chapter3-復(fù)旦投資學(xué)課件-在線瀏覽
2024-09-14 18:42本頁面
【正文】 風(fēng)險厭惡的投資者而言，資產(chǎn)本身隱含的風(fēng)險愈多，相應(yīng)地必須能提供更多的預(yù)期報酬作為投資者承擔(dān)風(fēng)險的補(bǔ)償，這一補(bǔ)償成為風(fēng)險溢價，或風(fēng)險報酬（ risk premium）。 ???niii prrE1)(（ 三 ） 風(fēng)險的度量 —— 方差與標(biāo)準(zhǔn)差 方差：對資產(chǎn)實際收益率與期望收益率的偏離的測度方法 。 ????niii rErp122 )]([?2 1 / 21[ ( ) ]niiip r r?????二 、 風(fēng)險資產(chǎn)之間的關(guān)聯(lián)性 —— 協(xié)方差和相關(guān)系數(shù) 協(xié)方差 （ covariance） 和相關(guān)系數(shù)分別從絕對和相對角度來測算兩個隨機(jī)變量之間相互關(guān)系 。 ???niiipp rwRRE )(iriiwi三、資產(chǎn)組合的收益率與方差 (二 )資產(chǎn)組合的方差計算 直接法 間接法 ????niii rErp122 )]([?BABABBAAp w ,22222 2 ???? ???資產(chǎn) A 、 B 以及三種組合的收益率 年 概率 單個資產(chǎn) 資產(chǎn)組合 1 2 3 BA2121? BA5451? BA5154? A B 1 1 /3 2 1 /3 3 1 /3 期望收益 方差 0 . 0 5 0 . 1 0 0 . 1 0 0 . 0 5 0 . 1 5 0 . 3 0 0 . 1 0 0 . 1 5 0 . 0 0 1 6 7 0 . 0 1 1 6 7 0 . 0 7 5 0 . 0 9 0 . 0 6 0 . 0 7 5 0 . 0 6 0 . 0 9 0 . 2 2 5 0 . 2 7 0 . 1 8 0 . 1 2 5 0 . 1 4 0 . 1 1 0 . 0 0 5 a 0 . 0 0 8 6 B 0 . 0 0 2 6 c 注 a ：2121212122???????????????????? a 注 b ：5451545122???????????????????? 注 c ：5154515422???????????????????? 四、投資組合分散 通常而言，在投資組合中加入新的資產(chǎn)會使投資組合收益的方差下降，這個過程稱為分散化（ diversification）。 ????ni nnr12221)v ar ( ??資產(chǎn)組合分散化效果 五、均值 方差準(zhǔn)則（ MVC） ? Markowitz（ 1952）提出“ 期望收益 收益方差 ”（ expected returnvariance of return）準(zhǔn)則，認(rèn)為投資者在實際中按照這一法則進(jìn)行投資。 風(fēng)險厭惡者的無差異曲線 pr 1I 2I ? B ? E 3I ? D A ? C
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