【正文】 前，充分進行市場調研；采用多領域、多地域、多項目、多品種的投資以分散風險。如向保險公司投保；采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風險共擔；通過技術轉讓、租賃經營和業(yè)務外包等實現(xiàn)風險轉移。風險自擔，是指風險損失發(fā)生時，直接將損失攤入成本或費用，或沖減利潤；風險自保，是指企業(yè)預留一筆風險金或隨著生產經營的進行，有計劃地計提資產減值準備等。風險追求者，當預期收益相同時，選擇風險大的風險中立者，既不回避風險也不主動追求風險，選擇資產的唯一標準是預期收益的大小二、證券資產組合的風險與收益兩個或兩個以上資產所構成的集合，稱為資產組合。(一)預期組合收益率：組成證券資產組合的各種資產收益率的加權平均數(shù)，其權數(shù)為各種資產在組合中的價值比例。不論投資組合中兩項資產之間的相關系數(shù)ρ如何，只要投資比例不變，各項資產的期望收益率不變，則組合收益率就不變。反映資產收益率之間相關性的指標是相關系數(shù)。ρ12=1，完全負相關，表示兩項收益率的變化方向和變化幅度完全相反，組合標準離差σP達到最小，甚至可能是零，組合可最大程度地抵消風險。(三)風險和分類及特點非系統(tǒng)風險(公司風險、可分散風險)由特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的，可通過有效的資產組合來消除掉的風險。非系統(tǒng)風險的種類：經營風險(因生產經營方面的原因給企業(yè)目標帶來不利影響的可能性)，財務風險(又稱籌資風險，因舉債引起的。但是，若企業(yè)息稅前資金利潤率低于借入資金利息率時，使自有資金利潤率降低。它是始終存在的。當β=1時，表示該資產的收益率與市場平均收益率呈同方向、同比例變化(市場組合β=1，是指由市場上所有資產組成的組合)；若β1，該資產收益率的變化幅度大于市場組合收益率的變動幅度，其所含的系統(tǒng)風險大于整個市場組合風險。β=ρimσi/σm =某種資產和市場組合收益率的協(xié)方差(ρimσiσm)/市場組合收益率的方差σm2絕大多數(shù)的β系數(shù)是大于零的，如果是負數(shù)，表明這類資產收益與市場平均變化方向相反。資產組合不能抵消系統(tǒng)風險，但可通過替換資產組合中的資產，或改變不同價值比重，來改變組合的風險。在市場均衡狀態(tài)下，每項資產預期收益率應該等于其必要收益率。局限性：一些新興行業(yè)的β值難以估計；歷史數(shù)據估算的β值對未來的指導作用大打折扣；建立在CAPM假設之上，(市場是均衡的并不存在磨擦；市場參與者都是理性的；不存在交易費用；稅收不影響資產的選擇和交易等)，一些假設有較大偏差。成本性態(tài)分析對短期經營決策、長期投資決策、預算編制、業(yè)績考評，以及成本控制等，具有重要意義?！　∫?、固定成本是指其總額在一定時期及一定產量范圍內，保持固定不變的成本。①約束性固定成本：管理當局的短期決策行動不能改變的，又稱“經營能力成本”。降低途徑：合理利用企業(yè)現(xiàn)有的生產能力，提高生產效率，以取得更大的經濟效益。如廣告費、職工培訓費、研究開發(fā)費等?！　《⒆儎映杀臼侵冈谔囟I(yè)務量范圍內，其總額會隨業(yè)務量變動而成正比例變動的成本，但單位變動成本不變。②酌量性變動成本：管理當局可以改變的，如按銷售百分比支付的銷售傭金、技術轉讓費等。①半變動成本，在有一定初始量的基礎上，隨產量正比例變化的成本。如：企業(yè)管理員、運貨員、檢驗員的工資。如職工工資=基本+加班④曲線變動成本，通常有一個不變的初始量，在這個基礎上，隨著業(yè)務量的增加，成本非線性的變化?！　　净旌铣杀痉纸狻竣俑叩忘c法：它是以過去某一會計期間的總成本和業(yè)務量資料為依據，從中選取業(yè)務量最高點和業(yè)務量最低點，將總成本進行分解，得出成本性態(tài)的模型。②回歸分析法：根據過去一定期間的業(yè)務量和混合成本的歷史資料，應用最小二乘法原理，算出最能代表業(yè)務量與混合成本關系的回歸直線，是一種較為精確的方法。它簡便易行，但比較粗糙且?guī)в兄饔^判斷。⑤合同確認法：它是根據企業(yè)訂立的經濟合同或協(xié)議中關于支付費用的規(guī)定，來確認并估算哪些項目屬于變動成本，哪些項目屬于固定成本的方法?！　∷?、總成本模型　　總成本＝固定成本總額＋變動成本總額＝固定成本總額＋（單位變動成本業(yè)務量）第三章　預算管理第一節(jié)　預算管理的主要內容　　一、預算的特征與作用預算是企業(yè)在預測、決策的基礎上，以數(shù)量和金額的形式反映企業(yè)未來一定時期內經營、投資、財務等活動的具體計劃，是為實現(xiàn)企業(yè)目標而對各種資源和企業(yè)活動做的詳細安排。編制預算的目的是促成企業(yè)以最經濟有效的方式實現(xiàn)預定目標作用：①奮斗的目標，預算通過引導和控制經濟活動，使企業(yè)經營達到預期目標②協(xié)調的工具，預算可以實現(xiàn)企業(yè)內部各個部門之間的協(xié)調③考核的標準，預算可以作為業(yè)績考核的標準　　二、預算的分類根據預算內容不同分為：輔助預算(業(yè)務預算、專門決策預算)和財務預算，輔助預算也叫分預算，財務預算也叫總預算。專門決策預算直接反映相關決策的結果，是實際中選方案的進一步規(guī)劃。財務預算指企業(yè)在計劃期內反映有關預計現(xiàn)金收支、財務狀況和經營成果的預算，是全面預算的最后環(huán)節(jié)，包括現(xiàn)金預算、財務報表預算(利潤表預算和資產負債表預算)。短期預算通常是指預算期在一年以內（含一年）的預算，在一年以上的稱為長期預算三、預算工作的組織①董事會、經理辦公會或類似機構，決策層，對企業(yè)預算管理負總責。②預算委員會或財務管理部門，管理層，擬訂預算的目標、政策，制定預算管理的具體措施和辦法，審議、平衡預算方案，組織下達預算，協(xié)調解決預算編制和執(zhí)行中的問題，組織審計、考核預算的執(zhí)行情況，督促企業(yè)完成預算目標。④企業(yè)內部職能部門，執(zhí)行層，具體負責本部門業(yè)務涉及的預算編制、執(zhí)行、分析等工作，并配合預算委員會或財務管理部門做好企業(yè)總預算的綜合平衡、協(xié)調、分析、控制與考核等工作。⑤企業(yè)所屬基層單位，執(zhí)行層，負責本單位現(xiàn)金流量、經營成果和各項成本費用預算的編制、控制、分析工作，接受企業(yè)的檢查、考核。四、預算編制程序一般應按照“上下結合、分級編制、逐級匯總”的程序進行。預算審計可以采用全面審計或者抽樣審計第二節(jié)　預算的編制方法與程序　　一、增量預算法與零基預算法　　　　按其出發(fā)點的特征不同，編制預算的方法可分為增量預算法和零基預算法兩大類。它的假設前提，①企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務活動是合理的，不需要進行調整；②企業(yè)現(xiàn)有各項業(yè)務的開支水平是合理的，在預算期予以保持；③以現(xiàn)有業(yè)務活動和各項活動的開支水平，確定預算期各項活動的預算數(shù)?！　?，從實際需要逐項審議預算期內各項費用的內容及開支標準是否合理，在綜合平衡的基礎上編制費用預算的一種方法。②劃分不可避免費用項目(如管理人員的工資、固定資產的租金)和可避免費用項目(如廣告費、職工培訓費)。③劃分不可延緩費用項目(如污染治理費用)和可延緩費用項目(如新建辦公樓的費用)，應優(yōu)先安排不可延緩費用項目的支出，然后根據輕重緩急確定可延緩項目的開支。缺點：編制工作量大。，只根據某一固定的業(yè)務量（如生產量、銷售量等）水平作為唯一基礎來編制預算的方法。二是可比性差。適用于編制全面預算中所有與業(yè)務量有關的預算，但實務中主要用于編制成本費用預算和利潤預算，尤其是成本費用預算。公式法總成本性態(tài)模型（y＝a＋bx），優(yōu)點：①便于在一定范圍內計算任何業(yè)務量的預算成本，②可比性和適應性強，③編制預算的工作量相對較小。②對于階梯成本和曲線成本只能先修正為直線，才能應用公式法。優(yōu)點：①不必計算即可找到與業(yè)務量相近的預算成本；②混合成本中的階梯成本和曲線成本，可按總成本性態(tài)模型計算填列，不必修正為近似的直線成本。業(yè)務量選擇：以手工操作為主的車間，應選用人工工時；制造單一產品或零件的部門，可選用實物數(shù)量；修理部門可選用直接修理工時等。三、定期預算法與滾動預算法　　按其預算期的時間特征不同，編制預算的方法可分為定期預算法和滾動預算法兩大類。優(yōu)點：能夠使預算期間與會計期間相對應，便于將實際數(shù)與預算數(shù)進行對比，也有利于對預算執(zhí)行情況進行分析和評價。，是指在編制預算時，將預算期與會計期間脫離開，隨著預算的執(zhí)行不斷地補充預算，逐期向后滾動，使預算期始終保持為一個固定長度（一般為12個月）的一種預算方法。編制預算比較精確，但工作量較大。比逐月滾動的工作量小，但精確度較差。這種預算方法的理論依據是：人們對未來的了解程度具有對近期把握較大，對遠期的預計把握較小的特征第三節(jié)　預算編制 　　一、業(yè)務預算的編制（一）銷售預算是整個預算的編制起點，其他預算的編制都以銷售預算為基礎。預計生產量＝預計銷售量＋預計期末存貨－預計期初存貨（三）直接材料預算以生產預算為基礎編制，同時要考慮原材料存貨水平預計材料采購量=預計生產需要量+期末存量期初存量（四）直接人工預算是以生產預算為基礎編制的，不需另外預計現(xiàn)金支出，可直接參加現(xiàn)金預算的匯總。變動制造費用以生產預算為基礎來編制，固定制造費用需要逐項進行預計。其主要內容是產品的單位成本和總成本。管理費用多屬于固定成本，所以，管理費用預算一般是以過去的實際開支為基礎，按預算期可預見的變化來調整。編制專門決策預算的依據，是項目財務可行性分析資料以及企業(yè)籌資決策資料?，F(xiàn)金預算由可供使用現(xiàn)金、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金籌措與運用四部分構成。編制依據是各業(yè)務預算、專門決策預算和現(xiàn)金預算。（三）資產負債表預算用來反映企業(yè)在計劃期末預計的財務狀況。如果通過預計資產負債表的分析，發(fā)現(xiàn)某些財務比率不佳，必要時可修改有關預算，以改善財務狀況。它是編制全面預算的終點。第四節(jié)　預算的執(zhí)行與考核　　企業(yè)預算一經批復下達，各預算執(zhí)行單位就必須認真組織實施，將預算指標層層分解，從橫向到縱向落實到內部各部門、各單位、各環(huán)節(jié)和各崗位，形成全方位的預算執(zhí)行責任體系。 預算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預算的編制基礎不成立，或者將導致預算執(zhí)行結果產生重大偏差，可以調整預算?！　∑髽I(yè)應當建立預算分析制度，由預算委員會定期召開財務預算執(zhí)行分析會議，全面掌握預算的執(zhí)行情況，研究、解決預算執(zhí)行中存在問題的政策措施，糾正預算的執(zhí)行偏差。 特定債權：指企業(yè)依法發(fā)行的可轉換債券，國家規(guī)定可轉股的債權。四、籌資的分類所取得資金的權益特性分為股權籌資，債務籌資和混合籌資(我國常見的有發(fā)行可轉換債券和發(fā)行認股權證。（1） “股本”（2） “實收資本”。②對于非貨幣資產出資，滿足：可以用貨幣估價、可以依法轉讓、法律不禁止。我國屬于折衷資本制，規(guī)定：股東首次出資額不得低于注冊資本的20%。（三）資本金管理：資本保全原則，具體可分為資本確定、資本充實和資本維持三部分　　【提示】回購股份應經股東大會決議?！　答疑編號5684040103：針對該題提問]第二節(jié)　債務籌資　　債務籌資包括：銀行借款、發(fā)行公司債券、融資租賃和其他(商業(yè)信用等)　　一、銀行借款　　(一)按機構對貸款有無擔保要求，分為信用貸款和擔保貸款。)、抵押貸款(不轉移財產)和質押貸款(動產或財產權利交債權人占有)。②限制企業(yè)非經營性支出。④限制公司再舉債規(guī)模。) 特殊性保護條款(公司領導購買人身保險；借款用途不改變；違約懲罰條款，等)【提示】借款合同最終結果取決于雙方談判能力的大小，而不是完全取決于銀行等債權人的主觀愿望。 （資信評級良好，內控健全）資金用途：公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產性支出 。又分為不動產抵押債券、動產抵押債券和證券信托抵押債券)和信用債券（三）債券的償還：提前償還（提前贖回，或收回）。②該類債券可使公司籌資具有較大的彈性。一次償還：到期一次償還?！　。ㄋ模┌l(fā)行公司債券籌資的特點：，能夠鎖定資本成本。特點：（1）出租的設備一般由租賃公司根據市場需要選定，然后再尋找承租企業(yè)。（3）租賃設備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負責。經營租賃比較適用于租用技術過時較快的生產設備。特點：（1）出租的設備根據承租企業(yè)提出的要求購買，或者由承租企業(yè)直接從制造商或銷售商那里選定。（3）由承租企業(yè)負責設備的維修、保養(yǎng)。通常采用企業(yè)留購辦法，即以很少的“名義價格”（相當于設備殘值）買下設備。)（四）融資租賃租金的計算：：設備原價及預計殘值，利息，租賃手續(xù)費(包括業(yè)務費、必要利潤)，具體類型有：（1）按支付間隔期的長短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。（3）按每次支付額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產 ，財務優(yōu)勢明顯（借雞生蛋、賣蛋還錢） （相對于貸款） 缺點：。出資方式：以貨幣資產出資、以實物資產出資、以工業(yè)產權出資、以土地使用權出資以及以特定債權出資等。外資企業(yè)的工業(yè)產權、專有技術的作價金額不超過注冊資本的20%；　　（三）吸收直接投資的籌資特點：。)，難以進行產權轉讓。（2）收益分享權（3）股份轉讓權 （4）優(yōu)先認股權 （5）剩余財產要求權 ：當公司解散、清算時，股東有對清償債務、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財產索取的權利。按發(fā)行對象和上市地點分為A股、B股、H股、N股、S股　　（四）股票的發(fā)行方式分為公開間接發(fā)行和非公開直接發(fā)行公開間接發(fā)行通過中介機構，公開向社會公眾發(fā)行，優(yōu)點：（1）發(fā)行范圍廣，對象多，易足額籌集資本；（2）股票變現(xiàn)性強，流通性好；（3）提高發(fā)行公司的知名度和擴大影響力。 2缺點 ：（1）上市成本較高，手續(xù)復雜嚴格；（2）公司將負擔較高的信息披露成本；（3）信息公開的要求可能會暴露公司商業(yè)機密；（4）股價有時會歪曲公司的實際情況，影響公司聲譽；（5）可能會分散公司的控制權，造成管理上的困難?！　?、終止與特別處理。終止上市目前規(guī)定為21中情形。實施IPO的公司，成立后持續(xù)時間在3年以上。發(fā)行對象不超過10名?；疽螅?，且持股數(shù)量較多作用：，加快實現(xiàn)公司上市融資的進程　?。ò耍┌l(fā)行普通股籌資的特點：，有利于公司自主經營管理　，資本成本較低（相對于吸收直接投資）　，促進股權流通和轉讓　(相對吸收直接投資方式來說)三、留存收益的籌資途徑 ： 籌資特點 ： 四、股權籌資的優(yōu)點：（1）是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎，股權資本沒有固定的到期日，無需償還，是企業(yè)的永久性資本，除非企業(yè)清算時才有可能予以償還。缺點：（1）資本成本負擔較重，（2）容易分散公司的控制權，引進了新的投資者或者