湖南錫礦山初步財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)040817-在線瀏覽
2024-08-08 01:06本頁面
【正文】 方案，因此我們無法核實(shí)破產(chǎn)預(yù)案中提及的相關(guān)破產(chǎn)費(fèi)用的真實(shí)性； 因未獲得破產(chǎn)回購方面的政策規(guī)定，我們無法確定這些企業(yè)破產(chǎn)后是否能順利回購及其回購價(jià)格，只能假設(shè)按凈資產(chǎn)的10%回購； 因進(jìn)入破產(chǎn)范圍的人員身份比較復(fù)雜，而錫礦山方面又未提供其詳細(xì)說明，所以在預(yù)測(cè)時(shí)只能估算相關(guān)破產(chǎn)費(fèi)用；１１113. 企業(yè)改制(1) 資料 錫礦山閃星銻業(yè)有限責(zé)任公司改制方案 湖南省人民政府辦公廳關(guān)于轉(zhuǎn)發(fā)省國(guó)資委等部門《建立健全省國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理體制的若干意見》等11個(gè)文件的通知(2) 資料說明 因錫礦山方面未提供的下屬各輔助性部門及非主營(yíng)業(yè)務(wù)部門的詳細(xì)資料(凈資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況等)，我們無法判斷其真實(shí)現(xiàn)狀；在盈利預(yù)測(cè)時(shí)假設(shè)這些部門及單位能夠獨(dú)立自負(fù)盈虧；4. 財(cái)務(wù)：（1） 資料 錫礦山閃星銻業(yè)有限責(zé)任公司近三年（2001－2003）年三張財(cái)務(wù)報(bào)表主表（資產(chǎn)負(fù)債表，損益表和現(xiàn)金流量表）； 近三年（2001－2003）年管理費(fèi)用明細(xì)表 近三年（2001－2003）年成本、費(fèi)用資料 2003年人員工資總額表(2) 資料說明 錫礦山方面只提供了固定資產(chǎn)原值，而沒有提供固定資產(chǎn)凈值，另外，也未提供流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)據(jù)，因此我們無法測(cè)算各下屬企業(yè)的資產(chǎn)回報(bào)率，并對(duì)其資產(chǎn)作出相應(yīng)評(píng)價(jià)； 管理費(fèi)用明細(xì)表只有總部的數(shù)據(jù)，而無各下屬企業(yè)的詳細(xì)數(shù)據(jù)。因此，在下屬企業(yè)的盈利預(yù)測(cè)時(shí)未考慮相關(guān)期間費(fèi)用。導(dǎo)致在盈利預(yù)測(cè)時(shí)，無法真正判斷破產(chǎn)、改制等帶來的影響，只能根據(jù)平均值等方法進(jìn)行假設(shè)，這可能導(dǎo)致預(yù)測(cè)結(jié)果出現(xiàn)較大偏差。5. 礦山資源（1） 資料 中國(guó)銻工業(yè)現(xiàn)狀分析報(bào)告 北礦、南礦、北煉、南煉、冶金的回收率指標(biāo)及精礦品位指標(biāo)數(shù)據(jù)(2) 資料說明 基本提供了所需資料；由于礦產(chǎn)資源分布的不確定性，我們只能對(duì)錫礦山的銻礦儲(chǔ)量及品位進(jìn)行假設(shè)；由于五礦有色和錫礦山閃星銻業(yè)有限責(zé)任公司的合作目前僅限于探討層面，因此，錫礦山方面從商業(yè)機(jī)密性等角度考慮未進(jìn)一步提供更詳細(xì)的資料；凱捷將基于錫礦山提供的資料進(jìn)行盈利預(yù)測(cè)，并假設(shè)錫礦山提供的上述資料真實(shí)反映了情況。（二）、機(jī)關(guān)總部1. 收入（1） 說明：由于本次預(yù)測(cè)只涉及錫礦山的部分產(chǎn)品，因此錫礦山的實(shí)際盈利能力應(yīng)高于預(yù)測(cè)值。但考慮到該廠原材料鋅精礦的供應(yīng)全部為外購，而，而鋅精礦的目前供應(yīng)市場(chǎng)也較為緊張，故保守假設(shè)2005－2014年以后幾年的精鋅鋅錠銷量維持在2003年的水平上。– 價(jià)格：由于根據(jù)化工產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格比較穩(wěn)定的特性，我們按照20012003年過去3年的市場(chǎng)平均價(jià)格來值預(yù)推算20052014年的硫酸價(jià)格測(cè)（244元/噸）；（5） 液氯液堿– 銷量：由于酸堿市場(chǎng)是呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的特性互補(bǔ)的市場(chǎng)，即當(dāng)市場(chǎng)對(duì)酸的需求增大較好時(shí)，對(duì)堿的需求將逐漸減少平淡，反之亦然；而廠家為了控制倉庫的存貨水平，通常在存貨增加時(shí)，廠商也將減少生產(chǎn)，也即化工廠每年生產(chǎn)的總量一般維持在某一水平上。– 價(jià)格：由于化工品行業(yè)的周期性特征，根據(jù)化工產(chǎn)品的銷價(jià)價(jià)在各個(gè)年份之間一般維持在比較穩(wěn)定的價(jià)格水平上；因此，格比較穩(wěn)定的特性，我們將根據(jù)各種產(chǎn)品2001－2003年的平均售價(jià)來預(yù)測(cè)2005－2014年的銷售價(jià)格；（6） 液堿液氯– 銷量：通過分析化工廠20012004年的液堿與液氯的產(chǎn)出比，我們發(fā)現(xiàn)其維持在一些比較恒定的水平上（1：），根據(jù)訪談因此，我們將以液堿與液氯的產(chǎn)出比、液堿的產(chǎn)量來推算20052014年的液氯產(chǎn)量。– 在訪談中，我們同樣了解化工廠每生產(chǎn)1噸液堿，就將同時(shí)生產(chǎn)出600公斤鹽酸，因此，我們將以液堿的產(chǎn)出量來推算鹽酸在2005－2014年的生產(chǎn)水平；– 價(jià)格：根據(jù)化工產(chǎn)品價(jià)格比較穩(wěn)定的特性，我們將根據(jù)各種產(chǎn)品2001－2003年的平均售價(jià)來預(yù)測(cè)2005－2014年的銷售價(jià)格；2. 成本：為主要產(chǎn)品成本之和；3. 稅收包括：（1） 增值稅：稅率為17％，享受出口退稅政策，因此企業(yè)實(shí)際不需要繳納增值稅；（2） 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加– 營(yíng)業(yè)稅：運(yùn)輸公司繳納營(yíng)業(yè)稅5％；– 教育附加稅：3％；– 城建附加稅：7％；– 由于缺乏相關(guān)數(shù)據(jù)支持，預(yù)測(cè)依據(jù)2001－2004年主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加占收入的平均比例預(yù)測(cè)；（3） 房產(chǎn)稅、車船使用稅、土地使用稅、印花稅按照2001年－2004年企業(yè)的平均數(shù)計(jì)算；（4） 企業(yè)所得稅仍按照33％核定，破產(chǎn)回購后的企業(yè)可能享受稅收優(yōu)惠，但由于目前缺乏做單個(gè)企業(yè)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)，因此，仍在集團(tuán)總部按照33％的稅率計(jì)算所得稅。（四）、精銻的冶煉1. 精銻產(chǎn)量：根據(jù)錫礦山目前的產(chǎn)能，每年自產(chǎn)精銻20000噸，假設(shè)在不新增投資的情況下，冶煉的產(chǎn)能不變，在2005－2014年維持該產(chǎn)量不變；2. 冶煉成本：（1） 直接材料：– 生產(chǎn)精銻所需精礦數(shù)量：按照精銻的產(chǎn)量以及冶煉回收率計(jì)算得到；– 外購精礦的數(shù)量：除自身生產(chǎn)的精礦外，其余的精礦全部外購；– 外購精礦的價(jià)格：按照2001－2003年精銻和精礦價(jià)格變化的規(guī)律推算精礦的價(jià)格變化；– 其他材料的價(jià)格：按照2001－2004年平均材料的價(jià)格進(jìn)行推算；（2） 直接人工：由于生產(chǎn)效率的提高，2001－2004年的人工基本維持在一個(gè)恒定的水平，綜合生產(chǎn)率提高導(dǎo)致單位人工降低，以及工資上漲的需求，假設(shè)2005－2014年直接人工維持在2001－2004年的平均水平；（3） 制造費(fèi)用：按照2001－2004年實(shí)際發(fā)生額看，由于生產(chǎn)率的提高，呈下降趨勢(shì)，考慮制造費(fèi)用的構(gòu)成：人工、固定資產(chǎn)折舊和其他，人工具有向下的剛性，而產(chǎn)量的增加導(dǎo)致每噸分?jǐn)偟墓潭ㄙY產(chǎn)折舊的減少，而其他的制造費(fèi)用相對(duì)穩(wěn)定，因此從整體上看，產(chǎn)量的增加將導(dǎo)致制造費(fèi)用的降低，但由于缺乏制造費(fèi)用明細(xì)，固定資產(chǎn)折舊占制造費(fèi)用的比例不清楚，因此我們只能根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量的增加導(dǎo)致制造費(fèi)用的減少的趨勢(shì)推算精銻的制造費(fèi)用，由于2005－2014年精銻的產(chǎn)量不變，因此制造費(fèi)用也將維持恒定，但考慮到北煉破產(chǎn)后回購對(duì)成本的影響，如果北煉能在2006年以前順利破產(chǎn)，而且回購固定資產(chǎn)所需資金為固定資產(chǎn)凈值的10％，則在2006年后每年能減少50萬固定資產(chǎn)折舊；3. 精銻成本：按照外購精礦和自產(chǎn)精礦的冶煉成本和數(shù)量加權(quán)分別計(jì)算北煉和南煉生產(chǎn)精銻的綜合成本。我們將根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量的增加導(dǎo)致制造費(fèi)用的減少的趨勢(shì)推算精銻的制造費(fèi)用，由于2005－2014年氧化銻的產(chǎn)量不變，因此制造費(fèi)用也將維持恒定；3. 氧化銻成本：由精銻成本、其他材料成本、直接人工和制造費(fèi)用加總得到。收入?。?） 產(chǎn)量 精鋅：，但考慮到鋅精礦的供應(yīng)全部為外購，而目前供
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