【正文】 的重要標志。 利息保障倍數(shù)= 息稅前利潤 / 利息費用支出 根據(jù)資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)計算得到：2005年利息保障倍數(shù)=（528，327，667+19，978，364）/19，978，364=2006年利息保障倍數(shù)=（614，812，361+3，336，753）/（3，336，753）=2007年利息保障倍數(shù)=（1，004，123，4785，883，494）/（5，883，494）=由計算可知：，說明該企業(yè)的獲利能力是相當可觀的，有充足的經(jīng)營收益來支付由于借款而支付的利息。2007年的指標由于企業(yè)采用了新會計準則所以與前兩年相比可比性可能有所降低。查詢近幾年的利息保障倍數(shù)有關資料可得下表：表 10 青島啤酒股份有限公司2002年2007年的利息保障倍數(shù)財務指標2002年2003年2004年2005年2006年2007年利息保障倍數(shù)根據(jù)表 10的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年利息保障倍數(shù)變化趨勢圖，如圖10所示： 圖10 2002年2007年利息保障倍數(shù)的變化趨勢由圖顯示可看出2002年—2004年青島啤酒的利息保障倍數(shù)基本上顯示為0，從2004年—2006年間利息保障倍數(shù)由緩慢的上升趨勢到大幅度的上升趨勢，在2006年上升達到最大值后又呈大幅度下降趨勢，致使2007年利息保障倍數(shù)急劇下降為負數(shù)，預測在2008年該企業(yè)的利息保障倍數(shù)還是呈現(xiàn)負數(shù)。三、財務狀況綜合分析我們采用杜邦分析法對青島啤酒股份有限公司的財務狀況和經(jīng)營狀況進行綜合分析。采用這方法可以系統(tǒng)、直觀的反映企業(yè)的財務狀況。權(quán)益凈利率充分考慮了企業(yè)的籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響。通過指標分析可以看出權(quán)益凈利率的變動在于資本結(jié)構(gòu)變動和資產(chǎn)凈利率變動的共同影響，其權(quán)益乘數(shù)變化不大，相對比較穩(wěn)定，變動的主要原因在于總資產(chǎn)收益率的變化，%，%。這個指標同時也反映了財務杠桿對利潤水平的影響。當然，從投資者角度而言，只要資產(chǎn)報酬率高于借貸資本利息率，負債比率越高越好。但2007年的資產(chǎn)負債率大于同行業(yè)的均值，這說明企業(yè)償債能力在2007年變?nèi)趿?。?13 青島啤酒股份有限公司2005年2007年的資產(chǎn)凈利率分析表年份資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2005年%=%*2006年%=%*2007年%=%*從表13可以看出：青島啤酒的資產(chǎn)凈利率在2005年到2007年呈上升趨勢，上升的主要原因是由于銷售凈利率的增加造成的，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定，沒有明顯的變化。%，%，%，%，其相關稅金減少，但整體上說企業(yè)收入的增加額及稅金的減少額相對于費用的增加額還是相差甚遠，致使銷售凈利潤的下降。企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。在2007年中貨幣資金的占用量將近占流動資產(chǎn)的30%，增加了企業(yè)短期償債能力。由于2007年該企業(yè)采用了新會計制度準則，對財務報表的一些項目進行了調(diào)整，導致計算財務比率的依據(jù)有所不同，因此不能直接用2007年的數(shù)據(jù)與前幾年的相比。通過對青島啤酒股份有限公司營運能力、盈利能力、償債能力及綜合財務狀況的分析，可以看到青島啤酒股份有限公司的短期償債能力呈下降趨勢，需要進一步對存貨和應收賬款加以考察；長期償債能力和盈利能力呈現(xiàn)上升趨勢。附表：資產(chǎn)負債表編制單位：青島啤酒股份有限公司 20051231科目期初數(shù)期末數(shù)科目期初數(shù)期末數(shù)貨幣資金1 362 553 1 265 861 短期借款1 355 191 949 171 短期投資0應付票據(jù)442 923 345 844 減：短期投資跌價準備0應付賬款659 060 710 997 短期投資凈額0預收賬款150 565 219 004 應收票據(jù)98 594 75 213 代銷商品款0應收股利應付工資20 145 28 537 應收利息應付福利費41 347 48 077 應收賬款159 419 105 068 應付股利2 100 12 220 壞賬準備0未交稅金378 591 304 145 應收賬款凈額0其他未交款9 025 9 911 預付賬款215 029 123 445 其他應付款978 840 939 670 應收關聯(lián)企業(yè)款預提費用177 808 280 265 應收補貼款一年內(nèi)到期的長期負債24 442 6 550 其它應收款236 917 191 898 其他流動負債0存貨1 382 831 1 420 474 待扣稅金存貨凈額0流動負債合計4 272 949 3 854 397 待攤費用14 306 11 928 長期借款66 301 21 786 一年內(nèi)到期長期債券投資長期應付款148 746 139 692 流動資產(chǎn)合計3 469 651 3 193 889 長期負債合計1 422 767 161 479 長期股權(quán)投資91 419 80 989 遞延稅款貸項其中：合并差價8 955 50 251 遞延收益長期債權(quán)投資負債合計5 695 717 4 015 876 長期投資合計91 419 80 989 少數(shù)股東權(quán)益595 605 631 810 減：長期投資減值準備0股本1 060 000 1 308 219 長期投資凈額0資本公積1 803 507 2 802 086 固定資產(chǎn)原價9 659 648 10 326 986 盈余公積498 782 599 070 減：累計折舊4 051 735 4 648 657 其中：公益金222 493 269 923 固定資產(chǎn)凈值5 607 912 5 678 328 任意公積金在建工程67 479 111 884 未分配利潤223 865 231 303 固定資產(chǎn)清理562 238 貨幣換算差額526 749 待處理固定資產(chǎn)凈損失0股東權(quán)益合計3 586 682 4 941 429 固定資產(chǎn)合計5 531 451 5 516 040 負債及股東權(quán)益總計9 878 004 9 589 116 無形資產(chǎn)742 522 750 395 長期待攤費用5 445 4 309 其他長期資產(chǎn)25 892 無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)合計780 597 遞延稅款借項1 621 17 600 資產(chǎn)總計9 878 004 9 589 116 資產(chǎn)負債表編制單位：青島啤酒股份有限公司 20061231科目期初數(shù)期末數(shù)科目期初數(shù)期末數(shù)貨幣資金1 265 861 1 232 766 短期借款949 171 599 745 短期投資00應付票據(jù)345 844 250 116 減：短期投資跌價準備0應付賬款710 997 794 675 短期投資凈額0預收賬款219 004 631 527 應收票據(jù)75 213 44 978 代銷商品款0應收股利應付工資28 537 91 428 應收利息應付福利費48 077 應收賬款105 068 應付股利12 220 壞賬準備0未交稅金304 145 232 244 應收賬款凈額0113 372 其他未交款991 預付賬款123 445 236 575 其他應付款939 670 1 030 671 應收關聯(lián)企業(yè)款預提費用280 265 應收補貼款一年內(nèi)到期的長期負債6 550 其它應收款191 898 179 227 其他流動負債00存貨1 420 474 1 641 319 待扣稅金存貨凈額0流動負債合計3 854 397 3 632 572 待攤費用11 928 長期借款21 786 53 259 一年內(nèi)到期長期債券投資長期應付款139 692 140 612 流動資產(chǎn)合計3 193 889 3 448 240 長期負債合計161 479 長期股權(quán)投資80 989 22 510 遞延稅款貸項其中：合并差價50 251 遞延收益長期債權(quán)投資負債合計4 015 876 3 826 444 長期投資合計80 989 少數(shù)股東權(quán)益631 810 539 266 減：長期投資減值準備0股本1 308 219 長期投資凈額0資本公積2 802 086 2 854 810 固定資產(chǎn)原價10 326 986 盈余公積