財(cái)務(wù)報(bào)表分析與長期財(cái)務(wù)規(guī)劃-在線瀏覽
2024-09-13 06:52本頁面
【正文】 = 現(xiàn)豐我們可以用可持續(xù)增長方程得到： 可持續(xù)增長率= (ROE b) / [1 – (ROE b)] = [*] / [1 –0 .] = %$5,192對(duì)應(yīng)銷售增長率為： 銷售增長率= ($5,192 – 4,400) / $4,400 =0 .18 or 18% 如果成本隨資產(chǎn)成比例增長，那么預(yù)測的財(cái)務(wù)報(bào)表如下：預(yù)測利潤表 預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表 銷售額 $ 5,192 資產(chǎn) $ 15,812 負(fù)債 $ 9,100 總成本 3,168 所有者權(quán)益 6,324 凈利潤 $ 2,024 總計(jì) $ 15,812 總計(jì) $ 15,424 如果股利未分配，權(quán)益增加額與凈利潤相等，即 所有者權(quán)益 = $4,300 + 2,024 = $6,324 所以，EFN的值為 EFN = 總資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益之和 = $15,812 – 15,424 = $3889. ,計(jì)算目前的銷售額與銷售額的改變量,現(xiàn)在的銷售額等于明年的銷售額除以1加增長率,即: 現(xiàn)在銷售額 =下一年的銷售額 / (1 + g) = $440,000,000 / (1 +0 .10) = $400,000,000 銷售量的增量= $440,000,000 – 400,000,000 = $40,000,000 現(xiàn)在我們可以完成現(xiàn)在的資產(chǎn)負(fù)債表,流動(dòng)資產(chǎn),固定資產(chǎn)和短期負(fù)債以占銷售客百分比來計(jì)算,長期負(fù)債和股票面值給定,可變的是未分配利潤的增加額,所以:短期負(fù)債$60,000,000固定資產(chǎn) 560,000,000累計(jì)留存收益 385,000,000資產(chǎn)總計(jì) $640,000,000長期負(fù)債與普通股保持不變。我們可以這樣計(jì)算留存收益增加額：凈利潤=利潤率銷售額凈利潤=440,000,000美元凈利潤=52,800,000美元這年留存收益增加額等于凈利潤乘以1減去股利支付率，即：留存收益增加額=凈利潤（1－d）留存收益增加額=52,800,000美元(1 – )留存收益增加額=31,680,000美元因此，新的累積收益為：累積收益=375,000,000美元+31,680,000美元累積收益=406,680,000美元?jiǎng)t預(yù)期資產(chǎn)負(fù)債表為： 短期負(fù)債$66,000,000固定資產(chǎn) 616,000,000累積收益 416,680,000總資產(chǎn)$704,000,000如果任何一些在可持續(xù)增長率計(jì)算方程中被運(yùn)用到的實(shí)際數(shù)據(jù)不同于那些被用于計(jì)算可持續(xù)增長率的數(shù)據(jù)，那么實(shí)際增長率將會(huì)不同于可持續(xù)增長率。： —通過出售負(fù)債或者回購股權(quán)提高權(quán)益負(fù)債比率 —通過更好的成本控制來提高利潤率 —降低資本密集度，換句話說，更有效的利用資產(chǎn) —降低股利支付率11. 這個(gè)方法要求把兩個(gè)比率代入第三個(gè)比率中，重排D/TA: A公司 B公司 D / TA =0 .60 D / TA =0 .40 (TA – E) / TA =0 .60 (TA – E) / TA =0 .40 (TA / TA) – (E / TA) = (TA / TA) – (E / TA) = 1 – (E / TA) =0 .60 1 – (E / TA) =0 .40 E / TA =0 .40 E / TA =0 .60 E = (TA) E =0 .60(TA)重排ROA，我們發(fā)現(xiàn)： NI / TA = NI / TA =0 .30 NI = (TA) NI =0 .30(TA)因?yàn)镽OE= NI / E，我們可以將上面的公式帶入ROE公式中，可以得出：ROE = (TA) / (TA) = /0 .40 = 50%ROE =0 .30(TA) / (TA) =0 .30 /0 .60 = 50%12. PM= NI / S=–13,156 / 147,318英鎊 = –% 只要所有的凈利潤和銷售額都是通過同種的貨幣計(jì)量，那就沒問題；實(shí)際上，除了一些 市場價(jià)值比率例如EPS（每股收益）和BVPS（每股帳面凈值），在本書被討論的財(cái)務(wù)比率中沒有任何其他的比率是按照貨幣來衡量 。用美元表示的凈利潤為： NI=PMSales NI=(267,661美元)=23，903美元13. a. 外部融資需要量為： ENF= Δ銷售額– Δ銷售額 –PM 預(yù)計(jì)銷售額 (1 – d) 在這里， 資產(chǎn)/銷售額 = 31,000,000/38,000,000 美元= Δ銷售額= 當(dāng)前銷售額 銷售增長率 = 38,000,000美元 = 7,600,000美元 負(fù)債/銷售額 = 8,000,000/38,000,000美元 = p = 凈利潤/銷售額 = 2,990,000/38,000,000 美元= 預(yù)計(jì)銷售額 = 當(dāng)前銷售額 (1 + 銷售增長率) = 38,000,000美元(1 + ) = 45,600,000美元 d = 股息/凈利潤 = 1,196,000/2,990,000美元 = 因此， EFN = ( 7,600,000美元) – ( 7,600,000美元) – ( 45,600,000美元) (1 – )EFN = 2,447,200美元b. 流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和短期負(fù)債與銷售額同比例增長。累積收益隨著留存收益的增加額而增加。資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)10,800,000美元長期負(fù)債6,000,000美元普通股4,000,000美元所有者權(quán)益合計(jì)19,152,800美元負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)34,752,800美元外部融資需求為： EFN=資產(chǎn)合計(jì)－負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì) =37,200,000 – 34,752,800 美元 = 2,447,200美元c. 可持續(xù)增長率為：可持續(xù)增長率為= 其中: ROE = 凈利潤/ 總權(quán)益= 2,990,000/17,000,000美元 = b = 留存比率 = 留存收益的增加額／凈利潤 = 1,794,000/2,990,000美元 = 所以: 可持續(xù)增長率= = % d. ，甚至是零紅利政策，EFN 仍然為1,012,000美元。資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)10,800,000美元長期負(fù)債6,000,000美元普通股4,000,000美元所有者權(quán)益合計(jì)20,588,000美元負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)36,188,000美元外部融資需求為： EFN =資產(chǎn)合計(jì)－負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì) = 37,200,000 – 36,188,000 美元 = 1,012,000美元 這家公司有幾種選擇對(duì)象。這家公司也可以提高資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債的比率。 往后看往往更容易決定從哪里開始。考慮應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率， 我們必須賒銷，和尋找賒銷，我們需要求出銷售總額. 因?yàn)榻o了我們利潤率和凈收入，我們可以用這些計(jì)算銷售總額，如下： 利潤率= =凈收入／銷售額= $173,000 / 銷售額； 銷售額 = 2,011,628 美元 賒銷是銷售總額的百分之七十五，所以： 賒銷 = $2,011,628() = $1,508,721現(xiàn)在我們可以發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 銷售額／應(yīng)收賬款 = $1,508,721 / $143,200 = 次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 365 天 ／應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率= 365 / = 15. 解答這個(gè)問題要求若干步驟。所以，如果我們找到CA和TA，我們就可以解出NFA。所以，我們利用利潤率求出凈收入。長期負(fù)債率為： 長期負(fù)債率= =長期負(fù)債 / (長期負(fù)債 +所有者權(quán)益合計(jì)) 倒轉(zhuǎn)兩邊得到： 1 / = (長期負(fù)債 + 所有者權(quán)益合計(jì)) / 長期負(fù)債 = 1 + (所有者權(quán)益合計(jì)/長期負(fù)債) 把所有者權(quán)益合計(jì)代入方程并解出長期負(fù)債： 1 + $1, /長期負(fù)債 = 長期負(fù)債 = $1, / .429 = 4, 現(xiàn)在，我們可以得出公司的總負(fù)債 ： TD = CL + LTD （即：總負(fù)債=流動(dòng)負(fù)債+長期負(fù)債）= $850 + 4, = 5, 美元 然后，利用總負(fù)債，我們可以得出總負(fù)債+所有者權(quán)益合計(jì)，等于總資產(chǎn)： TA = TD + TE （即：總資產(chǎn)=總負(fù)債+所有者權(quán)益合計(jì)）= $5, + 1, = 7, 最后，我們可以解出資產(chǎn)負(fù)債表如下： NFA= TA – CA （即：固定資產(chǎn)凈額=總資產(chǎn)－流動(dòng)資產(chǎn)）= $7, – 1,020 = 6, 美元16. 這個(gè)問題要求你通過利潤表來運(yùn)算。插入給定的數(shù)值并解出EBT（EBT為稅前利潤）， 我們得到： EBT = $7,850 / = $11, 現(xiàn)在， 我們可以把利息加入EBIT 從而得到 EBIT ，如下： EBIT = EBT + 已付利息 = $11, + 2,108 = $14, 為得到現(xiàn)金覆蓋率中的分子EBITD (息前稅前和折舊前利潤)， 把折舊加入EBIT： EBITD = EBIT + 折舊 = $14, + 1,687 = $15, 現(xiàn)在，僅僅把數(shù)字插入現(xiàn)金覆蓋率并計(jì)算： 現(xiàn)金覆蓋率= EBITD ／利息= $15, / $2,108 = 次17. 唯一給出的包含產(chǎn)品銷售成本的比率是存貨周轉(zhuǎn)率，所以它是最后用到的比率。例如, 2005年的現(xiàn)金比率是: $10,168 / $400,802 = .0254 or % %.常見的基年的答案發(fā)現(xiàn)除以2005年的同一類別的價(jià)值，2006年每類價(jià)值。所以：
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