【正文】 個人收入(PI)=NI公司未分配利潤企業(yè)所得稅社會保險稅(費)+政府給個人的轉(zhuǎn)移支付+政府向居民支付的利息個人可支配收入(DPI):人們用來消費或儲蓄的收入DPI=PI個人所得稅國民收入核算方法1支出法2收入法3生產(chǎn)法支出法(GDP):核算購買最終產(chǎn)品和勞務(wù)的總支出(即最終產(chǎn)品的總售價)支出法(GDP)=消費+投資+政府購買+凈出口支出法GDP=C+I+G+(XM),X(出口),M(進(jìn)口)收入法(GDP)是整個社會獲得的所有要素收入即企業(yè)生產(chǎn)成本收入法GDP=工資+利息+租金+非公司企業(yè)主收入+稅前利潤(公司所得稅/社會保險稅/股東紅利/未分配利潤)+間接稅+企業(yè)轉(zhuǎn)移支付+折舊收入法GDP=消費+儲蓄+政府凈收入+對外國的轉(zhuǎn)移支付兩部門收入“儲蓄投資”恒等式I=S(S=居民私人儲蓄)三部門收入“儲蓄投資”恒等式I=S+(TG)四部門收入“儲蓄投資”恒等式I=S+(TG)+(MX+Kr)Kr代表本國居民對外國的轉(zhuǎn)移支付,如對外國的救濟(jì)性捐款(MX+Kr)代表對外國消費和投資的儲蓄政府儲蓄=(T—G).政府凈收入是T,政府購買性支出是G宏觀經(jīng)濟(jì)政策宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)包:物價穩(wěn)定/充分就業(yè)/經(jīng)濟(jì)增長/國際收支平衡物價穩(wěn)定指物價總水平基本穩(wěn)定。用價格指數(shù)表示消費物價指數(shù)又叫生活費用指數(shù)或零售物價指數(shù)按凱恩斯解釋,失業(yè)分為:,自愿失業(yè)指工人不愿意接受現(xiàn)行工資水平而形成的失業(yè)非自愿失業(yè)指愿意接受現(xiàn)行工資但仍找不到工作的失業(yè)結(jié)構(gòu)性失業(yè)指經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化等原因造成的失業(yè),特點是既有失業(yè),又有職位空缺,失業(yè)者或沒有適當(dāng)技術(shù),或居住地點不當(dāng),無法填補現(xiàn)有的職位空缺,是摩擦性失業(yè)的較極端形式周期性失業(yè)指經(jīng)濟(jì)周期中的衰退或蕭條時因需求下降而造成的失業(yè)經(jīng)濟(jì)增長指在一個特定時期內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長經(jīng)濟(jì)增長衡量用國民生產(chǎn)總值年均增長率來財政收入財政收入包稅收/公債/非稅收入稅收特征強(qiáng)制/無償/固定性宏觀稅率指總的稅收水平,是總稅額占國民收入的比重稅負(fù)分配一方面由政府部門來進(jìn)行,是通過稅種選擇和不同稅率來實現(xiàn)。尤其是中央銀行宏觀金融風(fēng)險管理目標(biāo):從整體上保持世界和各國金融環(huán)境的穩(wěn)定性宏觀金融風(fēng)險管理手段建立市場運行法規(guī)體系,幫助消除風(fēng)險隱患和防范風(fēng)險擴(kuò)散微觀金融風(fēng)險管理目標(biāo)風(fēng)險管理控制目標(biāo),將風(fēng)險消除或控制在一定程度內(nèi)損失控制目標(biāo),做到權(quán)責(zé)明確,各負(fù)其責(zé),相互制約,保證決策科學(xué)性制定內(nèi)部運行制度,并嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)制度,規(guī)范操作行為采取保證約束措施運用科學(xué)手段來縮小或轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險金融風(fēng)險管理體制:衡量/決策/預(yù)警/監(jiān)控/補救/評估/輔助系統(tǒng)金融風(fēng)險管理衡量系統(tǒng)估量每項交易中金融風(fēng)險大小和影響,為金融風(fēng)險管理決策提供依據(jù),它既包對單項業(yè)務(wù)風(fēng)險衡量,也包對整體風(fēng)險評估金融風(fēng)險管理預(yù)警系統(tǒng):提供機(jī)構(gòu)承受風(fēng)險狀況和市場風(fēng)險動態(tài)的預(yù)警信號,預(yù)警信號可根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和比較同業(yè)及對市場的分析獲得金融風(fēng)險管理監(jiān)控系統(tǒng):包定期或不定期的稽核金融風(fēng)險管理補救系統(tǒng):對已經(jīng)暴露出來的金融風(fēng)險,及時采取補救措施,防止金融風(fēng)險惡化和蔓延金融風(fēng)險管理評估系統(tǒng):金融風(fēng)險管理輔助系統(tǒng):整理儲存風(fēng)險管理中的各種資料和信息,為金融風(fēng)險管理提供幫助金融風(fēng)險管理程序識別和分析管理策略選擇和管理方案設(shè)計管理方案實施與監(jiān)控金融風(fēng)險評估與總結(jié)認(rèn)識和鑒別金融損失考慮分析研究哪些項目存在風(fēng)險,受何種風(fēng)險影響,受影響程度分析各種風(fēng)險特征和成因衡量和預(yù)測風(fēng)險大小,確定風(fēng)險相對重要性,明確需要處理的緩急程度財政政策與貨幣政策搭配財政政策和貨幣政策差異實施主體不同,財政政策政府,貨幣政策中央銀行傳導(dǎo)過程差異政策手段不同政策時滯不同對利率變化的影響貨幣政策傳導(dǎo)過程通過對中介指標(biāo)間接調(diào)控(先貨幣,后市場需求)貨幣政策中介指標(biāo)包:利率/貨幣供應(yīng)量/超額準(zhǔn)備金/基礎(chǔ)貨幣/匯率貨幣政策手段公開市場業(yè)務(wù)/整法定準(zhǔn)備金率/貼現(xiàn)政策/利率政策/直接信用控制/間接信用指導(dǎo)財政政策手段有稅收/補貼/預(yù)算/公債財政政策傳導(dǎo)過程通過擴(kuò)大財政支出或調(diào)整稅率手段直接作用于企業(yè)和居民影響利率:擴(kuò)張性財政政策提高利率,擴(kuò)張性貨幣政策降低利率外部時滯:財政政策貨幣政策內(nèi)部時滯:財政政策貨幣政策自動穩(wěn)定器)財政政策內(nèi)部時滯為零政策時滯分內(nèi)部和外部時滯內(nèi)部時滯包認(rèn)識/決策/行動外部時滯指從政策開始執(zhí)行到政策對目標(biāo)發(fā)揮作用之間所需時間認(rèn)識時滯:財政政策(相機(jī)決策)=貨幣政策決策時滯:財政政策(相機(jī)決策)貨幣政策行動時滯:財政政策(相機(jī)決策)貨幣政策對內(nèi)平衡的核心是充分就業(yè)和物價穩(wěn)定對外平衡的核心是實現(xiàn)國家收支平衡財政政策影響最大消費需求貨幣政策影響最大投資需求雙緊”政策致:產(chǎn)出減少,利率不確定雙松”政策致:產(chǎn)出增加,利率不確定:產(chǎn)出不確定,利率上升:產(chǎn)出不確定,利率下降雙緊”政策實施結(jié)果:社會總需求受到強(qiáng)烈抑制,經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度受到影響雙緊”政策適用條件:需求膨脹,經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱現(xiàn)象雙松”政策實施結(jié)果:社會總需求快速增長,見效迅速,運用需要慎重雙松”政策適用條件:大部分企業(yè)開工不足,設(shè)備閑置,勞動力就業(yè)不足,大量資源有待開發(fā),市場疲軟,經(jīng)濟(jì)增長乏力松緊”政策適于在社會供求大體均衡條件下對供求結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整松緊”政策目的是解決供求之間的結(jié)構(gòu)性矛盾,在兼顧宏觀調(diào)控總量目標(biāo)的同時,實現(xiàn)宏觀調(diào)控的結(jié)構(gòu)性目標(biāo)松緊”政策模式對解決社會總供求矛盾適應(yīng)性強(qiáng),靈活性大松緊”,也適于某些局部比例失調(diào)的情況,并可以在程度不同的失調(diào)情況下使用, 是現(xiàn)實生活中最具實踐性的配合模式:在社會需求結(jié)構(gòu)中投資需求過旺而消費需求不足并引起投資品供給不足而消費品供給過剩的情況下:通過財政減稅讓利措施來增加企業(yè)和個人需求,增加其對消費品購買力,通過擴(kuò)大政府財政用于社會消費品方面支出來擴(kuò)大政府消費需求。人民幣匯率制度經(jīng)歷新中國成立初期的單一浮動匯率制(1949～1952年).五六十年代的單一固定匯率制(1953～1972年)和布雷頓森林體系后以“一籃子貨幣”計算的單一浮動匯率制(1973～1980年)。調(diào)節(jié)性交易是因為國際收支其他項目出現(xiàn)差額需要去彌補,才采取的交易通常判斷國際收支是否平衡主要是看自主性交易是否平衡幾種收支差額:貿(mào)易差額指商品進(jìn)出口差額貿(mào)易差額在國民經(jīng)濟(jì)中重要意義:1)貿(mào)易收支是國際收支中最主要項目,其差額對國際收支總差額有至關(guān)重要作用2))由貿(mào)易差額而引起的國際收支其他項目的變動貿(mào)易項目如有逆差可依靠服務(wù)和轉(zhuǎn)讓收支項目順差來平衡國際收支總差額指經(jīng)常項目和資本項目收支合計所得的總差額國際收支總差額與國際儲備關(guān)系:同時增減國際收支調(diào)節(jié)方式利用政府信貸和國際金融機(jī)構(gòu)的貸款實行外匯管理,對外匯收支與匯率實行直接的行政性干預(yù)調(diào)整利率在貿(mào)易方面,開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析 開放經(jīng)濟(jì)下總需求=Y=C+I+G+(XM)外向型經(jīng)濟(jì)指一國或地區(qū)是以出口為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì),即面向國際市場以出口創(chuàng)匯為主要目標(biāo)的經(jīng)濟(jì),以對外貿(mào)易作導(dǎo)向性行業(yè)外向型經(jīng)濟(jì)任務(wù)包:對出口進(jìn)行直接補貼。發(fā)放出口信貸,協(xié)助企業(yè)短期融資。利用匯率杠桿,促進(jìn)企業(yè)出口。期望報酬率標(biāo)準(zhǔn)離差=方差的開方標(biāo)準(zhǔn)差=標(biāo)準(zhǔn)離差方差=概率*(報酬率期望報酬率)2+…期望報酬率=報酬率*概率+…標(biāo)準(zhǔn)離差為絕對數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差反映風(fēng)險程度方差反映風(fēng)險程度方差為絕對數(shù)系統(tǒng)性風(fēng)險:市場風(fēng)險/不可分散/所有證券報酬波動系統(tǒng)性風(fēng)險:市場風(fēng)險/不可分散/特定證券報酬波動組合投資)風(fēng)險報酬率=組合投資的風(fēng)險收益率組合投資)風(fēng)險報酬率=貝塔系數(shù)*(市場平均報酬率無風(fēng)險報酬率)組合投資)必要報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率組合投資)必要報酬率=無風(fēng)險報酬率+貝塔系數(shù)*(市場平均報酬率無風(fēng)險報酬率)貝塔系數(shù)=某資產(chǎn)風(fēng)險報酬率/市場風(fēng)險報酬率貝塔系數(shù)＞1:風(fēng)險程度高于市場風(fēng)險貝塔系數(shù)＜1:風(fēng)險程度低于市場風(fēng)險貝塔系數(shù)=1:風(fēng)險程度等于市場風(fēng)險貝塔系數(shù)=0:資產(chǎn)無風(fēng)險,資產(chǎn)風(fēng)險報酬率=無風(fēng)險報酬率=期望報酬率貝塔系數(shù)測度系統(tǒng)風(fēng)險貝塔系數(shù)測定不可分散風(fēng)險貝塔值只反映市場風(fēng)險市場組合的貝塔系數(shù)=1協(xié)方差為絕對數(shù)協(xié)方差為正表示:資產(chǎn)收益率呈同向變化協(xié)方差為負(fù)表示:資產(chǎn)收益率呈反向變化協(xié)方差為0表示:資產(chǎn)收益率之間不相關(guān)相關(guān)系數(shù)=協(xié)方差247。租賃期長。按約定方式處置。是應(yīng)得必要報酬,是對投資獲得經(jīng)濟(jì)效益最低要求資本成本影響因素:資本成本包籌資和占用費用資本成本=占用費用/籌資額借款資本成本=[年利率*(1稅率)]/(1籌資費率)借款資本成本=[本金*年利率*(1稅率)]/[本金*(1籌資費率)]債券資本成本=[債券面值*年利率*(1稅率)]/[發(fā)行價*(1籌資費率)]固定股利資本成本=股利/凈籌資額固定增長股利資本成本={[股利*(1+股利增長率)]/凈籌資額}+股利增長率資本資產(chǎn)定價模型資本成本=無風(fēng)險報酬率+貝塔系數(shù)*(市場平均報酬率無風(fēng)險報酬率)杠桿原理經(jīng)營杠桿緣于固定經(jīng)營成本存在財務(wù)杠桿緣于負(fù)債中固定利息(含優(yōu)先股的股息)存在成本按習(xí)性分:邊際貢獻(xiàn)M=銷售收入變動成本息稅前利潤EBIT=邊際貢獻(xiàn)固定成本F息稅前利潤=銷售收入變動成本固定成本稅前利潤=息稅前利潤利息經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)固定成本)經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定成本)/息稅前利潤財務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/[息稅前利潤利息優(yōu)先股股利/(1稅率)]聯(lián)合杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動率/產(chǎn)銷量變動率聯(lián)合杠桿系數(shù)=財務(wù)杠桿系數(shù)*經(jīng)營杠桿系數(shù)聯(lián)合杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/[息稅前利潤利息優(yōu)先股股利/(1稅率)]聯(lián)合杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/[邊際貢獻(xiàn)固定成本利息優(yōu)先股股利/(1稅率)]財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險關(guān)系:成正比經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險關(guān)系:成正比普通股收益=(息稅前利潤利息)*(1稅率)優(yōu)先股股息普通股每股收益=普通股收益/普通股股數(shù)債券每股收益無差別點=[(息稅前利潤EBIT原債利息現(xiàn)債利息)*(1稅%)優(yōu)先股息]/采用債務(wù)時股份數(shù)股票每股收益無差別點=[(息稅前利潤EBIT原債利息)*(1稅%)優(yōu)先股息]/(原股份數(shù)+現(xiàn)股份數(shù))每股收益無差別點EBIT=[大股數(shù)*大利息小股數(shù)*小利息]/[大股數(shù)小股數(shù)]財務(wù)杠桿指由于固定利息費用等固定性資本成本的存在而導(dǎo)致普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象資產(chǎn)組合營運資本=流動資產(chǎn)流動負(fù)債資產(chǎn)組合考慮因素:資產(chǎn)組合分類依據(jù):流動資產(chǎn)正常需要量和保險儲備量資產(chǎn)組合類型1)適中2)保守3)冒險適中資產(chǎn)組合:在保證正常需要量情況下,再適當(dāng)?shù)亓粲幸欢ǖ谋ｋU儲備,以防不測。長期資金來源(長期負(fù)債)=永久性流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)。長期資金來源永久性流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)。收益和風(fēng)險均較高穩(wěn)健型籌資組合:短期資金來源臨時性流動資產(chǎn)。更低使用短期融資,導(dǎo)致較高流動比率。盡可能保持穩(wěn)定股利政策。對股票價格影響股利政策股利無關(guān)論(MM理論假設(shè))①資本市場具有強(qiáng)式效率②無籌資費用③無個人和公司所得稅④投資決策與股利決策彼此獨立股利相關(guān)論三種:一鳥在手論特點:股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得,傾向于選擇股利支付率高的股票信息傳播論特點:股利政策所產(chǎn)生的信息效應(yīng)會影響股票價格假設(shè)排除論特點:,不可能沒有籌資費用,投資決策由于對資金的需求, MM理論的假設(shè),MM理論的假設(shè)在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)生活中是不存在的影響股利政策因素:影響股利政策法律因素:影響股利政策債務(wù)契約因素①規(guī)定每股股利最高限額②規(guī)定未來股息只能用貸款協(xié)議簽訂以后的新增收益來支付,不能動用簽訂協(xié)議之前的留存利潤③,不得分配現(xiàn)金股利影響股利政策公司自身因素: 影響股利政策股東因素:股利政策類型:剩余股利政策(依據(jù)MM理論)投資優(yōu)先剩余股利政策優(yōu)點:企業(yè)有一個最佳資本結(jié)構(gòu),資金成本最低,因為各期股利忽高忽低固定或穩(wěn)定增長股利政策優(yōu)點①可使投資者要求的股票必要報酬率降低,有利于股票價格上升。向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資價款。個人獎金。中人銀規(guī)定其他基本存款賬戶用于日常轉(zhuǎn)賬結(jié)算和現(xiàn)金收付一般存款賬戶用于:。貸:待處理財產(chǎn)損溢存貨期末計價:Min(成本,可變現(xiàn)凈值)用于生產(chǎn)的存貨可變現(xiàn)凈值=完工品預(yù)計售價完工品預(yù)計銷售稅金完工品預(yù)計銷售費用估計加工成本用于銷售的存貨可變現(xiàn)凈值=預(yù)計售價預(yù)計銷售費用預(yù)計銷售稅金庫存商品可變現(xiàn)凈值=預(yù)計售價預(yù)計銷售費用預(yù)計銷售稅金存貨跌價準(zhǔn)備=成本可變現(xiàn)凈值存貨跌價準(zhǔn)備提取:借“資產(chǎn)減值損失”,貸“存貨跌價準(zhǔn)備”存貨跌價準(zhǔn)備沖回:借“存貨跌價準(zhǔn)備”,貸“資產(chǎn)減值損失存貨發(fā)出計價方法:先進(jìn)先出法特點:期末存貨成本接近現(xiàn)行市場價值,當(dāng)物價上漲時,會高估當(dāng)期利潤和期末存貨價值,使期末存貨成本最大月末一次加權(quán)平均法:對存貨成本分?jǐn)傒^為折中,無法從賬面上提供出存貨的單價和金額,不利管理移動平均法:能及時了解存貨的結(jié)存,計算的成本比較客觀,但計算工作量大個別計價法:合理,準(zhǔn)確不屬存貨:存貨包:生產(chǎn)成本/材料成本差異/在途物資/發(fā)出商品/周轉(zhuǎn)材料流資交易性金融資產(chǎn)取得:借:交易資產(chǎn)成本(公允,倒擠),投資收益(交易費/印花稅),應(yīng)收股利/利息。貸:銀行存款收到非持有期的股利/利息:借:銀行存款。貸:投資收益公允＞賬面值,增值:借:可供出售金資公允值變動。貸:可供出售金資公允值變動減值損失:借:資產(chǎn)減值損失(總下跌數(shù))。貸:可供出售金資成本,公允值變動,投資收益(倒擠, 貸或借)。貸:減值準(zhǔn)備減值轉(zhuǎn)回: