【正文】 國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納等發(fā)展而形成的。國(guó)際收支彈性理論把匯率的調(diào)整作為調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的基本手段，該理論的主要內(nèi)容是針對(duì)各國(guó)出口商品的供求彈性來討論一國(guó)貨幣貶值從而改善該國(guó)國(guó)際收支的條件。國(guó)際貿(mào)易商品供給完全有彈性，即國(guó)際貿(mào)易收支的變化完全取決于國(guó)際貿(mào)易商品的需求變化。收入水平不變，因而進(jìn)出口商品的需求是該商品及其替代品的價(jià)格水平的函數(shù)。某國(guó)貨幣貶值該國(guó)貿(mào)易的出口商品有利，而對(duì)進(jìn)口具有抑制作用。這里的進(jìn)出口商品的供求彈性，是指進(jìn)出口商品的供求數(shù)量對(duì)進(jìn)出口價(jià)格變化量的反映的程度。為使貨幣貶值起到改善國(guó)際收支、減少國(guó)際收支逆差的作用，需要滿足馬歇爾一勒納理論條件即當(dāng)一國(guó)貨幣貶值后，只有在出口需求彈性與進(jìn)口需求彈性的和大于l的條件下，才會(huì)起到增加出口，減少進(jìn)口、改善國(guó)際收支的功能。但是，隨著布雷頓森林體系的解體，大多數(shù)采用浮動(dòng)匯率制的國(guó)家并沒有取得國(guó)際收支平衡的效果。然而實(shí)證研究表明，情況并非如此。這證實(shí)了進(jìn)出口價(jià)格對(duì)匯率變動(dòng)的不敏感，從而引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)匯率不完全傳遞問題的研究。在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的情況下，出口廠商會(huì)以本國(guó)貨幣衡量的邊際成本來制定價(jià)格，那么匯率傳遞是完全的；如果市場(chǎng)是不完全競(jìng)爭(zhēng)的，廠商會(huì)改變定價(jià)行為從而影響到匯率的傳遞。金伯格(Goldberg)認(rèn)為不完全的價(jià)格傳遞效應(yīng)是由三級(jí)價(jià)格歧視造成的。應(yīng)把各國(guó)商品市場(chǎng)看成是分割的而不是一體化的。另外，金伯格認(rèn)為貿(mào)易限制會(huì)影響匯率的價(jià)格傳遞效應(yīng)。即如果廠商認(rèn)為匯率變動(dòng)是暫時(shí)的，那么他對(duì)匯率的反應(yīng)就不敏感，而過去的匯率變動(dòng)越頻繁，現(xiàn)有的匯率變動(dòng)越有可能被認(rèn)為是暫時(shí)的，那么廠商對(duì)匯率變動(dòng)的反應(yīng)就更加不敏感。泰勒(Taylor)認(rèn)為傳遞效應(yīng)即企業(yè)定價(jià)能力的降低是與許多國(guó)家的通貨膨脹程度的下降有直接關(guān)系。通貨膨脹與通貨膨脹的持續(xù)性正相關(guān)，結(jié)論是低通脹造成了低的傳遞效應(yīng)。它表明，價(jià)格變化1％引起的需求量變動(dòng)的百分比。如果彈性小于1，說明需求量變動(dòng)的百分比小于價(jià)格變動(dòng)的百分比，需求是相對(duì)無彈性的：比率剛好等于1的需求叫做單位彈性需求，意味著需求量變動(dòng)的百分比正好與價(jià)格變動(dòng)的百分比相同。討論進(jìn)口與出口價(jià)格彈性之和（馬歇爾—勒納條件）的研究較多，例如Artus amp。認(rèn)為我國(guó)進(jìn)出口需求價(jià)格彈性之和小于1的學(xué)者有：厲以寧等(1991)、陳華(1998)、張明(2001)、謝建國(guó)和陳漓高[2] (2002) 、強(qiáng)永昌[3] (2004) 等，范金、王艷、袁小慧根據(jù)社會(huì)核算矩陣技術(shù)計(jì)算得到我國(guó)的長(zhǎng)期出口彈性為0．8597，絕對(duì)值小于1。上述研究結(jié)果出現(xiàn)種種差異主要原因可能是：不同研究選擇樣本區(qū)間不同、研究側(cè)重點(diǎn)不同、模型設(shè)定不同、變量選取不同、數(shù)據(jù)來源與處理不同、采用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法有所差異等。如Chou amp。 Tan（1998）對(duì)新加坡貨物貿(mào)易的研究表明，由于本幣升值帶來的進(jìn)口成本降低和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)力的進(jìn)步，升值并沒有造成新加坡貿(mào)易收支的減少；裴平（1997）、魏巍賢（1997）、劉若鴻（2009）等的研究表明匯率貶值對(duì)我國(guó)出口的正面影響較為明顯，此外一些學(xué)者并不從匯率水平本身，而是從匯率變動(dòng)的波動(dòng)幅度角度來考察其對(duì)出口貿(mào)易的影響，例如任兆璋、寧忠忠（2004）、歐元明、王少平[7]（2005）的研究則發(fā)現(xiàn)人民幣實(shí)際匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)口及出口影響不顯著；任永菊通過對(duì)進(jìn)口和出口關(guān)系的檢驗(yàn)，指出我國(guó)近82％的進(jìn)口經(jīng)過加工后復(fù)出口，在人民幣升值的情況下，不僅有利于我國(guó)的進(jìn)口，也有利于復(fù)出口，而且大部分原材料進(jìn)口價(jià)格的下降可以抵消因出口貿(mào)易減少帶來的部分損失；韓螈對(duì)人民幣匯率變動(dòng)對(duì)出口的脈沖響應(yīng)函數(shù)的檢驗(yàn)進(jìn)行了分析，指出雖然從理論上講人民幣升值會(huì)減弱本國(guó)出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，從而導(dǎo)致出口下降，但沖擊函數(shù)的效用圖卻表明人民幣升值并沒有使出口減少，反而受商品結(jié)構(gòu)的及時(shí)調(diào)整形成正向的沖擊，等等。第一部分主要闡述了對(duì)人民幣升值的國(guó)內(nèi)外的研究現(xiàn)狀及我國(guó)現(xiàn)行的匯率政策及收支狀況；第二部分主要研究了導(dǎo)致人民幣升值的國(guó)內(nèi)外的一些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀；第三部分講述了人民幣升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來的積極影響和消極影響，第四部分分析了如何應(yīng)對(duì)人民幣升值的方法，最后得出結(jié)論。1994年和2005年的匯率改革制度的實(shí)施。1978—1994年，人民幣匯率一直處于貶值狀態(tài)；1994年1月1日，中國(guó)人民銀行宣布實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。匯改的實(shí)施使人民幣大幅貶值。危機(jī)爆發(fā)后，亞洲多數(shù)國(guó)家的貨幣出現(xiàn)貶值，為了不使亞洲經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)和避免周邊國(guó)家的貨幣出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)性貶值的現(xiàn)象，中國(guó)政府堅(jiān)持人民幣不貶值，從而使人民幣匯率相對(duì)升值，但對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的啟動(dòng)并進(jìn)入新一輪周期上升軌道，升值壓力逐漸顯現(xiàn)，人民幣面臨著越來越大的升值壓力。2005年我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。自2005年7月21日起，人民幣開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。即對(duì)人民幣幣值作小幅的升值調(diào)整，人民幣對(duì)美元升值2．1％。允許人民幣兌美元匯率日波幅為上下浮動(dòng)0．3％：將人民幣與非美元貨幣匯率的浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大到3％：擴(kuò)大銀行自行定價(jià)的權(quán)限，現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔買賣價(jià)在基準(zhǔn)匯率上下1％～4％以內(nèi)由銀行自行決定，而且可以一日多價(jià)。自2006年5月15日美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)首次突破1：8的心理關(guān)口后，人民幣對(duì)美元的中間價(jià)波動(dòng)幅度加大。金融危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來嚴(yán)重影響，主要國(guó)家的貨幣出現(xiàn)大幅度地貶值，迫使人民幣被動(dòng)地升值?，F(xiàn)今，國(guó)內(nèi)的研究人員認(rèn)為人民幣還存在升值的空間。 我國(guó)現(xiàn)階段實(shí)施的匯率政策“我國(guó)目前實(shí)行的是以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的匯率制度，單一匯率制度、有管理的浮動(dòng)匯率制度” [8]。人民幣匯率改變了盯住單一美元的政策，而是參考一籃子貨幣根據(jù)國(guó)際貨幣市場(chǎng)供求關(guān)系來上下浮動(dòng)。同時(shí)根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，以貨幣市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子幣種來計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化來對(duì)人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)，以實(shí)現(xiàn)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。把一籃子貨幣作為參考有利于增加匯率彈性，抑制單邊投機(jī)，維護(hù)多邊匯率相對(duì)穩(wěn)定。2)匯率中間價(jià)的確定和匯率口浮動(dòng)區(qū)間的確定。每日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的交易價(jià)在央行公布的美元交易中問價(jià)上下百分之零點(diǎn)三的幅度內(nèi)浮動(dòng)，非美元貨幣對(duì)人民幣的交易價(jià)在央行(中國(guó)人民銀行)公布的該貨幣交易中間價(jià)百分之三的幅度內(nèi)浮動(dòng)。此調(diào)整幅度主要是根據(jù)我國(guó)貿(mào)易順差程度和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要來確定的，同時(shí)也考慮了國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整能力的適應(yīng)性。雖然國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)貨物的進(jìn)出口有所沖擊，中國(guó)貨物進(jìn)出口占國(guó)際市場(chǎng)份額仍然持續(xù)擴(kuò)大。在2009年的貨物進(jìn)出口總額超過了德國(guó)，躍居世界第二位，占世界的比重從2005年的6．74％增爭(zhēng)8．82％。 我國(guó)服務(wù)貿(mào)易快速發(fā)展我國(guó)服務(wù)貿(mào)易持續(xù)快速發(fā)展：服務(wù)貿(mào)易總額增至世界第四位，雖然在2009年，由于受到國(guó)際金融危機(jī)的影響服務(wù)貿(mào)易增速有所下降，但服務(wù)貿(mào)易總額仍高達(dá)2868．3億美元，比2005年增加83％。 外商直接投資及對(duì)外直接投資占比大外商直接投資和對(duì)外直接投資(FDI)分別躍居全球第二位和第五位。在國(guó)際市場(chǎng)的地位從2005年的第四位提高到第二位，占國(guó)際市場(chǎng)的比重從2005年的7．32％增至9．43％，顯然中國(guó)已成為全球最具吸引力的外商直接投資國(guó)之一。中國(guó)對(duì)外直接投資占全球總量的比重從2005年的1．43％提高到2009年的5．1l％。出口業(yè)務(wù)的地域分布反映了一個(gè)企業(yè)或國(guó)家出口貿(mào)易對(duì)某個(gè)國(guó)家或地區(qū)的依賴程度。比如，出口美國(guó)的貿(mào)易會(huì)因人民幣相對(duì)美元升值直接導(dǎo)致出口成本上升，企業(yè)利潤(rùn)相對(duì)下降，如果出口國(guó)別地域比較單一，勢(shì)必存在較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。從生產(chǎn)要素國(guó)際分工上來看，作為發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)最大的資源優(yōu)勢(shì)就是勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品是我們的優(yōu)勢(shì)，多數(shù)企業(yè)在資本、技術(shù)、知識(shí)要素供給方面不具有優(yōu)勢(shì)，而且由于激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，使得我國(guó)的出口企業(yè)不惜血本，競(jìng)相采用低價(jià)銷售的策略。同時(shí)，近些年中國(guó)的發(fā)展還直接導(dǎo)致勞動(dòng)者工資上升、城市地價(jià)上升，相應(yīng)的勞動(dòng)力成本不斷上升。 我國(guó)外匯儲(chǔ)備量大，為世界第二外匯儲(chǔ)備大國(guó)，這給我國(guó)的對(duì)9外貿(mào)易發(fā)展也產(chǎn)生了不利影響由于我國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)貿(mào)易和資本雙順差的格局，就使我國(guó)的外匯儲(chǔ)備急劇上升，已經(jīng)成為世界上僅次于日本的第二外匯儲(chǔ)備大國(guó)。我國(guó)的高額外匯儲(chǔ)備主要來源于貿(mào)易順差，外商投資與投機(jī)資金（熱錢）。我國(guó)2005年1～，以此計(jì)算，我國(guó) 個(gè)月的進(jìn)口外匯需求為1500多億美元，與7100億美元的外匯儲(chǔ)備相比，顯然我國(guó)的外匯儲(chǔ)備大大超過了正常的外匯需求。雖然充足的外匯儲(chǔ)備是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁、經(jīng)濟(jì)有活力的表現(xiàn)，也表明我國(guó)有很強(qiáng)的對(duì)外支付能力，但是，從不利的方面看，高額的外匯儲(chǔ)備也隱含著一些問題：一是長(zhǎng)期的大額順差也引起我國(guó)與相關(guān)國(guó)家的貿(mào)易摩擦，還招來我國(guó)大量從國(guó)外進(jìn)口能源，抬高國(guó)際市場(chǎng)能源價(jià)格的非議。由于人民銀行對(duì)出口企業(yè)實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售匯制度，企業(yè)外匯收入大部分都要按規(guī)定從銀行兌換為人民幣，從而使人民銀行被動(dòng)地增大人民幣投放，對(duì)控制通貨膨脹不利。由于我國(guó)的外匯儲(chǔ)備以美元為主，因此，美元的貶值就會(huì)帶來我國(guó)外匯儲(chǔ)備的縮水，外匯儲(chǔ)備越多損失就越大。五是過高的外匯儲(chǔ)備也是資金閑置過多的表現(xiàn)。 加工貿(mào)易推動(dòng)我國(guó)貿(mào)易增長(zhǎng)，占我國(guó)外貿(mào)順差的比重逐步上升，已成為我國(guó)外貿(mào)順差的主要來源“在發(fā)展一般貿(mào)易的基礎(chǔ)上，我國(guó)積極實(shí)施鼓勵(lì)發(fā)展加工貿(mào)易的政策，使加工貿(mào)易實(shí)現(xiàn)了跨越性的發(fā)展。從1991年到2003年，%，比同期外貿(mào)平均增速高達(dá)12個(gè)百分點(diǎn)。13年間我國(guó)加工貿(mào)易規(guī)模擴(kuò)大了7倍，其中出口規(guī)模擴(kuò)大了 7倍多。同時(shí)，從1991年到2003年，我國(guó)加工貿(mào)易進(jìn)口占總進(jìn)口基本在40%左右，1997年達(dá)到49%，我國(guó)加工貿(mào)易“大出大進(jìn)，兩頭在外”的特點(diǎn)使我國(guó)進(jìn)口呈剛性，出口增加的同時(shí)，進(jìn)口也在增加。隆國(guó)強(qiáng)對(duì)565家加工貿(mào)易企業(yè)調(diào)查顯示，原材料與零部件的國(guó)內(nèi)采購(gòu)，32%的企業(yè)在10%以下，66%的企業(yè)低于50%，在國(guó)內(nèi)采購(gòu)率達(dá)75%以上的企業(yè)只有18%，機(jī)器設(shè)備的國(guó)內(nèi)采購(gòu)，45%的企業(yè)低于10%，機(jī)器設(shè)備的國(guó)內(nèi)采購(gòu)率總體低于50%。結(jié)合以上數(shù)據(jù)分析，我們可以大致推斷出，由于加工貿(mào)易出口的產(chǎn)品中，進(jìn)口成本比重非常高，而人民幣升值首先降低進(jìn)口成本，在一定程度上就可以削減因人民幣升值而產(chǎn)生的對(duì)加工貿(mào)易出口的不利因素。 我國(guó)出口商品結(jié)構(gòu)存在問題，對(duì)外貿(mào)易依存度過高改革開放以來，我國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)不斷改善，但是也暴露出一些內(nèi)在的矛盾與問題，特別是出口方面的問題?！捌洳缓侠硇灾饕憩F(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，在我國(guó)出總額中，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品比重過大。正因?yàn)槿绱耍覈?guó)的商品經(jīng)常會(huì)卷入反傾銷的糾紛中。來料加工貿(mào)易出口只能收到加工費(fèi)，而失去了巨額銷售利潤(rùn)，同時(shí)，它對(duì)一般貿(mào)易出口也造成較大的沖擊，影響一般貿(mào)易的出口效益” [10]。所謂的高新技術(shù)產(chǎn)品中還絕大部分使用國(guó)外的核心零件或者關(guān)鍵性技術(shù)。因此，目前中國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)停留在“以外商為主”階段，造成外貿(mào)出口”豐產(chǎn)不豐收“。 隨著我國(guó)貿(mào)易額的加大，出口貿(mào)易成為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的主要的動(dòng)力之一，1980年至2011年，我國(guó)貨物出口總額占GDP比重已經(jīng)從1980年的不到10%上升至21世紀(jì)初最高點(diǎn)的將近40%,我國(guó)的外貿(mào)依存度(進(jìn)出口總額與GDP之比)也大幅度提高，由1980年的20%出頭上升到2008年最高點(diǎn)的將近70%（2009年112 導(dǎo)致人民幣升值的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀主要受金融危機(jī)等因素影響，出口明顯下降），這是世界主要國(guó)家（除了德國(guó)外）都不具備的高貿(mào)易依存度。2 導(dǎo)致人民幣升值的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀人民幣升值壓力一方面來自經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的影響因素，如國(guó)際收支、外匯儲(chǔ)備狀況、物價(jià)水平和通貨膨脹狀況、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況和利率水平等。從現(xiàn)行的人民幣匯率形成機(jī)制看，人民幣匯率基本上體現(xiàn)的是政府意志，而非市場(chǎng)供求關(guān)系，并沒有形成真正意義上的市場(chǎng)匯率，人民幣匯率形成機(jī)制的缺陷成為美國(guó)等西方國(guó)家要求人民幣升值的理由之一。 人民幣相對(duì)固定地釘住美元的匯率制度存在問題，而美元貶值下，人民幣升值壓力日趨增大人民幣匯率自1994年以來，始終在100：～，‰，基本呈一條水平直線。對(duì)于這種相對(duì)固定地釘住美元的匯率制度存在的問題主要表現(xiàn)在：其一，固定的名義匯率，使人們只能按給定價(jià)格進(jìn)行外匯交易。其二，應(yīng)付沖擊的能力較弱。頻繁的調(diào)整不僅增加了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的不良預(yù)期，而且這種不連續(xù)調(diào)整比浮動(dòng)匯率下的連續(xù)調(diào)整更具破壞作用。而中國(guó)是一個(gè)相對(duì)封閉的經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)與全球經(jīng)濟(jì)周期并不同步。推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，是緩解對(duì)外貿(mào)易不平衡、擴(kuò)大內(nèi)需以及提升企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、提高對(duì)外開放水平的需要。美國(guó)全國(guó)制造業(yè)協(xié)會(huì)率先起來反對(duì)自1995年以來實(shí)施的強(qiáng)勢(shì)美元政策，開始游說政府放棄強(qiáng)勢(shì)美元政策，通過美元貶值的措施來提高美國(guó)制造產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。這使得中國(guó)政府堅(jiān)持人民幣對(duì)美元匯率保持穩(wěn)定的情況下處于十分尷尬的地位，一方面要不斷強(qiáng)調(diào)人民幣匯率的穩(wěn)定政策，以防止人民幣升值預(yù)期帶來的國(guó)際投機(jī)“熱錢”對(duì)中國(guó)和香港的沖擊。美元貶值趨勢(shì)將構(gòu)成人民幣升值的主要因素，并且美元貶值還看不到結(jié)束的跡象，這使得人民幣的升值問題將長(zhǎng)期化。亞洲“四小龍”——中國(guó)香港、韓國(guó)、新加坡和中國(guó)臺(tái)灣，其制造業(yè)人工成本在2—2．3萬(wàn)美元之間，我國(guó)僅相當(dāng)于這些地區(qū)和國(guó)家的5—6％，例如韓國(guó)和新家坡，我國(guó)僅占這兩個(gè)國(guó)家的5．2％和5．9％。比較主要國(guó)家的勞動(dòng)力成本，我國(guó)制造業(yè)人工成本與印度大體相當(dāng)，略低于印度，相當(dāng)于印度的95．6％，僅相當(dāng)于巴西和墨西哥的20％。而人民幣匯率被低估，一方面刺激了出口，另一方面鼓勵(lì)了資本流入和國(guó)際投機(jī)熱錢的滾滾而來。同時(shí)在堅(jiān)持盯住美元的固定匯率下，持續(xù)增高的外匯儲(chǔ)備加大了國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力，貨幣政策的獨(dú)立性喪失，操作空間狹小，內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡無法調(diào)節(jié)，貿(mào)易摩擦加劇，國(guó)民經(jīng)濟(jì)潛藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。在這樣的壓力下，2005年7月中國(guó)實(shí)行了匯改，人民幣長(zhǎng)期升值趨勢(shì)基本形成。許多發(fā)達(dá)國(guó)家開始對(duì)人民幣施加壓力，對(duì)人民幣升值充滿強(qiáng)烈的預(yù)期。國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣的升值預(yù)期成為人民幣升值的外在壓力。人民幣第一次面對(duì)國(guó)際社會(huì)的升值壓力源于2003年2月西方七國(guó)集團(tuán)財(cái)政部長(zhǎng)會(huì)議上，日本財(cái)務(wù)大臣鹽川正十郎提案，要求效仿1985年《廣場(chǎng)協(xié)議》，讓人民幣升值。2003年9月，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)斯諾來華訪問，要求中國(guó)政府放寬人民幣的波