【正文】 時(shí)，要按時(shí)向債權(quán)人歸還本金。（三）企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系政府作為社會(huì)管理者，依法行使行政職能。這種關(guān)系是一種強(qiáng)制和無(wú)償?shù)姆峙潢P(guān)系。企業(yè)向其他單位投資，應(yīng)按約定履行義務(wù)，并依據(jù)其出資份額參與受資者的經(jīng)營(yíng)管理和利潤(rùn)分配。（五）企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)將其資金以購(gòu)買(mǎi)債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)同債務(wù)人的關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)關(guān)系。企業(yè)內(nèi)部各職能部門(mén)和生產(chǎn)單位之間既分工又合作，形成企業(yè)系統(tǒng)這一經(jīng)濟(jì)單元。這種在企業(yè)內(nèi)部形成的資金結(jié)算關(guān)系，體現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部各單位之間的利益關(guān)系。職工是企業(yè)的勞動(dòng)者，憑借自身提供的勞動(dòng)參加企業(yè)增值的分配。三、財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的復(fù)雜性，決定了企業(yè)管理必須包括多方面的內(nèi)容，如生產(chǎn)管理、技術(shù)管理、勞動(dòng)人事管理、設(shè)備管理、銷(xiāo)售管理、質(zhì)量管理、關(guān)系管理和財(cái)務(wù)管理等。（一）財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)綜合性管理工作企業(yè)管理在實(shí)行分工、分權(quán)的管理過(guò)程中形成了一系列專(zhuān)業(yè)管理，有的側(cè)重于使用價(jià)值的管理，有的側(cè)重于信息的管理。通過(guò)價(jià)值形式，把企業(yè)擁有的經(jīng)濟(jì)資源、經(jīng)營(yíng)過(guò)程和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行合理地規(guī)劃和控制，達(dá)到企業(yè)效益不斷提高，財(cái)富不斷增加的目的。（二）財(cái)務(wù)管理與企業(yè)各方面具有廣泛聯(lián)系在企業(yè)中，一切涉及資金的收支活動(dòng)，都屬于財(cái)務(wù)管理的范疇。因此，財(cái)務(wù)管理的觸覺(jué)，常常伸向企業(yè)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)角落。（三）財(cái)務(wù)管理能迅速反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況在企業(yè)管理中，決策是否得當(dāng)，經(jīng)營(yíng)是否合理，技術(shù)是否先進(jìn)，產(chǎn)銷(xiāo)是否順暢，都可迅速地在企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中得到反映，企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品如果適銷(xiāo)對(duì)路，質(zhì)量?jī)?yōu)良可靠，則可帶動(dòng)生產(chǎn)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，加快資金周轉(zhuǎn)，增強(qiáng)盈利能力，這一切都可以通過(guò)各種財(cái)務(wù)指迅速地反映出來(lái)。財(cái)務(wù)部門(mén)應(yīng)通過(guò)自己的工作，向企業(yè)管理者及時(shí)通報(bào)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化情況，以便把各部門(mén)的工作都納入到提高經(jīng)濟(jì)效益的軌道，努力實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。在充分認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)活動(dòng)客觀規(guī)律的基礎(chǔ)上，根據(jù)實(shí)際情況和未來(lái)變動(dòng)趨勢(shì)確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是財(cái)務(wù)管理主體必須首先解決的一個(gè)理論和實(shí)踐問(wèn)題。一、企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)及其對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求企業(yè)財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)整個(gè)運(yùn)行鏈條中的重要一環(huán)，直接受制于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。企業(yè)是以贏利為目的經(jīng)濟(jì)組織，其出發(fā)點(diǎn)和歸宿是盈利。企業(yè)只有生存下去，才能獲利；只有不斷發(fā)展，才能求得生存；只有能獲利，才有生存的價(jià)值。 （一）生存目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求市場(chǎng)是企業(yè)賴(lài)以生存的“土壤”。相應(yīng)地，企業(yè)生存的威脅主要來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面：一是長(zhǎng)期虧損，它是企業(yè)終止的根本原因；另一個(gè)是不能償還到期債務(wù)，它是企業(yè)終止直接原因。（二）發(fā)展目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求企業(yè)是在發(fā)展中求生存的，企業(yè)的發(fā)展集中表現(xiàn)為擴(kuò)大收入。即要投入更多、更好的物質(zhì)資源、人力資源，并努力改進(jìn)技術(shù)和管理。因此，及時(shí)足額籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金，是對(duì)財(cái)務(wù)管理的第二個(gè)要求（三）獲利目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求從財(cái)務(wù)角度看，盈利是使資產(chǎn)獲得超過(guò)其投資的回報(bào)。每項(xiàng)資產(chǎn)都是投資的載體，應(yīng)獲得相應(yīng)的報(bào)酬。因此，通過(guò)合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利，是對(duì)財(cái)務(wù)管理的第三個(gè)要求。從根本上說(shuō)，財(cái)務(wù)目標(biāo)取于企業(yè)生存目的或企業(yè)目標(biāo)，取決于特定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)模式。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐的發(fā)展，最具代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要有以下觀點(diǎn)：（一）利潤(rùn)最大化利潤(rùn)額是企業(yè)是在一定期間全部收入和全部費(fèi)用的差額，是按照收入與費(fèi)用配比原則加以計(jì)算的，在一定程度上體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)效益的高低。因此，以利潤(rùn)最大化作財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有其合理性。但是，由于利潤(rùn)指標(biāo)自身的局限性，以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在以下缺點(diǎn)：（1）利潤(rùn)最大化沒(méi)有考慮利潤(rùn)取得的時(shí)間，沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。（2）利潤(rùn)最大化中的利潤(rùn)額是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)和投入資本額的匹配關(guān)系。顯然，若利潤(rùn)不與投入資本額聯(lián)系起來(lái)，就不能合理地說(shuō)明企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平的高低，不便于在不同時(shí)期、不同企業(yè)之間進(jìn)行比較。例如同樣投入500萬(wàn)元，本年獲利100萬(wàn)元的兩個(gè)企業(yè)，一個(gè)獲利已全部轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，不存在發(fā)生壞帳的風(fēng)險(xiǎn)；另一個(gè)則全部是帳齡2年以上的應(yīng)收帳款，可能發(fā)生壞帳損失。一般而言，報(bào)酬越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。由于利潤(rùn)最大化往往會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期行為的傾向，即片面追求企業(yè)當(dāng)前利潤(rùn)的最大化，忽視企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。（二）資本利潤(rùn)率最大化或每股盈余最大化資本利潤(rùn)率是稅后凈利潤(rùn)與權(quán)益資本的比率。這兩個(gè)指標(biāo)把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)同投入的資本或股本數(shù)進(jìn)行對(duì)比，能夠說(shuō)明企業(yè)的盈利率，可用于對(duì)不同資本規(guī)模企業(yè)的橫向比較，或同一企業(yè)不同期間的縱向比較，以便揭示盈利水平存在的差異。（2）資本利潤(rùn)率最大化或每股盈余最大化沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。收購(gòu)或轉(zhuǎn)讓企業(yè)時(shí)必然對(duì)其進(jìn)行市場(chǎng)評(píng)價(jià)，通過(guò)市場(chǎng)評(píng)價(jià)所確定的企業(yè)收購(gòu)價(jià)格就是企業(yè)價(jià)值。例如，欲購(gòu)買(mǎi)A公司，只要收購(gòu)A公司的全部股票，那么A公司全部股票的市場(chǎng)價(jià)值總額就代表了該公司的企業(yè)價(jià)值。對(duì)于股東來(lái)說(shuō)，其財(cái)富由他所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格來(lái)決定，當(dāng)股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，股東財(cái)富也達(dá)到最大，這樣企業(yè)價(jià)值最大與股東財(cái)富最大是一致的。非股年獲利100萬(wàn)元對(duì)企業(yè)的影響是不同的份制企業(yè)的價(jià)值確定通常依靠理論上的公式來(lái)進(jìn)行計(jì)算：式中：為企業(yè)價(jià)值；為企業(yè)在t年獲得的預(yù)期報(bào)酬，可以用企業(yè)的利潤(rùn)或現(xiàn)金凈流量來(lái)表示；i為對(duì)每年所獲報(bào)酬進(jìn)行貼現(xiàn)所用的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率，它綜合考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值因素和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值因素；t為取得報(bào)酬的時(shí)間；n為取得報(bào)酬的持續(xù)時(shí)間。從上式看出，與成正比，與i成反比，即企業(yè)價(jià)值與預(yù)期報(bào)酬成正比，與預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)成反比。企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間因素，并利用資金時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行了科學(xué)的計(jì)量；同時(shí)由于考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的聯(lián)系，能有效地克服財(cái)務(wù)管理人員不顧風(fēng)險(xiǎn)大小，片面追求利潤(rùn)的錯(cuò)誤傾向。三、財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo)分部目標(biāo)是指在財(cái)務(wù)管理整體目標(biāo)的制約下，進(jìn)行某一部分財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的目標(biāo)，是為實(shí)現(xiàn)整體目標(biāo)而起保證作用的目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容可以劃分為企業(yè)籌資管理、企業(yè)投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理、利潤(rùn)及其分配管理等幾方面，財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo)相應(yīng)包括如下幾個(gè)方面：（一）企業(yè)籌資管理目標(biāo)任何企業(yè)，為了保證生產(chǎn)的正常運(yùn)行和擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要，都必須擁有一定數(shù)量的資金。這就要求企業(yè)在籌資時(shí)不僅需要從數(shù)量上滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，而且要考慮到各種籌資方案和最佳資本結(jié)構(gòu)，努力提高自有資本收益率，降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的整體目標(biāo)。但任何投資決策都會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于新增的投資項(xiàng)目，一方面要考慮項(xiàng)目建成后給企業(yè)帶來(lái)的投資報(bào)酬，另一方面也要考慮投資項(xiàng)目給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，以便在風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間進(jìn)行均衡，不斷提高企業(yè)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的整體目標(biāo)。在一定時(shí)期內(nèi)資金周轉(zhuǎn)越快，相同數(shù)量的資金，就越能夠生產(chǎn)出更多的產(chǎn)品，取得更多的收入，獲得更多的報(bào)酬。（四）企業(yè)利潤(rùn)管理目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，必然要發(fā)生一定的生產(chǎn)消耗。利潤(rùn)分配關(guān)系著國(guó)家、企業(yè)、投資者和職工的經(jīng)濟(jì)利益，企業(yè)要制定科學(xué)的利潤(rùn)分配政策，合理分配所實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)。 四、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)涉及到不同的利益主體，其中最主要的是股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人，這三者構(gòu)成了企業(yè)最重要的財(cái)務(wù)關(guān)系，企業(yè)是所有者即股東的企業(yè)，也是經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人等利益相關(guān)者的企業(yè)；財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是股東的目標(biāo)，也應(yīng)當(dāng)兼顧經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人的目標(biāo)，但經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人與股東的目標(biāo)并不完全一致，企業(yè)只有協(xié)調(diào)好這三個(gè)方面的矛盾，才能實(shí)現(xiàn)“股東財(cái)富最大化”的目標(biāo)。經(jīng)營(yíng)者則希望在提高企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富的同時(shí)，提高自己的報(bào)酬、榮譽(yù)和社會(huì)地位，增加閑瑕時(shí)間，降低勞動(dòng)強(qiáng)度。為了解決或弱化這一矛盾，股東通?？梢圆扇”O(jiān)督和激勵(lì)兩種辦法來(lái)協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)。激勵(lì)是把經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬同其績(jī)效掛鉤，通過(guò)“股票選擇權(quán)”、“績(jī)效股”等形式，使經(jīng)營(yíng)者自覺(jué)自愿采取各種措施提高股票市價(jià)，從而達(dá)到股東財(cái)富最大化的目標(biāo)。企業(yè)借款的目的是用它擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，投入到有風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。如不經(jīng)過(guò)債權(quán)人同意，投資于比預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新項(xiàng)目，若僥幸成功，超額利潤(rùn)會(huì)被股東獨(dú)吞；若不幸失敗，債權(quán)人尋求立法保護(hù)，如破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財(cái)產(chǎn)等；另一方面還可以在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定資金用途，規(guī)定不得發(fā)行新債的數(shù)額，當(dāng)發(fā)現(xiàn)公司有意侵蝕其債權(quán)價(jià)值時(shí)，提前收回借款，拒絕進(jìn)一步合作等。如企業(yè)為了生存，必須生產(chǎn)出符合社會(huì)需要的產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者的需求；企業(yè)為了發(fā)展，要擴(kuò)大規(guī)模，自然會(huì)增加職工人數(shù)，解決社會(huì)就業(yè)問(wèn)題；企業(yè)為了獲利，必須提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，改善服務(wù)，從而提高社會(huì)生產(chǎn)效率和公眾的生活質(zhì)量。如企業(yè)為了獲利，可能生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品；可能不顧工人的健康和利益；可能造成環(huán)境污染；可能損害其他企業(yè)的利益等。為此，國(guó)家頒布一系列保護(hù)公眾利益的法律法規(guī)，如反暴利法、環(huán)境保護(hù)法、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法和產(chǎn)品質(zhì)量法等。第4講 理財(cái)?shù)脑瓌t財(cái)務(wù)管理原則是企業(yè)在自覺(jué)認(rèn)識(shí)和掌握財(cái)務(wù)活動(dòng)規(guī)律的基礎(chǔ)上，組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的行為準(zhǔn)則，指人們對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的共同的、理性的認(rèn)識(shí)。這些原則一般包括以下幾項(xiàng)：（一）資金合理配置原則財(cái)務(wù)管理主要是對(duì)資金的管理，其對(duì)象是資金及其流轉(zhuǎn)。因此，合理配置資金，即通過(guò)資金活動(dòng)的組織和調(diào)節(jié)來(lái)保證各項(xiàng)物質(zhì)資源保持合理的比例關(guān)系，是企業(yè)持續(xù)高效經(jīng)營(yíng)不可缺少的條件。企業(yè)取得資金，意味著一次資金循環(huán)的終結(jié)；發(fā)生資金支出