【正文】 出，與大型商業(yè)銀行相比較，中小銀行等金融機(jī)構(gòu)在為中小企業(yè)提供資金和貸款支持的時(shí)候，在相應(yīng)服務(wù)信息和減少成本方面有更大的優(yōu)勢。這種固定關(guān)系方式對于那些信息公開程度較低的中小企業(yè)更加便利及有效，地方性、專業(yè)性的中小金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行關(guān)系融資時(shí)，在貸款的審批、發(fā)放方面都具有更低的成本。他們認(rèn)為中小企業(yè)更加傾向于采取關(guān)系型貸款，因?yàn)椴扇￡P(guān)系型貸款可以提高金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)之間信息的透明度，降低信息不對稱，可以促進(jìn)銀行更好的發(fā)放貸款，中小企業(yè)在獲取貸款的時(shí)候，盡可能少的抵押抵押資產(chǎn)，從而極大的提高中小企業(yè)成功獲得融資貸款的概率。企業(yè)在這個(gè)時(shí)期主要進(jìn)行內(nèi)部融資，融資渠道主要包括親屬、上下游廠商、以及那些與借款企業(yè)存在長期合作關(guān)系的廠商，甚至還有企業(yè)職工。Wilily和Bradford（2003）認(rèn)為政府在幫助中小企業(yè)破解融資難困局的時(shí)候，應(yīng)該更加側(cè)重于采取為中小企業(yè)提供融資擔(dān)保的方式進(jìn)行。 國內(nèi)研究現(xiàn)狀在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)年代，我國便開始了對企業(yè)融資方面問題的研究，那個(gè)時(shí)候的研究主要是針對資金的管理、調(diào)配和審批支付等方面的問題。然而，由于我國中小企業(yè)的發(fā)展情況與別的國家不相同，且我國資本體系尚未完善，資本市場發(fā)展較為落后，國外的研究成果對解決我國中小企業(yè)融資困難問題并不完全適用，因此針對我國的具體情況，我國很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政策研究人員針對中小企業(yè)融資難問題進(jìn)行了一系列的探索與研究。 國內(nèi)學(xué)者對于中小企業(yè)融資難的原因進(jìn)行了大量的理論探索和實(shí)例研究，主要原因存在信息不對稱、資本市場不成熟和中小企業(yè)先天弱質(zhì)性等三個(gè)方面。由于對投資項(xiàng)目的信息雙方掌握不一致和對企業(yè)家經(jīng)營能力了解不全面致使供求雙方在融資行為上出現(xiàn)“逆向選擇”， 其選擇行為的不對稱會(huì)導(dǎo)致“道德風(fēng)險(xiǎn)”。戴園晨（1999）、張杰（1999）、李茂生、苑德軍（2000）, Gregory, Tenet（2001）等多人先后均提出了“企業(yè)所有制歧視”理論，由于現(xiàn)今中國，我國國有銀行在現(xiàn)行的銀行體系中占有絕對的主導(dǎo)權(quán)，中小企業(yè)在融資行為中處于弱勢地位，獲得的融資與其經(jīng)濟(jì)地位嚴(yán)重不符。 曹成喜（2004）則認(rèn)為造成我國中小企業(yè)融資難問題的根源在于資本市場發(fā)展滯后，從而使得中小企業(yè)融資的渠道變得更加狹窄。耿宏玉（2009）在探究中小企業(yè)融資難問題的原因時(shí)提出，由于中小企業(yè)存在規(guī)模較小、信譽(yù)偏低等問題，通過貸款的方式從銀行獲得資金比較困難，其次，中小企業(yè)經(jīng)營失敗的概率較大，按時(shí)還清貸款的能力較差，擔(dān)保抵押品相對較少，為了確保銀行能夠安全的收回貸款，銀行往往不愿意將資金放給債務(wù)償還能力較差的中小企業(yè)。中小企業(yè)融資政策研究 根據(jù)對中小企業(yè)融資難問題原因的研究成果，國內(nèi)學(xué)者在如何解決中小企業(yè)融資難問題方面也做了了大量理論研究和實(shí)例論證，從不同的角度提出了大量建設(shè)性的意見建議，希望能從理論的角度為有效緩解中小企業(yè)融資難困境提供支持。林毅夫和李永軍（2001）指出可以通過建設(shè)中小金融機(jī)構(gòu)來緩解我國中小企業(yè)融資難的困境。黎剛?cè)A（2006）則認(rèn)為與大型的商業(yè)銀行相比較，中小銀行向中小企業(yè)提供資金貸款時(shí)，具有融資成本低、融資渠道廣等先天優(yōu)勢，因此應(yīng)該著力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，此外他還創(chuàng)造性的提出了金融租賃、票據(jù)融資和結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資三種新的融資模式，以方便中小企業(yè)融資。講到底，大型金融機(jī)構(gòu)先天就不是為中小企業(yè)提供貸款的，我國中小企業(yè)的融資困難問題就很難避免了。孫永波（2005）、楊中和（2008）等認(rèn)為應(yīng)該對現(xiàn)有的融資擔(dān)保體系進(jìn)行完善和改進(jìn)，注重以政策性擔(dān)保為主，運(yùn)用政策資金支持符合國家產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的中小企業(yè)。 錢海章（1999）則從企業(yè)生命周期的角度對中小企業(yè)的融資難問題進(jìn)行了分析，尤其是深入研究了高新技術(shù)中小企業(yè)在不同的發(fā)展階段的資產(chǎn)情況和融資需要，提出，針對不同發(fā)展階段的不同情況，科技型中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過不同的融資渠道，采取相應(yīng)的融資方式獲取其發(fā)展所必需的資金。王倩、徐彬（2008）依據(jù)企業(yè)生命周期理論，區(qū)別中小企業(yè)在初創(chuàng)時(shí)期、發(fā)展期、壯大期、衰敗期等不同生命周期的融資要求，提供了相應(yīng)的融資方案。 國內(nèi)外專家對中小企業(yè)融資難問題的原因的研究結(jié)果較為一致，主要是：信息不對稱、企業(yè)規(guī)模歧視、擔(dān)保缺失等等，不僅如此，這些也是商業(yè)銀行不愿意將足夠的資金發(fā)放給給中小企業(yè)的原因所在。 研究內(nèi)容及方法國內(nèi)外專家學(xué)者的研究成果為解決中小企業(yè)的融資難問題提供了足夠的理論支撐，但中小企業(yè)融資難問題成因復(fù)雜，多種多樣，關(guān)鍵問題是什么？究竟如何著手才能真正破解中小企業(yè)融資難問題？對于以上這兩個(gè)問題，很多學(xué)者都就這方面的工作進(jìn)行過相應(yīng)的研究分析，但都沒有就解決問題的可行性和原因主次進(jìn)行分析。筆者認(rèn)為，中小企業(yè)本身存在的問題是導(dǎo)致融資難問題的重要原因，同時(shí)外部機(jī)制體制問題也是重要原因，深入融資理論的相關(guān)說明，我們發(fā)現(xiàn)，由于中小企業(yè)本身先天弱質(zhì)性特征，導(dǎo)致出現(xiàn)資本市場與中小企業(yè)之間存在嚴(yán)重的信息不對稱性，由此引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)逆向的選擇，致使市場發(fā)生失靈，出現(xiàn)中小企業(yè)融資難的問題。為了更好的提出解決問題的意見建議，筆者又選取了部分典型性國家在解決中小企業(yè)融資難問題方面的經(jīng)驗(yàn)做法?；谝陨涎芯?，筆者重點(diǎn)將解決問題的重點(diǎn)集中于對中小企業(yè)外部環(huán)境的改善上來，并提出了具體措施和解決途徑，希望對于緩解我國中小企業(yè)融資困境提供一定的理論支撐。根據(jù)資源配置理論，在市場出現(xiàn)失靈的時(shí)候，政府應(yīng)應(yīng)當(dāng)通過加強(qiáng)和改進(jìn)公共服務(wù)，保障市場競爭的公平性，加強(qiáng)對金融市場的違法違規(guī)行為的懲罰力度，保障市場在良好的秩序下運(yùn)行，避免市場失靈帶來更壞的影響。 本文創(chuàng)新點(diǎn)在于：全面分析國中小企業(yè)融資難問題的現(xiàn)狀和原因，從解決問題的可行性出發(fā)，找出關(guān)鍵原因，力求更好的解決問題。本文的不足：對問題分析多進(jìn)行定性評價(jià)，在定量分析、事例論證方面做得不夠。第二章 我國中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀中小企業(yè)的融資難問題在各個(gè)國家都普遍存在。，融資渠道有限中小企業(yè)主要有兩條融資渠道，一是內(nèi)源性融資，即依靠企業(yè)自身長期積攢下來的利潤；二是外源性融資，外源性融資的方式主要有兩種，分別是直接融資和間接融資。這里的債務(wù)融資包括兩部分，一是從債券市場上獲得的直接融資，二是從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得的間接融資。由于缺少足夠的自有資金，內(nèi)源性融資金額在中小企業(yè)總?cè)谫Y額中所占比重較小，%，與發(fā)達(dá)國家50%的比例相比，差距相對較大。2004年深圳證券交易所掛牌成立了中小企業(yè)板，為中小企業(yè)直接融資活動(dòng)開辟了專門的股權(quán)融資市場，但中小企業(yè)板主要是為高成長型企業(yè)提供服務(wù)，并有著嚴(yán)格的公司監(jiān)管制度，因此，中小板也難以成為中小企業(yè)提供資金支持的主要方式，很難為絕大多數(shù)中小企業(yè)發(fā)展提供足夠的發(fā)展資金。此外，政府對債券市場上的企業(yè)債券會(huì)進(jìn)行嚴(yán)格的管理監(jiān)督，企業(yè)債券的發(fā)行方主要是大中型國有企業(yè)，在實(shí)際操作中中小型民營企業(yè)基本被排除在外。我國長期存在不均衡的二元經(jīng)濟(jì)和社會(huì)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致市場經(jīng)濟(jì)體系和金融體系也有明顯的二元特征。目前，中小企業(yè)資金來源仍以自有投入為主，直接融資渠道不暢通，融資比例低、核準(zhǔn)周期長。國家統(tǒng)計(jì)局就此進(jìn)行過專門的抽樣調(diào)查，結(jié)果顯示，%。抽查415戶中小企業(yè)從銀行獲得的貸款，%、最高75%；抽查909戶從轉(zhuǎn)貸機(jī)構(gòu)（轉(zhuǎn)貸機(jī)構(gòu)統(tǒng)一從銀行獲得貸款然后再貸款給中小企業(yè)）獲得的轉(zhuǎn)貸款，發(fā)現(xiàn)有196戶（占21%）企業(yè)的貨款利率超過20%（%），有142戶（占15%）企業(yè)還支付了轉(zhuǎn)貸手續(xù)費(fèi)、平臺(tái)服務(wù)費(fèi)等共計(jì)5547萬元，%、%。無法獲得足額正規(guī)金融市場融資的中小企業(yè)，不得不通過民間金融融資。與此相對應(yīng)，由于地域、親緣等關(guān)系，民間融資機(jī)構(gòu)更容易獲取中小企業(yè)的資本、信譽(yù)、財(cái)務(wù)狀況等方面信息。從宏觀經(jīng)濟(jì)層面看，由于我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長速度由過去的10%下降到如今的7%左右，降幅大約3個(gè)百分點(diǎn)，但貸款的實(shí)際利率不降反升。根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長理論，只要是實(shí)際利率與經(jīng)濟(jì)增長率同步變化才能確保經(jīng)濟(jì)體處于穩(wěn)定的狀態(tài)，實(shí)際利率與經(jīng)濟(jì)增長率變動(dòng)不同不或者相反，則會(huì)增加企業(yè)貸款成本。從經(jīng)濟(jì)微觀運(yùn)行層面看，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，一方面，企業(yè)投資收益率不斷走低、資金周轉(zhuǎn)速度進(jìn)一步減慢，企業(yè)無法按時(shí)、足額償還貸款，使得大量貸款資金沉積，金融機(jī)構(gòu)無法及時(shí)回收發(fā)放的貸款資金，造成大量貸款沉淀，產(chǎn)生融資“沉淀效應(yīng)”；另一方面，大量大型企業(yè)集團(tuán)因陷入房地產(chǎn)和民間借貸等資金困境，導(dǎo)致資金鏈緊張，融資風(fēng)險(xiǎn)高企，為避免發(fā)生資金鏈斷裂問題，采取多種渠道，寧愿以較高成本向社會(huì)融資，且資金需求數(shù)量巨大，這又導(dǎo)致中小企被資金市場擠出，產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”。實(shí)際上，這是均衡信貸配給理論的典型表現(xiàn)形式，它取決于兩個(gè)條件，首先，是根據(jù)銀行標(biāo)注的利率，資金申請者只有一部分資金需求可以得到滿足；其次是銀行針對借款人的信息情況，給其不同的待遇，信息對稱性較好的借款人的借款需求可以被滿足，另一部分信息不對稱的則無法得到融資。此外，隨著利率市場化進(jìn)程的加快，銀行對中小企業(yè)融資中長期附加的，以非價(jià)格形式隱性存在，過去不統(tǒng)計(jì)在利率水平上的收費(fèi)項(xiàng)目，如擔(dān)保費(fèi)、財(cái)務(wù)咨詢費(fèi)、承諾費(fèi)、資產(chǎn)評估費(fèi)等，以及“以貸轉(zhuǎn)存”、“搭售保險(xiǎn)”、“購買理財(cái)”、“附加條件” 等以各種名目添加的融資成本加成規(guī)則，直接轉(zhuǎn)化為顯性的資金價(jià)格，將中小企業(yè)融資利率從隱性轉(zhuǎn)化為顯性。抵押貸款、信用貸款和擔(dān)保貸款這三種方式是金融機(jī)構(gòu)發(fā)放給企業(yè)貸款的主要形式，一方面由于很多的中小企業(yè)自有的土地、房地產(chǎn)等固定資產(chǎn)較少，無法滿足抵押貸款所要求的抵押品，另一方面由于財(cái)務(wù)信息不透明，其在金融機(jī)構(gòu)的信用評價(jià)級(jí)別相對較低，無法幫助其獲得信用貸款，因此只得尋求擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供的擔(dān)保來獲得擔(dān)保貸款。近幾年，我國中小企業(yè)擔(dān)保貸款業(yè)呈現(xiàn)了良好的發(fā)展勢頭，截止2009年底，我國共有5547家中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，%，募集擔(dān)保資金共計(jì)3389億元，第一次實(shí)現(xiàn)貸款金融突破萬億元，%，對幫助企業(yè)解決的融資難問題起到了促進(jìn)作用。一是信用擔(dān)保體系的組織架構(gòu)不完善。目前，我國現(xiàn)行的法律法規(guī)中，對中小企業(yè)信用擔(dān)保行業(yè)進(jìn)行規(guī)范主要是《公司法》、《中小企業(yè)促進(jìn)法》、《擔(dān)保法》等，但是《公司法》里面對擔(dān)保機(jī)構(gòu)沒有任何的規(guī)定；《擔(dān)保法》只是對擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行規(guī)定，但并沒就設(shè)立專門的信用擔(dān)保單位作出規(guī)定；《中小企業(yè)促進(jìn)法》只是宏觀指導(dǎo)，缺乏配套操作細(xì)則，這些都使得中小企業(yè)信用擔(dān)保體系無法健康發(fā)展。非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，俗稱地下金融，是指未在國家工商行政部門注冊，自主運(yùn)行的的各類金融組織形式、金融行為、金融市場等。由于在我國中小企業(yè)無法通過正規(guī)的金融渠道獲取發(fā)展所需要的資金，不得不尋求非正規(guī)融資渠道來獲取資金支持。非正規(guī)金融主要包括兩種，一種是“灰色金融”，主要以私人錢莊、民間自由借貸、互助儲(chǔ)金會(huì)、金融服務(wù)社和農(nóng)村合作基金會(huì)等形式存，另外一種是“黑色金融”，主要是以洗錢、黑市交易的形式存在。盡管利率高企，但為了解燃眉之急，維持正常的發(fā)展，許多中小企業(yè)還不得不選擇這些非正規(guī)渠道來補(bǔ)充資金。中小企業(yè)具有先天弱質(zhì)性，根據(jù)中小企業(yè)的定義，中小企業(yè)主要具備：擁有獨(dú)立產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)；在所在行業(yè)內(nèi)地位不夠重要占次要地位；企業(yè)人員不多，資金缺乏，實(shí)力較差；企業(yè)管理不科學(xué)，隨意化現(xiàn)象嚴(yán)重，日常生產(chǎn)經(jīng)營管理多由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)親自謀劃等幾個(gè)方面的特征。我國中小企業(yè)的組織形式主要有獨(dú)資、合伙經(jīng)營、公司制等，但主要以私營企業(yè)為主，企業(yè)主往往集所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)與一身，在管理方面規(guī)范性較差，大多采用家族式方式進(jìn)行。、缺乏自有資金和抵押品商業(yè)銀行為了對貸款風(fēng)險(xiǎn)控制在一定程度以內(nèi)，在審批發(fā)放貸款時(shí)，經(jīng)常會(huì)讓企業(yè)質(zhì)押價(jià)值相當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)作為擔(dān)保，而我國中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期所面臨的最大問題就是自有資金不足，而這一階段其企業(yè)規(guī)模也很小，缺乏符合條件的抵押品如土地和房地產(chǎn)，拿不出符合銀行要求的貸款抵押品。因此中小企業(yè)融資主要依靠向親友和民間的借貸的方式來滿足需求，進(jìn)一步限制了其規(guī)模的擴(kuò)大。除了少數(shù)企業(yè)是高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)，絕大多數(shù)在科技研發(fā)方面投入較低，甚至基本沒有投入，技術(shù)水平不高，難以適應(yīng)日新月異的市場需求和日益激烈的市場競爭，對市場變化的承受能力相對較差，因此經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比較大。中小企業(yè)多數(shù)都是生產(chǎn)中低端產(chǎn)品，附加值較低，科技含量較低，市場上的同類競爭產(chǎn)品也比較多，在市場競爭日趨白熱化的今天，行業(yè)內(nèi)定價(jià)權(quán)和議價(jià)權(quán)較差，產(chǎn)品競爭力嚴(yán)重不足，破產(chǎn)倒閉的危險(xiǎn)性大和出現(xiàn)頻率較高，導(dǎo)致融資貸款違約的情況時(shí)有發(fā)生。另外，經(jīng)過美國中小企業(yè)管理局的估算，中小企業(yè)經(jīng)營后，%，%。在中國國每年倒閉的100萬家企業(yè)中，絕大多數(shù)是中小企業(yè)。二中小企業(yè)在申請貸款時(shí)，往往是單筆金額較小，但需求的次數(shù)較多，也使得中小企業(yè)申請貸款的變得比較復(fù)雜，同時(shí)，也間接地增加了融資的成本和代價(jià)，從而導(dǎo)致了商業(yè)銀行往往不愿意為他們提供資金支持。尤其企業(yè)財(cái)務(wù)管理不夠規(guī)范問題在融資方面表現(xiàn)的尤為突出，企業(yè)經(jīng)營情況不能及時(shí)披露，出現(xiàn)典型的“信息不對稱”問題。這就使得金融機(jī)構(gòu)在嚴(yán)格審批中小企業(yè)的貸款申請，最常用的處理辦法就是是通過信貸配給來降低風(fēng)險(xiǎn)，即使中小企業(yè)愿意承擔(dān)遠(yuǎn)高于市場利率的成本來貸款，銀行也不會(huì)完全去滿足其資金要求。誠信缺失容易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)，是金融機(jī)構(gòu)信貸配給的根本原因。從對我國各城市金融機(jī)構(gòu)不良貸款報(bào)告資料中很容易看到，商業(yè)銀行的不良貸款中，大企業(yè)的壞賬數(shù)量要遠(yuǎn)小于中小企業(yè)。中小企業(yè)的信息透明化程度較低主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是缺乏信息公開，二是信息公開質(zhì)量較低，在信息公開方面，存在充分不足、及時(shí)性不夠、準(zhǔn)確度不高等問題。一方面是中小企業(yè)的先天弱質(zhì)性，另一方面是金融資本具有逐利性，這種特性，使得資本市場本能性的不愿給中小企業(yè)提供貸款服務(wù)，但依據(jù)中小企業(yè)的定義，以上中小企業(yè)的先天弱質(zhì)性是中小企業(yè)先天性原因，短期很難改變，如果中小企業(yè)改變了以上的問題，也就變成了大企業(yè)，而不是中小企業(yè)了，因此如果想緩解中小企業(yè)資金缺乏的困境，從中小企業(yè)的方面著手，可行性較低，期難以改變。由于金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)經(jīng)營、資金信息的不夠了解，影響了商業(yè)銀行給中小企業(yè)發(fā)放的貸款配給選擇。無論是信息不對稱論還是信貸配給理論，造成中小企業(yè)融資困難問題的主要原因，根本上，還是在市場在配置資金時(shí)，市場供求關(guān)系不起作用，導(dǎo)致中小企業(yè)融資難。經(jīng)過多年發(fā)展建設(shè)，我國的金融體系已經(jīng)初步形成，初步呈現(xiàn)了層次性，目前已經(jīng)形成了大型金融機(jī)構(gòu)與中小金融機(jī)構(gòu)相互補(bǔ)充、銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)并存的體系，但仍有待加強(qiáng)