上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對銀行的負(fù)面影響被過度夸大-在線瀏覽
2025-08-12 01:57本頁面
【正文】 快導(dǎo)致流動性泛濫、通脹失控。此外，09年銀監(jiān)會09年底出臺的“關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知”將引發(fā)銀行表外信貸回歸帶來的影響、銀行再融資的擔(dān)憂（負(fù)面影響也已被夸大）、地方融資平臺所隱含的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂等，這些因素的集合共同造成了銀行股上漲的屢屢受挫。星期三，14家銀行股價(jià)跌幅都在4%以上，%，可謂慘烈。我們認(rèn)為，在目前背景下得出這一結(jié)果是難以想象的！，我們先簡單描述一下商業(yè)銀行是如何應(yīng)對準(zhǔn)備金率上調(diào)的。因此，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對銀行盈利的直接影響取決于銀行資產(chǎn)配置策略以及銀行現(xiàn)有資產(chǎn)配置收益率與法定存款準(zhǔn)備金利率之間的差別程度。假定銀行采取均衡調(diào)整的方法來上繳法定存款準(zhǔn)備金，如分別從3個(gè)月期央票、1年期央票、債券、貸款中獲取法定存款準(zhǔn)備金的20%、30%、30%、20%，則在現(xiàn)有收益率條件下，%——影響確實(shí)很?。?。在此條件下，%！我們認(rèn)為這種可能性實(shí)際上很小。事實(shí)上，我們認(rèn)為，央行此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率主要目的是：（1）對沖多余的流動性（到期的央票、結(jié)售匯增加的流動性等），管理通脹預(yù)期；（2）對元旦過后信貸增長過快的銀行予以警示，以求保持央行認(rèn)為合適的增速和節(jié)奏。如果這種假定成立，則從2010年全年的角度看，銀行并不需要通過調(diào)減貸款來繳納新增的法定存款準(zhǔn)備金。這種調(diào)整對銀行盈利的直接負(fù)面影響更低，%！（參表1）。綜上我們認(rèn)為，%。那么銀行可能的風(fēng)險(xiǎn)在哪里呢？可能的風(fēng)險(xiǎn)1：銀行信貸增長過快導(dǎo)致流動性泛濫、通脹失控。如央行過早加息。此時(shí)過緊的貨幣政策或過早加息均可能使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇毀于一旦。監(jiān)管層調(diào)控房地產(chǎn)的目的是希望房地產(chǎn)價(jià)穩(wěn)量增，或價(jià)略減而量增。此外，09年銀監(jiān)會09年底出臺的“關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知”將引發(fā)銀行表外信貸回歸帶來的影響、銀行再融資的擔(dān)憂（負(fù)面影響也已被夸大）、地方融資平臺所隱含的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂等，這些因素的集合共同造成了銀行股上漲的屢屢受挫。因此，只要我們對監(jiān)管層政策調(diào)控充滿信心，則以上銀行可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)都將一一化解。因此繼續(xù)看好2010年銀行股的投資機(jī)會。即(1) 2010年銀行業(yè)凈利潤保持較快增長是比較確定的；(2) 2010年銀行股具有一波較好的投資機(jī)會也是比較確定的；(3) 不確定的是，銀行的上漲行情具體何時(shí)啟動？我們只能粗略的預(yù)測上半年或１季度的可能性更大。金融創(chuàng)新方向建議重點(diǎn)關(guān)注招行、民生、交行、浦發(fā)、工行等滬深300權(quán)重股；成長性方向建議重點(diǎn)關(guān)注興業(yè)、深發(fā)展
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