【正文】 １．波浪理論的四個(gè)基本特點(diǎn)（１）股價(jià)指數(shù)的上升和下跌將會(huì)交替進(jìn)行；（２）推動(dòng)浪和調(diào)整浪是價(jià)格波動(dòng)兩個(gè)最基本型態(tài)，而推動(dòng)浪（即與大市走向一致的波浪）可以再分割成五個(gè)小浪，一般用第１浪、第２浪、第３浪、第４浪、第５浪來(lái)表示，調(diào)整浪也可以劃分成三個(gè)小浪，通常用Ａ浪、Ｂ浪、Ｃ浪表示。波浪可以拉長(zhǎng)，也可以縮細(xì)，但其基本型態(tài)永恒不變。 ２．波浪的形態(tài)那么，如何來(lái)劃分上升五浪和下跌三浪呢？一般說來(lái)，八個(gè)浪各有不同的表現(xiàn)和特性：第１浪：（1）幾乎半數(shù)以上的第１浪，是屬于營(yíng)造底部型態(tài)的第一部分，第１浪是循環(huán)的開始，由于這段行情的上升出現(xiàn)在空頭市場(chǎng)跌勢(shì)后的反彈和反轉(zhuǎn)，買方力量并不強(qiáng)大，加上空頭繼續(xù)存在賣壓，因此，在此類第１浪上升之后出現(xiàn)第２浪調(diào)整回落時(shí)，其回檔的幅度往往很深；（2）另外半數(shù)的第１浪，出現(xiàn)在長(zhǎng)期盤整完成之后，在這類第１浪中，其行情上升幅度較大，經(jīng)驗(yàn)看來(lái)，第１浪的漲幅通常是５浪中最短的行情。第３浪：第３浪的漲勢(shì)往往是最大，最有爆發(fā)力的上升浪，這段行情持續(xù)的時(shí)間與幅度，經(jīng)常是最長(zhǎng)的，市場(chǎng)投資者信心恢復(fù)，成交量大幅上升，常出現(xiàn)傳統(tǒng)圖表中的突破訊號(hào)，例如裂口跳升等，這段行情走勢(shì)非常激烈，一些圖形上的關(guān)卡，非常輕易地被穿破，尤其在突破第１浪的高點(diǎn)時(shí)，是最強(qiáng)烈的買進(jìn)訊號(hào)，由于第３浪漲勢(shì)激烈，經(jīng)常出現(xiàn)“延長(zhǎng)波浪”的現(xiàn)象。第５浪：在股市中第５浪的漲勢(shì)通常小于第３浪，且經(jīng)常出現(xiàn)失敗的情況，在第５浪中，二，三類股票通常是市場(chǎng)內(nèi)的主導(dǎo)力量，其漲幅常常大于一類股（績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股、大型股），即投資人士常說的“雞犬升天”，此期市場(chǎng)情緒表現(xiàn)相當(dāng)樂觀。第Ｂ浪：Ｂ浪表現(xiàn)經(jīng)常是成交量不大，一般而言是多頭的逃命線，然而由于是一段上升行情，很容易讓投資者誤以為是另一波段的漲勢(shì)，形成“多頭陷井”，許多人士在此期慘遭套牢。從以上看來(lái)，波浪理論似乎頗為簡(jiǎn)單和容易運(yùn)用，實(shí)際上，由于其每一個(gè)上升/下跌的完整過程中均包含有一個(gè)八浪循環(huán)，大循環(huán)中有小循環(huán)，小循環(huán)中有更小的循環(huán)，即大浪中有小浪，小浪中有細(xì)浪，因此，使數(shù)浪變得相當(dāng)繁雜和難于把握，再加上其推劫浪和調(diào)整浪經(jīng)常出現(xiàn)延伸浪等變化型態(tài)和復(fù)雜型態(tài)，使得對(duì)浪的準(zhǔn)確劃分更加難以界定，這兩點(diǎn)構(gòu)成了波浪理論實(shí)際運(yùn)用的最大難點(diǎn)。一個(gè)上升浪可以是上一次高點(diǎn)的１．６１８，另一個(gè)高點(diǎn)又再乘以１．６１８，以此類推。４．波浪理論內(nèi)容的幾個(gè)基本的要點(diǎn)（１）一個(gè)完整的循環(huán)包括八個(gè)波浪，五上三落。（３）跟隨主流行走的波浪可以分割為低一級(jí)的五個(gè)小浪。（５）假如三個(gè)推動(dòng)論中的任何一個(gè)浪成為延伸浪，其余兩個(gè)波浪的運(yùn)行時(shí)間及幅度會(huì)趨一致。（７）黃金分割率奇異數(shù)字組合是波浪理論的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。（９）第四浪的底不可以低于第一浪的頂。（１１）波浪理論主要反映群眾心理。５．波浪理論的缺陷（１）波浪理論家對(duì)現(xiàn)象的看法并不統(tǒng)一。差之毫厘，失之千里。一套不能確定的理論用在風(fēng)險(xiǎn)奇高的股票市場(chǎng)，運(yùn)作錯(cuò)誤足以使人損失慘重。但波浪理論家卻曲解說有些升跌不應(yīng)該計(jì)算入浪里面。（３）波浪理論有所謂伸展浪（Extension Waves）， 有時(shí)五個(gè)浪可以伸展成九個(gè)浪。（４）波浪理論的浪中有浪，可以無(wú)限伸延，亦即是升市時(shí)可以無(wú)限上升，都是在上升浪之中，一個(gè)巨型浪，一百幾十年都可以。只要是升勢(shì)未完就仍然是上升浪，跌勢(shì)未完就仍然在下跌浪。（５）艾略特的波浪理論是一套主觀分析工具，毫無(wú)客觀準(zhǔn)則。波浪理論套用在變化萬(wàn)千的股市會(huì)十分危險(xiǎn)，出錯(cuò)機(jī)會(huì)大于一切。第四節(jié) 股市發(fā)展階段與成長(zhǎng)周期理論20070509 17:53:56　來(lái)源: 網(wǎng)易財(cái)經(jīng)　 進(jìn)入股民中級(jí)班貼吧 共 0 條　黑馬推薦１．股市成長(zhǎng)階段論證券市場(chǎng)發(fā)展的道路不完全一樣，但一般都要經(jīng)歷５個(gè)階段。操縱階段：一些證券經(jīng)紀(jì)商和交易商發(fā)現(xiàn)，由于股票不多，流動(dòng)性有限，只要買進(jìn)一小部分股票就能哄抬價(jià)格。因此，他們開始哄壓市價(jià)，操縱市場(chǎng)，獲取暴利。新發(fā)行的股票往往被超額急購(gòu)，吸引了許多公司都來(lái)發(fā)行股票，原來(lái)惜售的持股者也出售股票以獲利，于是擴(kuò)大了上市股票的供應(yīng)。這時(shí)只要外界一有風(fēng)吹草動(dòng)，股價(jià)就會(huì)動(dòng)搖，然后價(jià)格開始下降。這個(gè)時(shí)間的長(zhǎng)短視價(jià)格跌落的幅度，購(gòu)買新股票的刺激，機(jī)構(gòu)投資者的行為等因素而定。他們只留著作長(zhǎng)期投資，寄望于將來(lái)價(jià)格的回升，一些私人投資者變得謹(jǐn)慎了，一些沒有經(jīng)歷過崩潰階段的新的投資者加入進(jìn)來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者的隊(duì)伍也擴(kuò)大了，這樣成熟階段就開始了這里股票供應(yīng)增加，流動(dòng)性更大，投資者更有經(jīng)驗(yàn)，交易量更穩(wěn)定，雖然股票價(jià)格還是會(huì)波動(dòng)，但不像以前那樣激烈了，而是隨著經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的發(fā)展上下波動(dòng)。雖說影響股價(jià)的因素頗多，但一些精明的操作者，在長(zhǎng)期統(tǒng)計(jì)和歸納之后，發(fā)現(xiàn)了有規(guī)則的周期性。循環(huán)性周期，可分為下述幾個(gè)階段：（１）低迷期：行情持續(xù)屢創(chuàng)低價(jià)，此時(shí)投資意愿甚低，一般市場(chǎng)人士對(duì)于遠(yuǎn)景大多持悲觀的看法，不論主力或中散戶都是虧損累累。低迷期為真正具有實(shí)力的大戶默默進(jìn)貨的時(shí)候，少數(shù)較具長(zhǎng)期投資眼光的精明投資者多在此時(shí)按計(jì)劃買入。（２）青年漲升期：此時(shí)的景氣尚未好，但由于前段低迷期的長(zhǎng)期盤跌已久，股價(jià)大多已經(jīng)跌至不合理的低價(jià)，市場(chǎng)浮股亦已大為減少，在此時(shí)買進(jìn)的人因成本極低再跌有限，大多不輕易賣出，而高價(jià)套牢未賣的人，因虧損已多，也不再追價(jià)求售，市場(chǎng)賣壓大為減輕。大部分的內(nèi)行人及半內(nèi)行人開始較積極的買進(jìn)股票進(jìn)行短線操作，但也有不少自認(rèn)精明的人士及嘗到未跌段做空小甜頭的投資者，仍予套現(xiàn)賣出。（３）反動(dòng)期：即為一般所稱多頭市場(chǎng)的回檔期，而第二階段所稱的青年漲升期，即稱作初升段。反動(dòng)期是大戶真正進(jìn)貨的時(shí)期，也是真正買賣股票的精明投資人，所樂于大量介入投資的時(shí)期，但該期真正到來(lái)時(shí)，中散戶的兩手大多空空，甚至有少數(shù)在低迷期嘗到作空小甜頭的散戶們，還有融券尚未補(bǔ)回的。此時(shí)大戶手上的股票特別多，市場(chǎng)的浮動(dòng)籌碼已大量的減少，有心人利用各種利多消息將股價(jià)持續(xù)拉高，甚至于重復(fù)的利多消息一再公布，炒冷飯也在所不惜，該期反應(yīng)在股票市場(chǎng)的是人頭攢動(dòng)到處客滿。市場(chǎng)充滿著一片歡笑聲，從來(lái)不知道股票為何物的外行人，在時(shí)常聽到“股票賺了多少”的鼓動(dòng)下，也開始產(chǎn)生興趣，買進(jìn)幾張?jiān)囋?。此期為有心大戶操作甚久之后，逐漸獲利了結(jié)的時(shí)期，他們所賣的雖非最高價(jià)，但結(jié)算獲利已不少，精明的投資人也趁此機(jī)會(huì)了結(jié)觀望，只有中散戶被樂觀氣氛沖昏了頭而越買越多。此時(shí)景氣十分繁榮，發(fā)行公司的盈余均為大增，反映在證券市場(chǎng)上的，除了人氣一片沸騰之外，新股亦為大量發(fā)行，而上漲的股票多為以前少有成交的冷門股，原為熱門的股票反而開始有著步履沉重的感覺。該階段行情的操作猶如刀口舐血，如果短線操作成功的話會(huì)大有斬獲但是一般投資人大多在此階段慘遭虧損，甚至落得傾家蕩產(chǎn)的局面。此時(shí)大主力多頭均已出貨不少，精明的投資人見利漸減少，套得飽飽的中散戶們心里雖然產(chǎn)生猶豫，但還是期望著行情僅是回檔，期待著另一段漲升的到來(lái)，甚至買進(jìn)攤平的實(shí)例也到處可見，只有冷門股已開始大幅下跌，此為該段行情的重要指標(biāo)之一。該期由于成交量的暴減，再加上部分浮額的賠本拋售，使得多數(shù)股價(jià)的跌幅已深。少數(shù)精明的投資人紛紛趁此機(jī)會(huì)將手上的股票賣出以求“逃命”，而部分空頭趁此機(jī)會(huì)介入賣出。以前套牢持股不賣的人信心也已動(dòng)搖，成交量逐漸縮小，不少多頭于失望之余紛紛賣光股票退出市場(chǎng)，而做多的中散戶也已逐漸試著做點(diǎn)小空。此時(shí)股價(jià)跌幅已深，高價(jià)套牢要賣的已經(jīng)賣光了，未賣的也因賠得太多，而寧愿抱股等待。股市投資大眾手上大多已無(wú)股票，真真有眼光的投資人及大戶們，往往利用此期大量買進(jìn)。第五節(jié) 信心理論20070509 17:53:56　來(lái)源: 網(wǎng)易財(cái)經(jīng)　 進(jìn)入股民中級(jí)班貼吧 共 0 條　黑馬推薦信心股價(jià)理論，是基于市場(chǎng)心態(tài)的觀點(diǎn)去分析股價(jià)。尤其當(dāng)一些突發(fā)性因素導(dǎo)致股價(jià)應(yīng)漲不漲，反而下跌，或應(yīng)跌不跌，反而上升，此種現(xiàn)象，更使傳統(tǒng)的股價(jià)理論變得矛盾。根據(jù)信心理論，促成市場(chǎng)股價(jià)變動(dòng)的因素，是市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)的股票價(jià)格、公司盈利與股票投放比率等條件，所產(chǎn)生信心的強(qiáng)弱。相反，投資人士若對(duì)股票市場(chǎng)基本情況表示悲觀時(shí)，信心轉(zhuǎn)低落，將拋出手中股票，股價(jià)因此而下跌，倘若投資人士心理過度悲觀，以致不顧正常股票價(jià)格、公司盈余與股息水平而大量拋售股票，則可導(dǎo)致股票價(jià)格被拋低至不合理水平。信心股價(jià)理論，以市場(chǎng)心理為基礎(chǔ)，來(lái)解釋市場(chǎng)股價(jià)的變動(dòng)，并完全依靠公司財(cái)務(wù)的上的資料，故此理論可以彌補(bǔ)傳統(tǒng)股價(jià)理論的缺點(diǎn)，對(duì)股市的反常現(xiàn)象，提出合理的解釋。但信心股價(jià)理論亦有其缺點(diǎn)。比較上述的兩種股價(jià)理論，傳統(tǒng)股價(jià)理論過于重視公司的運(yùn)作情況和經(jīng)營(yíng)獲利能力，忽視其他影響股價(jià)的眾多外在因素，自然有所缺失。第六節(jié) 股票價(jià)值理論20070509 17:54:28　來(lái)源: 網(wǎng)易財(cái)經(jīng)　 進(jìn)入股民中級(jí)班貼吧 共 0 條　黑馬推薦資本主義經(jīng)濟(jì)進(jìn)入二十世紀(jì)之后，經(jīng)濟(jì)更加發(fā)達(dá)，一般大企業(yè)則越來(lái)越依賴社會(huì)大眾的零星資金，僅打算賺取股利以及差價(jià)利益，而且對(duì)參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)毫無(wú)興趣的中小股東人數(shù)越來(lái)越多，有與經(jīng)營(yíng)分離的色彩隨著股份有限公司制度的發(fā)展而越來(lái)越濃厚。最初提出股票的價(jià)格與價(jià)值分離的是美國(guó)的帕拉特（SPratt），他在１９０３年出版的《華爾街的動(dòng)態(tài)》（The mork of wall street,1903）一書中，提出股票價(jià)值的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)在于股息請(qǐng)示權(quán)其影響因素中，諸如：股息企業(yè)收益、經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)以及企業(yè)收益能力，其中以前者最為重要，其他的重要因素均屬影響股息的間接因素。但他認(rèn)為兩者差異的現(xiàn)象并不限于股票，其他財(cái)產(chǎn)也有這種情形，只是股票比較特殊而已。而且，除了形成股票價(jià)格的主要決定因素真實(shí)價(jià)值之外，仍有許多其他的影響因素，諸如：這種好壞消息、證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、“股市人氣”、投資氣氛等，加上絕大多數(shù)對(duì)上市公司的生產(chǎn)事業(yè)外行的投資人結(jié)合成的各種判斷，帕氏雖然強(qiáng)調(diào)證券市場(chǎng)的分析，但其理論尚缺乏“嚴(yán)謹(jǐn)性”，不明確之處頗多。S他認(rèn)為，“就長(zhǎng)期來(lái)看，股票價(jià)格的變化，主要是依存于財(cái)產(chǎn)價(jià)值的變化。賀斯物在《股票交易》（The Stack Exchange）一書中， 則站在證券市場(chǎng)分析的立場(chǎng)，除了區(qū)別股票的價(jià)值與價(jià)格之外，再進(jìn)一步確認(rèn)股票的本質(zhì)價(jià)值在于股息，強(qiáng)調(diào)股票價(jià)格與一般商品價(jià)格的根本區(qū)別點(diǎn)在于股票價(jià)值與市場(chǎng)操作有所歧異。Moody) 在《華爾街投資的藝術(shù)》( The Art Of Wall Street Investing,1906)一書中，則認(rèn)為普通股的權(quán)利重點(diǎn)不僅僅是領(lǐng)取股利權(quán)利而已，還要看“發(fā)行公司負(fù)擔(dān)其支出，諸如：公司債息、董事、監(jiān)事酬勞、利息支出之后的可分配于股息之純收益之多少的大小來(lái)看。因此，對(duì)于普通股的議決權(quán)（參加經(jīng)營(yíng)權(quán)）與公司資產(chǎn)價(jià)值的的評(píng)價(jià)，需要加上“投機(jī)性”因素。即使兩者收益一致，價(jià)格也會(huì)有所差別。探討股票價(jià)值本質(zhì)的，還有戴斯（DDace）和埃特曼（WEiteman）兩人。在該書中，作者從歷史， 法律的觀點(diǎn)來(lái)探討股份有限公司制度，從法律上規(guī)定股東的權(quán)利來(lái)把握股票本質(zhì)。但是由于現(xiàn)代證券流通市場(chǎng)的發(fā)達(dá)，中小股東越來(lái)越多，大部分的股東都沒有參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的打算，而且以分配剩余財(cái)產(chǎn)目的才購(gòu)買股票的已絕無(wú)僅有。第七節(jié) 證券市場(chǎng)分析論20070509 17:55:02　來(lái)源: 網(wǎng)易財(cái)經(jīng)　 進(jìn)入股民中級(jí)班貼吧 共 0 條　黑馬推薦從19世紀(jì)重視投機(jī)性的證券市場(chǎng)分析后，進(jìn)入20世紀(jì)，證券分析家逐漸提出了理論上的體系。G為了深入探討“供需規(guī)律和供求關(guān)系的變動(dòng)”，必須重視社會(huì)大眾的意見。哥羅丁斯基（J他從研究供需因此來(lái)預(yù)測(cè)股價(jià)，并具體指出了兩種途徑。 另一種方法不重視股價(jià)與其他經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的關(guān)系，而僅股票市場(chǎng)內(nèi)部的技術(shù)性因素的各種現(xiàn)象來(lái)預(yù)測(cè)股價(jià)。 前者考慮諸如：（１）股票利率與股價(jià)關(guān)系；（２）比較股息利殖率與債券利殖率來(lái)判斷市場(chǎng)狀況：（３）股價(jià)與利率的關(guān)系：（４）經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，景氣與股價(jià)波動(dòng)之關(guān)系。 孟德爾(Mindell,J.)在《股票市場(chǎng)》(The Stock Market,1948)一書中,則認(rèn)為股價(jià)的變動(dòng)不僅僅是由單一因素決定的。影響股價(jià)變動(dòng)的因素不但多，而且復(fù)雜，分析各種因素的影響程度及影響方向頗為困難。證券市場(chǎng)分析論的代表性著作有多納（OL多納認(rèn)為，股票價(jià)格是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的，也就是由具體的買賣價(jià)格來(lái)決定，有效買賣則又看企業(yè)收益以及投資人的投資機(jī)關(guān)可用資金而定，股價(jià)形成的因素也是以它們?yōu)榛A(chǔ)，前者即為股價(jià)形成的“收益”因素，后者則是“信用”的基本因素，其他的則是間接影響股價(jià)的次要因素，以及使股票價(jià)格暫時(shí)波動(dòng)的市場(chǎng)內(nèi)部投機(jī)因素。多納還認(rèn)為股息的基礎(chǔ)就是企業(yè)的收益，在這一點(diǎn)上，多納更加重視企業(yè)的收益，認(rèn)為“企業(yè)收益的變動(dòng)，才是形成股價(jià)波動(dòng)的真正原因。從而，“收益”的基本因素就是證券分析論中形成股票價(jià)值的因素了。結(jié)果，股價(jià)波動(dòng)趨勢(shì)即包含企業(yè)收益今后的變動(dòng)，他又推論，股價(jià)波動(dòng)趨勢(shì)，有個(gè)隱含假定即“投資者或證券投資機(jī)構(gòu)買進(jìn)股票有兩個(gè)目的，其一為股價(jià)本身的上漲，其二為利率本身?！彼睦碚撨M(jìn)一步提出了重視企業(yè)的保留盈余，如果企業(yè)把大部分收益再投資，則更增加企業(yè)將來(lái)的成長(zhǎng)性，并增加企業(yè)未來(lái)的股息。瓊斯工業(yè)股價(jià)平均數(shù)為基準(zhǔn)作實(shí)證研究，結(jié)果證明實(shí)際上股價(jià)并不必然與企業(yè)收益有密切關(guān)系，于是提出變動(dòng)是以市場(chǎng)心理動(dòng)向?yàn)榛A(chǔ)，而不再一時(shí)強(qiáng)調(diào)傳統(tǒng)理論主張的“基本因素才是市場(chǎng)心理因素的變化原因”，即提出“市場(chǎng)心理說”，所謂市場(chǎng)心理說是指?jìng)鹘y(tǒng)理論認(rèn)為股價(jià)是依存于企業(yè)收益，實(shí)際上根據(jù)統(tǒng)計(jì)上的。每一套分析工具都有其缺陷。如果市勢(shì)可以預(yù)測(cè)的話，憑籍ＲＳＩ，ＰＡＲ，ＭＯＭ等輔助指標(biāo)，理論上就可以發(fā)達(dá)。所以亞當(dāng)理論的精神就是教導(dǎo)投資人士要放棄所有主觀的分析工具。市場(chǎng)是升市，抓逆水做沽空，或者市場(chǎng)是跌市，持相反理論去入市，將會(huì)一敗涂地。跌市時(shí)，跌完可以再跌。只要順勢(shì)而行，則將損失風(fēng)險(xiǎn)減到最低限度簡(jiǎn)而言之，亞當(dāng)理論提出下列做法亞當(dāng)理論：十大戒條１．一定要認(rèn)識(shí)市場(chǎng)運(yùn)作，認(rèn)識(shí)市勢(shì)，否則絕對(duì)不買賣。３．止蝕價(jià)位一到即要執(zhí)行，不可以隨便更改，調(diào)低止蝕位。５．入市看錯(cuò)，只可止蝕，不可一路加注平均價(jià)位，否則可能越蝕越多。