【正文】 益 凈現(xiàn)金流量 現(xiàn) 值 方案比較 Page 25/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 NPV＝收益 PV－費用 PV “凈現(xiàn)值 ” 準則 :方案比較時應選擇 NPV最大的方案。 Page 27/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 單方案的現(xiàn)值計算 【 例題 4】 某工程總投資為 5000萬元，預計投產后每年在生產過程中還需另支付 600萬元，項目每年的收益額為 1400萬元，該工程的經濟壽命期為十年，在第十年末還能回收資金 200萬元 ,行業(yè)基準收益率為 12％ ,試用凈現(xiàn)值法確定投資方案是否可行。 已知 A1＝ 1400， A2＝ 600， P＝ 5000， F＝ 200 則 NPV＝ P+(A1A2)(P/A,i,10)+F(P/F,i,10) ＝ 5000+800 +200 ＝ 0 600 0 1 2 3 4 5 10 6 7 8 9 1400 200 5000 不可行 ),/()1(1)1( niAPAiiiAPnn?????),/()1( niFPFiFP n ??? ?Page 29/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 服務年限相同方案的現(xiàn)值比較 【 例題 5】 某投資項目可供選擇的方案有 A、 B兩種，相關數(shù)據(jù)如下表所示，行業(yè)基準收益率為 12％，試用凈現(xiàn)值法對兩方案進行比較。 Page 32/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 由于 B方案比 A方案多投入 350萬元，需要進一步用凈現(xiàn)值率進行比較。 此時，應考慮是否有資金限制，若有，應按凈現(xiàn)值率進行比較；若沒有，可以按凈現(xiàn)值進行比較。此法被稱為 “ 方案重復法 ” 。 Page 34/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 【 例題 6】 某公司選擇施工機械，有兩種方案 A和 B可供選擇，資金年利率為 10％，設備方案的相關數(shù)據(jù)見下表，問應選用哪種方案？ 項目 單位 方案 A 方案 B 投資 P 元 10000 15000 年收入 R1 元 6000 6000 年支出 R2 元 3000 2500 殘值 F 元 1000 1500 服務壽命 N 元 6 9 解析 ：兩方案設備服務年限不等，最小公倍數(shù)為18，則計算期為 18年。 Page 37/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 例 :有兩種可供選擇的設備， A設備價格為 10000元，壽命為 10年，殘值為 1000元，每年創(chuàng)凈效益 3000元； B設備價格 16000元，壽命為 20年，無殘值，每年創(chuàng)凈效益 2800元。 Page 38/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 解： A設備壽命期為 10年， B設備壽命期為 20年，二者的最小公倍數(shù)為 20，即 A設備要重復投資一次 , A設備的現(xiàn)金流量圖如下 : 10000 3000 10000 3000 1000 1000 0 10 20 Page 39/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 NPVA=1000010000(P/F,10%,10)+3000 (P/A,10%,20)+1000(P/F,10%,10)+1000 (P/F,10%,20)=12221(元 ) B設備現(xiàn)金流量圖如下 : 2800 16000 0 20 1 2 19 Page 40/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 NPVB=－ 16000+2800(P/A,10%,20)=7839(元 ) NPVA0， NPVB0，兩方案均可行。 Page 41/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第二節(jié) 現(xiàn)值分析法 服務年限為無限方案的現(xiàn)值分析 對于服務年限為無限的情況（水壩、運河、橋梁、隧道、鐵路、公路、港口等工程），分析評價時應先將工程項目在服務過程中發(fā)生的各種 維修費用、翻修費用以及殘值等 換算成年金，然后根據(jù)年金現(xiàn)值公式的極限形式求得凈現(xiàn)值，加上初始投資，再求出凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率后進行比較。 Page 43/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第三節(jié) 最小費用法 一 、 費用現(xiàn)值比較法 二、 年費用比較法 Page 44/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第三節(jié) 最小費用法 一、費用現(xiàn)值比較法 【 例題 7】 某城市修建跨越某河流的大橋，有南北兩處可以選擇址。其投資為 2500萬元，建橋購地 120萬元，年維護費 2萬元，水泥橋面每十年返修一次，每次返修費為 4萬元。若利率為 8％，試比較哪個方案優(yōu)越？ Page 45/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第三節(jié) 最小費用法 解析 ：本題所指的方案是服務期為無限的情況。 2 0 1 2 3 4 5 10 6 7 8 9 2500+120 4 南橋方案 1 0 1 2 3 4 5 10 6 7 8 9 1500+1000 5 北橋方案 Page 46/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第三節(jié) 最小費用法 由年金現(xiàn)值公式得：欲求 P，必須先求 A，亦即 必須將返修費、粉刷費、噴砂費等費用年金化 ，然后與年維修費相加求得相應費用的年值，再轉化為現(xiàn)值后與初始投資相加。 NPVR南 =NPV南 /2620=。 Page 48/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第三節(jié) 最小費用法 二、年費用比較法 將費用現(xiàn)值換算成等額的年費用再進行方案的比較。 ),/(1)1()1( niPAPiiiPAnn??????此時選擇最小年費用對應的方案。此時直接采用 償債基金公式 進行計算。 解析： 設等額年費用為 A,則 A=2022(A/P,4%,20)100(A/F,4%,20) =2022 (1+)20/[(1+)201] 100 [(1+)201] =。兩種設備均消耗 1000元，使用壽命均為 5年，且均無殘值。年利率為 4％時，試判斷該公司應購買哪種設備？ 15000 Page 52/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第三節(jié) 最小費用法 方 案 A 方 案 B 0 1 2 3 4 5 300 1000 0 1 2 3 4 5 400 1000 350 300 250 200 Page 53/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第三節(jié) 最小費用法 解析： 設備 A節(jié)約的年費用為 300元 。 則應選擇 B方案。 Page 54/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第四節(jié) 收益率分析法 一、 內部收益率法 二、 靜態(tài)差額投資收益率法 Page 55/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第四節(jié) 收益率分析法 一、內部收益率法 0)1()(0???? ???nttt iCOCIN P V 內部收益率是指在項目計算期內凈現(xiàn)值等于 0時的折現(xiàn)率。 判斷標準： （ 1）對單方案進行評價 IRR≥i c或 ib可行。 Page 56/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第四節(jié) 收益率分析法 【 例題 10】 某廠可以購買自動化程度不同的兩臺機械設備中的一臺，有關數(shù)據(jù)見下表。 項目 A（自動化程度高） B（自動化程度低） 初始費用 110000 80000 年收入 45000 34000 年支出 23000 18000 殘 值 5000 0 服務年限 10 10 Page 57/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第四節(jié) 收益率分析法 A 方 案 23000 0 1 2 3 4 5 10 6 7 8 9 45000 5000 110000 B 方 案 18000 0 1 2 3 4 5 10 6 7 8 9 34000 80000 Page 58/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第四節(jié) 收益率分析法 解 析： 采用試算法計算 。 211121 )( N P VN P VN P ViiiI R R?????Page 60/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第四節(jié) 收益率分析法 二、靜態(tài)差額投資收益率法 %1001221 ????IICCRaRa－－靜態(tài)差額投資收益率； C C2－－兩個比較方案的年總經營成本； I I2－－兩個比較方案的全部投資 。 當產量 Q相等或相當時： Page 61/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第五節(jié) 不確定性分析方法 由于技術與市場的變化和預測方法的不精確，使得構成項目經濟活動的 各種要素（總投資、產量、建設和生產期限、利率、成本、價格等） 常常是不確定的，這些因素的變化會導致項目目標值的變化，進而產生了項目目標的不確定性，最終造成風險的存在。 Page 62/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第五節(jié) 不確定性分析方法 不確定性分析方法主要包括： 一、 盈虧平衡分析法 ； 二、 敏感性分析法 ； 三、 概率分析法 。 Page 64/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第五節(jié) 不確定性分析方法 盈虧平衡分析的概念 盈虧平衡分析主要是通過確定項目產品產量的 盈虧平衡點 ，分析預測產品產量對項目盈虧的影響。 盈虧平衡點 （ Breakeven Point）是指當達到一定產量（銷售量）時，銷售收入等于總成本，項目不盈不虧的那一點。 Page 65/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第五節(jié) 不確定性分析方法 盈虧平衡點的求法 設項目在正常生產年份中，年產量為 Q，單價為 P，單位產品的可變成本為 C，單位產品的銷售稅金及附加為 W，年固定總成本為 F，并 假設產量與銷售量相同 ，年銷售總收入為 TR，年生產總成本為 TC，設計生產能力為 Q0。 Page 66/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第五節(jié) 不確定性分析方法 QCWFQP ????? )(（式 1） 若求以產量 Q表示的盈虧平衡點，則從式 1中解出 Q，并用 BEPQ表示如下： WCPFBEPQ ??? 以銷售價格 P表示的盈虧平衡點為： CWFB E PP???? )(Page 67/110 中國礦業(yè)大學建工學院工程管理研究所 2022年 9月 20日星期二 第五節(jié) 不確定性分析方法 以收益 TR表示的盈虧平衡點為： WCPFPPQB E PTR ???? 以生產能力利用率