【正文】 可用方差（S2），標(biāo)準(zhǔn)差（6）、變異系數(shù)（CV）來(lái)衡量，以上的系數(shù)都是越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。 是投資者進(jìn)行投資決策時(shí)所接受的最低收益率。投資者放棄當(dāng)前消費(fèi)所要求的補(bǔ)償，也就是將來(lái)的貨幣總量購(gòu)買(mǎi)力要大于當(dāng)前投資貨幣的總量的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力。 　?、埏L(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。具體包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等。具體包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、偶然事件風(fēng)險(xiǎn)等。資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益：用期望收益率和方差來(lái)衡量。 最優(yōu)資產(chǎn)組合：遵循以下基本原則：（必須掌握） ?風(fēng)險(xiǎn)既定，預(yù)期收益率最優(yōu)的產(chǎn)品組合 ?收益既定，風(fēng)險(xiǎn)水平最低的產(chǎn)品組合四、資本配置與產(chǎn)品組合　?。ㄒ唬┵Y本配置原理 　　（產(chǎn)）配置 　?。?）概念： 資本配置是指依據(jù)所要達(dá)到的理財(cái)目標(biāo)，按照資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)最低與報(bào)酬最高的原則，將資金有效的分配到不同類(lèi)型的資產(chǎn)上，構(gòu)建能夠達(dá)到增強(qiáng)投資組合報(bào)酬與控制風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)投資組合。 　　優(yōu)點(diǎn)：安全穩(wěn)定。 　　優(yōu)點(diǎn)：可以充分獲得投資黃金期的好處。 　　優(yōu)點(diǎn)：安全性高，適合成熟市場(chǎng)。 　　優(yōu)點(diǎn)：投資力度強(qiáng)、遇到投資黃金期能獲得高收益 　　缺點(diǎn)：穩(wěn)定性差、風(fēng)險(xiǎn)度高 五、市場(chǎng)有效性 　?。ㄒ唬┦袌?chǎng)有效性與投資策略的選擇 （掌握，要理解內(nèi)涵）　?。?）隨機(jī)漫步 　　也叫隨機(jī)游走，是指股票價(jià)格的變動(dòng)時(shí)隨機(jī)的，是不可預(yù)測(cè)的。如果市場(chǎng)是有效的，市場(chǎng)價(jià)格將反映所有的信息。由于新信息是不可預(yù)測(cè)的。 　　 （必考）　?。?）弱型有效市場(chǎng)（反映歷史信息），策略：主動(dòng)投資策略　　市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)反映了全部能從市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)中得到的信息，包括歷史股價(jià)、交易量等。 　?。?）半強(qiáng)型有效市場(chǎng)（反映所有公開(kāi)信息），策略：主動(dòng)投資策略 　　市場(chǎng)價(jià)格充分反映了所有公開(kāi)的信息，包括公司新公布的財(cái)務(wù)報(bào)表和歷史的價(jià)格信息。 　　結(jié)論：基本面分析不起作用，不能為投資者帶來(lái)超額利潤(rùn)。 　?。?）三者的關(guān)系： 　　強(qiáng)型有效市場(chǎng)包含半強(qiáng)型有效市場(chǎng)，半強(qiáng)型有效市場(chǎng)包含弱有效市場(chǎng) 　　【例題】如果相信市場(chǎng)有效，投資人將采取的投資策略是（ ） 　　 　　 　　 　　 　　『正確答案』A（二）理財(cái)工具與投資組合的選擇　　 （把以下特性記住，后面介紹這些產(chǎn)品時(shí)都會(huì)講到）　　一般的理財(cái)產(chǎn)品涉及三個(gè)方面的特性：安全性、收益性、流動(dòng)性。 　?。?）銀行存款：安全性高、流動(dòng)性好、收益性差； 　?。?）國(guó)債：是最安全的投資工具、收益性略高于定期存款，但流動(dòng)性較差； 　　（3）公司債券：收益性高于存款與國(guó)債，安全性低； 　?。?）股票：收益性高，安全性低、流動(dòng)性好； 　　（5）基金：介于股票與債券之間； 　?。?）銀行理財(cái)產(chǎn)品：流動(dòng)性差、安全性比基金、債券、股票高； 　?。?）外匯：收益中等、風(fēng)險(xiǎn)高、流動(dòng)性高； 　?。?）房地產(chǎn)：流動(dòng)性差、安全性高于證券、收益中等； 　?。?）金銀：安全性高、收益性中等、流動(dòng)性差； 　　（10）期貨期權(quán)與彩票：收益率最高，風(fēng)險(xiǎn)最高。 　?。?）投資產(chǎn)品組合 （可對(duì)抗通貨膨脹）　　①特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)可控、收益較高； 　?、趦?nèi)容：基金、藍(lán)籌股票、指數(shù)投資 　?、勰康模褐虚L(zhǎng)期生活需要：子女教育、養(yǎng)老、購(gòu)房準(zhǔn)備、贍養(yǎng)父母等 　?。?）投機(jī)產(chǎn)品組合 （不超過(guò)資產(chǎn)總額的10%）　?、偬攸c(diǎn)：高風(fēng)險(xiǎn)、高收益； 　　②內(nèi)容：期權(quán)、期貨、金融衍生品、彩票、對(duì)沖基金 　　③目的：投機(jī)獲取高額回報(bào)，一般不應(yīng)超過(guò)資產(chǎn)總額的10%。 私人銀行客戶(hù)：金融資產(chǎn)600萬(wàn)元的商業(yè)銀行客戶(hù)。（3） 個(gè)人收入最近三年內(nèi)20萬(wàn)元或者夫妻最近三年每年收入超過(guò)30萬(wàn)元，且能證明的。（2）選擇性支出：出義務(wù)性支出以外。（2）有計(jì)劃的投資者：喜歡對(duì)投資環(huán)境進(jìn)行研究，決策保守，但態(tài)度自信。（4）沖動(dòng)的投資者：追求熱點(diǎn)投資，高頻交易。 　　 　　一般情況下，投資期限越長(zhǎng)，購(gòu)置的可承受風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。 　　 　　個(gè)人的性格、閱歷、膽識(shí)、意愿等主觀因素決定個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好。 　　 　　一般來(lái)說(shuō)，高學(xué)歷、投資知識(shí)豐富的人，風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)，往往能從事高風(fēng)險(xiǎn)投資 　　、職業(yè)和財(cái)富規(guī)?！　∫话闱闆r下，絕對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力隨著財(cái)富增加而增加。 　　特點(diǎn)： 　?、偈窍鄬?duì)比較年輕、有專(zhuān)業(yè)知識(shí)技能、敢于冒險(xiǎn)、社會(huì)負(fù)擔(dān)較輕的人士； 　?、谕顿Y對(duì)象：他們敢于投資股票、期權(quán)、期貨、外匯、股權(quán)、藝術(shù)品等高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的產(chǎn)品與投資工具，他們追求更高的收益和資產(chǎn)的快速增值，操作的手法往往比較大膽； 　?、埏L(fēng)險(xiǎn)承受能力：他們對(duì)投資的損失也有很強(qiáng)的承受能力。 　　特點(diǎn)： 　?、賯€(gè)性特點(diǎn)：溫和進(jìn)取型的客戶(hù)一般是有一定的資產(chǎn)基礎(chǔ)、一定的知識(shí)水平、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的家庭，他們?cè)敢獬惺芤欢ǖ娘L(fēng)險(xiǎn)，追求較高的投資收益，但是又不會(huì)像非常進(jìn)取型的人士過(guò)度冒險(xiǎn)投資那些具有高度風(fēng)險(xiǎn)的投資工具。 　?。?）平衡型。 　?。?）穩(wěn)健型。 　?、谕顿Y對(duì)象：更愿意選擇風(fēng)險(xiǎn)較低而不是收益較高的產(chǎn)品，喜歡選擇既保本又有較高收益機(jī)會(huì)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。 　　特點(diǎn)： 　　①個(gè)性特點(diǎn)：步入退休階段的老年人群，低收入家庭，家庭成員較多、社會(huì)負(fù)擔(dān)較重的大家庭以及性格保守的客戶(hù)，往往對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)的承受能力很低，選擇一項(xiàng)產(chǎn)品或投資工具首要考慮的是否能夠保本，然后才考慮追求收益。 　　 　?。?）評(píng)估目的：認(rèn)識(shí)自我。 　　定量分析法是通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷等方式來(lái)收集信息，并將觀察結(jié)果賦予一定數(shù)值，并以此來(lái)判斷客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力。根據(jù)客戶(hù)的關(guān)注目標(biāo)是收益還是安全性來(lái)判斷。根據(jù)客戶(hù)對(duì)不同產(chǎn)品的評(píng)價(jià)來(lái)判斷客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。讓客戶(hù)進(jìn)行兩項(xiàng)選擇：確定收益和不確定收益。讓客戶(hù)進(jìn)行兩項(xiàng)選擇：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益和有風(fēng)險(xiǎn)收益。以此加以判斷。要求客戶(hù)就可能收益而不是收益概率做出選擇。　　一、金融市場(chǎng)概述市場(chǎng)內(nèi)容延伸金融市場(chǎng)概述概念（1）是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的有形和無(wú)形的“場(chǎng)所”；（2）反映了金融資產(chǎn)供應(yīng)者和需求者之間的供求關(guān)系；（3）保留金融資產(chǎn)的交易機(jī)制，其中最主要的是價(jià)格機(jī)制。（2）市場(chǎng)交易價(jià)格的一致性。（4）交易主體角色的可變性。既是資金的供應(yīng)者和需求者，又是重要的監(jiān)管者和調(diào)節(jié)者。實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定物價(jià)。資金融通活動(dòng)的重要中介機(jī)構(gòu)⑤居民個(gè)人最大的資金供給者。包括同業(yè)拆借、票據(jù)、債券、股票、外匯和金融衍生品等。①交易中介。如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所功能（1）微觀經(jīng)濟(jì)功能①集聚功能。③避險(xiǎn)功能。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)功能：①資源配置功能。③反映功能。（2）.按照金融工具發(fā)行和流通特征劃分：分為發(fā)行市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)。 【例題】下列屬于交易中介的是（ ）?！　　赫_答案』錯(cuò)　　『答案解析』在多樣化需求推動(dòng)和電子交易系統(tǒng)的支持下，導(dǎo)致各國(guó)清算交易機(jī)構(gòu)的跨國(guó)合并，而不是金融市場(chǎng)的跨國(guó)合并【例題】金融市場(chǎng)被稱(chēng)為資金的“蓄水池”和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，分別指的是金融市場(chǎng)的（ ）。（2）低風(fēng)險(xiǎn)、低收益。國(guó)際上最典型、最具有代表性的同業(yè)拆借利率是Libor（倫敦銀行同業(yè)拆借利率）具有期限短、成本低、方式靈活、利率敏感、信譽(yù)度高等特點(diǎn)。其特點(diǎn)：①安全性高、信譽(yù)度好；②靈活性好。特點(diǎn)：違約風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)、交易成本低、收入免稅（最代表性的特點(diǎn)）（CDS）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證?！纠}】下列不屬于貨幣市場(chǎng)交易工具的是（ ）。分為普通股（收益不確定）、優(yōu)先股（擁有優(yōu)先求償權(quán)，固定股息）分為：記名股票、無(wú)記名股票分為：國(guó)家股、法人股、社會(huì)公眾股分為：流通股、非流通股分為：A股、B股（境內(nèi)上市，外幣交易）、H股（香港上市）、N股（美國(guó)上市）、S股（未股改）股票市場(chǎng)交易機(jī)制遵循時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先的原則股票價(jià)格指數(shù)我國(guó)的主要股價(jià)指數(shù)有：滬深300指數(shù)、上證綜合指數(shù)、上證50指數(shù)和上證180指數(shù)。表明發(fā)行人負(fù)有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日償還本金的責(zé)任。①債券流通和變現(xiàn)的場(chǎng)所②聚集資金的重要場(chǎng)所③債券市場(chǎng)能夠反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況④是中央銀行對(duì)金融進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要場(chǎng)所。④債券的交易價(jià)格取決于公眾對(duì)該債券的評(píng)價(jià)、市場(chǎng)利率及通貨膨脹預(yù)期。　　　?、僖?guī)模經(jīng)營(yíng)?？梢越档头窍到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。由良好從業(yè)背景、豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、了解宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)和企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的，掌握投資組合構(gòu)造技術(shù)、能更好利用各種金融工具的專(zhuān)業(yè)人士進(jìn)行管理。通常低于購(gòu)買(mǎi)股票的費(fèi)用。部分可以上市交易 存續(xù)期間 有固定期限 無(wú)固定期限 基金規(guī)模 規(guī)模固定 無(wú)固定規(guī)模，但有最低規(guī)模要求 贖回限制 期限內(nèi)不能贖回，但可以轉(zhuǎn)讓 可以隨時(shí)贖回 價(jià)格決定因素 市場(chǎng)供求決定 依據(jù)資產(chǎn)凈值而定 分紅方式 現(xiàn)金分紅 現(xiàn)金分紅、再投資分紅 手續(xù)費(fèi) %申購(gòu)費(fèi)不超申購(gòu)金額的5%　　贖回費(fèi)不超贖回金額的3%投資策略 可充分運(yùn)用資金，進(jìn)行長(zhǎng)期投資 面臨贖回壓力，保留一部分準(zhǔn)備金，關(guān)注流動(dòng)性?！　　　　　　　　　　　　赫_答案』C　　『答案解析』開(kāi)放式基金的交易價(jià)格主要取決于基金凈資產(chǎn)份額；封閉式基金的交易價(jià)格主要取決于二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系。其價(jià)值依賴(lài)于基本標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值。（2）杠桿特性。（1）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。（3）提高交易效率。 （二）金融衍生品市場(chǎng)（重在理解）　　金融衍生品市場(chǎng)包括四個(gè)子市場(chǎng)：金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)、金融期貨市場(chǎng)、金融期權(quán)市場(chǎng)和金融互換市場(chǎng)　　　　金融遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量某種金融工具的合約。在生產(chǎn)周期比較長(zhǎng)的現(xiàn)貨交易中，未來(lái)價(jià)格波動(dòng)大。　?。?）缺點(diǎn)：①非標(biāo)準(zhǔn)化合約。不利于統(tǒng)一價(jià)格；③沒(méi)有履約保證，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)一方不利時(shí)，違約風(fēng)險(xiǎn)較高?！　。?）特征：　?、贅?biāo)準(zhǔn)化合約?！　、趯?duì)沖方式履約，大多到期前進(jìn)行平倉(cāng)，很少實(shí)物交割?！　、芎霞s的價(jià)格有最小變動(dòng)單位和浮動(dòng)限額。合約價(jià)值的510%保證金，用于結(jié)算和保證履約。又稱(chēng)逐日盯市。　?、鄢謧}(cāng)限額制度，規(guī)定客戶(hù)持有的最大投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)頭寸。　?、輳?qiáng)行平倉(cāng)制度?！　　　〗鹑谄跈?quán)實(shí)際上是一種契約，它賦予持有人在未來(lái)一定的時(shí)間內(nèi)按雙方約定的價(jià)格，買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)權(quán)利的合約。　?。?）金融期權(quán)的分類(lèi)　　①按照對(duì)價(jià)格的預(yù)期分為：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)；　?、诎葱袡?quán)日不同分為：歐式期權(quán)和美式期權(quán)?！　。?）期權(quán)交易的策略　　金融期權(quán)有四種交易策略：　　?買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)（預(yù)期價(jià)格上漲）　　②賣(mài)出看漲期權(quán)（預(yù)期價(jià)格上漲）　?、圪I(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)（預(yù)期價(jià)格下跌）　?、苜u(mài)出看跌期權(quán)（預(yù)期價(jià)格下跌）　　　　互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人，按照商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，相互交換等值現(xiàn)金流的合約?！　』Q交易存在一定的交易成本和信用風(fēng)險(xiǎn)：　?。?）為達(dá)成交易，必須找到交易對(duì)手；　?。?）互換合約不能單方面終止或更改　?。?）沒(méi)有人提供履約保證　　【例題】協(xié)議雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期，按約定的條件買(mǎi)入或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約的是（ ）。包括自由兌換的外國(guó)貨幣、外幣支票、匯票、本票、存單等。（1）空間的統(tǒng)一性。（3）世界上主要的外匯市場(chǎng)：倫敦、紐約、東京、蘇黎世、新加坡、香港、法蘭克福等。（2）形成外匯價(jià)格體系，通過(guò)公開(kāi)的競(jìng)價(jià)和報(bào)價(jià)方式，形成外匯的市場(chǎng)價(jià)格。（4）實(shí)現(xiàn)不同地區(qū)間的支付結(jié)算。（1）.商業(yè)銀行與客戶(hù)：銀行為賺取差價(jià)（2）.商業(yè)銀行之間：為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)套利（3）.商業(yè)銀行與中央銀行：中央銀行為匯率干預(yù)和外匯儲(chǔ)備調(diào)整?！　　　　　　　　　　　赫_答案』C　　『答案解析』中央銀行進(jìn)行匯率干預(yù)的目的是保持匯率的穩(wěn)定。實(shí)時(shí)買(mǎi)賣(mài)外匯保持供求平衡。如養(yǎng)老保險(xiǎn)，失業(yè)保險(xiǎn)、基本醫(yī)療保險(xiǎn)?！　。喝松肀ｋU(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)與投資型保險(xiǎn)?！　。?）財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)以財(cái)產(chǎn)及其相關(guān)利益為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種保險(xiǎn)?！　。?）投資型保險(xiǎn)的最大特點(diǎn)是將保險(xiǎn)的基本保障功能和資金的增值功能結(jié)合起來(lái)?！　　　　　　　　　　赫_答案』C　　『答案解析』與普通的保障性產(chǎn)品不同，投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品的保費(fèi)中含有投資保費(fèi)，這部分保費(fèi)進(jìn)入的是投資賬戶(hù)，由保險(xiǎn)人的專(zhuān)家進(jìn)行運(yùn)作，收益歸客戶(hù)所有，保單持有人可以根據(jù)資金運(yùn)用情況進(jìn)行分紅。供求關(guān)系、通貨膨脹、利率（機(jī)會(huì)成本）、匯率（要活學(xué)活用）（1）主要參與者：產(chǎn)金商、中央銀行、黃金加工商、其他投資者?！　。饍r(jià)將下降　　，金價(jià)將上升　　，金價(jià)將不變　　，金價(jià)不能確定　　『正確答案』A　　『答案解析』通常美元是黃金的主要標(biāo)價(jià)貨幣?！　。ǘ┓康禺a(chǎn)市場(chǎng)市場(chǎng)內(nèi)容延伸房地產(chǎn)市場(chǎng)概念房地產(chǎn)即不動(dòng)產(chǎn)，指土地、建筑物以及附著在土地或建筑物上的不可分離的部分和各種權(quán)益。（1）房地產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)以供居住或轉(zhuǎn)手獲利。（2）財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)（3）變現(xiàn)性較差。（4）政策風(fēng)險(xiǎn)。影響價(jià)格的因素行政因素、社會(huì)因素、經(jīng)濟(jì)因素、自然因素　?。ㄈ┦詹仄肥袌?chǎng)（一般了解）　　　　藝術(shù)品是一種中長(zhǎng)期投資，其價(jià)值隨時(shí)間而提升。　　　　①交易成本高、流動(dòng)性低；　?、谕顿Y古玩需有鑒別能力；　?、蹆r(jià)值高，需有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)實(shí)力?！　　　　　　　　　　　　赫_答案』D　　『答案解析』申請(qǐng)房地產(chǎn)抵押貸款只是一種融資方式，不屬于房地產(chǎn)投資方式。 當(dāng)前市場(chǎng)主要的銀行理財(cái)產(chǎn)品介紹　　市場(chǎng)分類(lèi)內(nèi)容銀行理財(cái)產(chǎn)品介紹一、理財(cái)產(chǎn)品要素（一）開(kāi)發(fā)主體信息：理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行人、托管機(jī)構(gòu)、投資顧問(wèn)。風(fēng)險(xiǎn)狀況及收益特征：信用風(fēng)險(xiǎn)低，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小。目標(biāo)客戶(hù)群：風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者。特點(diǎn)：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、投資風(fēng)險(xiǎn)小、客戶(hù)要求收益穩(wěn)定。風(fēng)險(xiǎn)狀況及收益特征：信用風(fēng)險(xiǎn)低，流動(dòng)性強(qiáng)。最大風(fēng)險(xiǎn)是利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。高凈值客戶(hù)除外（三個(gè)條件