【正文】 助組織的關(guān)鍵財(cái)務(wù)管理活動(dòng)是：制訂活動(dòng)和行為的組織標(biāo)準(zhǔn)，在同類(lèi)組織或單位之間進(jìn)行評(píng)價(jià)和比較，且能在財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間建立聯(lián)系；連接和整合財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)、人力資源和信息系統(tǒng)等；對(duì)財(cái)務(wù)人員和非財(cái)務(wù)人員提供培訓(xùn)；在生產(chǎn)的不同階段收集評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)；協(xié)調(diào)各職能部門(mén)的活動(dòng)，以支持經(jīng)營(yíng)的需要。(4)管理(階段4)。獲取這些信息的所需知識(shí)來(lái)自于評(píng)價(jià)和管理組織行為的方法，這些方法有：定義影響成本、質(zhì)量和傳達(dá)行為等因素之間的關(guān)系；詳細(xì)評(píng)價(jià)組織執(zhí)行情況；評(píng)價(jià)計(jì)劃與實(shí)際結(jié)果之間的差異(如成本、進(jìn)度和質(zhì)量等)，并利用這些數(shù)量化信息管理有關(guān)活動(dòng)和產(chǎn)品；管理組織的信息資源，利用所需要獲取的信息制訂正式?jīng)Q策。在此階段，能幫助組織的關(guān)鍵財(cái)務(wù)管理活動(dòng)有：確定投入與產(chǎn)出質(zhì)量之間的關(guān)系和運(yùn)用數(shù)量化方法表達(dá)組織行為的平均水平；運(yùn)用數(shù)量化信息管理和控制經(jīng)營(yíng)過(guò)程；管理信息資源支持決策制定者。監(jiān)督與預(yù)期的決策和行為相反的結(jié)果；提供足夠信息支持決策，以便預(yù)先理解潛在的財(cái)務(wù)含意。該階段組織的重點(diǎn)在于不斷地改進(jìn)。在此階段，幫助組織的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)有：制訂戰(zhàn)略性的改進(jìn)目標(biāo)；提供戰(zhàn)略性的預(yù)期信息；分析和預(yù)防質(zhì)量問(wèn)題；通過(guò)程序改進(jìn)和技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)化財(cái)務(wù)管理。為了與管理者應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)管理負(fù)責(zé)這一原則保持一致，對(duì)該模型的運(yùn)用可進(jìn)一步發(fā)展豐富，具體分為以下三大步：第一步，組織應(yīng)分析如何制定財(cái)務(wù)管理要求，這些要求應(yīng)與組織的中層管理者相聯(lián)系，因?yàn)橹袑庸芾碚邔?duì)確定組織的目的和方向，以及評(píng)估組織的財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)起著關(guān)鍵性的作用。當(dāng)認(rèn)為這些風(fēng)險(xiǎn)不能接受時(shí)，應(yīng)重新考慮它的財(cái)務(wù)管理要求和能力。這一步涉及到監(jiān)督活動(dòng)和行為，這些活動(dòng)須確保已制定的財(cái)務(wù)管理要求和財(cái)務(wù)管理能力處于平衡狀態(tài)，適應(yīng)組織的風(fēng)險(xiǎn)控制需要。如根據(jù)組織的要求修正風(fēng)險(xiǎn)分析或財(cái)務(wù)管理框架等。相對(duì)于傳統(tǒng)評(píng)價(jià)方法而言，對(duì)我國(guó)審計(jì)人員和被審計(jì)組織有以下啟示：對(duì)審計(jì)人員。傳統(tǒng)的審計(jì)方法偏重于對(duì)審計(jì)證據(jù)的機(jī)械性收集，而運(yùn)用該模型的關(guān)鍵在于審計(jì)人員的判斷能力，這樣才能得出正確結(jié)論，降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)代的財(cái)務(wù)管理從單純的數(shù)量化管理發(fā)展成為戰(zhàn)略管理的一個(gè)財(cái)務(wù)支持系統(tǒng)。這些轉(zhuǎn)變需建立在新的財(cái)務(wù)管理理念的基礎(chǔ)上。對(duì)被審計(jì)組織。根據(jù)成本——效益原則，并不是所有企業(yè)都必須達(dá)到階段5的標(biāo)準(zhǔn)，但應(yīng)把它作為遠(yuǎn)期目標(biāo)，只有定位適當(dāng)，才能對(duì)自身的財(cái)務(wù)管理能力有適當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)。與傳統(tǒng)觀念不同的是，現(xiàn)代企業(yè)更強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)管理責(zé)任的主體，不僅僅只是財(cái)務(wù)管理者，更重要的是經(jīng)營(yíng)管理者，即管理者的最高層次。(3)重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與戰(zhàn)略控制。然后，根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求和企業(yè)所具備的可能條件，提出改革方案，并幫助企業(yè)實(shí)施改革方案。在這些步驟中，對(duì)企業(yè)現(xiàn)有的各種財(cái)務(wù)報(bào)表、統(tǒng)計(jì)報(bào)表進(jìn)行核算和數(shù)據(jù)比較是主要的方法。由三部分組成。側(cè)重對(duì)企業(yè)的外部環(huán)境展開(kāi)，目的是掌握以下情況：(1)企業(yè)所處行業(yè)的特征；(2)企業(yè)的特征；(3)企業(yè)所從事和可能從事的各戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的成功關(guān)鍵是什么，發(fā)展速度如何，資金利潤(rùn)率是多少，為建立戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)所需要的最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模是多少，平均投資額是多少；(4)企業(yè)所從事和可能從事的各戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域中，成本居于何戰(zhàn)略地位，行業(yè)的平均和先進(jìn)水平是什么；(5)企業(yè)的籌資環(huán)境特征，包括供求形勢(shì)、籌資條件、行業(yè)與融資機(jī)構(gòu)的一般關(guān)系以及同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的籌資能力和財(cái)政實(shí)力；(6)同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者資金籌措與運(yùn)用效果，包括資金效益性、資金流動(dòng)性、資金安全性。執(zhí)行性分析的任務(wù)是把握企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的特點(diǎn)、成熟程度、優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)、在資金管理和成本管理方面的關(guān)鍵問(wèn)題，并把握改善財(cái)務(wù)系統(tǒng)功能的可行因素。這里所述的改善方案是對(duì)企業(yè)整個(gè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)提出的綜合改善方案。企業(yè)的財(cái)務(wù)方針屬于企業(yè)整體戰(zhàn)略的一部分。(4)企業(yè)的投資方針是什么，即戰(zhàn)略投資的重點(diǎn)、強(qiáng)度、速度；投資效益的最低限和投資風(fēng)險(xiǎn)的最高限。財(cái)務(wù)的管理體系則要解決以下問(wèn)題：(1)建立與企業(yè)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域復(fù)雜程度、經(jīng)營(yíng)和金融風(fēng)險(xiǎn)度相適應(yīng)的財(cái)務(wù)管理體制(包括組織機(jī)構(gòu)、規(guī)章制度等)。(3)從關(guān)鍵問(wèn)題入手，強(qiáng)化成本管理能力的具體改進(jìn)建議。(2)了解財(cái)務(wù)人員對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)管理體制的看法和對(duì)財(cái)務(wù)診斷的態(tài)度，以便在正式診斷時(shí)能采取相應(yīng)的辦法，爭(zhēng)取客戶(hù)的理解、支持與合作。(4)設(shè)計(jì)調(diào)查表。如客戶(hù)的人員、產(chǎn)品、流通渠道、協(xié)作廠家等基本情況；客戶(hù)所屬行業(yè)的狀況，特別是同行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)廠家的經(jīng)營(yíng)狀況，財(cái)政實(shí)力和成本水平；有關(guān)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的各種指標(biāo)情況，各類(lèi)資金的籌集與占用情況等。這個(gè)階段的調(diào)查，不應(yīng)限于狹義的財(cái)務(wù)(會(huì)計(jì)業(yè)務(wù))部門(mén)，因?yàn)樨?cái)務(wù)問(wèn)題涉及到經(jīng)營(yíng)分析、利潤(rùn)和計(jì)劃等全面經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題。在這一階段，為了確定在的問(wèn)題，往往需要把企業(yè)財(cái)務(wù)方面的實(shí)際數(shù)據(jù)與各種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較。究竟采用哪種標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)分析評(píng)價(jià)的目的來(lái)決定。在方案形成的過(guò)程中，需要和企業(yè)財(cái)務(wù)部門(mén)及經(jīng)營(yíng)管理部門(mén)的有關(guān)人員進(jìn)行磋商，聽(tīng)取他們的意見(jiàn)；同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)與其他的診斷課題組交換意見(jiàn)，使診斷報(bào)告與其他診斷組提出的改革方案相協(xié)調(diào)。如企業(yè)提出幫助實(shí)施的要求，診斷人員要給予幫助、指導(dǎo)。特別是有關(guān)需要橫向協(xié)作才能落實(shí)下去的措施，要對(duì)財(cái)務(wù)部門(mén)作更多的指導(dǎo)，使他們能依靠企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)的支持，落實(shí)改革方案。日本中小企業(yè)廳財(cái)務(wù)診斷調(diào)查單、帳簿組織、事務(wù)處理：(1)會(huì)計(jì)組織符合會(huì)計(jì)原理嗎(2)帳簿組織適合企業(yè)的實(shí)際情況嗎?(3)每月都做試算表嗎?及時(shí)性和適用性如何?：(1)資本結(jié)構(gòu)(相對(duì)于經(jīng)營(yíng)資本、自有資本和借入資本的比例)合適嗎?(2)與自有資本相比，借入資本是否過(guò)多?(3)從流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)看，短期負(fù)債是否過(guò)多?(4)與銷(xiāo)售額相比，應(yīng)收貨款是否過(guò)多?(5)固定資產(chǎn)是否超過(guò)自有資本和長(zhǎng)期負(fù)債的總和?(6)應(yīng)收貨款、庫(kù)存(原材料、在制品、成品)、固定資產(chǎn)投資的狀況，是否對(duì)籌措資金和經(jīng)濟(jì)核算帶來(lái)不良影響?：(1)應(yīng)收貨款總額的限度及庫(kù)存量是否確定得合理?資本運(yùn)用是否有效率?(2)應(yīng)收貨款的回收、管理做得是否適當(dāng)?(3)資金的固定投資狀況，以及以此為基礎(chǔ)的資本運(yùn)用狀況是否有問(wèn)題?(4)對(duì)固定資產(chǎn)的投資是否過(guò)大?(5)經(jīng)營(yíng)資本的內(nèi)部運(yùn)用效率是否惡化?(6)是否按要求進(jìn)行庫(kù)存物資管理?(7)安全性和資本運(yùn)用效率之間的關(guān)系有無(wú)問(wèn)題?(8)材料、在制品、成品各自的周轉(zhuǎn)時(shí)間能否保持平衡?：(1)能達(dá)到目標(biāo)資金利潤(rùn)率嗎?(包括總資金利潤(rùn)率、經(jīng)營(yíng)資金利潤(rùn)率和自有資金利潤(rùn)率)。(3)銷(xiāo)售費(fèi)用每年都在提高嗎?(4)管理費(fèi)用率是否有增長(zhǎng)的趨勢(shì)?管理費(fèi)和銷(xiāo)售費(fèi)用的構(gòu)成比例是否適當(dāng)?(5)把實(shí)際和預(yù)算作過(guò)對(duì)比了嗎?(6)搞過(guò)成本核算了嗎?(7)是否采用標(biāo)準(zhǔn)成本?(8)是否采用以部門(mén)劃分的計(jì)算方式?：(1)資金籌措表制作了嗎?(2)是否掌握固定費(fèi)用、變動(dòng)費(fèi)用?更重要的是是否了解盈虧平衡點(diǎn)，是否進(jìn)行核算管理?(3)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析嗎?第四部分 預(yù)備知識(shí)一：會(huì)計(jì)基礎(chǔ)與報(bào)表編制第五部分 預(yù)備知識(shí)二：財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)與四大板塊分析一、財(cái)務(wù)管理總論 財(cái)務(wù)管理兩大觀念之一——資金時(shí)間價(jià)值觀念以及財(cái)務(wù)管理的對(duì)象 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境二、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 增長(zhǎng)率與資金需求 財(cái)務(wù)預(yù)算三、籌資管理 普通股籌資 長(zhǎng)期負(fù)債籌資 短期籌資與營(yíng)運(yùn)資金政策四、資本成本和資本結(jié)構(gòu) 資本成本 財(cái)務(wù)杠桿 資本機(jī)構(gòu)五、財(cái)務(wù)估價(jià) 財(cái)務(wù)管理兩大觀念之二——投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 債券估價(jià) 股票估價(jià)六、投資管理 投資評(píng)價(jià)的基本方法 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì) 投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處置投資報(bào)酬分析是獲利能力分析的一個(gè)重要部分。對(duì)于投資者而言，投資報(bào)酬是與其直接相關(guān)的、影響其投資決策的最關(guān)鍵的因素，因此，投資報(bào)酬分析的最主要分析主體是企業(yè)所有者。財(cái)務(wù)杠桿程度的計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿程度大小通常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來(lái)表示。其計(jì)算公式為：DFL=（△EPS247。EBIT）=EBIT/（EBITI）其中：DFL財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)EPS變動(dòng)前的普通股每股盈余△EPS普通股每股盈余變動(dòng)額EBIT變動(dòng)前的息稅前利潤(rùn)△EBIT息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額I企業(yè)的債務(wù)利息財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映了企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)能否提高企業(yè)的普通股的每股盈余。反之，則表明財(cái)務(wù)杠桿的作用弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。由于財(cái)務(wù)杠桿的雙面性，決定了其風(fēng)險(xiǎn)性。凈資產(chǎn)收益率的分析凈資產(chǎn)收益率亦稱(chēng)所有者權(quán)益報(bào)酬率，是企業(yè)利潤(rùn)凈額與平均所有者權(quán)益之比。其計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益100%式中，凈利潤(rùn)應(yīng)為稅后凈利，因?yàn)樗欧从沉藘糍Y產(chǎn)的所得額。通過(guò)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，一方面可以判定企業(yè)的投資效益；另一方面體現(xiàn)了企業(yè)管理水平的高低，尤其是直接反映了所有者投資的效益好壞，是所有者考核其投入企業(yè)的資本的保值增值程度的基本方式。該體系是以?xún)糍Y產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。杜邦分析法中的幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)而：資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率即：凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)運(yùn)用杜邦分析法對(duì)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析時(shí)需要注意以下幾點(diǎn)：凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)的投資報(bào)酬指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率高低的決定因素主要有兩大方面，即資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)，資產(chǎn)凈利率又可進(jìn)一步分解為銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。而資產(chǎn)凈利率又受兩個(gè)指標(biāo)的影響，一是銷(xiāo)售凈利率，二是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)資產(chǎn)占用與銷(xiāo)售收入之間的關(guān)系，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是資產(chǎn)總額，由杜邦分解式和杜邦結(jié)構(gòu)圖均可見(jiàn)：銷(xiāo)售凈利率越大，資產(chǎn)凈利率越大；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，資產(chǎn)凈利率越大；而資產(chǎn)凈利率越大，則凈資產(chǎn)收益率越大。在資產(chǎn)總額不變的條件下，適度開(kāi)展負(fù)債經(jīng)營(yíng)，可以減少所有者權(quán)益所占的份額，從而達(dá)到提高凈資產(chǎn)收益率的目的。（二）按財(cái)務(wù)杠桿對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分解按財(cái)務(wù)杠桿對(duì)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分解可表現(xiàn)為如下公式：凈資產(chǎn)收益率=[資產(chǎn)收益率+（資產(chǎn)收益率負(fù)債利息率）負(fù)債/凈資產(chǎn)]（1所得稅率）凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)率=資產(chǎn)收益率的變動(dòng)率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)由第二個(gè)分解式可見(jiàn)：當(dāng)資產(chǎn)收益率一定時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿對(duì)凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)具有倍率影響。每股收益的計(jì)算分析每股收益是企業(yè)凈收益與發(fā)行在外普通股股數(shù)的比率。因此只有普通股才計(jì)算每股收益。③ 每股收益還是確定企業(yè)股票價(jià)格的主要參考指標(biāo)。簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)的每股收益計(jì)算較為簡(jiǎn)單，其計(jì)算公式如下：每股收益=（凈利潤(rùn)優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)其中：加權(quán)平均股數(shù)=∑（流通在外的股數(shù)流通在外的月數(shù)占全年月數(shù)的比例）（二）復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)的每股收益如果企業(yè)發(fā)行的產(chǎn)權(quán)證券中既包括普通股，又包括普通股的同等權(quán)益，如可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證等，則企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)類(lèi)型要視具體情況而定：如果企業(yè)因認(rèn)股權(quán)證持有者行使認(rèn)股權(quán)利，而增發(fā)的股票不超過(guò)現(xiàn)有流通在外的普通股的20％，則該企業(yè)仍屬于簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)；如果企業(yè)因認(rèn)股權(quán)證持有者行使認(rèn)股權(quán)利，增發(fā)的股票超過(guò)現(xiàn)有流通在外的普通股的20％時(shí)，則該企業(yè)屬于復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)。其計(jì)算公式為：充分稀釋的每股收益=（凈利潤(rùn)不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的股利）/（流通在外的普通股股數(shù)+普通股股票等同權(quán)益）（三）影響每股收益的因素屬于普通股的凈利潤(rùn)屬于普通股的凈利潤(rùn)大小是每股收益的正影響因素。還應(yīng)該注意的是：在計(jì)算確定每股收益時(shí)，應(yīng)著重于正常和經(jīng)常性項(xiàng)目，盡可能將非正常和非經(jīng)常性項(xiàng)目剔除。普通股股數(shù)的變動(dòng)影響因素很多，普通股股數(shù)變動(dòng)既受到普通股發(fā)行狀況的影響，又與企業(yè)的證券構(gòu)成有關(guān)。②企業(yè)在年度內(nèi)將資本公積金或法定盈余公積金轉(zhuǎn)增為資本配股，不論該配股何時(shí)發(fā)放，這些新股對(duì)企業(yè)當(dāng)年現(xiàn)金股利的分配權(quán)，均回溯到年初方有效。④企業(yè)發(fā)行的一些具有固定股利或利率，并有權(quán)參加普通股利潤(rùn)分配的證券，如參加優(yōu)先股、參加債券等，僅從利潤(rùn)分配的角度看，其性質(zhì)與普通股類(lèi)似，因此在計(jì)算每股盈余時(shí)，將其視為約當(dāng)普通股，即使它們不能轉(zhuǎn)換為普通股。⑥集團(tuán)企業(yè)在編制合并報(bào)表、計(jì)算合并后的每股收益時(shí)，其子公司自身的約當(dāng)普通股、子公司可轉(zhuǎn)換為母公司普通股的證券、子公司發(fā)行的可購(gòu)買(mǎi)母公司普通股的認(rèn)股權(quán)（認(rèn)股證）等產(chǎn)權(quán)證券，均應(yīng)視為普通股。通常我們還應(yīng)該對(duì)其進(jìn)行趨勢(shì)分析和同業(yè)比較分析。每股收益的同業(yè)比較分析，可以幫助我們更進(jìn)一步了解企業(yè)該指標(biāo)值在同業(yè)中所處的地位，從而在市場(chǎng)平均狀況下對(duì)其作出更客觀的判斷。其計(jì)算公式如下：股票獲利率=（普通股每股股利+每股市場(chǎng)利得）/普通股每股市價(jià)100%股票獲利率的高低取決于企業(yè)的股利政策和股票市場(chǎng)價(jià)格的狀況。（二）市盈率分析市盈率是市價(jià)與每股盈余比率的簡(jiǎn)稱(chēng)，也可以稱(chēng)為本益比，它是指普通股每股市價(jià)與普通股每股收益的比率。但是市盈率高低的評(píng)價(jià)還必須依據(jù)當(dāng)時(shí)的金融市場(chǎng)平均市盈率進(jìn)行，并非越高越好或越低越好。２、導(dǎo)致企業(yè)的市盈率發(fā)生變動(dòng)的因素是：①股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，而影響股價(jià)升降的原因除了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和發(fā)展前景外，還受整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政府宏觀政策、行業(yè)發(fā)展前景及某些意外因素的制約。③市盈率與行業(yè)發(fā)展的關(guān)系。３、當(dāng)企業(yè)的利潤(rùn)與其資產(chǎn)相比低得出奇時(shí)，或者企業(yè)該年度發(fā)生虧損時(shí)，市盈率指標(biāo)就變得毫無(wú)意義了，因?yàn)檫@時(shí)的市盈率會(huì)異常地高，或者是個(gè)負(fù)數(shù)。其計(jì)算公式如下：市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)式中，每股凈資產(chǎn)是指股東權(quán)益總額減去優(yōu)先股權(quán)益后的余額，與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值，也稱(chēng)為每股賬面價(jià)值。市凈率小于1，表明這個(gè)企業(yè)沒(méi)有發(fā)展前景；反之，市凈率則會(huì)大于1，表明投資者對(duì)股票的前景感到樂(lè)觀。市凈率指標(biāo)與市盈率指標(biāo)不同，市盈率指標(biāo)主要從股票的盈利性角度進(jìn)行考慮，而市凈率則主要從股票的賬面價(jià)值角度考慮。同時(shí)，與市盈率指標(biāo)一樣，市凈率指標(biāo)也必須在完善、健全的資本市場(chǎng)上，才能據(jù)以對(duì)企業(yè)作出正確、合理的分析和評(píng)價(jià)。由于觀念上的束縛，這些年來(lái)