透徹解析風(fēng)險(xiǎn)投資游戲規(guī)則-在線瀏覽
2024-09-06 22:34本頁面
【正文】 每個(gè)公司）都有一個(gè)信用記錄，通過其社會保險(xiǎn)號可以查到。也就是說，一個(gè)人在誠信上犯了錯(cuò)誤，改了也不是好人。不僅如此，只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者是真正的人才，嚴(yán)格按合同去執(zhí)行，盡了最大努力，即使失敗了，風(fēng)投公司以后還會愿意給他投資。大家普遍相信失敗是成功之母，這一點(diǎn)在世界其它國家很難做到（當(dāng)然，如果創(chuàng)業(yè)者是以創(chuàng)業(yè)為名騙取投資，他今后的路便全被堵死了）。相比其他發(fā)達(dá)國家而言，美國是一個(gè)年輕的移民國家，很多美國人是第一代移民，愛冒險(xiǎn)，而且想象力豐富，樂于通過創(chuàng)業(yè)來提升自己的社會和經(jīng)濟(jì)地位。這兩條加在一起，使得風(fēng)險(xiǎn)投資人可以很方便的發(fā)掘到好的投資項(xiàng)目和人才。高回報(bào)的投資一定伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，但反過來高風(fēng)險(xiǎn)常常并不能帶來高回報(bào)。股票長期來講總是呈上漲趨勢，因?yàn)槿澜缃?jīng)濟(jì)在發(fā)展。由于新的行業(yè)會不斷取代老的行業(yè)在世界經(jīng)濟(jì)中的地位，專門投資新興行業(yè)和技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)投資從長期來講回報(bào)必定高于股市。正是鑒于它的高回報(bào)，不斷有人和單位（Institute）愿意將越來越多的錢放到風(fēng)險(xiǎn)投資基金中去，比如斯坦福大學(xué)將其退休基金的很大一部分放到在風(fēng)投公司KPBC 去投資。由于風(fēng)投公司不公開財(cái)務(wù)報(bào)告，很難準(zhǔn)確了解美國風(fēng)投的準(zhǔn)確規(guī)模，但是普遍估計(jì) 2007 年的美國的風(fēng)投基金規(guī)模大約是二三百億美元。從財(cái)務(wù)和稅務(wù)上講，風(fēng)險(xiǎn)投資和傳統(tǒng)的私募基金（以下簡稱私募基金）類似，但是它們的投資對象和方式完全不同。私募基金收購這些企業(yè)，首先讓它下市，然后采用換管理層、大量裁員、出售不動(dòng)產(chǎn)等方式，幾年內(nèi)將它扭虧為盈。 Friedman 基金收購雙擊廣告公司Double Click，重組后賣給Google。從這個(gè)角度上講，私募基金是在和魔鬼打交道，但他們是更厲害的魔鬼。風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)鍵是能夠準(zhǔn)確評估一項(xiàng)技術(shù)，并預(yù)見未來科技的發(fā)展趨勢。要了解風(fēng)投首先要了解它的結(jié)構(gòu)和運(yùn)作方式，然后了解風(fēng)投的結(jié)構(gòu)和決策過程。比如哈佛大學(xué)和斯坦福大學(xué)的基金會就屬于前者。風(fēng)險(xiǎn)投資基金一般是由風(fēng)險(xiǎn)投資公司出面，邀集包括自己在內(nèi)的不超過 499 位投資者（和投資法人），組成一個(gè)有限責(zé)任公司（Limited Liability Company，LLC）。為什么不能超過499人呢？因?yàn)楦鶕?jù)美國法律規(guī)定，一旦一個(gè)公司的股東超過五百人，就必須像上市公司那樣公布自己的財(cái)務(wù)情況和經(jīng)營情況。每一輪基金融資開始時(shí)，風(fēng)投公司要到特拉華等地注冊相應(yīng)的有限責(zé)任公司，在注冊文件中必須說好最高的融資金額、投資的去處和目的。比如紅杉風(fēng)投一期融資常常超過十億美元，它會要求每個(gè)投資人至少投入兩百萬美元。風(fēng)險(xiǎn)投資公司每一次融資便成立一個(gè)有限責(zé)任公司，它的壽命從資金到位開始（Close Fund）到所有投資項(xiàng)目要么收回投資、要么關(guān)門結(jié)束，通常需要十年時(shí)間，前幾年是投入，后幾年是收回投資?；馂槿w投資人共同擁有?？偤匣锶顺四贸鲆欢ㄙY金外，同時(shí)管理這一輪風(fēng)險(xiǎn)基金。這種所有權(quán)和管理權(quán)的分離，能保證總投資人能夠獨(dú)立地、不受外界干擾地進(jìn)行投資。風(fēng)險(xiǎn)投資比炒股要兇險(xiǎn)得多，一旦出錯(cuò)，基本上是血本無歸。這些董事和顧問們要么是商業(yè)界和科技界的精英，要么是其它風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資人。風(fēng)險(xiǎn)投資基金的總合伙人的法人代表和基金經(jīng)理們一般都是非常懂技術(shù)的人，很多人是技術(shù)精英出身，很多人自己還成功創(chuàng)辦過科技公司。中國最大最好的兩個(gè)風(fēng)投公司北光（Northern Light）和賽伯樂（Cybernaut）的創(chuàng)始人以前都是非常成功的企業(yè)家。賽伯樂的創(chuàng)始人朱敏博士是世界上最大的電話電視會議技術(shù)和服務(wù)公司 Webex的創(chuàng)始人。風(fēng)險(xiǎn)投資基金一旦進(jìn)入被投的公司后，就變成了該公司的股份。但是，這時(shí)能拿回的錢通常比零多不了多少。這兩種方式各有利弊，都有可能被采用。這樣基金管理的成本較低。因?yàn)樯鲜泻蠼y(tǒng)統(tǒng)賣掉其擁有的股票，該公司的股價(jià)會一落千丈。這么一來，就避免了股票被同時(shí)拋售的可能性。事實(shí)上大部分合伙人并沒有拋售，結(jié)果 Google 的股票在 180 天后不降反漲。當(dāng)然，為了投十家公司，基金經(jīng)理可能需要考察幾百家公司，這筆運(yùn)作的費(fèi)用不是個(gè)小數(shù)，必須由有限合伙人出，一般占整個(gè)基金的2%。比如某個(gè)風(fēng)投基金平均每年賺了 20% 的利潤，總合伙人將提?。?0%8%）20%=%，外加 2% %，%，只相當(dāng)于總回報(bào)的四分之三。管理風(fēng)投基金的風(fēng)投公司本身也是個(gè) LLC，其最高管理者就是風(fēng)投公司的合伙人了（Partner）。bull。在風(fēng)投剛剛進(jìn)入中國時(shí)，發(fā)生過這樣一件趣事。后來來了一位客人，禮儀小姐一打聽是什么合伙人，便把他安排到后面一個(gè)不起眼的角落里就座。結(jié)果那些CEO 和總裁們看他坐到了最后，誰都不敢往前面坐了，因?yàn)檫@些 CEO和總裁們所在的公司都是他投資的，而他們的職位也是他任命的。大的風(fēng)險(xiǎn)投資公司每一輪融資的資金都很多，比如紅杉風(fēng)投一輪基金動(dòng)
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