【正文】 化肥行業(yè)將不會(huì)出臺(tái)過多限制措施，更多是鼓勵(lì)化肥出口和保重國(guó)內(nèi)化肥供給和價(jià)格穩(wěn)定的政策。此外，匯率預(yù)期對(duì)貿(mào)易順差趨勢(shì)的影響可能較中國(guó)的貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力的影響更大。這些措施不可能在短期內(nèi)對(duì)貿(mào)易順差產(chǎn)生重大影響。在貨幣方面，中國(guó)央行提高了人民幣匯率的浮動(dòng)幅度。化肥政策方面，2008年下半年，外貿(mào)出口下降幅度加劇，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策增加外貿(mào)出口，這其中有許多涉及到化肥行業(yè)，在上文已經(jīng)列出，在此不做重復(fù)。宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)加大。世界經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)日趨嚴(yán)峻，為抵御國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)中國(guó)的不利影響，國(guó)家采取靈活審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，以應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的形勢(shì)。受全球金融危機(jī)的影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了增速放緩的現(xiàn)象，加上成本上升、效益下滑等因素，已影響到部分企業(yè)的投資意愿和能力，進(jìn)而對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)構(gòu)成制約。從2008年的數(shù)據(jù)看，鉀肥銷售收入高速增長(zhǎng)的時(shí)期可能已經(jīng)過去，但讓將保持小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2004～2008年磷肥行業(yè)銷售收入情況2008年1～11月份，%，增速比2007年同期下降較大。增幅有放緩下滑趨向。2008年1～11月份，%，；同樣，由于行業(yè)在2008年內(nèi)較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)處于景氣高點(diǎn)，由國(guó)際原油加工帶動(dòng)主要化肥產(chǎn)品的價(jià)格高企，使得行業(yè)的銷售收入增速有所提高?；市袠I(yè)利潤(rùn)集中度較資產(chǎn)集中度高。銷售收入主要集中在山東、江蘇、湖北、河南、四川等地區(qū)。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局（注：2008年1～11月份）2008年化肥行業(yè)按銷售收入分布情況2008年我國(guó)化肥行業(yè)銷售收入的集中度中。一般，這些地區(qū)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，工業(yè)經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)，交通設(shè)施便利；二是由于化肥出口運(yùn)輸?shù)奶攸c(diǎn)，一般較多集中在沿海地區(qū)；三是化肥生產(chǎn)的化工行業(yè)和資源類磷、鉀等資源分布較多地區(qū)。2004～2008年化肥行業(yè)能力分析2008年11月2007年11月2006年2005年2004年盈利能力銷售毛利率（％）銷售利潤(rùn)率（％）資產(chǎn)報(bào)酬率（％）償債能力負(fù)債率（％）虧損面（％）利息保障倍數(shù)（倍）發(fā)展能力應(yīng)收帳款增長(zhǎng)率（％）利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率（％）資產(chǎn)增長(zhǎng)率（％）銷售收入增長(zhǎng)率（％）營(yíng)運(yùn)能力應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率（次）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局四、區(qū)域及子行業(yè)發(fā)展情況分析及預(yù)測(cè)化肥行業(yè)的分布，不僅體現(xiàn)了資源分布的特點(diǎn)，也體現(xiàn)了交通和原材料特征，是行業(yè)和區(qū)域以及原料特征三者結(jié)合的充分體現(xiàn)。資產(chǎn)增長(zhǎng)率和銷售收入增長(zhǎng)較大。發(fā)展能力方面，利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率在2004年達(dá)到頂峰，%，同比2004年取得很大的提高，這主要是由于2004年基數(shù)較小的原因。償債能力方面，由于國(guó)內(nèi)需求增加，行業(yè)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)都略有所提高，2008年11月，%，%。營(yíng)運(yùn)能力方面，2008年11月，比2007年大幅提高。上游產(chǎn)業(yè)的石油化工價(jià)格下跌，這使得2009年的化肥產(chǎn)品價(jià)格可能有所下滑。2008年產(chǎn)銷率下降的主要原因是化肥企業(yè)新投產(chǎn)規(guī)模增加。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2004～2008年化肥行業(yè)收入與利潤(rùn)變化2004年～2008年我國(guó)化肥行業(yè)的產(chǎn)銷率有所下降，%%。%，%，這主要原料成本上漲引起的。%，這主要是由于2003年化肥行業(yè)利潤(rùn)非常小的原因。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2004～2008年磷肥產(chǎn)量變化情況2008年，我國(guó)鉀肥產(chǎn)量增加較大，%，產(chǎn)量較低的原因一是由于鉀肥資源問題，而是由于需求量沒有氮肥磷肥多，且2008年鉀肥出口較多。具體看，208年氮肥增長(zhǎng)率出現(xiàn)大幅下滑，%，%。預(yù)計(jì)2009年，化肥企業(yè)新投入產(chǎn)能繼續(xù)增加，化肥生產(chǎn)量將小幅上漲，但如果國(guó)外的化肥需求放緩，則化肥需求量將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，產(chǎn)銷量從將下降。化肥產(chǎn)量增速大幅下滑。但是隨著全球糧食產(chǎn)量下降，預(yù)計(jì)2009年化肥行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)種的比重將有所下滑，繼續(xù)提高提高的可能性很小，%。如下圖。因此，化肥行業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值也不斷增加，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重也不斷得到提高。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和農(nóng)業(yè)的不斷發(fā)展，我國(guó)化肥行業(yè)也得到了快速的發(fā)展。摘 要一、行業(yè)發(fā)展地位化肥行業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。它與農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)密切相關(guān)，是經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展水平的重要體現(xiàn)。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和糧食產(chǎn)量的增加，農(nóng)業(yè)對(duì)化肥的需求不斷增多。~。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局（2007~2008年為1~11月份數(shù)據(jù)）2004～2008年化肥行業(yè)總產(chǎn)值%%。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局化肥行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值在GDP中的比重變化二、行業(yè)供需分析及預(yù)測(cè)（一）化肥產(chǎn)量增幅大幅放緩2008年1～11月份，%。這主要是由于2006年和2007年化肥增幅較大導(dǎo)致基數(shù)較大。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2004～2008年化肥行業(yè)總產(chǎn)量分析從供給結(jié)構(gòu)看，2004～2008年，氮肥、尿素和鉀肥的供給仍占據(jù)主導(dǎo)地位，磷肥和磷酸銨肥增長(zhǎng)出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2004～2008年氮肥增長(zhǎng)率變化情況磷肥市場(chǎng)看，2008年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，%。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2004～2008年鉀肥產(chǎn)量變化情況（二）化肥行業(yè)銷售收入增速提高2004～2007年，化肥行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率高于銷售的增長(zhǎng)率。%，%。%%，利潤(rùn)增長(zhǎng)高于收入增長(zhǎng)，化肥出口增加使得行業(yè)利潤(rùn)大幅增加。其中，2007年的產(chǎn)銷率最高，%。資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2004～2008年化肥行業(yè)產(chǎn)銷率預(yù)計(jì)2009年全年，化肥生產(chǎn)供應(yīng)仍將較為充足，但需求增長(zhǎng)率不會(huì)出現(xiàn)大幅上升，將呈現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。三、行業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析及預(yù)測(cè)%的高峰后逐漸回落，%，銷售利潤(rùn)率大體維持在7%附近波動(dòng)，%，為近5年來最高。但綜合看，2008年化肥行業(yè)營(yíng)運(yùn)能力有所下降。償債能力有所提高。2008年，%%?？傮w看，化肥行業(yè)發(fā)展能力較好?？傮w上看，行業(yè)主要分布在農(nóng)業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)和內(nèi)陸化肥原料天然資源豐富的地區(qū)，這樣分布的原因大致有：一是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。這是部分花費(fèi)產(chǎn)品生產(chǎn)必須的原料?；市袠I(yè)銷售集中度較利潤(rùn)集中度低，但高于資產(chǎn)集中度。2008年我國(guó)化肥行業(yè)的利潤(rùn)集中度中。利潤(rùn)收入主要集中在山東、青海、四川、江蘇、河南等地區(qū)。但增幅不大，%。資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2004～2008年氮肥行業(yè)銷售收入情況2008年1～11月份，由于磷肥出口強(qiáng)勁，帶動(dòng)磷肥行業(yè)總體銷售收入大幅體提高，%。由于鉀肥資源的稀缺性因素，2008年鉀肥價(jià)格上漲較大，這在一定程度上抑制了消費(fèi)量的提高。資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2004～2008年鉀肥行業(yè)銷售收入情況五、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析及預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)方面，雖然國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，但仍保持較高的增長(zhǎng)速度，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)需求仍將平穩(wěn)增長(zhǎng)。目前，我國(guó)的鋼鐵、電力、汽車等重要行業(yè)已呈下滑態(tài)勢(shì)。當(dāng)前要實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，推出更加有力的擴(kuò)大境內(nèi)需求措施，加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建，提高城鄉(xiāng)居民特別是低收入群體的收入水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。但2009年4季度到2010年初期全球和我國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)回暖。中國(guó)推出一系列解決貿(mào)易不平衡的舉措，通過各種政策途徑降低對(duì)出口的優(yōu)惠待遇。但是這些變化將最終消除那些阻礙中國(guó)經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展的不利因素。其中一個(gè)原因就是許多政策旨在調(diào)整結(jié)構(gòu)，而這些調(diào)整的效果會(huì)有明顯的滯后。因此，2009年的化肥出口受到國(guó)外需求和國(guó)家出口政策的影響較大。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)方面，技術(shù)進(jìn)步將對(duì)我國(guó)化肥工業(yè)和農(nóng)業(yè)產(chǎn)生重大影響。而農(nóng)業(yè)科技進(jìn)步，如配方施肥（平衡施肥）、化肥深施、種衣劑以及微生物肥料、植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑等先進(jìn)科學(xué)技術(shù)的推廣應(yīng)用，將有效地提高化肥的利用率，進(jìn)一步節(jié)約用肥，降低農(nóng)業(yè)的物質(zhì)成本，而且不能排除生物技術(shù)、生化技術(shù)、轉(zhuǎn)基因技術(shù)等高科技取得突破性的進(jìn)展對(duì)化肥使用產(chǎn)生重大影響。化肥利用技術(shù)的提高將在一定程度上降低化肥的施用量。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，鉀肥產(chǎn)業(yè)一直供不應(yīng)求。目前國(guó)內(nèi)各年進(jìn)口的鉀肥并沒有完全消耗掉，都有剩余結(jié)轉(zhuǎn)的庫(kù)存量。氮肥產(chǎn)能過剩不容回避，但是也要理性面對(duì)，找到一個(gè)合適的“過剩量”，有利于對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的調(diào)控，從而不會(huì)因?yàn)橐恍┩庠谝蛩氐淖兓?，造成?guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)用肥的緊張。氮肥、磷肥行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題應(yīng)當(dāng)正視，國(guó)產(chǎn)鉀肥的崛起必將為化肥工業(yè)的全面發(fā)展提供有力支撐。以天然氣為原料的尿素企業(yè)。從2008年到現(xiàn)在，國(guó)內(nèi)天然氣的價(jià)格仍然保持穩(wěn)定。受此影響，國(guó)內(nèi)原油、成品油、燃料油以及重油的價(jià)格也有較大幅度下降。下游農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格方面，目前農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變化的趨勢(shì)不利于種植業(yè)發(fā)展和化肥施用。中國(guó)目前多個(gè)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，其中棉花、糖料、玉米最為明顯，其他作物也出現(xiàn)波動(dòng)。六、行業(yè)信貸建議2008年化肥行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張速度放緩，受到化肥出口增速放緩和全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)以及全球糧食產(chǎn)量預(yù)減等不利因素的影響，上半年化肥行業(yè)整體利潤(rùn)率水平較高，而下半年利潤(rùn)水平下滑較大，從而影響全年業(yè)績(jī)，并且企業(yè)之間經(jīng)營(yíng)分化嚴(yán)重。但是，我國(guó)化肥行業(yè)還存在著整體技術(shù)實(shí)力落后、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理的弊端。部分化肥產(chǎn)品出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的局面，資源型鉀肥對(duì)外依存度較高。對(duì)于信貸方向應(yīng)該主要投向技術(shù)改造、技術(shù)引進(jìn)和化肥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的項(xiàng)目，減少規(guī)模擴(kuò)張方面的授信額度，特別是對(duì)于產(chǎn)能過剩的化肥產(chǎn)品。改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加產(chǎn)品附加值，促進(jìn)國(guó)際消費(fèi)回暖是2009年化肥行業(yè)發(fā)展的主要思路。建議銀行重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)技術(shù)改造，提高產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈的信貸機(jī)會(huì)，以及鉀肥資源的擁有類和勘探類前景較好的企業(yè)。并同時(shí)注意化肥生產(chǎn)的安全風(fēng)險(xiǎn)，防止大的化肥生產(chǎn)安全事故的發(fā)生帶來的損失。化學(xué)肥料的簡(jiǎn)稱。含有氮、磷、鉀三種營(yíng)養(yǎng)元素中的兩種或三種且可標(biāo)明其含量的化肥，稱為復(fù)合肥料或混合肥料。品位是化肥質(zhì)量的主要指標(biāo)，它是指化肥產(chǎn)品中有效營(yíng)養(yǎng)元素或其氧化物的含量百分率，如：N、P2OK2O；CaO、MgO、S；B、Cu、Fe、Mn、Mo、Zn的百分含量。按作物生長(zhǎng)需要量分兩大類：常量營(yíng)養(yǎng)元素和微量營(yíng)養(yǎng)元素。化肥一般是無(wú)機(jī)化合物，雖然尿素等是有機(jī)化合物，但習(xí)慣上，將化肥常稱作無(wú)機(jī)肥料；又由于生產(chǎn)化肥的原料多是天然礦物，所以化肥又稱礦物肥料。凡只含一種可標(biāo)明含量的營(yíng)養(yǎng)元素的化肥稱為單元肥料，它們是氮肥、磷肥、鉀肥以及次要常量元素肥料（中國(guó)習(xí)稱中量元素肥料）和微量元素肥料。二、子行業(yè)及產(chǎn)品分類（一）氮素化肥氮是蛋白質(zhì)構(gòu)成的主要元素，蛋白質(zhì)是細(xì)胞原生質(zhì)組成中的基本物質(zhì)。在生產(chǎn)上經(jīng)常使用的氮素化肥有：硫酸銨(硫銨)：白色或淡褐色結(jié)晶體。硫銨是一種酸性肥料，長(zhǎng)期使用會(huì)增加土壤的酸性。碳酸氫銨(碳銨)：白色細(xì)小結(jié)晶，含氮17％，有強(qiáng)烈的刺激性臭味，易溶于水，易被作物吸收，易分解揮發(fā)。 尿素：白色圓粒狀，含氮量為46％。尿素是固體氮肥中含氮量最高的一種，尿素為中性肥料，不含副成分，連年施用也不致破壞土壤結(jié)構(gòu)。磷元素能加速細(xì)胞分裂，促使根系和地上部加快生長(zhǎng)，促進(jìn)花芽分化，提早成熟，提高果實(shí)品質(zhì)。也可用作根外追肥，使作物直接吸收。施用重鈣的有效方法和過磷酸鈣相同，重鈣有效成分含量高，用量要相對(duì)減少。在生產(chǎn)上常用的鉀肥有： 氯化鉀：是易溶于水的速效性鉀肥，含K2O 60％左右，呈白色、淡黃色或紫紅色結(jié)晶。在酸性土壤上施用氯化鉀應(yīng)配合石灰和有機(jī)肥料。除可作基肥和追肥外，也可作根外追肥使用，％為宜。復(fù)合肥料是指在成分中同時(shí)含有氮磷鉀三要素或只含其中任何兩種元素的化學(xué)肥料。磷酸銨：是以磷為主的氮磷復(fù)合肥料，含氮12％～18％，含P205 46％～56％，適用于各種作物和多種土壤，最適合條施作基肥，667平方米用量7～10千克，撒施作基肥667平方米25～30千克。氮磷鉀復(fù)合肥：含氮磷鉀各約10％，淡褐色顆粒。主要用作基肥，667平方米用量25～30千克。因價(jià)格較高，在大面積生產(chǎn)中多用于根外追肥。通常增加糧食產(chǎn)量的途徑是擴(kuò)大耕地面積或提高單位面積產(chǎn)量。這就決定了我國(guó)糧食增產(chǎn)必須提高單位面積產(chǎn)量?；适寝r(nóng)業(yè)生產(chǎn)最基礎(chǔ)而且是最重要的物質(zhì)投入。中國(guó)能以占世界7％的耕地養(yǎng)活了占世界22％的人口，化肥起到舉足輕重的作用。它與農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)密切相關(guān)，是經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展水平的重要體現(xiàn)。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和糧食產(chǎn)量的增加，人們對(duì)化肥的需求不斷增多。如下圖。2008年占比最高。但由于化肥行業(yè)發(fā)展技術(shù)瓶頸和資源因素等的制約，從2004年起，行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重雖然有所起伏，但趨向緩和。但是隨著全球糧食產(chǎn)量下降，預(yù)計(jì)2009年化肥行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)種的比重將有所下滑，繼續(xù)提高提高的可能性很小，%。2008年全年我國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值仍然達(dá)到300670億元，％。分季度看，%，%，%，%。具體從季度數(shù)據(jù)上看，2008年下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了一定程度的放緩跡象。當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)仍在加深和蔓延，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊仍在繼續(xù)。（二）工業(yè)生產(chǎn)情況2008年，全部工業(yè)增加值129112億元，%。分輕重工業(yè)看，%，%。（三）固定資產(chǎn)投資情況2006年以來我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速不斷提高。目前現(xiàn)階段國(guó)家宏觀調(diào)控政策的總體思路是加大投資力度，積極擴(kuò)大內(nèi)需?？傮w看，我國(guó)進(jìn)出口總額保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，不過進(jìn)出口總額的增速均有所放緩。其中，出口14285億美元，%；進(jìn)口11331億美元，%。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖5 2004～2008進(jìn)出口情況及增速變化二、從貨幣面對(duì)宏觀環(huán)境分析（一）國(guó)家貨幣政策分析2008年，隨著國(guó)際金融動(dòng)蕩加劇，國(guó)際環(huán)境中不確定不穩(wěn)定因素增多，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一些矛盾也比較突出。同時(shí)，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)金融企業(yè)改革，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，改進(jìn)外匯管理，維護(hù)總量平衡。預(yù)計(jì)2009年我國(guó)匯率政策仍然以穩(wěn)為主，不會(huì)有明顯的升值和貶值空間。對(duì)于外貿(mào)比重較高的化肥行業(yè)來說，匯率穩(wěn)定將大大降低行業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。原因之一是2008年肥料價(jià)格大幅波動(dòng)導(dǎo)致農(nóng)戶在肥料施用時(shí)更謹(jǐn)慎。因此，2009年化肥用量會(huì)在多種因素的影響下發(fā)生微量調(diào)整。其中氮肥用量略有增長(zhǎng)，%，%%。其中，氮肥3292萬(wàn)噸，%；磷肥1150萬(wàn)噸，%；鉀肥575萬(wàn)噸，