【正文】 逐步發(fā)展起獨立的金融市場經(jīng)濟體系。任何一種意識形態(tài)、任何一種民眾文化、任何一個國際組織，甚至世界上各民族國家的生態(tài)都無法像銀行、保險公司和投資信托基金公司等以電子技術(shù)聯(lián)成網(wǎng)絡(luò)、遍布世界的貨幣機器那樣緊密地聯(lián)結(jié)在一起。自1985年以來，外匯與國際有價證券交易的營業(yè)額增加到了10倍， 萬億美元，這是國際清算銀行通報的數(shù)字。而股票、康采恩債券、國家債券和大量的各種專項契約，即所謂金融衍生物的營業(yè)額也正以同樣的數(shù)量規(guī)模向前推進。今天，所有這些市場直接聯(lián)合到一起。所以，如果美國利率下跌就會使世界其他角落，如馬來西亞等地的股票價格被抬上去。如果日本中央銀行向東京金融大樓以低廉價格出借貨幣，可能因此會使聯(lián)邦德國債券價格上漲。正因為如此，每一個想借錢或者想接受資本的人，無論是政府、康采恩公司還是房地產(chǎn)建筑商人，都立即會與所有潛在的債權(quán)人之間展開世界范圍的競爭。這完全取決于專門從事貨幣交易的商人們的判斷，他們像一支“電子技術(shù)武裝起來的軍隊”（以《經(jīng)濟學家》雜志語），為了進行更好的金融投資，每天24小時不停地在全球賽跑。這個網(wǎng)絡(luò)是一個電子技術(shù)構(gòu)筑的烏托邦，它的復雜性比作為具體交易活動的基礎(chǔ)的復雜的數(shù)字還令人難以琢磨。同樣投資信托基金公司的經(jīng)理們經(jīng)常在幾小時內(nèi)把數(shù)十億美元的款項推銷給那些從事各種不同投資、處于各種不同市場中的顧客。日本股票、或者土耳其政府發(fā)行的有固定利息的西德馬克長期證券。為了對源源不斷的大量數(shù)據(jù)進行加工，每個交易商人都實現(xiàn)了高效率的信息處理。斯洛就是他們其中之一。德。韋德投資信托銀行的交易大廳里，主管瑞士法郎的交易，簡稱“SWiss ”。在這個狹窄的工作面上安裝著3 個熒光屏幕和2 臺擴音器，它們用光學和聲學手段無休無止地提供著各種最新數(shù)據(jù)。這家公司從一家普通的新聞通訊社發(fā)展成為電子化市場的主要組織者，因此每年贏利10億馬克。在屏幕上同時出現(xiàn)最近的3 個關(guān)于瑞士法郎的報價或者對瑞士法郎的需求的情況，最近1 小時內(nèi)所有貨幣的最高匯率或者最低匯率，以及來自貨幣世界的最新新聞。然而此后他還不能離開，他必須注意他的兩名經(jīng)紀人，即獨立的中間交易人通過擴音器向他報告的匯率行情。如果另一位顧客方面的經(jīng)紀人接受了報價，接著就要打一個電話。這個電子經(jīng)紀人系統(tǒng)接受任何報價，并且立即匿名地輸送顯示到熒光屏幕上。重要的。斯洛按一下身邊鍵盤，計算機即可揭示出報價者的身份，并且自動地接通聯(lián)系?！睆墓ぷ鏖_始，他就著手研究交易所大樓的國民經(jīng)濟部信息處發(fā)布的（每日消息）。如果聯(lián)邦銀行繼續(xù)降低主要利息的利率，美元和法郎可能繼續(xù)上漲。聯(lián)邦銀行家害怕通貨膨脹是因為外匯交易已達到一個很大的固定數(shù)目。斯洛贊成這種看法，他支持一種堅挺的德國馬克。在瑞士銀行聯(lián)合會那里，用瑞士法郎購買“德國馬克”。在他無意地大喊一聲‘鎮(zhèn)便宜“之后不久，匯率下跌了百分之一，斯洛——目前暫時——損失了70萬瑞士法郎。德國利率依舊毫無變化。由于這個消息，在幾秒鐘之內(nèi)這筆損失又變成雙倍的利潤，斯洛核對數(shù)字準確無誤，立即拋出，在一分鐘內(nèi)松了一口氣?！凹幢阕畲蟮某醇摇?，如紐約城市銀行“也無法單獨推動匯率”，斯洛肯定地說：“這個市場實在是太大了。在大廳的另一端坐的是推銷金融衍生物生意的同事們。他們的產(chǎn)物被稱作互換信貸和泡沫，期貨和預期，野狗和斑馬。所有金融衍生物的共同之處在于它們的價值都是推導出來的（衍生的），也就是建立在今天或者將來對現(xiàn)有有價證券與外匯進行支付的匯率基礎(chǔ)之上。顧客還可以就德國股票指數(shù)簽署一份期貨合同，它——與保險金相反——如果指數(shù)上升超過協(xié)議價格的話，許諾支付一筆差價款項。如果顧客愿意的話，他可以及時地通過另外一份期權(quán)交易保護自己免受德國馬克匯率變動的影響，通過利息互相信貸，用他的長期貸款的利息來交換向銀行支付的短期利息，或者相反。從前這種期貨交易與風險交易只是為了對實物經(jīng)濟作出安全保障。自從電子計算機的容量實際上無限擴大以來，金融衍生物交易就變成了一種完全獨立的交易，并且如國際清算銀行前任總裁亞歷山大。長期以來，所有大型交易場所都建立了自己專門的期貨交易所。在世界范圍內(nèi)達到了無法想像的龐大數(shù)目：41億美元。這些交易中只有2 ％至3 ％用于直接保障工業(yè)和商業(yè)活動。“這個賭博是一年之內(nèi)道瓊斯指數(shù)將在今天水平基礎(chǔ)上再向上增長25％，否則的話我來掏錢…”與賭場下注相比，這種打賭自然具有一種巨大的好處：在締結(jié)一項合同的時候，他們必須支付的只是一筆數(shù)目很小的賭注。在這里，多數(shù)情況下要通過相應的另一份合同對于他們可能遭受損失的風險進行限定。但是它們卻從根本上使市場上的事情發(fā)生改變。結(jié)果，商人們的集體期待立場本身就變成了一種有形的壓力。費舍作為德意志銀行貿(mào)易領(lǐng)導人，多年來從事營銷活動。客觀的經(jīng)濟關(guān)系，主要利率與債券匯率之間的聯(lián)系日益失去重要意義。重要的不是為什么提高匯率，而是為什么這一種匯率能夠提高”，從而預先采取措施。由于這樣一種機制，所有匯率波動的幅度，即用金融界行話來說的“揮發(fā)度”急劇擴大。僅德意志銀行每年金融衍生物的交易就有10億馬克。儲蓄存款的管理、貸款的發(fā)放都失去了重要作用。在這一方面西門子股份公司是首屈一指，獨一無二的。上百家大型公司目前正經(jīng)營著自己的信貸業(yè)務(wù)，他們自己發(fā)行一種世界范圍內(nèi)通用的債券。它們的貿(mào)易分部只是電子化金融大軍的一名小卒。他們坐鎮(zhèn)在投資信托基金或保險基金公司管理中心總裁辦公室里。僅僅美國基金公司就管理8 億美元的儲蓄金和養(yǎng)老歸還準備金，并因此成為無窮無盡、無止無休的資本涌流的巨大泉源。特倫德屬于精英之列。這是一種特殊業(yè)務(wù)公司，它的投資者通過特別明智的、然而也是十分冒險的投資方案，定期獲取兩位數(shù)的、有時還是三位數(shù)的投資回報率。這個新時代有什么特征？幾年以前，在美國首都這個引人注目的地方出現(xiàn)了一幢平安股份有限公司的管理大樓。當北美城市中心在80年代重新繁榮起來時，昂貴的房地產(chǎn)廉價賣給了投機活動家，一幢貴族氣派的辦公大樓拔地而起，該大樓囊括了幾乎所有的建筑設(shè)計獎，就像美國代表隊囊括了幾乎所有亞特蘭大奧運會金牌一樣。在同一層樓中，如金融大亨特倫德一樣，媒介巨人《醒世時報》的工作人員也可以眺望到一種具有象征意味的景色?？肆诸D的住宅就像是一幢簡樸的簡易房屋。紀念美國富有的第一任總統(tǒng)的華盛頓紀念堂高大的大理石紀念碑，至多不過表示一種尊敬。他那里也裝有一個路透社的熒光屏幕，還有他的機內(nèi)通話裝置，即配有一個微型話筒的擴音器，就像電視屏幕和電子計算機屏幕之間的一架臺燈安放在那里。幾秒鐘之內(nèi)他可以不引人注意地、但很有效率地調(diào)動數(shù)十億的資金。特倫德不斷用眼睛盯著電視實況轉(zhuǎn)播。斯洛的情形那樣，他所關(guān)心的不是每天在交易所和外匯市場上進行投機活動的人的目前的利潤。一年中，他要五至十次地到世界上最重要的市場地區(qū)和增長地區(qū)進行為期一周或兩周的旅行。對于他來說，幾乎沒有一個大門是關(guān)閉的。在談話中，特倫德尋找的并不是數(shù)據(jù)和數(shù)字計算為基礎(chǔ)的形勢預測。而歷史總是不斷重演的。這位投機家精確、冷靜地尋找迷信電子計算機的競爭者所作的錯誤估計和各國政府所犯的戰(zhàn)略性錯誤。當時世界范圍的景氣形勢不斷高漲，關(guān)于德國的形勢預測也是很樂觀的，因此市場要再一次提高利率。特倫德今天很高興地說：“我們知道，德國未能控制過高的勞動成本問題，我們也還知道，德國的中等規(guī)模公司把所掙來的每塊美元都兌換成德國馬克，以便填補本公司的成本。他的看法是正確的，并且成功地進行了”最近幾年來最成功的一次投機活動。這些合同必須在3 個月、6 個月，甚至12個月以后才能兌現(xiàn)，特倫德認為，在幾個月內(nèi)將升值10％以上。風險是很大的，但是如果這個估計是正確的話，投資者的利潤將從10％迅速增長至50％。如果其他的基金公司和銀行實行同樣的投資戰(zhàn)略，在這條道路上將導致他們所預見的匯率發(fā)展，那么，最終會從中獲得數(shù)十億。他們基金公司的一張股票的價值從1986年至1995年期間增長1223％，股東的財產(chǎn)平均每年翻一番。魏格爾所說）在1992／93年期間徹底改造了歐洲貨幣體系。現(xiàn)在他們又獲得了在物質(zhì)經(jīng)濟中無論如何也無法取得的如此巨大的利潤。每分鐘數(shù)億美元一種穩(wěn)定的貨幣對于任何國家的國民經(jīng)濟來說都是一種巨大的優(yōu)勢，這種穩(wěn)定的貨幣使人們在從事進出口交易時能進行可靠的估算，并降低為了確保匯率波動風險所付出的代價。至少在歐共體內(nèi)部抵消由于布雷頓森林體系統(tǒng)治的喪失而造成的消極后果。負責保障匯率穩(wěn)定的是貨幣發(fā)行銀行，它在任何時候都會使里拉、比塞塔或英鎊以固定價格與德國馬克相兌換。經(jīng)濟力量比較薄弱的國家，如意大利、英國或者愛爾蘭，對于國家或私人貸款提供的利息高于美國和德國，而且匯率風險是很小的，反過來兌換成德國馬克或美元也是受到保障的。通過與東部的貨幣聯(lián)盟，聯(lián)邦德國政府賒購了民主德國，即事實上一個破產(chǎn)的工業(yè)國家。聯(lián)邦德國銀行以大幅度提高利率來對付這些危險，所有其他歐共體國家的貨幣發(fā)行銀行也不得不緊緊跟上，以便使自己的貨幣相對于德國馬克的實際價值保持穩(wěn)定。高利率就會使投資窒息。因為許多經(jīng)濟學家都認為這些貨幣即將升值。最后，整個歐洲一體化的主張都受到影響，他們希望立即結(jié)束德國統(tǒng)一危機和高利率危機。在國際金融市場上，兩年就是很長的時間了。德魯肯米勒，即以美國百萬富翁喬治。德魯肯米勒是人格化的美國之夢。然而他作為出奇制勝勇敢下注者的名聲使他在匹茲堡一家小銀行謀得一份股市行情分析的工作，然后在德雷福斯王朝充當財產(chǎn)管理人，最后作為喬治。自此以后，原籍為匈牙利的索羅斯通常只作為富有鞋力的公司廣告人物發(fā)揮作用。如北美經(jīng)濟雜志《商業(yè)周刊》關(guān)于索羅斯報道的標題所說的，他是“推動市場的人”，而量子基金會的真正領(lǐng)導人則是德魯肯米勒。從斯德哥爾摩到羅馬，各國政府的部長和中央銀行總裁幾乎每天都信誓旦旦地說，他們將堅持既定的兌換匯率。對于向歐洲貨幣體系發(fā)起攻擊的人來說，關(guān)于貨幣發(fā)行銀行的德國馬克儲備的數(shù)據(jù)是十分珍貴的，這就像在戰(zhàn)爭中獲得一座被圍困城市的食品和飲用水儲備情報一樣。他的戰(zhàn)略十分簡單，每天不斷地借來大量英鎊，只是為了在英國各家銀行中立即兌換成德國馬克，這些貨幣機構(gòu)再向英格蘭銀行要求提供德國馬克。最后，英格蘭銀行作為以現(xiàn)行高額市場匯率進行支付的最后買主，將無力支付，從而不得不讓英鎊貶值。即使英鎊只下跌了10％，這筆生意就可以從每英鎊賺到25芬尼的利潤。英國人憑借無限的德國馬克資金儲備從理論上是能夠保護英鎊抵御這場攻擊的。法蘭克福的貨幣守護者們相信，這種投放將激起通貨膨脹。當時的德意志聯(lián)邦銀行總裁赫爾穆特。這個表態(tài)在幾分鐘內(nèi)傳遍全世界。拉蒙特就只剩下這一個武器了。在施萊辛格背叛的第二天，他在上午11點和下午2 點，兩次提高銀行新出手貨幣的利率，每次提高2 ％。拉蒙特自衛(wèi)措施的唯一結(jié)果就是投機者依舊大筆大筆地借款和兌換。幾個小時內(nèi)，英鎊貶值9 ％，攻擊者獲得夢幻般的利潤。索羅斯事后公布了這個數(shù)字。為了防止遭到同樣命運，瑞典人和愛爾蘭人進行了強硬的緊急自衛(wèi)。但是投機者非常準確地把這種自衛(wèi)解釋為一種虛弱的表現(xiàn)。瑞典人到11月終于罷手，重新恢復正常利率，瑞典克朗貶值9 ％，愛爾蘭到第二年2 月也緊緊跟上，貨幣貶值10％。與其他國家情況不同，法國貨幣從來沒有受到人們過高評價。從以往年代所取得的成就中已使那些追逐利率的人嘗到甜頭。巴黎的貨幣發(fā)行銀行在數(shù)月時間內(nèi)進行了支持性購買的一切努力，并試圖強迫法蘭克福的同事最終降低利率，以便減輕歐洲貨幣體系的壓力。第二天在巴黎的法國財政部匆忙召開的解決德法危機的緊急會議上，法蘭西銀行總裁雅克。拉羅西埃要求他的法蘭克福同事們極盡全力予以支持。僅僅一個數(shù)字就可以證明這場針對法國的世界范圍的投機活動所取得的十足優(yōu)勢。到交易所關(guān)門的時候，拉羅西埃的工作人員已拋售了500 億美元，這些總數(shù)的一半處于投機家的手中。蒂特邁耶爾并不想承擔罪名，也不想為估計還將繼續(xù)下去的投機活動承擔責任，他們建議法國人放棄努力。星期日深夜，拉羅西埃和他的政府還在徒勞地向德國人施加壓力，直到星期一清晨1 點鐘，在東這一過程的關(guān)鍵。貨幣主義者認為，這種最佳利用當然就是指能帶來最大收益的投資。相反地，接受貸款的人也可以在世界范圍內(nèi)選擇那些利息最低的貸款人，從而不必在國內(nèi)屈服于本國銀行卡特爾或者說不必向本國銀行交納高額利息，以致于他們在國內(nèi)用于投資所需要的儲蓄大幅度減少。因為在這條道路上，最佳投資會帶來最高的經(jīng)濟增長率。正如蒂特邁耶爾原來在德意志聯(lián)邦銀行董事會中的同事、今天在德累斯頓銀行董事會中任職的格德。英國《經(jīng)濟學家》雜志以不容置疑的口氣說：“金融市場是評判任何一項經(jīng)濟政策的法官和陪審員”。政府失去的只是濫用權(quán)力，只是過度征稅和提高債務(wù)導致通貨膨脹的機會。這個沒有國界的金融市場真的能成為福利的總源泉，成為經(jīng)濟世界的理性守衛(wèi)者嗎？這種說法不僅會發(fā)生誤導，而且還是很危險的。因為國家越是依賴于投資者的良好愿望。而他們的利益總是相同的：較低的通貨膨脹率，他們貨幣的穩(wěn)定的表面價值，對他們的利息收入盡可能減少征稅。而且在全球金融市場的聯(lián)系中由此形成一種純粹的意識形態(tài)。誰能夠為（資本的）強者創(chuàng)造良好條件，誰就會受到獎勵。國外的無政府主義放棄資本流通中的（國家邊界）控制就會使一種災難性的、自私自利的推動力發(fā)揮作用，它將系統(tǒng)地挖掉民族主權(quán)的基礎(chǔ)，并且長期帶有無政府主義的特點。沒有什么東西能比所謂的駐海外金融機構(gòu)的發(fā)展更能說明世界金融體系敵視國家的趨勢。這些銀行、保險機關(guān)和投資信托基金機構(gòu)管理著富有顧客的資財，并且有計劃地逃避這些資財所屬國家的干預活動。他們許諾對外國人的投資實行低稅率，或者干脆木征稅；對于任何泄露用戶身份的行為都要嚴加懲罰，即使是在國家官方詢問時也不能泄漏。在這塊面積14平方公里， 萬居民的領(lǐng)地上有500 多家銀行注冊營業(yè)。有名氣的公司都有代表在這里，其中包括10家大型德國金融公司。它們的歐洲顧客在偷稅漏稅的時候，當然不會依靠加勒比海。近幾年來，直布羅陀一躍成為新的吸引資本的磁石，被委婉地稱作“綠洲”，變成國際逃稅犯罪中心之一。顧問們，如阿爾貝特。德國商業(yè)銀行通過簡短的廣告用語——“聰明的投資者現(xiàn)在正駛向直布羅陀”——正在為向南部逃稅大作廣告。至少10萬馬克才能開設(shè)一個定期儲蓄戶頭。分公司領(lǐng)導人貝爾恩特。厄爾芬興高采烈地說：“這里具有一種真正的銀行秘密。對于這種有