中小企業(yè)融資融券介紹以及投資策略(博商課件)-在線瀏覽
2025-06-29 14:01本頁面
【正文】 的交易制度。 世界融資融券的進程 融資融券模式分析（ 6/6） 證監(jiān)會發(fā)布 《 證券公司融資融券試點管理辦法 》 2022年 1月 2022年 9月 2022年 8月 2022年 6月 交易所發(fā)布 《 融資融券交易試點實施細則 》 獲批融資融券 2022年 10月 國務院發(fā)布 《 證券公司監(jiān)督管理條例 》 和 《 證券公司風險處置條例 》 經(jīng)國務院同意，證監(jiān)會宣布將啟動融資融券試點 中證登發(fā)布 《 中國證券登記結算有限責任公司融資融券試點登記結算業(yè)務實施細則 》 2022年 4月 2022年 8月 證券業(yè)協(xié)會發(fā)布 《 融資融券合同必備條款 》 和 《 融資融券交易風險揭示書必備條款 》 中國融資融券的進程 融資融券的制度設計 制度設計 執(zhí)行主體 合約風險控制措施 證券公司的選擇 目標投資者確定 法律制度的完善 交易流程的設計 運作模式的設計 交易保證金 集中管理、集中授信 權益處理 標的證券的選擇 擔保物管理 對證券公司的影響 增加利息收入 增加中間業(yè)務收入 增加傭金收入 擴大客戶源和市場占有率 融資融券利息收入是穩(wěn)定的利潤來源，香港和美國的歷史經(jīng)驗表明，融資融券會成為傭金、資產(chǎn)管理 以外的第三大業(yè)務收入來源。 ?借款費 ?借券費 ?咨詢服務費 ?《 證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法 》 規(guī)定有限資格的券商 ?經(jīng)紀業(yè)務新老客戶向優(yōu)質券商集中趨勢 ?豪門盛宴 對證券公司影響 融資融券的影響（ 1/5） 對商業(yè)銀行的影響 增加資金存管和 代理清算業(yè)務 擴大客戶范圍 促進理財業(yè)務的拓展 《 證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法 》規(guī)定 , 證券公司經(jīng)營融資融券業(yè)務 ,應當以自已的名義在商業(yè)銀行分別開立融資專用資金賬戶和客戶信用交易擔保資金賬戶。 提供新的業(yè)務機會 和利潤增長點 商業(yè)銀行未來可能通過參股證券金融公司介入信用交易的轉融通業(yè)務 , 獲得穩(wěn)定的投資回報 , 并實現(xiàn)資產(chǎn)和負債的合理匹配。 長期來看，對基金的影響是深遠的，但是目前來看有限。恒生指數(shù)期貨在賣空機制推出后，市場的有效性明顯增強。 融資融券的“價格發(fā)現(xiàn)”機制一方面抑制了股票價格泡沫的繼續(xù)生成和膨 脹，另一方面又會向證券市場中的其他投資者傳遞一種股價被低估的信號，兩方面的作用使得股票價格回歸到真實投資價值上來，發(fā)揮了穩(wěn)定市場的作用。賣空所有組合中為融券標的的股票； ?對于組合中全部非標的，將融券標的證券構建成與組合相關性較高的組合 ,并融券賣出這個組合。 ?如果不是，融券賣出與其相關性較高的可以賣空的標的證券。 ?由于目前國內(nèi)權證與基礎證券之間走勢相關度不高 , 策略可行性不大。 構建反向杠桿型基金 構建正向杠桿型基金 ?募集資金 ?可以買入國債等固定收益類資產(chǎn)， ?以現(xiàn)金或債券作為保證金 ?融券賣空指數(shù)組合 ?如果認為近期有利空，選取的策略往往是倒手砸盤，再低位買回。 融資融券下的投資策略（ 3/8） 130/30 策略的定義 130/30 策略的簡單實施 為什么是 130/30 策略？ 擴大客戶源和市場占有率 130/30 策略是指組合中持有 130％的多頭倉位及 30％的空頭倉位。在相同的市場風險暴露的情況下，卻可以產(chǎn)生較佳的投資成果，進而 提高投資組合的 alpha 賣空限制是具有好的選股能力的基金經(jīng)理提高組合績效的主要阻礙之一，但同時，大多數(shù)情況下， 30%比例的賣空就可以在允許 100%賣空的情況下貢獻 90%的收益。 130/30 基金可以看做是共同基金和對沖基金之間的產(chǎn)品，保持了與市場風險基本一致的風險暴露，又能更加有效地利用研究資源，既可以象傳統(tǒng)基金從股票上漲中獲利，又能從股票下跌中獲取收益，在某種程度上可看作是積極投資組合的延伸 130/30 策略 ? 130/30 套利策略 融資融券下的投資策略（ 4/8） ?市場中性套利策略 市場中性策略的定義 市場中性之統(tǒng)計套利策略 市場中性策略的好處 市場中性之基本面套利策略 市場中性策略投資理念是利用不同證券之間 Alpha 差異，通過相反操作即多空部位相互沖銷，來獲取與市場風險無關的絕對收益，也被稱為相對價值策略 統(tǒng)計套利策略是指，如果不同證 券價格之間存在某種穩(wěn)定關系， 一旦實際數(shù)值偏離這種關系達到 一定程度，通過套利來獲取收益 基本面套利主要是在某一行業(yè)內(nèi)構建投資組合，買入行業(yè)內(nèi)低估股票賣出行業(yè)內(nèi)高估股票。 市場中性策略 市場中性策略意味著基金不承擔市場風險，因此也就無法獲得市場風險的回報。 在股指期貨價格低于無套利區(qū)間下界時，買進期貨，賣空相應數(shù)量比例的成份股，就是所謂的反向套利。 與股指期貨配合套利策略 股票指數(shù)期貨的價格由
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