統(tǒng)計(jì)學(xué)在證券期貨市場中的應(yīng)用-在線瀏覽
2025-08-12 00:27本頁面
【正文】 要求相去甚遠(yuǎn)。用統(tǒng)計(jì)工具處理各種證券金融數(shù)據(jù)，可以比較全面地分析各種因素的影響力度。 2 價值預(yù)測：分析未來證券發(fā)行和上市價格的理論定位，確定金融衍生證券的價格，分析預(yù)測證券期貨的價格走勢，進(jìn)行投資決策等。 4 理論檢驗(yàn)：證券價格能否反映所有的信息，市場的有效性實(shí)證檢驗(yàn)；各種技術(shù)指標(biāo)的適用性和優(yōu)化處理，周期效應(yīng)的對比分析。統(tǒng)計(jì)工具在證券金融市場的大量應(yīng)用，對交易技術(shù)的升級換代，管理水平的提高做出了特殊貢獻(xiàn)。 投資者競爭的優(yōu)勢不再停留在信息的收集上，而是綜合處理信息的能力。 簡單的統(tǒng)計(jì)和數(shù)學(xué)方法已經(jīng)滿足不了日益復(fù)雜的金融發(fā)展需要。美國芝加哥大學(xué)、哥倫比亞大學(xué)、紐約大學(xué)和英國利茲大學(xué)先后確定了金融統(tǒng)計(jì)的碩士和本科生的培養(yǎng)計(jì)劃。 總之，統(tǒng)計(jì)學(xué)及其相關(guān)學(xué)科在證券期貨交易中的重大作用愈來愈被人們所認(rèn)識和重視。后面我們將結(jié)合我國證券期貨交易的實(shí)際，介紹統(tǒng)計(jì)方法在證券期貨市場的一些基礎(chǔ)應(yīng)用(包括我們的部分研究成果)，如證券期貨交易的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系；證券指數(shù)；投資組合；上市公司財物報表的統(tǒng)計(jì)分析與選股；證券期貨價格走勢預(yù)測(主要是技術(shù)分析)等。綜合指數(shù)，成份指數(shù)是什么，它有何意義，本文就來回答這些問題。 股票價格指數(shù)(以下有時簡稱股價指數(shù))是我們統(tǒng)計(jì)學(xué)里指數(shù)中的一種。由于政治經(jīng)濟(jì)，市場及心理等各種因素的影響，每種股票的價格均處于不斷變動之中；而市場上每時每刻都有許多股票在進(jìn)行交易。如今，世界各國的股價市場幾乎都編有股票價格指數(shù)，(有時記為Samp。股價指數(shù)可以為投資者和分析家研究，判斷股市動態(tài)提供信息。在我國大陸，主要有上證指數(shù)和深證指數(shù)。(2)據(jù)此進(jìn)行因素分析，分析各種股價對股票市場股價總水平的影響程度。(4)在宏觀上，股指可以預(yù)測國民經(jīng)濟(jì)景氣情況和企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。股票價格平均數(shù)由證券交易所、金融服務(wù)公司、銀行或新聞機(jī)構(gòu)編制的，用以反映證券市場股票價格行市變動的一種價格平均數(shù)。1981年6月，“”的共同創(chuàng)立者之一——《客戶午后通訊》上首先發(fā)表了一組后來被稱為“”，是世界上最早的股票價格平均數(shù)，一般計(jì)算步驟是：先選定一些有代表性的樣本公司，再通過簡單算術(shù)平均法，以這些公司股票收盤價之和除以樣本公司數(shù)得出。 ?。褐冈诰幹乒善眱r格指數(shù)時，被確定作為對比基礎(chǔ)的時期。例如，意大利商業(yè)銀行股票價格指數(shù)基期是一年，即以某一年全年股票價格平均數(shù)作為對比的基礎(chǔ)；—1943年為基期。由于股票價格指數(shù)是由現(xiàn)期水平同基期水平相比較得出，因此，基期的選擇對指數(shù)絕對數(shù)大小具有重要影響。 ?。褐腹善眱r格指數(shù)在基期的數(shù)值?；鶖?shù)有大小，對股票價格指數(shù)絕對數(shù)大小有重要影響。在前一情況下，“點(diǎn)”代表的是平均水平的價格單位，是一個金額概念，同貨幣單位(如元)在類似的含義上運(yùn)用，如平均價格指數(shù)為150點(diǎn)，即意味著市場上股票價格的平均水平為150元。但無論在任何場合，“點(diǎn)”總是衡量股票價格行情起落變動的尺度。但是隨著資本主義經(jīng)濟(jì)一體化趨勢的加強(qiáng)，各國不同股票價格指數(shù)變動趨勢在一定程度上具有了“聯(lián)運(yùn)性”，這一點(diǎn)尤其是在1987年10月的世界股市崩潰時得到了印證。(2)按期到股票市場上采集樣本股票的價格，簡稱采樣。以往的股價指數(shù)較多為按天編制，采樣價格即為每一交易日結(jié)束時的收盤價。采樣價格也從單一的收盤價發(fā)展為每時每刻的最新成交價或一定時間周期內(nèi)的平均價。(3)利用科學(xué)的方法和先進(jìn)的手段計(jì)算出指數(shù)值，股價指數(shù)的計(jì)算方法主要有總和法，簡單平均法、綜合法等，計(jì)算手段已普遍使用電子計(jì)算機(jī)技術(shù)，為了增強(qiáng)股價指數(shù)的準(zhǔn)確性靈敏性，必須尋求科學(xué)的計(jì)算方法和計(jì)算技術(shù)的支持。為保持股價指數(shù)的連續(xù)性，使各個時期計(jì)算出來的股價指數(shù)相互可比，有時還需要對指數(shù)作相應(yīng)的調(diào)整。當(dāng)變更樣本或基期后需要對報告的指數(shù)進(jìn)行調(diào)整時，也可按此法從新基期往回溯源至舊基期，以保持股價指數(shù)的可比性。根據(jù)計(jì)算公式所選擇時期的不同，可以分為以下幾種(依同度量因素的選擇不同劃分)： (1)以基期值(Q1)為權(quán)數(shù)的公式(又稱為L氏公式或拉氏公式) I=(ΣP1Q0)／ΣP0Q0 (算術(shù)平均法) (2)以報告期值(Q1)為權(quán)數(shù)的公式(又稱為P氏公式或派氏公式) I=(ΣP1Q1)／ΣP0Q1 (調(diào)和平均法) (3)同時考慮到基期與報告期數(shù)值的理想公式 (幾何平均法) 選擇不同時期的權(quán)數(shù)是一個復(fù)雜的問題，因?yàn)楦鞣N指數(shù)計(jì)算公式都會產(chǎn)生偏誤，而就指數(shù)偏誤實(shí)質(zhì)來看，它是指數(shù)計(jì)算值與指數(shù)真實(shí)值的差異。由于算術(shù)平均數(shù)在同一資料條件下的計(jì)算結(jié)果大于調(diào)和平均數(shù)，并且受數(shù)列極大值的影響大于受極小值的影響，(調(diào)和平均數(shù)正與之相反)；從而導(dǎo)致計(jì)算結(jié)果與指數(shù)真實(shí)值發(fā)生差異。指數(shù)偏誤產(chǎn)生的另一種原因稱為：“權(quán)偏誤”，即由于計(jì)算權(quán)數(shù)選擇不同所致。因?yàn)楣?3)實(shí)質(zhì)上是一個幾何平均算法，而在眾多的個體指數(shù)中，幾何平均法計(jì)算的指數(shù)可以同時滿足這三種指數(shù)測試，并且?guī)缀纹骄鶖?shù)的結(jié)果大于調(diào)和平均數(shù)又小于算術(shù)平均數(shù)，所以還可以消除指數(shù)偏高或偏低的現(xiàn)象。由于以上各種原因，目前國內(nèi)國外計(jì)算的各種指數(shù)多采用以報告期時點(diǎn)權(quán)數(shù)的P氏公式進(jìn)行計(jì)算，在后面的股指計(jì)算中也將采用P氏指數(shù)加權(quán)綜合平均計(jì)算公式。 由于國外股票市場上所發(fā)行的股票均要上市流通，因此國外股價指數(shù)大都以發(fā)行量作權(quán)數(shù)，如Samp。眾所周知，目前我國股市的最大特點(diǎn)是“三股并立”，對國家股、法人股是否上市流通的問題，一直是學(xué)術(shù)界討論的一個熱點(diǎn)問題。 (1)基期修正方法的使用 在發(fā)生非股票價格因素的變化時，如：有償增資，新股上市，股票合并，停／復(fù)牌，更換采樣股票，改變樣本容量等情況下，股票的股本規(guī)模和結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，引起市價總額發(fā)生變動。然而在發(fā)生“股票分割”及“無償配股”等情況下，盡管上市股票數(shù)量改變了，但是并未改變股本的市價總值，所以在這種情況下無須對基期作修正。即：如果僅僅是上市公司股本結(jié)構(gòu)或數(shù)量發(fā)生了變化，而股票價格沒有發(fā)生變化，則股價指數(shù)就不應(yīng)該改變。在每次基期市值修正以后，就應(yīng)以該修正后的基期市值來計(jì)算股票價格指數(shù)，直到再次修正時止。 (3)基期修正的三種情況及其修正公式： 新的修正后的基期市值Z*0=(Z*t1)/(Zt1).Z0 其中：Z0：表示原有基期市價總值Zt1：修正前一日的市價總值 ①采樣股標(biāo)不改變，但上市股本數(shù)發(fā)生變動 ?、跇颖救萘坎蛔?，替換樣本股。 (三)國內(nèi)外主要股價指數(shù)簡介 《華爾街日報》上發(fā)布的股票價格指數(shù)。是1884年公布的紐約證券交易所11種鐵路股票簡單平均價。1928年，工業(yè)股發(fā)展為30種。1929年，18種公共事業(yè)股股價平均數(shù)發(fā)表。隨后，包括20種鐵路股，30種工業(yè)股和15種公共事業(yè)股的65種股票綜合股價指數(shù)問世。 ，即：30種工業(yè)股平均股價指數(shù)、20種運(yùn)輸股平均價數(shù)，15種公
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