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2025-02-02 05:19本頁面
【正文】 規(guī)定期貨合約每天價格相對于上一日結(jié)算價可以波動的最大限度 ?持倉限額制度 ? 單邊計算的某一合約持倉的最大數(shù)額 ?強行平倉制度 ?大戶報告制度 期貨交易規(guī)則 ?每日無負(fù)債結(jié)算 ? 每個交易日結(jié)束后，將根據(jù)當(dāng)日的結(jié)算價格（收盤價）對投資者未結(jié)清的合約進(jìn)行重新估價，確定當(dāng)日的盈虧水平，調(diào)整投資者保證金賬戶的余額 ?實物交割制度 ? 頭存在到期前為對沖，則需要進(jìn)行交割平倉 ?風(fēng)險準(zhǔn)備經(jīng)制度 ?信息披露制度 期貨與遠(yuǎn)期 遠(yuǎn)期合約 期貨合約 交易雙方私下合約 交易所內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)合約 非標(biāo)準(zhǔn)化 標(biāo)準(zhǔn)化 通常只有單一交割日 有一系列交割日 合約到期時結(jié)算 每日結(jié)算 通常發(fā)生是無貨現(xiàn)金交割 通常到期前平倉 有信用風(fēng)險 信用風(fēng)險低 期貨的交易策略 ?套期保值（對沖）策略 ?投機策略 ?套利策略 期貨的套期保值策略 ?套期保值是指在現(xiàn)貨市場的一筆交易的基礎(chǔ)上，在期貨市場做一筆價值相當(dāng)，期限相同但方向相反的交易，以期保值 ?長頭寸對沖 ?短頭寸對沖 期貨的套期保值策略 ?在套期保值中一般只能做到保值或不能獲利。 看跌期權(quán) ?持有者有權(quán)在將來某一特定時間以某一特定價格賣出某種資產(chǎn) ?投資者欲購買因特爾股票 4月份的看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為 20元，期權(quán)價格為，合約規(guī)模 100股 收益（不考慮期權(quán)費） ?K為執(zhí)行價格， ST 為標(biāo)的資產(chǎn)最終價格 ?看漲期權(quán)的長頭寸： max(ST – K,0) ? ST ＞ K時，期權(quán)會被行使，而 ST ＜ K，期權(quán)不會被行使 ?看漲期權(quán)的短頭寸： min (K – ST,0) ?看跌期權(quán)的長頭寸： max(K – ST,0) ?看跌期權(quán)的短頭寸： min(ST – K,0) 實值、平值與虛值期權(quán) 看漲期權(quán) 看跌期權(quán) 實值期權(quán) 市場價格 ＞協(xié)定價格 市場價格 ＜協(xié)定價格 平值期權(quán) 市場價格 =協(xié)定價格 市場價格 =協(xié)定價格 虛值期權(quán) 市場價格＜協(xié)定價格 市場價格 ＞協(xié)定價格 歐式和美式期權(quán) ?歐式期權(quán) 期權(quán)購買者只有在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán) ?美式期權(quán) 期權(quán)購買者既可以在期權(quán)到期日行使期權(quán)，也可以在期權(quán)到期日之前任何營業(yè)日執(zhí)行期權(quán) 股票期權(quán) ?標(biāo)的資產(chǎn)為單只股票的期權(quán)形式 ?影響股票期權(quán)價格的因素 ? 當(dāng)前股票的價格 S0 ? 執(zhí)行價格， K ? 期權(quán)期限， T ? 股票價格的波動率， σ ? 無風(fēng)險利率， r ? 期權(quán)期限內(nèi)與其發(fā)放的股息 股票期權(quán) ?股票價格及執(zhí)行價格 ? 期權(quán)收益等于股票價格與執(zhí)行價格的差額 ? 看漲期權(quán) 隨股票價格上漲，收益增加期權(quán)價格增加；隨執(zhí)行價格上漲，收益減少期權(quán)價格減小 ? 看跌期權(quán) 隨股票價格上漲，收益減小期權(quán)價格減??；隨執(zhí)行價格上漲，收益增加，期權(quán)價格增加 股票期權(quán) ?期權(quán)期限 ? 當(dāng)期限有所增加時，美式看漲期權(quán)與看跌期權(quán)價格會增加 ? 對于歐式期權(quán)這種正相關(guān)關(guān)系不一定成立 股票期權(quán) ?波動率 ? 用于衡量未來股票價格變動的不定性 ? 波動率越大，股票價格上升或下降的機會增大，兩種期權(quán)價格都會隨波動率增加而增加 ? 看漲期權(quán)會在股票價格上升時獲
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