資產(chǎn)公允價值的信息含量及其計量-在線瀏覽
2025-08-11 00:33本頁面
【正文】 未實(shí)現(xiàn)和已實(shí)現(xiàn)STGL對美國銀行股的股價有重要的影響。Barth et al.(1996) [18]發(fā)現(xiàn)利率非常重要。此外研究也表明銀行貸款、股票和長期債務(wù)的公平價值均比歷史成本具有意義。Petroni和Wahlen(1995) [19]發(fā)現(xiàn)19851991年期間56個美國資產(chǎn)負(fù)債保險公司(property liability insurers)的投資資產(chǎn)公允價值的披露與持有證券的品種非常有關(guān)。Carrol et al.(2002) [20]研究了19821997年期間的143個美國封閉式基金公司，發(fā)現(xiàn)股價和STGL的公允價值正相關(guān)。鄧傳洲（2005）[23]以B股公司為樣本對公允價值的價值相關(guān)性進(jìn)行了研究，指出公司對IAS39《金融工具：確認(rèn)和計量》的遵循顯著增強(qiáng)了每股收益對股價的解釋能力，也顯著增強(qiáng)了每股收益對市場收益率的解釋能力。鄧傳洲（2005）[23]將這一現(xiàn)象解釋為公允價值來源或管理操縱導(dǎo)致了公允價值的計量誤差。SSAP24按管理當(dāng)局持有意圖將“持有到期證券”作為一項單獨(dú)的分類。如果企業(yè)采用可選性處理法，則應(yīng)將其分類為交易目的證券或非交易目的證券。在基準(zhǔn)處理法下，非持有到期證券分為投資證券和其他投資。沒有歸入投資證券的非持有到期證券則作為“其他投資”。在可選性處理法下，非持有到期證券分為交易目的證券和非交易目的證券。未實(shí)現(xiàn)持有利得或損失均應(yīng)計入當(dāng)期損益。對交易目的證券，應(yīng)采用公允價值計價，公允價值的變動應(yīng)在發(fā)生的當(dāng)期確認(rèn)為損益。其中可供出售金融資產(chǎn)和通過損益表反映公允價值變動的金融資產(chǎn)以公允價值記帳，并且公允價值的變動分別反應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表和損益表中。由于銀行保險等金融機(jī)構(gòu)持有規(guī)模較大的金融資產(chǎn)，因此，我們可以從香港金融類上市公司實(shí)行公允價值計量后的價值相關(guān)性研究來分析我國新會計準(zhǔn)則實(shí)施后，公允價值計量所提供的會計信息是否具有更強(qiáng)的解釋能力，對于報表使用者而言是否增加了信息的有用性。價格模型具有規(guī)模影響，收益模型的優(yōu)勢在于它是一階差分后的模型，但收益模型的問題在于會計收益的解釋能力往往很低。本文也同時采用價格和收益模型。具體采用的價格模型如下： 其中為公司第財務(wù)年度的收盤價，為公司第財務(wù)年度除按公允價值計量的金融資產(chǎn)之外的每股凈資產(chǎn)，為公司第財務(wù)年度按公允價值計量的每股金融資產(chǎn)。、都采用每股數(shù)是為了降低不同公司規(guī)模對數(shù)據(jù)量級的影響，如果顯著不為零，則表明公允價值提高了會計信息的解釋能力。具體收益模型如下：其中為公司第財務(wù)年度股票收益率，表示公司第財年含公允價值變動前的每股收益，表示公司第財年公允價值變動產(chǎn)生的未實(shí)現(xiàn)損益，為干擾因子。如果顯著不為零，則表明公允價值變動量提高了會計信息的解釋能力。之所以選取該樣本作為觀察數(shù)據(jù)，主要是基于以下幾方面考慮：第一、香港與大陸公司有著密切的聯(lián)系，在香港上市公司中也不乏大陸公司，如中國人壽、中銀香港等等。第二、香港早在1999年頒布的《證券投資會計準(zhǔn)則》中就明確了公允價值的確認(rèn)和使用原則，從而為我們觀察公允價值的實(shí)施效果提供了足夠的樣本數(shù)量和時間跨度。這也是國外很多研究都選取單一的銀行類上市公司作為研究的對象的原因。第四、金融類公司持有較多的金融資產(chǎn)。二、描述性統(tǒng)計本文以2002年到2005年香港上市的中國概念金融類上市公司為樣本，剔除了缺失市場數(shù)據(jù)以及上市少于4年的上市公司，共計69家公司、276個有效觀測。香港上市的中國概念金融類上市公司2002年到2005年期間的公允價值計量的金融資產(chǎn)之外的凈資產(chǎn)、按公允價值計量的金融資產(chǎn)、公允價值變動前的收益、公允價值變動產(chǎn)生的未實(shí)現(xiàn)損益以及遵循HKSA 39以及HKSA 32的有關(guān)數(shù)據(jù)均經(jīng)查詢年報手工獲取，其他數(shù)據(jù)源自萬德咨詢金融終端以及Bloomberg。本文所用數(shù)據(jù)運(yùn)用SAS系統(tǒng)處理，表1和表2歸納了描述性統(tǒng)計結(jié)果。因此，該部分資產(chǎn)的計量方式將對公司的價值判斷產(chǎn)生重大影響。兩者存在較大差異，都成為了每股收益的重要組成部分。金融類資產(chǎn)的計量方法的選擇也必將對公司的價值判斷產(chǎn)生重要影響。同樣不論是單因素隨機(jī)效應(yīng)模型（OneWay Random Effects）還是雙因素隨機(jī)效應(yīng)模型（TwoWay Random Effects），Hausman檢驗(yàn)說明價格模型存在隨機(jī)效應(yīng)。表3 雙因素固定/隨機(jī)效應(yīng)檢驗(yàn)存在固定效應(yīng)的F檢驗(yàn)存在隨機(jī)效應(yīng)的Hausman檢驗(yàn)固定效應(yīng)數(shù)自由度數(shù)F值PrF自由度m值Prm63178.00012表4 單因素固定效應(yīng)檢驗(yàn)固定效應(yīng)數(shù)自由度數(shù)F值PrF 60181.0001表5 價格模型估計結(jié)果價格模型變量估計標(biāo)準(zhǔn)差t值Pr|t|截距BV.0001FINV.0001表6 價格模型擬合結(jié)果總體離差平方和自由度178殘差平方和殘差平方根擬合優(yōu)度R2檢驗(yàn)結(jié)果表明：第一，公允價值具有顯著的增量價值相關(guān)性。第二，投資者更關(guān)注公允價值計量的金融資產(chǎn)價值。從收益模型看，檢驗(yàn)說明不管是單因素固定效用模型（OneWay Fixed Effects）還是雙因素固定效用模型（TwoWay Fixed Effects）都不存在固定效應(yīng)；而 Hausman檢驗(yàn)說明雙因素隨機(jī)效應(yīng)模型（TwoWay Random Effects）拒絕存在隨機(jī)效應(yīng)，而單因素隨機(jī)效應(yīng)模型（OneWay Random Effects），存在隨機(jī)效應(yīng)，因此我們使用單因素隨機(jī)效應(yīng)模型（OneWay Random Effects Model）作為分析基礎(chǔ)。檢驗(yàn)結(jié)果同樣表明了：第一，公允價值變動量具有顯著的增量價值相關(guān)性。第二，投資者更關(guān)注公允價值變動帶來的收益。收益模型和價格模型的結(jié)果都表明公允價值計量方法的采用增加了會計信息的解釋能力，為投資者投資決策提供更為有用的信息。本文的研究結(jié)果表明，采用公允價值計量，無論是資產(chǎn)的期末價值，還是公允價值變動產(chǎn)生的未實(shí)現(xiàn)收益，對公司的價格
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