【正文】 金利率支付一天的利息。在回購(gòu)協(xié)議的交易中，基金售出行會(huì)收到基金購(gòu)入行提供的政府債券（擔(dān)保物）——換句話講，基金購(gòu)入行暫時(shí)以證券換取了現(xiàn)金。與短期投資相比，長(zhǎng)期投資——比如美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債和美國(guó)機(jī)構(gòu)證券（第8項(xiàng)），市政債券（第9項(xiàng)），抵押擔(dān)保證券（第10項(xiàng)）和多數(shù)的其他證券（第11項(xiàng)）——的預(yù)期收益率通常要高一些，其原因在于它們面臨著更大的利率風(fēng)險(xiǎn)（參見第23章）。其他美國(guó)政府機(jī)構(gòu)證券比如聯(lián)邦國(guó)民抵押貸款協(xié)會(huì)債券和聯(lián)邦住房抵押貸款公司債券等并不能直接獲得美國(guó)政府的全部信用擔(dān)保，因此，它們面臨著一定的違約風(fēng)險(xiǎn)（參見第7章）。市政債券的利息可以免繳聯(lián)邦所得稅。其他投資證券包括投資級(jí)公司債券，外國(guó)債券，以及用于短期交易目的的美國(guó)國(guó)債和市政債券。————6．普通債務(wù)債券的本息支付可以獲得稅務(wù)當(dāng)局（發(fā)行者）的全部信用擔(dān)保。7．以交易證券或待售證券的形式存在于銀行交易資產(chǎn)組合中的投資證券按市場(chǎng)價(jià)值記錄在資產(chǎn)負(fù)債表中。貸款。銀行的大部分收益來自于這些項(xiàng)目。租賃（第17項(xiàng)）是另一種形式的貸款：作為實(shí)物資產(chǎn)所有者的銀行允許客戶在定期支付租金的條件下使用某項(xiàng)資產(chǎn)。提供外國(guó)貸款的銀行通常面臨著另外的一種風(fēng)險(xiǎn)，即國(guó)家或主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)（參見第9章和第20章）。工商業(yè)貸款主要用于公司的資本需求、設(shè)備購(gòu)買和工廠擴(kuò)充等方面的融資。工商業(yè)貸款既可以采用固定利率，也可以采用浮動(dòng)利率。無論市場(chǎng)利率如何變化，這種利率在貸款合約期限內(nèi)都是有效的。與人們預(yù)期的一樣，長(zhǎng)期貸款比短期貸款更有可能采用浮動(dòng)利率。從以往的做法來看，短期工商業(yè)貸款（初始期限在1年以內(nèi)）用于滿足企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本需求和其他短期資金的需求，而長(zhǎng)期工商業(yè)貸款則用于期限在1年以上的融資需求，比如購(gòu)買實(shí)際資產(chǎn)（機(jī)器設(shè)備）、創(chuàng)辦新的企業(yè)和使?fàn)I運(yùn)資本獲得永久性的增加等。擔(dān)保貸款（或資產(chǎn)抵押貸款）以借款人擁有的具體資產(chǎn)作為擔(dān)保，而無擔(dān)保貸款（或次級(jí)債務(wù)）的債權(quán)人只有在發(fā)生債務(wù)違約時(shí)才能對(duì)借款人的資產(chǎn)行使一般求償權(quán)。不動(dòng)產(chǎn)貸款主要包括抵押貸款和一些循環(huán)家庭衡平貸款（參見第7章）?？墒?，直到最近為止，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)貸款的速度一直都是最快的。與工商業(yè)貸款一樣，住房抵押貸款也在許多方面存在著差別。住房抵押貸款所具有的其他一些重要特征表現(xiàn)在貸款（承諾）利率和貸款費(fèi)用（比如借款人或賣房者為獲取貸款而支付的傭金、折扣和貼息點(diǎn)）等方面。消費(fèi)貸款。商業(yè)銀行、金融公司、零售商、儲(chǔ)蓄銀行和石油公司也通過信用卡（比如維薩卡，萬事達(dá)卡，以及西爾斯和ATamp。圖131描述了一般的信用卡交易過程。第2步：營(yíng)業(yè)日結(jié)束時(shí)，商家將應(yīng)付款轉(zhuǎn)給自己的銀行。還款額為產(chǎn)品的價(jià)格減去一筆固定的折扣費(fèi)用（%）。第4步：商家的銀行將應(yīng)付款轉(zhuǎn)入維薩卡或萬事達(dá)卡。第6步：發(fā)卡銀行扣除一筆固定交易費(fèi)用（%）之后，將還款轉(zhuǎn)入維薩卡或萬事達(dá)卡。第7步：。第8步：發(fā)卡銀行要求持卡人支付100美元的購(gòu)貨款。資料來源：GAO（GAD/GGD9423，1994），P．57．其他貸款。每一筆貸款都需要進(jìn)行多方面的評(píng)估，以決定貸款的風(fēng)險(xiǎn)，銀行是否應(yīng)該提供貸款，以及如果提供貸款的話，應(yīng)該收取多高的利率。未實(shí)現(xiàn)的收益以及貸款和租賃損失備抵。將它們從資產(chǎn)負(fù)債表的貸款和租賃總額中減去之后，就得到了貸款和租賃凈額（第21項(xiàng)）。在貸款期限內(nèi)，銀行獲?。ɑ蚍e累）利息收益之后，會(huì)將它們從未實(shí)現(xiàn)收益中扣除，同時(shí)記入利息收益之中。盡管稅法會(huì)對(duì)最高備抵額產(chǎn)生影響，但銀行的管理部門實(shí)際上是根據(jù)貸款增長(zhǎng)速度和最近的貸款損失狀況來決定備抵?jǐn)?shù)額的。當(dāng)管理部門認(rèn)為某一時(shí)期會(huì)有新的呆賬增加時(shí)，就會(huì)適當(dāng)?shù)貙?duì)這種損失備抵進(jìn)行調(diào)整。投資證券與貸款和租賃凈額之和構(gòu)成了存款機(jī)構(gòu)的盈利資產(chǎn)（earnings assets）。其他資產(chǎn)。這些賬戶一般只占銀行總體資產(chǎn)的一小部分。銀行的負(fù)債主要由各種類型的存款和其他借款構(gòu)成。負(fù)債的種類很多，其區(qū)別表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：期限的長(zhǎng)短，利息的支付方式，是否可以開支票以及是否享有存款保險(xiǎn)?；钇诖婵睿ǖ?9項(xiàng)）是指由個(gè)人、公司、合伙人和政府持有的交易賬戶。由于公司不能使用除了活期存款之外的其他存款賬戶（比如可轉(zhuǎn)讓提款指令賬戶）來作為交易賬戶，因此，它們成為了活期存款賬戶的主要持有者。這種賬戶支付利息，并且可以隨時(shí)取款。此類負(fù)債工具與傳統(tǒng)存款的主要區(qū)別在于，儲(chǔ)戶必須維持最低的賬戶余額才能獲取利息。此外，公司不可以持有可轉(zhuǎn)讓提款指令賬戶。貨幣市場(chǎng)存款賬戶（MMDAS）（第31項(xiàng)）是銀行使用的另外一種負(fù)債工具。在美國(guó)，貨幣市場(chǎng)存款賬戶屬于支票賬戶，但是，要受到如下幾方面的限制：每一個(gè)賬戶每個(gè)月可開支票的份數(shù)；每個(gè)月未經(jīng)許可的自動(dòng)轉(zhuǎn)賬次數(shù)；每份支票的最低面值。聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)不要求銀行持有貨幣市場(chǎng)存款賬戶的現(xiàn)金準(zhǔn)備。其他儲(chǔ)蓄存款（other savings deposits）（第32項(xiàng)）是指除了貨幣市場(chǎng)存款賬戶之外的所有儲(chǔ)蓄賬戶（比如普通存折賬戶）。與貨幣市場(chǎng)存款賬戶一樣，目前的儲(chǔ)蓄賬戶也不需要繳納準(zhǔn)備金。外國(guó)存款不能獲得聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)（第14章）。定期存款主要包括小額定期存單和大額定期存單。盡管這些定期存單的面值、期限和利率都是可以商定的，但多數(shù)銀行發(fā)行的都是標(biāo)準(zhǔn)化的小額定期存單。銀行提供這種存單的目的是想允許儲(chǔ)戶將這些存單在二級(jí)市場(chǎng)上出售，而不必將它們持有到期或者是要求銀行將存款提前兌現(xiàn)（此時(shí)會(huì)使儲(chǔ)戶面臨罰款）。因此，大額定期存單的獨(dú)特之處并不在于它們的面值達(dá)到或超出了10萬美元，而在于它們是可轉(zhuǎn)讓的金融工具（negotiable instruments）。比如，IBM從J．P．摩根大通銀行購(gòu)買了一份100萬美元的三個(gè)月定期存單，一個(gè)月后，它發(fā)現(xiàn)自己突然因?yàn)榱鲃?dòng)性的問題而需要現(xiàn)金，那么，它就可以將這份定期存單賣給二級(jí)市場(chǎng)上的另一位外部投資者。通過經(jīng)紀(jì)公司或投資行而購(gòu)買的大額定期存單（而不是直接從客戶手中購(gòu)買的定期存單）叫經(jīng)紀(jì)人存款（brokered deposits）9?！?．這些存款通常為10萬美元的整數(shù)倍。借入資金。可是，銀行資產(chǎn)方面的資金不僅來自于存款，而且還來自于從各種市場(chǎng)購(gòu)入的資金。規(guī)模最大的購(gòu)入資金市場(chǎng)是聯(lián)邦基金市場(chǎng)（第38項(xiàng)）。購(gòu)入聯(lián)邦基金的銀行將其作為資產(chǎn)負(fù)債表中的一項(xiàng)負(fù)債。此外，與聯(lián)邦基金一樣，如果交易對(duì)手愿意，這種交易每天都可以進(jìn)行展期。一般而言，營(yíng)業(yè)日較晚的時(shí)候，很難達(dá)成回購(gòu)協(xié)議借款交易，因?yàn)樘峁┞?lián)邦基金的銀行必須從借款銀行獲得種類和質(zhì)量等級(jí)合意的證券作為抵押物?！?0．外國(guó)存款不需要繳納存款保險(xiǎn)費(fèi)。由于銀行有部分資產(chǎn)來源于外國(guó)負(fù)債，因此，這就意味著向外國(guó)存款收取了保險(xiǎn)費(fèi)。這些資金來源包括4類：銀行承兌匯票，商業(yè)票據(jù)，中期票據(jù)和貼現(xiàn)窗口貸款。這樣，銀行承兌匯票在二級(jí)市場(chǎng)的銷售又成了新的資金來源。這使得那些控股公司所屬的銀行（多數(shù)美國(guó)大銀行都是如此）可以獲得額外的資金來源，因?yàn)榭毓晒灸軌驅(qū)N售商業(yè)票據(jù)獲取的資金“轉(zhuǎn)給”作為分支機(jī)構(gòu)的銀行。這些票據(jù)特別具有吸引力，因?yàn)樗鼈兗炔恍枰U納準(zhǔn)備金，也不需要支付存款保險(xiǎn)費(fèi)用。最后，遇到暫時(shí)流動(dòng)性困難的銀行可以按貼現(xiàn)率從中央銀行的貼現(xiàn)窗口借款。————11．盡管貼現(xiàn)窗口貸款的低利率使得這種貸款具有吸引力，但是銀行不會(huì)經(jīng)常使用它，因?yàn)檫@種借款只可作為一種最后的手段（參見第4章）。穩(wěn)定的銀行存款被稱為核心存款（core deposits）（第35項(xiàng)）。核心存款一般包括活期存款，可轉(zhuǎn)提款讓指令賬戶，貨幣市場(chǎng)存款賬戶，其他儲(chǔ)蓄賬戶和小額定期存單。此外，這種資金任何時(shí)刻的利率一般都會(huì)高于核心存款的利率。其他負(fù)債。這些負(fù)債不需要支付利息。權(quán)益資本。管理法規(guī)要求銀行持有一筆最低限額的權(quán)益資本作為表內(nèi)和表外資產(chǎn)損失的一種緩沖（參見第14章）。這些資產(chǎn)和負(fù)債可能會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)將來的資產(chǎn)負(fù)債表狀況產(chǎn)生影響。作為向管理者呈報(bào)的季度財(cái)務(wù)報(bào)表中的一部分，L表列出了銀行表外業(yè)務(wù)以美元計(jì)價(jià)的名義值。本章我們要對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表之外的項(xiàng)目進(jìn)行介紹。有些表外業(yè)務(wù)會(huì)使得金融機(jī)構(gòu)的總體風(fēng)險(xiǎn)上升；其他一些表外業(yè)務(wù)則可以用來消除或降低利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)。表外業(yè)務(wù)可以分為4類：貸款承諾，信用證，貸款出售和衍生證券。表132 兩家金融機(jī)構(gòu)的表外業(yè)務(wù)（2001年12月）（單位：百萬美元）North Fork銀行* 第一銀行*承諾和或有業(yè)務(wù)1．貸款承諾 2．商業(yè)信用證 3．備用信用證 4．貸款出售 衍生證券名義值+5．遠(yuǎn)期和期貨 6．期權(quán) 7．利率互換 8．總計(jì) * 數(shù)據(jù)來自于聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司2001年的狀況報(bào)告，同時(shí)可以從芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的網(wǎng)站（）上獲得這些數(shù)據(jù)。貸款承諾。貸款承諾（loan mitment）協(xié)議（表132中的第1項(xiàng)）是這樣的一種合約：銀行或其他金融機(jī)構(gòu)（比如保險(xiǎn)公司）承諾按照既定的利率（比如12%）向客戶提供一筆最高限額（比如1000萬美元）的貸款。作為提供這種貸款承諾的回報(bào)，銀行要收?。?的）前期費(fèi)用（upfront fee）（或便利費(fèi)）——本例中為12500美元。與此同時(shí)，借款人擁有一項(xiàng)有價(jià)值的選擇權(quán)：可以在承諾期內(nèi)提取不超過1000萬美元的資金。在本例中，如果借款人在1年之內(nèi)只提取了800萬美元，%，那么銀行還可以獲得5000美元的收益（=%200萬）。因此，只有當(dāng)一年的承諾期過半（即6個(gè)月之后）且800萬美元的貸款被提取時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債表中才能出現(xiàn)一筆新的800萬美元的貸款。當(dāng)1000萬美元的貸款承諾最開始出現(xiàn)的時(shí)候，資產(chǎn)負(fù)債表中并沒有這項(xiàng)貸款的任何記錄。6個(gè)月之后，當(dāng)800萬美元的貸款被提取時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債表中就會(huì)出現(xiàn)這筆貸款。當(dāng)存款機(jī)構(gòu)出售商業(yè)信用證（letters of credit ，LCS）（表132中的第2項(xiàng)）和備用信用證（standby letters of credit ，SLCS）（表中的第3項(xiàng)）而獲取費(fèi)用收益時(shí)，它們將來的或有負(fù)債就會(huì)增加。從經(jīng)濟(jì)上看，出售信用證和備用信用證的銀行是在根據(jù)某種事件將來發(fā)生的頻率或嚴(yán)重性出售保險(xiǎn)。下面我們將分析從事信用證和備用信用證這樣的表外業(yè)務(wù)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。 生變化商業(yè)信用證。比如，它們使得依阿華的農(nóng)民向新奧爾良的購(gòu)貨方出售糧食的交易變得更加容易，也使得美國(guó)進(jìn)口方和外國(guó)出口方之間的商品交易變得更加容易。圖133描述的是一種簡(jiǎn)單的信用證交易——以美國(guó)進(jìn)口方和德國(guó)出口方之間的一筆國(guó)際交易為基礎(chǔ)。然而，如果沒有人能保證或擔(dān)保貨物運(yùn)出后能收到貨款，那么，德國(guó)的出口方是不愿意發(fā)送貨物的。為了讓德國(guó)出口方裝運(yùn)貨物，美國(guó)進(jìn)口方會(huì)求助于與自己有長(zhǎng)期業(yè)務(wù)關(guān)系的一家美國(guó)大銀行。美國(guó)的銀行可以在向美國(guó)的進(jìn)口方收取一筆信用證費(fèi)用后簽發(fā)一份或有付款擔(dān)保書——即代表進(jìn)口方向德國(guó)出口方簽發(fā)一份信用證。實(shí)際上，銀行是以自己的信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保替代了美國(guó)進(jìn)口方的信用風(fēng)險(xiǎn)。銀行簽發(fā)信用證并將其寄給德國(guó)出口方之后，出口方就會(huì)將貨物發(fā)送給美國(guó)的進(jìn)口方（圖133中的第3步）12。費(fèi)用大約為信用證面值的10個(gè)基本點(diǎn)，即本例中為10000美元?？墒?，也有一種較小的可能：90天以后，美國(guó)進(jìn)口方因不能支付1000萬美元而出現(xiàn)違約。這種違約意味著銀行必須承擔(dān)1000萬美元的損失——然而，銀行可以以對(duì)進(jìn)口資產(chǎn)的所有權(quán)抵消這種損失。備用信用證。但是，它們所承保的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)種類是不相同的。這些或有業(yè)務(wù)中包括有履約擔(dān)?！鹑跈C(jī)構(gòu)擔(dān)保不動(dòng)產(chǎn)的開發(fā)將在一定時(shí)間內(nèi)完成。比如，在沒有提高信用等級(jí)的情況下，許多公司都不能在商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)借款（參見第5章），或者是要以更高的籌資成本才能借到資金。在向銀行支付25個(gè)基本點(diǎn)的費(fèi)用后，該金融機(jī)構(gòu)可以作出這樣一項(xiàng)擔(dān)保：如果票據(jù)發(fā)行公司自己不能還款的話，銀行將在商業(yè)票據(jù)到期日向票據(jù)購(gòu)買者支付本息。需要指出的是，銀行出售備用信用證的行為是在與自己的另外一項(xiàng)表外業(yè)務(wù)——貸款承諾進(jìn)行直接的競(jìng)爭(zhēng)。這筆貸款承諾的規(guī)模和期限與發(fā)行的商業(yè)票據(jù)相同——比如，1億美元的最高限額和45天的期限。通常情況下，這種貸款承諾的前期費(fèi)用要低于備用信用證的費(fèi)用。最后要記住的是，備用信用證的發(fā)行者并非只局限于美國(guó)的銀行。它們?cè)谶@方面業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)是以美國(guó)銀行的業(yè)務(wù)減少為代價(jià)的。美國(guó)銀行這方面業(yè)務(wù)減少的原因在于：要想使所出售的擔(dān)保書（比如備用信用證）可靠，賣方的信用地位必須高于客戶。另一方面，其他國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和外國(guó)銀行的信用等級(jí)通常都在AA級(jí)或AA級(jí)以上。貸款出售。第25章將對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款出售的種類、動(dòng)機(jī)和方式進(jìn)行詳細(xì)介紹。這些外部投資者包括其他銀行，保險(xiǎn)公司，共同基金以及甚至?xí)ㄒ恍┕?。如果貸款最終成為呆賬時(shí)外部投資者不可以對(duì)貸款出售者行使追索權(quán)，那么對(duì)出售貸款的金融機(jī)構(gòu)而言，就不存在著表外或有負(fù)債。此時(shí)，貸款的買方不能夠要求賣方或提供貸款的金融機(jī)構(gòu)賠償呆賬造成的損失。從本質(zhì)上講，貸款的買方有權(quán)將貸款退還給賣方——如果所購(gòu)貸款的質(zhì)量有實(shí)質(zhì)性的下降，買方就可以行使這樣的一種權(quán)利。比如，有些人認(rèn)為，為了維護(hù)自己在客戶心目中的信譽(yù)，銀行一般都愿意購(gòu)回?zé)o追索權(quán)的貸款呆賬。衍生合約。在第11章中，我們對(duì)衍生證券大規(guī)模增長(zhǎng)的情況進(jìn)行了介紹。據(jù)估計(jì)，使用衍生證券的美國(guó)銀行還不到400家，其中6