【正文】 利率，r為名義利率，m為一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)。 第四、年金的計(jì)算年金就是系列收付款項(xiàng)的特殊形式。如租金、優(yōu)先股股利、直線法計(jì)提的折舊、保險(xiǎn)費(fèi)、零存整取、整存零取、等額分期收（付）款等。①普通年金終值的計(jì)算（已知年金A，求年金終值F）F= A+A+…+A+A=A式中：稱為年金終值系數(shù)，表示為（F/A，i，n）,可通過直接查找“年金終值系數(shù)表”求得有關(guān)數(shù)據(jù)。由于每年存入等額款項(xiàng)是屬于年金形式，將來某一時(shí)點(diǎn)需要償還的債務(wù)也就是普通年金終值，所以償債基金的計(jì)算實(shí)際上是普通年金終值的逆運(yùn)算。③普通年金現(xiàn)值的計(jì)算（已知年金A，求年金現(xiàn)值P）P=A+A+…A+A=A= A式中：稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作：（P/A，i，n）。上式也可表述為P= A（P/A，i，n）。投資回收額是指在未來一定時(shí)期內(nèi)等額回收初始投入的資本。顯然，投資回收額的計(jì)算是普通年金現(xiàn)值計(jì)算的逆運(yùn)算。顯然，資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。（2）即付年金即付年金也叫預(yù)付年金或先付年金，是指在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付款項(xiàng)的年金。F= A+…+A+A+A =A=A 式中：稱為即付年金終值系數(shù)。因此，即付年金終值系數(shù)也可記為[（F/A，i，n+1）1]。也可記作[（P/A，i，n1）+1]。它是普通年金的特殊形式，凡不是從第一期開始的普通年金都是遞延年金。①遞延年金終值的計(jì)算遞延年金終值的計(jì)算與遞延期s無關(guān)，其計(jì)算方法與普通年金終值相同。P=[（P/A，i，n）（P/A，i，s）]方法二、先將遞延年金視為（ns）期普通年金，求出在第s期的現(xiàn)值，然后再折算為第0期的現(xiàn)值。永續(xù)年金是指無限期的等額定期收付的年金。即期限趨于無窮大的普通年金。由于永續(xù)年金的期限n趨于無窮大，因此，它只能計(jì)算現(xiàn)值，不能計(jì)算終值。 P= A第五、利率與期間的推算由上述的有關(guān)計(jì)算可以看出，時(shí)間價(jià)值的計(jì)算受F、P、i、n四個(gè)因素影響，只要已知其中的3個(gè)因素，即可推知第4個(gè)。應(yīng)用廣泛的是插值法，也叫內(nèi)插法。②永續(xù)年金折現(xiàn)率（利率）的計(jì)算根據(jù)永續(xù)年金現(xiàn)值公式P= A 推知：i=A/P③普通年金折現(xiàn)率（利率）的計(jì)算（2）期間的推算（二）風(fēng)險(xiǎn)的概念及其分類風(fēng)險(xiǎn)的概念風(fēng)險(xiǎn)一般是指某一行動(dòng)的結(jié)果具有多樣性。風(fēng)險(xiǎn)的分類⑴按風(fēng)險(xiǎn)能否分散分為不可分散風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的衡量 風(fēng)險(xiǎn)客觀存在，廣泛影響著企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營活動(dòng)，因此，正視風(fēng)險(xiǎn)并將風(fēng)險(xiǎn)程度予以量化，成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的一項(xiàng)重要工作。 ⑴概率概率是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性的大小，或出現(xiàn)某種結(jié)果可能性大小的數(shù)值。⑵期望值期望值是一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果以其概率為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均的加權(quán)平均數(shù)，反映事件的集中趨勢(shì)。 ⑶標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的收益（或收益率）偏離期望收益（或收益率）的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。 ⑷標(biāo)準(zhǔn)離差率 標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值的比值。在期望值不相等的情況下，應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)離差率比較風(fēng)險(xiǎn)大小?？梢杂蔑L(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額或風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來反映。⑵風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算關(guān)鍵是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)b的確定。六、財(cái)務(wù)環(huán)境財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱?！　。ㄒ唬┙?jīng)濟(jì)周期　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與運(yùn)行帶有一定的波動(dòng)性，大體上要經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個(gè)階段的循環(huán)，這種循環(huán)就叫做經(jīng)濟(jì)周期?！　。ǘ┙?jīng)濟(jì)發(fā)展水平　　近年來，我國的國民經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)高速的增長，各項(xiàng)建設(shè)方興未艾。同時(shí)，由于高速發(fā)展中的資金短缺將長期存在，又給企業(yè)財(cái)務(wù)管理帶來嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)?！　。ㄈ┖暧^經(jīng)濟(jì)政策　　我國經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)是建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，以進(jìn)一步解放和發(fā)展生產(chǎn)力。所有這些改革措施，深刻地影響著我國的經(jīng)濟(jì)生活，也深刻地影響著我國企業(yè)的發(fā)展和財(cái)務(wù)活動(dòng)的開展?！　。ㄒ唬┢髽I(yè)組織形式與公司治理　　企業(yè)按組織形式可分為獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司。它涉及所有者、董事會(huì)和高級(jí)執(zhí)行人員等之間權(quán)力分配和制衡關(guān)系。我國稅法的構(gòu)成要素主要包括：征稅人、納稅義務(wù)人、課稅對(duì)象、稅目、稅率、納稅環(huán)節(jié)、計(jì)稅依據(jù)、納稅期限、納稅地點(diǎn)、減稅免稅、法律責(zé)任等?！　。ㄒ唬┙鹑跈C(jī)構(gòu)　　社會(huì)資金從資金供應(yīng)者手中轉(zhuǎn)移到資金需求者手中，大多要通過金融機(jī)構(gòu)?！　。ǘ┙鹑诠ぞ摺　〗鹑诠ぞ?，是能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證，它對(duì)于交易雙方所應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)與享有的權(quán)利均具有法律效力。　?。ㄈ┙鹑谑袌?chǎng)　　金融市場(chǎng)，是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過金融工具進(jìn)行交易的場(chǎng)所?！　。ㄋ模├省　±室卜Q利息率，是利息占本金的百分比指標(biāo)?！　±手饕怯少Y金的供給與需求來決定。因此，資金的利率通常由三個(gè)部分組成：（1）純利率；（2）通貨膨脹補(bǔ)償率（或稱通貨膨脹貼水）；（3）風(fēng)險(xiǎn)收益率。[考核要點(diǎn)]；；3. 調(diào)查報(bào)告。第二部分通過籌資方案的制定，也能提高學(xué)生分析問題、解決問題的能力、獨(dú)立思考能力、實(shí)際操作能力及成員的相互合作能力。方案應(yīng)盡可能涉及多種籌資方式。（計(jì)劃書要目標(biāo)明確、內(nèi)容完整、理由充分、步驟嚴(yán)密、文字精練有條理）。 [實(shí)踐教學(xué)內(nèi)容]一、籌資管理概述　　（一）企業(yè)籌資的含義與分類　　企業(yè)籌資，是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對(duì)外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。目前我國企業(yè)籌資渠道主要包括：銀行信貸資金、其他金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、居民個(gè)人資金、國家資金和企業(yè)自留資金。目前我國企業(yè)的籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券和融資租賃。一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道，但是同一渠道的資金往往可采用不同的方式取得，同一籌資方式又往往適用于不同的籌資渠道。　?。ㄈ┗I資原則企業(yè)籌資應(yīng)遵循的原則有：（1）規(guī)模適當(dāng)原則；（2）籌措及時(shí)原則；（3）來源合理的原則；（4）方式經(jīng)濟(jì)原則。（一）定性預(yù)測(cè)法（二）定量預(yù)測(cè)法銷售百分比法銷售百分比法是根據(jù)銷售額與資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)項(xiàng)目間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)各項(xiàng)目短期資金需用量的方法。銷售百分比法一般通過編制預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表來確定企業(yè)的資金需用量。企業(yè)通過編制預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表，可以預(yù)測(cè)資產(chǎn)、負(fù)債及留存收益等有關(guān)項(xiàng)目的數(shù)額，從而確定企業(yè)需要從外部籌資的數(shù)額。其回歸方程為：Ｙ=a+bＸ根據(jù)最小二乘法原理運(yùn)算、整理可得：a=b=　　式中，yi為第i期的資金占用量；xi為第i期的產(chǎn)銷量。吸收直接投資的形式吸收現(xiàn)金投資；吸收實(shí)物投資； 無形資產(chǎn)投資吸收直接投資的程序企業(yè)采用吸收直接投資方式，應(yīng)遵循以下程序：確定吸收直接投資的資金數(shù)量；選擇吸收直接投資的具體方式；簽署合同或協(xié)議等文件。吸收直接投資可以按照企業(yè)的經(jīng)營狀況支付報(bào)酬，經(jīng)營狀況好就多支付，經(jīng)營狀況不好就少支付，或不支付，支付方式比較靈活。（二）發(fā)行普通股股票是股份有限公司為籌集權(quán)益資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的憑證。其中普通股是股份公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股份，也是最基本、最標(biāo)準(zhǔn)的股份。股票的分類第一、按股票有無記名：可將普通股分成記名股票和不記名股票兩種。第三、按投資主體不同：可將普通股分成國家股、法人股、外資股和個(gè)人股。第五、按股東享受權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)不同：普通股和優(yōu)先股股票發(fā)行的目的：設(shè)立新的公司；擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模；其他目的股票發(fā)行的條件發(fā)行股票是股份有限公司籌集資金的重要渠道，但不是任何企業(yè)都可以發(fā)行股票籌資。新設(shè)立的股份有限公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票，應(yīng)符合下列條件：① 生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策。③ 在募集方式下，發(fā)起人認(rèn)購的股份不少于公司擬發(fā)行股份總數(shù)的35%。⑤ 證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。② 近三年連續(xù)盈利。公司增發(fā)新股，必須具備下列條件：① 前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上。③ 公司在最近３年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載。股份有限公司申請(qǐng)其股票上市交易，在符合上述條件的情況下，要報(bào)經(jīng)國家或國務(wù)院授權(quán)證券管理部門批準(zhǔn)。經(jīng)批準(zhǔn)的上市公司的股票，依照有關(guān)法律、行政法規(guī)上市交易。股票發(fā)行的程序：申請(qǐng)；審批；復(fù)審；上市發(fā)行發(fā)行的要求股份有限公司應(yīng)將資本劃分為每一股金額相等的股份，然后將公司的股份采取股票的形式。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同。股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。超過票面金額發(fā)行股票所得溢價(jià)款列入公司資本公積金。普通股籌資與優(yōu)先股籌資的比較四、借入資金的籌集（一）銀行借款銀行借款是企業(yè)根據(jù)借款合同從銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)借入的，需要還本付息的款項(xiàng)。銀行借款的信用條件根據(jù)國際慣例，銀行發(fā)放貸款時(shí)，一般會(huì)帶有一些信用條款，主要有：信貸額度； 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定； 補(bǔ)償性余額； 借款抵押； 償還條件； 以實(shí)際交易為貸款條件。銀行借款的程序企業(yè)向銀行借款的程序大致分為以下幾個(gè)步驟：企業(yè)提出借款申請(qǐng)； 銀行審查借款申請(qǐng)； 簽訂借款合同； 企業(yè)取得借款； 借款的歸還。銀行借款的缺點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)較高；限制條件較多；籌資數(shù)量有限。承諾按一定利率定期支付利息，到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。企業(yè)債券按不同標(biāo)準(zhǔn)，可以分為不同類型：按有無抵押擔(dān)保，分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券；按發(fā)行方式分為記名債券和不記名債券；按償還方式分為定期償還和不定期償還債券；按有無利息分為有息債券和無息債券按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券；按可否轉(zhuǎn)換分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。企業(yè)發(fā)行債券必須根據(jù)企業(yè)財(cái)力和償還能力制定發(fā)行方案，按照規(guī)定程序上報(bào)審定，其中包括發(fā)行數(shù)量、面值、期限、利率、償還方式、發(fā)行價(jià)格以及發(fā)行方式等幾個(gè)方面內(nèi)容。債券籌資的缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；靈活性低；籌資數(shù)量有限。商業(yè)信用的形式：應(yīng)付賬款；應(yīng)付票據(jù)；預(yù)收貨款放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本可按下面公式計(jì)算：放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本=100%商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)：籌資方便；限制條件少；籌資成本低，甚至不發(fā)生籌資成本。（四）融資租賃租賃是指出租人在承租人給予一定報(bào)酬的條件下，在契約合同規(guī)定的期限內(nèi)，授予承租人占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)利的一種經(jīng)濟(jì)行為。融資租賃的特點(diǎn)：一般由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請(qǐng)，由租賃公司融資購進(jìn)設(shè)備租給承租企業(yè)使用；租賃期限較長；租賃合同比較穩(wěn)定；由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn)，但無權(quán)自行拆卸改裝；租賃期滿時(shí)，按事先約定的辦法處置設(shè)備，一般有退還、續(xù)租和留購三種選擇，通常由承租企業(yè)留購。融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)：迅速獲得所需資產(chǎn)； 租賃籌資限制較少；免遭設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；全部租金通常在整個(gè)租期內(nèi)分期支付，可適當(dāng)減低不能償付的危險(xiǎn)；租金費(fèi)用可在所得稅前扣除，承租企業(yè)能享受稅收利益。在租賃期內(nèi)，未經(jīng)出租人同意，承租人一般不得隨意改進(jìn)所租入的資產(chǎn)。具體包括使用費(fèi)用與籌資費(fèi)用兩部分。計(jì)算公式如下：100% 100%資金成本的作用：第一，資金成本是籌資決策的依據(jù)；第二，資金成本是投資決策的依據(jù)；第三，資金成本可以作為衡量企業(yè)經(jīng)營成果的尺度。但它與債券不同，股利在稅后支付，且沒有固定的到期日。因留存收益屬于普通股股東所有，其成本應(yīng)與普通股相同，只是沒有籌資費(fèi)用。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的大小用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（簡稱DFL）來度量。用公式表示為： DFL=式中：DFL為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)ΔEPS為普通股每股利潤的變動(dòng)額；EPS為基期每股利潤?？梢酝茖?dǎo)簡化如下：DFL=式中：I為債務(wù)利息； d為優(yōu)先股股利；T為所得稅稅率。財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)若企業(yè)資金中沒有負(fù)債及優(yōu)先股，則I、D均為0，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)將恒等于1，EPS的變動(dòng)率將恒等于EBIT的變動(dòng)率。在資金總額、息稅前利潤相同的情況下，負(fù)債比率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，普通股每股收益波動(dòng)幅度越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大；反之，負(fù)債比率越低，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，普通股每股收益波動(dòng)幅度越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小。（二）最佳資金結(jié)構(gòu) 所謂最佳資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，是綜合資金成本最低，企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資金結(jié)構(gòu)。（2）企業(yè)綜合資金成本最低（3）資產(chǎn)保持適宜的流動(dòng)，并使資金結(jié)構(gòu)具有彈性。每股利潤分析法，是利用每股利潤無差別點(diǎn)來進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。當(dāng)息稅前利潤大于每股利潤無差別點(diǎn)時(shí)，負(fù)債籌資會(huì)增加每股利潤。[實(shí)踐教學(xué)步驟]；，提出可能的籌資方式。，寫出企業(yè)籌資計(jì)劃書；。 [考核要點(diǎn)] 1. 各種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)；2. 資金成本的確定和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)；3. 籌資計(jì)劃書。 營運(yùn)資金管理　[實(shí)踐教學(xué)目的]使學(xué)生了解現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等營運(yùn)資金在企業(yè)的作用及相關(guān)成本情況，了解加速營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的重要性。[實(shí)踐教學(xué)地點(diǎn)]校內(nèi) [實(shí)踐教學(xué)的要求] 、比較和分析。 ，并確定實(shí)訓(xùn)單位在行業(yè)中的排位情況。[實(shí)踐教學(xué)內(nèi)容]一、營運(yùn)資金概述營運(yùn)資金亦稱營運(yùn)資本，使之流動(dòng)負(fù)債后的余額。流動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn)：融資速度快；財(cái)務(wù)彈性高；湊資成本低；償債風(fēng)險(xiǎn)大。有價(jià)證券作為現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換形式，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，可以隨時(shí)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金?，F(xiàn)金管理的目標(biāo)：現(xiàn)金的持有量能滿足企業(yè)各種業(yè)務(wù)往來的需要；將閑置資金減少到最低限度。 成本分析模式成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找持有成本最低的現(xiàn)金持有量。管理成本基本屬于固定成本，與現(xiàn)金持有量的大小關(guān)系不大，在這里可作為現(xiàn)金持有總成本的組成部分來考慮?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 存貨模式存貨模式是引入存貨的經(jīng)濟(jì)批量模型計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量的一種分析方法，其基本原理源于計(jì)算存貨經(jīng)濟(jì)批量的基本模型。某一時(shí)期的現(xiàn)金管理相關(guān)總成本TC的