【正文】 公司與投資者簽訂期貨經(jīng)紀合同，為投資者開展期貨交易提供設(shè)施方面的便利，協(xié)助期貨公司向投資者發(fā)送追加保證金通知書等，期貨公司向 IB 支付傭金。 第二部分 股指期貨合約 1 股指期貨合約主要包括哪些要素？ 股指期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的標準化協(xié)議，是股指期貨交易的對象。即股指期貨合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)，比如滬深 300 股指期貨的合約標的即為滬深 300 股票價格指數(shù)。合約價值等于股指期貨合約市場價格的指數(shù)點與合約乘數(shù)的乘積。股指期貨合約的報價單位為指數(shù)點，最小變動價位為該指數(shù)點的最小變化刻度。指股指期貨合約到 期交割的月份。指股指期貨合約在交易所交易的時間。 （ 6） 價格限制。 （ 7）合約交易保證金。 （ 8）交割方式。 （ 9）最后交易日和交割日。 2 股指期貨合 約月份有哪些 股指期貨的合約月份是指股指期貨合約到期交割結(jié)算的月份。采用近月合約與季月合約相結(jié)合的方式，在半年左右的時間內(nèi)共有四個合約同時交易，具有長短兼濟、相對集中的效果。合約乘數(shù)是指每個指數(shù)點對應(yīng)的人民幣金額。如果當時指數(shù)期貨報價為 3000 點，那么滬深 300 指數(shù)期貨合約面值為 3000 點＊ 300 元 /點＝ 900,000 元 4 股指期貨收取多少保證金 目前設(shè)計滬深 300 指數(shù)期貨的交易所收取的保證金水平為 12%。按照這一比例，如果滬深 300 指數(shù)期貨的結(jié)算價為 3000 點，那么第二天交易所收取的每張合約保證金為 3000 點＊ 300 元 /點＊ 12%= 萬元。 5 合約有漲跌停板嗎 滬深 300 指數(shù)期貨的漲跌停板為前一交易日結(jié)算價的正負 10%。 6 股指期貨交易時間 上午 9： 1511： 30，下午 13： 0015： 15 的交易時間，相比股票市場的交易時間，早開盤 15 分鐘，晚收盤 15 分鐘。 晚收 15 分鐘，有利于減低現(xiàn)貨市場收市時的波幅，在現(xiàn)貨市場收市后，為投資者提供對沖工具，同時方便一些根據(jù)現(xiàn)貨市場收市價作指標的套期保值盤。 第三部分 交易 1 什么是多頭與空頭 在股指期貨交易中，投資者買入股指期貨合約后所持有的持倉叫多頭持倉，簡稱多頭；賣出股指期貨合約后所持有的持倉叫空頭持倉，簡稱空頭。 需要提醒的是，投資者下達買賣指令時一定要注明是開倉還是平倉。 2 什么是開倉、持倉和平倉 開倉也叫建倉，是指投資者新買入或新賣出一定數(shù)量的股指期貨合約。 平倉，是指期貨投資者買入或者賣出與其所持倉股指期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的股指期貨合約，以了結(jié)股指期貨交易的行為。開倉之后股指期貨投資者有兩種方式了結(jié)股指期貨合約：或者擇機平倉，或者持有至最后交易日并進行現(xiàn)金交割。投資者在交易時不斷開倉、平倉，總持倉量因此也在不斷變化。如果總持倉量一路增長，表明多空雙方都在開倉，市場投資者對該合約的興趣在增長，越來越多的資金在涌入該合約交易中；相反，當 總持倉量一路減少，表明多空雙方都在平倉出局，投資者對該合約的興趣在減弱。 中金所發(fā)布的實時行情信息中，有 “總持倉量 ”和 “總成交量 ”欄目，“總成交量 ”是指當日開始交易至當時的累計總成交數(shù)量。 限價指令是指限定價格的買賣申報指令。限價 指令當日有效。市價指令以盡快成交為首要目的，盡可能以市場最優(yōu)價格成交。 投資者在集合競價階段只能下達限價指令，不能下達市價指令；在連續(xù)交易階段既可以下達限價指令，也可以下達市價指令。 5 開盤價是怎樣產(chǎn)生的 開盤價定為合約開市前五分鐘內(nèi)經(jīng)集合競價產(chǎn) 生的成交價格；如果集合競價未產(chǎn)生價格的，以當日第一筆成交價為當日開盤價；如果當日該合約全天無成交，以昨日結(jié)算價作為當日開盤價。 7 每日結(jié)算價是怎樣算的 當日結(jié)算價是指某一期貨合約最后一小時成交量的加權(quán)平均價。最后一小時無成交且價格不在漲 /跌停板上的，取前一小時成交量加權(quán)平均價。交易時間不足一小時的，則取全時段成交量加權(quán)平均價。按照規(guī)定，期貨經(jīng)紀公司會通知帳戶所有人在下一交易日開市之前將保證金補足。如果帳戶所有人在下一交易日開市之前沒有將保證金補足，按照規(guī)定，期貨經(jīng)紀公司可以對該帳戶所有人的持倉實施部分或全部的強制平倉，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求。在市場行情發(fā)生較大變化時，如果投資者保證金賬戶中資金的絕大部分都被交易保證金占用，而且交易方向又與市場走勢相反時，由于保證金交易的杠桿效應(yīng)，就很容易出現(xiàn)爆倉。為避免這種情況的發(fā)生，需要特別控制好倉位，切忌象股票交易那樣滿倉操作。 10 股指期貨套期保值的原理 股指期貨之所以具有套期保值的功能，是因為在一般情況 下，股指期貨的價格與股票現(xiàn)貨的價格受相近因素的影響，從而它們的變動方向是一致的。通過計算適當?shù)奶灼诒Ｖ当嚷士梢赃_到虧損與獲利的大致平衡，從而實現(xiàn)保值的目的。 第四部分 風險教育 1 投資者如何來管理價格風險 要管理好價格風險，能夠在股指期貨中生存及盈利，必須找到適合自己的風格。股指期貨要獲得成功，培養(yǎng)正確的交易觀念是關(guān)鍵。做股指期貨不是賭大小，不能將盈虧歸結(jié)為運氣，孤注一擲的心態(tài)往往會造成虧損。 2 什么是限倉制度 為了防止和打擊操縱市場行為，除了合理設(shè)計期貨合約、完善保證金制度以外，實行限倉制度十分必要。如果投資者在多個經(jīng)紀商處開戶，則要將該投資者在各賬戶下的持倉合并計算。 限倉制度在具體執(zhí)行時應(yīng)根據(jù)中金所正式公布的規(guī)定為準，會員及投資者必須將其持有的 持倉控制在其持倉限額以內(nèi)，超出的持倉或未在規(guī)定時限內(nèi)完成減倉的持倉，中金所可強行平倉。中金所可根據(jù)市場風險狀況，制定并調(diào)整持倉報告標準。通過實施大戶報告制度，可以使中金所對持倉量較大的投資者進行重點監(jiān)控，了解其持倉動向、意圖， 對于有效防范市場風險有積極作用。同一投資者雙向持倉的 ,其凈持倉部分的平倉報單參與強制減倉計算，其余平倉報單與其反向持倉自動對沖平倉。 假定保證金比率為 10%，在不考慮手續(xù)費等費用時，理論上投入5 萬元就可以進行一手合約價值為 50 萬元的交易 (僅僅是理論上，實際交易中不可取 )，如果期貨價格上漲 10%，對于多頭來說，可以盈利 5 萬元，收益率為 100%；但對于空頭來說，收益率為 100%，即投資者的保證金被全部虧掉，這就是保證金交易的杠桿性風險。所以，從事股指期貨交易要更加注重風險管理。具體是指在出現(xiàn)特殊情況時交易所對會員、投資者的持倉予以強制性對沖以了結(jié)部分或全部持倉的行為。 在下列五種情況下會出現(xiàn)強行平倉： (1)會員結(jié)算準備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補足的； (2)持倉超出持倉限額標準，并未能在規(guī)定時限內(nèi)平倉的； (3)因違規(guī)受到中金所強行平倉處罰的； (4)根據(jù)中金所的緊急措施應(yīng)予 強行平倉的； (5)其他應(yīng)予強行平倉的。強行平倉的價格通過市場交易形成。 7 如何管理資金防止強行平倉 股指期貨交易采用保證金制度，價格的微幅變動都會引起投資者的保證金余額的變化。有時即使大方向看對了，也可能因資金管理不善、在獲取盈利之前被強行平倉而蒙受較大的損失。 8 為什么要禁止非法期貨交易或變相期貨交易？ 《期貨交 易管理條例》第 4 條規(guī)定： “期貨交易應(yīng)當在依法設(shè)立的期貨交易所或者國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)批準的其他交易場所進行。 ” 第 6 條規(guī)定： “設(shè)立期貨交易所，由國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)審批。 ” 第 89 條規(guī)定 “任何機構(gòu)或者市場，未經(jīng)國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)批準，采用集中交易方式進行標準化合約交易，同時采用以下交易機制或者具 備以下交易機制特征之一的，為變相期貨交易： (1)為參與集中交易的所有買方和賣方提供履約擔保的； (2)實行當日無負債結(jié)算制度和保證金制度，同時保證金收取比例低于合約 (或者合同 )標的額20%的。期貨市場是在現(xiàn)貨市場基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，是涉及到社會公眾信用和利益的金融市場。其參與者除了與所交易品種有關(guān) 的現(xiàn)貨企業(yè)外，還有大量的社會公眾投資者。但如果現(xiàn)貨市場完整地套用期貨市場的交易方式，就會出現(xiàn)把現(xiàn)貨市場也辦成有社會公眾參與的具有金融產(chǎn)品性質(zhì)的市場。 現(xiàn)貨市場和期貨市場具有不同的功能和監(jiān)管要求，現(xiàn)貨市場的創(chuàng)新不能脫離現(xiàn)貨市場的本質(zhì)和功能。正是基于以上考慮，《期貨交易管理條例》明令禁止變相期貨交易。 所謂 “影響證券、期貨交易的虛假信息 ” 是指能夠?qū)ψC券、期貨交易的價格與交易量產(chǎn)生影響的 ，與事實不相符、不真實或不全面的消息。 ” 《刑法》第 181 條規(guī)定，犯本罪的，處 5 年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處 l 萬元以上 10 萬元以下罰金。 10 什么是誘騙投資者買賣證券、期貨合約罪？如何處罰？ 誘騙投資者買賣證券、期貨合約罪，是指證券交易所、期貨交易所、證券公 司、期貨公司的從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會、期貨業(yè)協(xié)會或者證券期貨監(jiān)督管理部門的工作人員，故意提供虛假信息或者偽造、變造、銷毀交易記錄，誘騙投資者買賣證券、期貨合約，造成嚴重后果的行為。 單位犯本罪的，對單位判處罰金，并對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，處 5 年以下有期徒刑或者拘役。 所謂 “影響證券、期貨交易的虛假信息 ” 是指能夠?qū)ψC券、期貨交易的價格與交易量產(chǎn)生影響的，與事實不相符、不真實或不全面的消息。 ” 《刑法》第 181 條規(guī)定，犯本罪的，處 5 年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處 l 萬元 以上 10 萬元以下罰金。 12 投資者在期貨糾紛中如何維護自身權(quán)益？ 在期貨交易中，當事人之間發(fā)生各種各樣的糾紛是難以避免的。對投資者而言，解決糾紛的過程，也就是維護自己合法權(quán)益的過程。協(xié)商必須以雙方平等自愿為前提。協(xié)商后達成的協(xié)議具有合同的效力，對雙方有約束力，但沒有直接的強制執(zhí)行效力，