場股票，優(yōu)先股和認股權(quán)證的首次發(fā)行以及相應(yīng)的后續(xù)發(fā)行。投資者可以交易在 IEX發(fā)行的股票，也可以通過 IEX來交易在其他交易所發(fā)行的股票。截至 2023年 11月 30日，投資者可在 IEX交易的股票達 8340只， IEX的機構(gòu)會員達 73家。案例 2： Trumid它是一家專注債券電子化交易的另類交易平臺，成立于 2023年 6月，總部位于紐約。索羅斯和彼得 公司創(chuàng)業(yè)團隊主要來自于賣方交易員。但與股票 市場相比，債券市場缺少流動性，債券交易方式主要靠“喊單”為主。 Trumid通過提供公司債的電子化交易平臺， 來增強公司債市場的透明度和流動性。目前，該機制已被廢除，新的平臺可以根據(jù)買賣雙方具體情況設(shè)置債券價格。在新平臺上，交易員可以設(shè)置自選產(chǎn)品，加進 MyWatchList，并輸入相應(yīng)的興趣值（就是圖中的 IOI， indicationofinterest）、或者輸入價格直接提交訂單。 MyTradingMonitor會追蹤用戶的興趣值、提交訂單及交易情況。如果雙方的意愿價格尚有一定差距， SWARM系統(tǒng)會詢問雙方：是否愿意加減價是否愿意以中間價成交，交易雙方可以回復 是或否，但彼此不知道對方的答案，如果雙方的答案都是“是”的話，系統(tǒng)就會執(zhí)行成交命令。未來平臺計劃 覆蓋歐洲和亞洲市場，并覆蓋更多類別資產(chǎn)。企業(yè) IPO的過程長，相應(yīng)地非上市公司股權(quán)的流動性需求強。企業(yè)在 IPO之前會通過私募籌集資金，或者以股票期權(quán)的形式獎勵雇員，這樣積累大量的流動性低 的非上市股票。 2023年一家公司完成 IPO的平均時間是 ，2023年延長至 ，到 2 010年已達 。 SharesPost在剛成立的時候是一個論壇形式，僅作為 為交易雙方提供信息集合的功能的“被動公告欄”。經(jīng)紀業(yè)務(wù)是指 SharesPost為非上市股票（包括普通股和優(yōu)先股）持有人和投資 者提供全面的平臺服務(wù)，匹配供求關(guān)系以促使雙方完成交易。公司服務(wù)主要包括兩大類 ：結(jié)構(gòu)化流動性項目和私募配售。通過結(jié)構(gòu)化流動性項目 ,發(fā)行公司可以通過控制交易雙方的交易行為，使得 股票能夠按照發(fā)行公司的意愿流動，以達到其期望的股權(quán)結(jié)構(gòu)。所謂證券私募配售是指企業(yè)通過非公開方式，面向少數(shù)機構(gòu)投資者發(fā)行股票募集資金的方式?；鸩捎玫耐顿Y策略是一種簡單的買入持有策略，買入私人公司股票后會一直持有到公司上市或者被并購。 2023年 3月 20
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