水電站收購(gòu)項(xiàng)目盡職調(diào)查-在線瀏覽
2024-09-14 04:39本頁(yè)面
【正文】 制造費(fèi)用5345折舊費(fèi)296270高文線路維修費(fèi)15庫(kù)區(qū)補(bǔ)償費(fèi)1010合計(jì)569560【管理費(fèi)用明細(xì)（08年末財(cái)務(wù)報(bào)告）】項(xiàng)目20072008工資130122福利費(fèi)2928辦公費(fèi)67差旅費(fèi)33修理費(fèi)21折舊費(fèi)1414工會(huì)經(jīng)費(fèi)55教育經(jīng)費(fèi)68勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)6155住房公積金2120業(yè)務(wù)招待費(fèi)1114董事會(huì)費(fèi)1111房產(chǎn)稅55會(huì)議費(fèi)23留成電量44長(zhǎng)期待攤費(fèi)用610無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)1313合計(jì)349341（六）政策合規(guī)性調(diào)查工程計(jì)劃任務(wù)由省計(jì)委以浙計(jì)【1978】325號(hào)文件批復(fù)同意，根據(jù)溫州市和文成縣《小流域梯級(jí)開(kāi)發(fā)規(guī)劃報(bào)告》推薦為一期開(kāi)發(fā)工程為高嶺頭一級(jí)和梧溪三級(jí)（高嶺頭二級(jí)水電站）。1983年省水電設(shè)計(jì)院遵造原浙江省水利廳浙水計(jì)[80]第152號(hào)文件《關(guān)于補(bǔ)做文成縣高嶺頭水電站勘測(cè)設(shè)計(jì)工作的意見(jiàn)》，重新編制初步設(shè)計(jì)，1984年通過(guò)審查，被列入省基建補(bǔ)助項(xiàng)目，開(kāi)始工程續(xù)建工作。根據(jù)溫州市重點(diǎn)工程建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組以溫重建[87]037號(hào)文件《關(guān)于高嶺頭水電站工程開(kāi)工報(bào)告的批復(fù)》，工程于1987年11月25日開(kāi)工。二、問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)（一）財(cái)務(wù)問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)（1）電站運(yùn)行年限比較長(zhǎng)，在收購(gòu)過(guò)程中，需要考慮將來(lái)可能存在的設(shè)備大修支出，在收購(gòu)價(jià)格估值談判中予以考慮。我國(guó)2009年前5個(gè)的銀行信貸已經(jīng)接近08年全年總額，6月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)觸底已經(jīng)確認(rèn)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況下，我國(guó)的通脹預(yù)期已經(jīng)形成，因此，銀行利率有望觸底，進(jìn)入一輪較長(zhǎng)的上升通道。因此，在資產(chǎn)收購(gòu)中，必須考慮考慮中長(zhǎng)期的利率走勢(shì)，反映到對(duì)水電資產(chǎn)的是收購(gòu)價(jià)格估值中。因此，不存在法律方面的風(fēng)險(xiǎn)。（3）公司此次收購(gòu)的標(biāo)的為個(gè)人持股會(huì)的股權(quán)，如果想進(jìn)一步收購(gòu)文成縣電力開(kāi)發(fā)投資有限公司的股權(quán)，則涉及到國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓問(wèn)題，在對(duì)方同意轉(zhuǎn)讓的的前提下，還需要履行掛牌手續(xù)，存在較大的不確定性。FCFF模型估值結(jié)果(具體測(cè)算見(jiàn)附表)：假設(shè)FCFF估值結(jié)果現(xiàn)金流折現(xiàn)值價(jià)值百分比發(fā)電量：41,460,000 第一階段價(jià)值103,127,%高峰電價(jià)：第二階段價(jià)值7,228,%高峰電比例：第三階段（終值）忽略不計(jì)%Wacc折現(xiàn)率：9%－凈債務(wù)23,403,%主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金：%實(shí)體價(jià)值110,356,wacc=10%發(fā)電量：41,460,000度（2009年6月30日截止日）所得稅：25%總股本價(jià)值86,953,（2009年6月30日截止日）下面是不同的wacc折現(xiàn)率和年發(fā)電量水平對(duì)總股本估值的影響表(具體測(cè)算見(jiàn)附表)：【總股本價(jià)值敏感度測(cè)試】 年 發(fā) 電 量 偏 離 度wacc波動(dòng)20%15%10%5%2%%2%5%10%15%20%%89,166,09996,019,532102,872,966109,726,399113,838,460116,579,833119,321,206123,433,266130,286,700137,140,134143,993,567%83,520,48490,018,86796,517,250103,015,633106,914,663109,
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